ИНВЕСТИЦИИ:
от А до Я

Бесплатный курс

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Индекс Московской биржи

Fin-Plan Индекс Московской биржи

В мировой практике используются различные индикаторы, отражающие состояние и динамику развития фондового рынка. Одними из самых главных считаются фондовые (биржевые) индексы. А так как фондовый рынок – это существенная часть экономики, то индикаторы рынка могут быть также расценены как индикаторы движения всей экономики. В зависимости от состава индексы могут характеризовать как состояние и тенденции всего рынка, так и какого-либо отдельного сектора (нефтегазовый, финансовый, транспортный, IT и т.д.). Такие собственные фондовые индексы есть во многих странах. Ранее в статье «Фондовые индексы США» мы рассмотрели ключевые индикаторы рынка США.

1200 на 600 (7).jpg

На российском рынке также рассчитываются свои индексы. Индекс Московской биржи (до 2017г. индекс ММВБ) - ключевой бенчмарк фондового рынка РФ, отражающий динамику котировок акций крупнейших компаний. Его используют в качестве ориентира как инвестфонды, портфельные управляющие, аналитики, так и обычные инвесторы. Этот показатель позволяет оценивать общую экономическую ситуацию на рынке и определять потенциал будущих инвестиций. Для того, чтобы понять, как это работает, важно понимать суть индекса Мосбиржи.

В данной статье мы подробнее рассмотрим данный индикатор по следующим параметрам:

  • Характеристики индекса.

  • Структура индекса.

  • Расчет индекса.

  • Ребалансировка индекса.

  • Значение индекса Мосбиржи для инвестора.

  • Как инвестировать в индексы Мосбиржи.

    • Индексные ПИФы;

    • Фьючерсы;

    • Акции, входящие в индексы.

  • Семейство индексов Мосбиржи.

Характеристики индекса Мосбиржи

Индекс Мосбиржи - это расчетный показатель «корзины» из акций 50 крупнейших компаний различных отраслей экономики России. Основная часть индекса – долевые бумаги системообразующих компаний экономики РФ, которые относятся к группе «голубых фишек». Провайдером индекса выступает главная российская биржа – Мосбиржа. Индекс начал рассчитываться с 1997г. Если посмотреть трансформационные изменения в структуре индекса, то мы можем, по сути, увидеть развитие всего рынка. Первоначально в базе расчета индекса учитывались акции всего 5 компаний: ЕЭС России, Мосэнерго, Ростелеком, Норильский Никель и Лукойл. С развитием российского биржевого рынка количество компаний увеличивалось.

1.png

В индексе учитывается показатель рыночной оценки компаний, скорректированной с учетом доли акций в свободном обращении. Количество акций индекса может быть уменьшено, если число компаний, показатели которых соответствуют условиям вхождения в индекс, меньше 50. Однако существует ограничение на минимальное количество компаний для расчета индекса - не менее 10.

В конце каждого календарного квартала производится ребалансировка структуры индекса.

Параметры индекса Мосбиржи 

Структура индекса Мосбиржи

На момент написания статьи индекс Мосбиржи рассчитывался по акциям 41 самой крупной российской компании. По некоторым из них в индекс включаются и привилегированные, и обыкновенные акции. Поэтому в индексе не 41, а 44 ценные бумаги.

Традиционно лидерами Индекса Мосбиржи по ключевым балансовым показателям являются компании из списка «голубых фишек»: Сбербанк, Газпром, ВТБ, Роснефть, Лукойл. На долю этой пятерки на момент написания статьи приходилось порядка 77% суммарного объема оборотных активов всего индекса, около 72% - общих активов и 66% - совокупного объема собственных средств. Месяц от месяца цифры меняются, но примерно сохраняются диапазоне, близком к данному значению.

Наибольший удельный вес (близкое к ограничению на вес одной компании) в индексе на момент написания статьи имеет Газпром. Также в первую пятерку входят: Сбербанк, Лукойл, Яндекс и ГМК Норильский никель. С подробной структурой индекса и актуальным распределением долей можно ознакомиться в сервисе Fin-Plan RADAR на странице индекса Мосбиржи:

Список акций индекса Мосбиржи в сервисе Fin-Plan RADAR

Структура индекса по секторам экономики выглядит следующим образом:

4.png

Что логично для сырьевой экономики РФ, самую большую долю в индексе (более 40%) занимают компании нефтегазового сектора. Вторым по величине (20,7%) является финансовый сектор, третьим (18,5%) – металлургический и горнодобывающий. Наименьшую долю составляют компании потребительского сектора, сектора телекоммуникаций и др. Структура индекса указана на дату публикации статьи, и она существенно меняется месяц от месяца.

Расчет индекса Мосбиржи

Как было указано выше, при расчете индекса берется не общая капитализация входящих в него компаний, а капитализация доли акций, находящихся в свободном обращении.

Для того, чтобы акции компании были включены в индекс, они должны соответствовать нескольким обязательным критериям:

5.png

Доля одной компании не может превышать 15% (при этом вес обыкновенных и привилегированных акций суммируется), а доля пяти самых больших эмитентов не может быть больше 55%.

Ребалансировка индекса Мосбиржи

Ребалансировка или пересмотр структуры индекса происходит в конце каждого квартала – в третью пятницу последнего месяца в квартале. Информацию о датах и результатах произведенной ребалансировки можно увидеть на сайте провайдера индекса – сайте Мосбиржи.

Если показатели компании стали ниже установленных величин, то такая компания исключается из индекса. Вместо нее в индекс входит другой эмитент, соответствующий критериям отбора.  Также может измениться доля входящих в индекс компаний.

Эмитент исключается из индекса при следующих условиях:

  • Снижение величины коэффициента free-float ниже 5%.

  • В течение 6 месяцев доля дней со сделками менее 90%.

  • Значение коэффициента ликвидности менее 10%.

  • Задержка опубликования отчетности более 8 месяцев.

  • Вес акции в индексе стал меньше 0,2%.

Значение индекса Мосбиржи для инвестора

Индекс Мосбиржи может применяться инвестором для различных целей:

  • Использование индекса для определения тенденций и прогнозирования движения рынка.

Рост индекса складывается из повышения котировок входящих в него акций. С учетом того, что индекс Мосбиржи – это крупнейшие компании российской экономики, повышение индекса может быть расценено как индикатор растущего тренда во всей экономике. Соответственно, наоборот, снижение индекса – это результат падения цен на акции, образующие индекс. Если это не краткосрочная коррекция, а глубокое и продолжительное снижение, то говорят о стагнации и о кризисных явлениях в экономике. К примеру, кризисы 2008, 2015, 2020гг. прямо отражались на кривой котировок бенчмарка российского фондового рынка.

Для оценки состояния рынка и экономики в целом используют не только абсолютное значение индекса, но и производные показатели. К примеру, по индексу Мосбиржи рассчитывают мультипликатор P/E («Рыночные мультипликаторы»), который позволяет судить о рыночном перегреве.

На графике ниже продемонстрирована динамика мультипликатора P/E (оранжевая линия) в сравнении с капитализацией (синяя линия) и выручкой по всем компаниям (зеленый столбик – фактические данные), составляющим индекс.

6.png

В 2020г. фондовые рынки по всему миру корректировались на фоне ограничений, вызванных пандемией коронавируса COVID-19. На текущий момент темпы роста числа заразившихся в мире снизились, однако локально возникают новые волны заражения, в ряде стран активно проводятся мероприятия по массовой вакцинации населения, а также принимаются беспрецедентные меры поддержки экономики. На этом фоне рынок в 2021г. обновляет исторически максимальные значения. Рост рынка происходит быстрее, чем восстановление финансовых результатов компаний, что приводит к росту инвестиционных мультипликаторов.

С начала 2020 года P/E российского рынка вырос практически в 2 раза до 13,44. Начиная с 4 квартала 2020 г. происходит постепенное снижение мультипликатора P/E. Наш рынок, по-прежнему, остается одним из самых дешевых в мире. К примеру, Р/Е по индексу американского рынка S&P500 на начало июля 2021г. равно 46. На начало июля 2021г. величина мультипликатора P/E по российскому рынку составляла 11,2.

  • Использование индекса в качестве базы сравнения для поиска недооцененных акций.

Для этой цели используется мультипликатор Р/Е рынка, который принимается эталонным. Превышение значения Р/Е компании-эмитента над рынком говорит о перегреве, а более низкое значение – о недооценке.

Например, компания Yandex, являющаяся одним из лидеров рынка интернет-услуг в России, в настоящий момент значительно переоценена рынком, что показывает значение P/E, равное 110,2 (на дату написания статьи).

7.png

В то же время, мультипликатор P/E одной из крупнейших российских нефтегазовых компаний Сургутнефтегаз составляет 2,2 (на дату написания статьи). Что говорит о ее существенной недооценке.

8.png

Стоит только оговориться, что мультипликатор Р/Е - не самый главный показатель, а лишь один из них. Поэтому выбор акции невозможно свести к какому-либо одному критерию. При выборе акций необходимо анализировать комплекс показателей: фундаментальные показатели, мультипликаторы, их динамика в достаточно глубокой ретроспективе и т.д. («Рыночные мультипликаторы»).

  • Использование индекса для оценки эффективности инвестиций.

Смысл тут заключается в том, что инвестору важно иметь ориентир, по которому можно сделать вывод об успешности инвестирования. Понятно, что ориентиром может выступать процент банковского депозита, но мы будем оперировать рыночной терминологией. К примеру, один инвестор на растущем рынке заработал 50%, а второй инвестор на падающем рынке заработал 2%. Как оценить результативность первого и второго? Заметим, что ключевой момент, который мы тут обозначаем – состояние рынка. Индикатор, отражающий его состояние – это индекс Мосбиржи. Чтобы понять, насколько успешен результат инвестиционного процесса, необходимо сравнить результаты рынка и инвестиционного портфеля. Если по доходности портфель инвестора обгонял рынок – это показать эффективных инвестиций. Если результат ниже рынка, тот тут одно из двух:

  1. Инвестиционный портфель наполнен акциями с долгосрочными драйверами роста. То есть это может быть специфика идей и их долгосрочный характер. Но на длительных инвестиционных горизонтах идеи портфеля могут реализоваться, и на определенной фазе рынка он будет иметь лучшие характеристики чем фондовый индекс.

  2. Портфель содержит в себе акции, не имеющие в себе фундаментальных факторов роста. Возможно необходимо произвести ребалансировку портфеля («Ребалансировка портфеля»).

Сравнение портфеля с рынком производят в том числе на этапе его формирования – так называемый бэк-тест портфеля. Это аналитический инструмент, который показывает, как бы вел себя Ваш портфель (сформированный из конкретных инструментов) на разных рыночных промежутках по сравнению с индексом. Бек-тест - это не «история портфеля», это своего рода «отматывание» в прошлое текущих активов. Результаты бек-теста, безусловно, не являются гарантией или экстраполяцией полученных результатов на будущие периоды, но они отражают в целом характеристики составленного портфеля в плане устойчивости доли портфеля из акций на различных фазах рынка. Более подробно про данный инструмент аналитики можно прочесть в статье «Бектест портфеля».

  • Включение в индекс – один из драйверов роста курсовой стоимости акций.

Включение в индекс приводит к увеличению числа институциональных инвесторов в структуре акционерного капитала компании-эмитента. Это могут быть, к примеру, индексные фонды, которые корректируют структуру своих активов вслед за индексом. Включение компании в индекс отражается на курсовой стоимости ее акций - оказывает поддержку котировкам акций компании и их росту. Однако этот эффект является краткосрочным - фактор присутствия компании в индексе не сказывается на ее рыночной оценке в долгосрочной перспективе.

Это показывает, например, график акций эмитента Globaltrans Investment, включенного в индекс в декабре 2020 года.

9.png

Причем зачастую акции набирают в цене не на самом факте объявления о включении и уж тем более, не после вступления в силу изменений в состав индекса. Информация о кандидатах на включение в индекс появляется намного раньше. И здесь не имеют место инсайдерские источники информации. Есть конкретные требования по соответствию компаний для включения в индекс, можно на основании открытых данных собрать и рассчитать необходимые параметры публичных компаний российского рынка. Выводы о потенциальных кандидатах можно сформировать на основе обширной аналитики. Самостоятельный анализ требует больших затрат времени. Есть альтернатива! К примеру, в сервисе Fin Plan RADAR на странице Индекса Мосбиржи можно заранее ознакомиться с шорт-листом эмитентов – списком кандидатов на включение в индекс. Этот список формируется экспертами нашей компании.

10.png

Некоторые инвесторы используют включение компании в индекс как возможность заработать на спекулятивной сделке. Но спекулятивная торговля или трейдинг – это всегда высокие риски («Трейдинг или инвестиции»). Поэтому лучшая стратегия – инвестиции в акции компаний, обладающие сильным «фундаменталом»,  в том числе с потенциалом включения в индекс.

Как инвестировать в индекс Мосбиржи

Так как Индекс Мосбиржи является виртуальной корзиной акций, то купить его нельзя. Можно использовать несколько других способов инвестирования, чтобы следовать ему:

  • Индексные ПИФы.

  • Фьючерс на индекс Мосбиржи.

  • Инвестиции в акции из индексной корзины.

Инвестирование в БПИФы на индекс Мосбиржи

Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) – традиционный ПИФ (подробнее о ПИФах «Все об инвестициях в ПИФы»), который максимально точно повторяет состав и структуру определенного биржевого индекса. Паи таких фондов можно купить или продать на Московской бирже.

Например, одним из самых крупных фондов является БПИФ «Сбер - Индекс МосБиржи полной доходности «брутто». «Брутто» означает, что дивиденды не выплачиваются, а реинвестируются в активы фонда по мере поступления. Инвестор может получить доход только при продаже пая. Фонд имеет довольно низкий порог входа – от 1 тыс. руб., минимальная покупка составляет 1 пай, комиссия – не более 1,1%. Кроме того, данный фонд доступен для инвестирования через ИИС («Как работает ИИС»). Ниже – о параметрах ПИФа:

11.png

Структура и 10 крупных позиций фонда:

12.png

Расчетная цена пая достаточно точно повторяет динамику Индекса Мосбиржи:

13.png

Таким образом, данный БПИФ имеет достаточно низкий порог входа и широкую диверсификацию. При покупке пая инвестор получает долю индекса, т.е. долю всех входящих в него акций.

Однако следует помнить и о минусе покупки пая БПИФ по сравнению с инвестированием в отдельные акции. Дело в том, что вместе с лучшими акциями с сильным потенциалом роста БПИФ содержит и более слабые или перегретые относительно рынка компании, входящие в индекс. Все это может снизить доходность инвестиций.

Фьючерсы на индекс Мосбиржи

Базовым активом данных фьючерсов является Индекс МосБиржи. Фьючерсы торгуются на срочном рынке Московской Биржи (подробно о фьючерсах можно прочитать в статье «Как заработать на фьючерсах»).

Как видно из приведенной таблицы, на момент написания статьи есть 4 фьючерсных контракта на индекс Мосбиржи с разными датами экспирации. Они отличаются по объему – чем ближе дата исполнения, тем больше сделок происходит.

14.png

Как видно на графике, фьючерсный контракт максимально точно следует индексу с минимальными отклонениями.

15.png

Однако, при работе с фьючерсами нужно помнить о повышенных рисках, связанных с использованием кредитного плеча. Также необходимы специальные знания и опыт работы с инструментами срочного рынка.

Необходимо понимание специфики данного инструмента. К примеру, нужно помнить о периодах обращения фьючерсных контрактов, и по их истечению «перекладываться» во фьючерс с более дальним сроком погашения.

Инвестиции в акции, входящих в индекс

Зная состав и структуру индекса, можно его продублировать, купив входящие в него акции в соответствующих пропорциях. Однако для этого необходима значительная сумма, которой обладает не каждый инвестор. Кроме того, для поддержания структуры такого «индексного портфеля» требуется регулярная ребалансировка состава и удельного веса акций, в соответствии с изменениями в индексе. Это достаточно трудоемкий процесс.

Однако можно сформировать собственный инвестиционный портфель из акций, входящих в индекс Мосбиржи, выбрав лучшие исходя из инвестиционных целей и предпочтений инвестора.

Для выбора акций можно использовать инвестиционный сервис Fin-Plan RADAR, в котором есть специальный фильтр по вхождению акций в индексы. Для этого переходим в раздел Сервисы – Выбор акций РФ и устанавливаем фильтр по индексу:

16.png

Используя данный фильтр, мы получим список из 44 акций:

17.png

Также в сервисе Fin-Plan RADAR можно сформировать список компаний-кандидатов на включение в индекс:

18.png

Для отбора лучших компаний-представителей индекса можно использовать широкий набор фильтров, а можно воспользоваться готовыми инвестиционными стратегиями, которые уже содержат в себе предустановленные параметры – определенные комбинации финансовых, рыночных показателей, инвестиционных мультипликаторов и т.д.

19.png

Стратегия выборочного инвестирования дает преимущества в сравнении с инвестированием по принципу 100% повторения структуры индекса. Входящие в индекс компании имеют разные фундаментальные показатели, определяющие их инвестиционную привлекательность. Кроме того, в индексе есть немало компаний, имеющих переоценку относительно рынка. А это значит, что рано или поздно рынок восстановит справедливость и цены компаний могут скорректироваться. Таким образом, при 100% следовании индексу подобные компании будут «балластом», уменьшающим доходность инвестиций.

Семейство индексов Мосбиржи

Индекс Мосбиржи считается одним их самых важных индексов и главным индикатором российского фондового рынка. По его динамике и абсолютному выражению судят о направлении и величине движений рынка. Однако это не единственный индекс, который рассчитывается провайдером Московская биржа. В семейство индексов Московской биржи входят более 95 индексов:

20.png

Рассмотрим подробнее несколько из значимых индексов:

  • Индекс МосБиржи 10: в его структуре учитываются Топ-10 компаний с наибольшими показателями ликвидности независимо от их капитализации. Рассчитывается как среднее арифметическое изменения цен акций.

21.jpg

Также, как в случае с основным индексом, ребалансировки Индекса  МосБиржи 10 осуществляются каждый квартал и регулярно формируются списки компаний-кандидатов на включение в индекс.

21.png

  • Индекс голубых фишек - «корзина» из акций 15 компаний c самыми высокими показателями ликвидности.

23.png

  • Индекс широкого рынка МосБиржи: акции 100 самых ликвидных российских компаний с наибольшими показателями капитализации и доли free-float (более 5%). Максимальный вес акции ограничен 15%.

Данный индекс выступает базой для формирования отраслевых индексов. Для этого входящие в него эмитенты группируются по отраслям.

Ниже приведены перечень отраслевых индексов и их доходность с 2019 года:

24.png

Основные показатели индексов показаны в таблице:

25.png

Вывод

Индекс Мосбиржи – это барометр российского фондового рынка. Анализ индекса помогает инвестору определить текущую ситуацию и тенденции на рынке, а сравнение доходности собственного инвестиционного портфеля с данным бенчмарком позволяет оценить эффективность инвестиций и риски.

Многие инвесторы считают, что индексное инвестирование – самый безопасный способ работы на рынке. В качестве аргументов – широкая диверсификация, включение в индекс системообразующих компаний российской экономики. Но минусом следования индексу Мосбиржи является то, что в основе включения компаний в индекс лежат требования, далекие от фундаментальных показателей, которые просто необходимо учитывать в своей практике разумному инвестору. Также простая покупка акций, входящих в индекс, требует довольно большой суммы денежных средств.

Поэтому «точечный» выбор акций с помощью фундаментального анализа позволяет сформировать диверсифицированный портфель из инвестиционно-привлекательных и недооценённых компаний. Базовые знания в проведении такого анализа и поиске недооценённых акции можно получить, пройдя курс обучения «Инвестиции от А до Я». Реализовать полученные знания и потренироваться в формировании инвестиционного портфеля, соответствующего требованиям инвестора по риску и доходности, можно с помощью профессионального сервиса для инвесторов – сервиса Fin Plan RADAR. Своими методами поиска лучших активов для инвестирования, в том числе с применением данного сервиса, мы делимся на наших бесплатных уроках по инвестированию. Записаться на очередной открытый семинар можно по ссылке.

Удачных Вам инвестиций!

  • 419

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

У нас обновление!

Мы запустили новый продукт "Клуб инвесторов США". Приглашаем Вас на презентацию продукта.