ИНВЕСТИДЕИ 2023

Как выбрать активы, которые вытащат портфель и дадут рост капиталу

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Курсы Fin-plan

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Акция как вид ценных бумаг

Fin-Plan Акция как вид ценных бумаг

Акции являются наиболее популярным инструментом. Об этом говорит статистика торгов. Например, согласно данным Московской биржи, объем торгов акциями за 2021 год составил 30 трлн. руб., а облигациями – 22,4 трлн. руб. За первое полугодие 2022 года статистика более убедительная - 11,8 трлн. руб. и 4,5 трлн. руб. соответственно. Акции пользуются популярностью как у опытных инвесторов, так и начинающих. Если Вы спросите о причине популярности акций – она в потенциально более высокой доходности в сравнении с облигациями.

1200 на 600 1.jpg

В данной статье рассмотрим все то, что важно знать инвестору об акциях: риски, параметры, источники дохода, налоги при инвестировании в акции и прочие важные характеристики данного инвестиционного инструмента.

  • Акция – что это такое.

  • Риски инвестирования в акции.

  • Почему акции растут в цене.

  • Параметры акций.

  • Налоги при инвестировании в акции.

Акция – что это такое

Акция – это эмиссионная ценная бумага, подтверждающая долевое участие в уставном капитале акционерного общества. Только открытые и закрытые акционерные общества имеют право на эмиссию акций. Акция дает право на участие в управлении этим обществом и получение части прибыли в виде дивидендов. При возможной ликвидации акционерного общества владение акциями дает владельцу право на участие в распределении имущества. То есть, акция - это не просто запись в торговом терминале, а именно частичка в капитале компании. Когда компания успешно развивается, наращивает торговые объемы и прибыль, то растет и ее рыночная стоимость, и, соответственно, растет и стоимость акций.

кнопка РФ акции ДЕКАБРЬ.png

Посмотрим наглядно на примере одного из крупнейших в мире горнодобывающих холдингов ГМК Норильский Никель. Мы видим, как вместе с выручкой и прибылью компании расчет цена акции российской компании.

финансовые показатели ГМК Норильский никель финансовые показатели ГМК Норильский никель-1

То же самое можно сказать, например, о крупнейшей мировой интернет компании AMAZON.

финансовые показатели AMAZON финансовые показатели AMAZON-1

Акция как свидетельство долевого капитала, обладает следующими свойствами:

  • Конечный срок обращения данной ценной бумаги не установлен.

  • Акция может расти и падать в стоимости. Стоимость акции – как индикатор положения дел в бизнесе. Акции успешных развивающихся бизнесов в долгосроке всегда растут в цене.

  • Инвестор вместе с покупкой акции получает имущественные и неимущественные права.

Вместе с тем владелец акций – дольщик, который входит в состав собственников компании, в том числе принимает на себя риски, связанные с владением доли в капитале. Далее рассмотрим, какие риски несет инвестор при инвестировании в акции.

Риски инвестирования в акции

Как известно, любое инвестиционное решение - это, прежде всего, выбор инвестора между доходностью и риском. Причем есть закономерность, чем выше потенциальная доходность, тем выше риск. Инвестор, принимая решение об инвестировании в акции, предполагает, что высокий прогнозируемый доход, прибыль, денежные потоки и другие финансовые показатели свидетельствуют об инвестиционной привлекательности данной ценной бумаги. Но, это только предполагаемый доход. Фактическая доходность может быть как выше, так и ниже прогнозируемого. В отличие от облигаций, по которым доход на 100% известен заранее, по акциям нет никаких гарантий, что она вырастет в цене. Даже если это акция перспективной компании, никому не известно, когда конкретно акция вырастет в стоимости и насколько. Вот эта самая неизвестность и отсутствие гарантий фиксированного финансового результата и подразумевает под собой риск инвестирования в акции.

Риск инвестирования в акции также связан с изменением ее курсовой стоимости. Цена на акции может как расти, так и падать. Причем в отличие от облигаций, где коридор колебаний значительно ограничен, колебания в ценах акций могут исчисляться десятками и даже сотнями %. Вот эту изменчивость цены актива определяют как волатильность (volatility) акции. Цена акции зависит не только от фундаментальных факторов и финансовых показателей компании, но также и от новостного фона, настроений и ожиданий инвесторов и спекулянтов («Что влияет на стоимость акций»). О высокой волатильности говорят, когда в заданный период времени цена быстро изменяется, с большими отклонениями от средних значений. При отсутствии каких-либо значимых новостей актив будет двигаться в пределах своего среднего диапазон цен. Периоды низкой волатильности на краткосрочных и среднесрочных горизонтах, как правило, сменяются периодами ее всплеска. В долгосроке же акции перспективных компаний всегда показывают рост курсовой стоимости.

Рассмотрим, как менялась цена акции Газпром на длительном горизонте, за период 5 лет, начиная с конца 2017 года и до сегодняшнего момента. Видим, что самая высокая волатильность акции наблюдается с февраля 2022 года. До февраля цена акции доходила в моменте до значений 358 руб., затем, в день начала СВО акции упали до 210 руб. (причем 24.02 цена опускалась и до 126 руб), далее на новостях о предполагаемых выплатах рекордных дивидендов она снова поднималась до 322 руб., далее обваливается при отмене дивидендов до 207 руб. и уходит потом в зону ниже 200 руб., снова растут до 254 руб на новостях о выплатах дивидендов уже по итогам I полугодия 2022г. и снова падают в связи с обострением геополитической обстановки и аварии на трубопроводе. Об относительно спокойном росте можно говорить в период с конца 2017 в течении 2018 г., резком падении в стоимости в 2020г. в период ковидных ограничений и сильном восходящем тренде конца 2020г. и почти, весь 2021 год. Если же смотреть долгосрочный период 5 лет, начиная с конца 2017г., несмотря на все потрясения, мы все равно видим рост курсовой стоимости акции.

График котировок акций Газпром

Возникает вопрос, почему, все-таки растут акции, какие именно акции растут в стоимости.

Почему акции растут в цене

Акции могут как расти, так и падать по самым разным причинам. Но если мы говорим не о поведении цены на краткосрочном интервале времени, а в долгосроке, то существуют три ключевых источника роста стоимости акций:

  • Рост компании.

  • Недооценка.

  • Дивиденды.

Рост бизнеса

Когда компания начинает расти и масштабироваться, котировки ее акций также стремятся вверх. Подобные компании называются компаниями роста, и их акции, соответственно «акциями роста». Рост бизнеса характеризуется ростом производственных и финансовых показателей, таких как прирост выручки, прибыли, показателя EBITDA, свободного денежного потока.

Примером компании роста на российском фондовом рынке может служить компания Позитив. Это крупнейший разработчик инновационных программных продуктов и услуг для IT -безопасности. Компания демонстрирует уверенную динамику роста финансовых показателей. Также котировки компании проявляют уверенный рост.

финансовые показатели Группы Позитив финансовые показатели Группы Позитив-1

Недооценка

В общих словах, недооценка – это когда компания оценена ниже отрасли, рынка, конкурентов. И тут возникает закономерный вопрос - а как измерить и выявить эту недооценку?

Компании могут отличаться масштабом бизнеса, направлению деятельности, стоимости активов, но все их можно сравнить между собой используя рыночные мультипликаторы. Самым популярным мультипликатором является P/E (Price to Earnings), определяемый как отношение рыночной стоимости компании (капитализации) к ее прибыли. У компании, которая несправедливо оценена рынком, данный показатель будет меньше, чем у конкурентов, в среднем по рынку или в отрасли. Предположим, что средний показатель P/E отрасли 10, а в исследуемой компании 8. Мы понимаем, что компания недооценена рынком. Рано или поздно рынок заметит эту недооценку, и стоимость акции придет к своей справедливой цене. Но только при условии, что это развивающаяся компания, которая имеет положительные темпы роста финансовых показателей. В противном случае, если в компании отсутствует рост показателей, или она демонстрирует отрицательные финансовые результаты, недооценка будет являться справедливой. Акции компаний с ценой ниже справедливой называют акциями недооценки или акциями стоимости.

Примером подобной акции на российском фондовом рынке могут служить акции Магнит.

Если посмотрим на динамику выручки компании с 2017 года, то увидим, что наблюдается стабильный рост. При этом динамика акций не коррелирует с динамикой роста выручки

финансовые показатели Магнит финансовые показатели Магнит-1 финансовые показатели Магнит-2

Как раз видим, что по всем инвестиционным мультипликаторам Магнит стоит дешевле отрасли ритейла.

Дивиденды

Дивиденды - это часть прибыли компании, которая распределяется между акционерами. То есть инвестор, приобретая акции компании, становится ее акционером и имеет право на дивиденды, подучаемые от владения акции. Периодичность их выплаты, методика расчета закреплены в дивидендной политике компании. Выплата дивидендов зависит от приоритетов компании: вкладывать в дальнейшее развитие либо делиться прибылью с акционерами.

Объявление дивидендов – само по себе является локальным драйвером роста акции. Как правило, при утверждении компанией дивидендов, ее акции растут. Но, бывают случаи, что цена акции может упасть, если объявленные дивиденды оказываются ниже, чем ожидалось или они вовсе отклоняются собранием акционеров. Пример с акциями Газпрома выше – яркий тому пример.

Но главным моментом для долгосрочного инвестора является работа дивидендного источника на длительных горизонтах времени. Есть множество дивидендных стратегий инвестирования. Это может быть стратегия поиска акций, которые не выплачивали дивиденды, но есть предпосылки к их выплате. В последующем когда они реализуются, акция компании может показать кратный рост.

Также это может быть стратегия инвестирования в акции компаний, которые платят дивиденды и еще сами развиваются, растут. Дивидендный поток по таким акциям также растет.

Рассмотрим на примере акций ГМК Норильский никель, одного из крупнейших в мире горнодобывающих холдингов. При устойчивой положительной динамике финансовых показателей растут суммы выплат дивидендов:

История дивидендных выплат по акциям ГМК Норникель История дивидендных выплат по акциям ГМК Норникель-1

Потенциал роста акций в виде дивидендов только в исключительных случаях работает сам по себе. В основном – это драйвер роста, который дополняет акции роста или акции недооценки, или все и сразу.

Параметры акций

Акции имеют широкий набор параметров. Мы здесь рассмотрим именно базовые. Они встречаются в открытом доступе - в торговом терминале брокера или даются в сервисах для инвесторов.

  • тикер

  • вид акций

  • размер лота

  • дивидендная доходность

  • ликвидность

  • волатильность

  • просад

  • таргет (прогноз)

Тикер акций

Тикер – это краткое название какого-либо актива на бирже, представляющее собой уникальное сочетание из нескольких латинских букв. Чаще всего, понятие тикер применяется по отношению к акциям, тогда как к другим инструментам на рынке присваивают определенные коды.

Латинские символы в тикере обычно отражают аббревиатуру названия компании, либо звучат также как, название самих акций. Например, тикер ROSN принадлежит компании Роснефть или IBM представляют акции компании International Business Machines.

У большинства российских компании тикеры состоят из четырех латинских букв, при этом, если у компании помимо обыкновенных выпущены еще и привилегированные акции, к сочетанию из латинских символов прибавляется буква P. Вот, например, как выглядит тикеры обыкновенных и привилегированных акций ПАО Сбербанк

Акции Сбер обыкновенные

Акции Сбер привилегированные.

Виды акций (обыкновенная и привилегированная)

Акции бывают двух видов: обыкновенные и привилегированные. В основном на российском рынке обращаются обыкновенные акции, но у некоторых эмитентов есть 2 вида акций. Например, крупнейший нефтегазовый холдинг Татнефть выпустил на рынок как обыкновенные,   так и привилегированные акции. 2 вида акций у Сбербанка, НКНХ, Мечел, Казаньоргсинтез, Российские сети, Сургутнефтегаз, Ростелеком и др.

Делая выбор между акциями двух типов, инвестор должен решить, что для него важнее – иметь право участвовать в собрании акционеров и иметь право голоса, при этом не иметь гарантий получения дивидендов, либо быть владельцем привилегированных акций, получать стабильный дивидендный доход, но не иметь право голоса.

Права держателей обыкновенных и привилегированных акций

Стоит отметить, что привилегированные акции в нормальном своем состоянии не дают право на часть бизнеса компании. По ним лишь выплачиваются, как правило, более высокие дивиденды, если это прописано в уставе. В целом же для целей долгосрочного стоимостного инвестирования привилегированные акции не интересны. Подробнее о привилегированных акциях можете прочесть в статье “Обыкновенные и привилегированные акции”.

Лоты акций

Это важный параметр, который определяет стоимость сделки инвестора. При формировании заявки на покупку акций рекомендуем обратить на него внимание, поскольку в сделке участвует не одна акция, а так называемый лот.

Лот – это минимальное количество акций, доступное при совершении одной транзакции. В соответствии с этим и увеличиваются расходы на приобретение ценных бумаг. На российском фондовом рынке торгуются акции с разным количеством в одном лоте: 1, 10, 50, 100 и даже 10 000.

Приведем пример акций ВТБ. Лот состоит из 10000 акций. Поэтому размер расходов инвестора на покупку одного лота будет считаться из этого количества.

Размер лота по акциям ВТБ

Есть специальный режим торгов, где можно купить неполный лот акций, но ликвидность данного рынка крайне мала.

Чтобы сделать сделки с акциями более доступными для большего количества инвесторов, Московская биржа придерживается политики уменьшения количества бумаг в лоте. Так, например, акции розничной сети по продаже бытовой техники и электроники М.Видео до 2021 года торговались по 10 штук в лоте, сейчас можно приобрести одну акцию компании.

Дивидендная доходность акций

Что касается параметра дивиденды, то он есть не у всех акций. Там где есть выплаты, показатель «дивидендная доходность» - не статичен. Дивидендная доходность считается как отношение суммы годового дивиденда к текущей цене акций. В расчет берется сумма известных выплат за год до текущей даны (объявленные и выплаченные дивиденды). Поскольку цена меняется каждый день, то и параметр дивидендной доходности каждый день разный. При этом стоит понимать, что дивидендная доходность в прошлом – не гарантия таких же дивидендов в будущем, и в принципе их наличия.

Есть компании, которые стабильно на протяжении многих лет делятся с акционерами своей прибылью и при этом размер их выплат имеет тенденцию роста. Это так называемые дивидендные аристократы. Они есть и на российском, и на американском рынках. Примерами дивидендных аристократов В России может служить упомянутая ранее компания ГМК Норильский никель, а также ФосАгро, Лукойл, МТС и др.

Ликвидность акций

Показатель ликвидность не имеет конкретных единиц измерения в виде рублей, штук или условных единиц. Индикатором ликвидности может выступать ежедневный объем торгов в лотах. По акциям с высокой ликвидностью торги совершаются ежедневно. То есть у инвестора нет проблем с покупкой или продажей – в биржевом стакане есть спрос и предложение. К примеру, высоколиквидными являются акции Сбербанк, Газпром, Лукойл и других представителей нефтегазового сектора, акции российских металлургов. Низколиквидные - акции-представители второго и третьего уровней листинга ГК РБК ао (ГК РБК), МагадЭн ао и МагадЭн ап (Магаданэнерго), СамарЭн ао (Самараэнерго) и др. Низколиквидные активы имеют высокие спреды между ценой покупки и продажи, с ними сложно реализовать сделки на большую сумму/количество.

Чтобы понять, насколько ликвидная акция перед Вами, достаточно посмотреть на график цены/объема торгов и на биржевой стакан.

график цены и объема торгов и на биржевой стакан акции Сбер

график цены и объема торгов и на биржевой стакан акции ГК РБК

Волатильность акций

Волатильность – ключевое свойство акции, которое помогает инвестору зарабатывать – когда инвестор покупает акций по одной цене и продает по более дорогой. Цены акций в краткосрочных и среднесрочных интервалах времени могут двигаться как угодно – как расти, так и падать под действием различных факторов. Сила ценовых колебаний определяется показателем волатильности.

Чтобы было более понятно, что такое высокая и низкая волатильность в акциях, достаточно взглянуть на 2 примера:

График котировок акций Газпром-1

График котировок акций МТС

Показателем волатильности отдельной акции относительно рынка выступает коэффициент бета. Этот коэффициент полезен тем, что помогает определить, насколько волатильна та или иная акция и насколько остро она реагирует на рынок в целом.

Интерпретация разных значений коэффициента бета:

  • β > 1 - акция более чувствительно реагирует на любые движения рынка.

  • β = 1 - движение акции полностью совпадает с рынком.

  • 1 > β > 0 - динамика акции коррелирует с динамикой фондового индекса, но реагирует при этом менее чувствительно.

  • β = 0 - акции вообще никак не реагирует на рынок.

  • -1< β < 0 свидетельствует об обратной корреляции с фондовым индексом, при этом менее чувствительно реагируя на движение индекса.

  • β < -1 - свидетельствует о более волатильных акциях, движущихся в противоположном направлении.

В зависимости от рыночной ситуации или стратегии инвестора портфель из акций можно наполнять акциями с разным значением бета. Хоть акция и считается рисковым инструментом, акции с коэффициентом бета меньше 1 причисляют к категории защитных бумаг, так как они способны эффективно противостоять общерыночным негативным тенденциям.

Просад по акции

Цена акции не растет по прямой - период роста сменяется периодом падений или, как это можно сказать по-другому, периодом просадки. Просадка акций – это максимальное историческое падение цены акции относительно её предшествующего максимального значения. Безусловно, будущее неизвестно никому, поэтому сказать точно, что будет с какой-либо акцией, не может никто. Однако, мы можем предполагать различные сценарии развития событий. Именно для этого и делается расчет максимальной исторической просадки, чтобы понять, как акции вели себя в наиболее негативном для себя моменте.

То есть просад - это расчетный показатель, который, по сути, определяет меру риска инвестирования в акции. Просад исчисляется в процентах. Есть несколько способов его расчета. Но зачастую его значение - это сочетание формулы, текущей технической картины и экспертной оценки.

Прогноз по акции

Таргет, прогноз или иными словами потенциал роста, выраженный в % к текущей цене. Как мы уже говорили, у акции есть несколько источников роста – рост самого бизнеса компании (когда она растет, масштабируется, наращивает операционные и финансовые показатели), недооценка (когда компания имеет успешные показатели деятельности, но оценена рынком ниже конкурентов, отрасли, рынка), дивиденды. Как раз таргет показывает, на сколько может вырасти цена акции в случае реализации (или отработки акцией) перечисленных внутренних источников роста. Таргет основан на экспертной аналитике.

Налоги при инвестировании в акции

Инвестиционный доход по акциям подлежит налогообложению. Налогами облагаются:

  • Результат по сделкам – то есть разница в ценах продажи и покупки. Налогообложению подлежат результаты по закрытым сделкам. Пока Вы продолжаете держать акцию в своем портфеле, необходимость уплаты налога не возникает.

  • Дивидендные выплаты.

Инвестиционный доход облагается по ставке 13%, 15% - ставка к доходам свыше 5 млн. руб. Обычно налоговым агентом выступает брокер. Он сам производит расчет, удержание и выплату налога за Вас. Поэтому в конце налогового периода нужно позаботиться о наличии свободного кэша на счете, из которого удержится налог. По дивидендам налог платится сразу при зачислении на счет, то есть они на счет поступают уже за вычетом налога. Исключение – дивиденды по иностранным акциям и акциям российских компаний с иностранной юрисдикцией.

При этом есть масса способов сокращения налоговой нагрузки инвестора:

  • Использование программы ИИС.

  • Льгота на долгосрочное владение ценными бумагами.

  • Льгота на владение бумагами высокотехнологичного сектора экономики.

Более подробно тема рассмотрена в статье «Налоговые льготы для инвестора».

Вывод

Акции – это инвестиционный инструмент с повышенным уровнем риска. Поэтому портфель инвестора, который хочет минимизировать свои риски, должен содержать не более 20-30% акций от общей суммы. Остальное должно быть отдано под защитные инструменты (облигации).

Параметров акций множество. В нашей статье мы рассмотрели только часть из них. Но самый главный параметр, который важен для инвестора – инвестиционное качество. Иными словами, это наличие в акции внутренних источников роста (их 3, и все они рассмотрены в нашей статье). На вопрос «какие акции лучше купить», ответ всегда однозначен – «акции, обладающие фундаментальными источниками роста». Остальные параметры являются второстепенными. Предпочтения в них определяются индивидуальными стратегиями и целями инвестора.

На российском фондовом рынке более 250 акций. Каждая из них имеет свой показатель инвестиционного качества (таргет) и риска (просад), кратности лота, показатель бета, дивидендной доходности и проч. Для удобного поиска акций по заданным параметрам есть масса сервисов. К примеру, профессиональный сервис Fin-Plan Radar. Это своего рода скринер, в котором, настраивая специальные фильтры или используя готовые стратегии от экспертов, можно находить лучшие активы:

фильтры в сервисе Fin-Plan Radar

Для знакомства с возможностями сервиса можно воспользоваться демо-версией.

Несмотря на наличие всевозможных сервисов, в них нет одной единственной кнопки. Выбор акций – это технология. Важно понимание каждого параметра и их комбинации.

На наших бесплатных вебинарах для инвесторов мы делимся своими методиками выбора надежных активов, которые отработаны на реальном публичном портфеле. Рассказываем в теории и показываем на практических кейсах из нашего портфеля, как найти лучшие активы и сформировать инвестиционный портфель, в котором риски сбалансированы и который устойчив к кризисным явлениям в экономике. Посетить наш открытый урок для инвесторов, можно записавшись по ссылке.

  • 190

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

ИНВЕСТИДЕИ 2023

Как выбрать активы, которые вытащат портфель и дадут рост капиталу