ИНВЕСТИЦИИ:
от А до Я

Бесплатный курс

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Стоит ли инвестировать в золото

Fin-Plan Стоит ли инвестировать в золото

В 1971 году президент США Ричард Никсон «отвязал» одну из ведущих валют планеты – доллар США – от золота. Деньги в современном мире перестали быть обеспечены звонким металлом, и золото (как и серебро, или платина) стало самостоятельным товаром на бирже. При этом золото давно признано «твердой» валютой, сохраняющей свою платежеспособность в периоды кризисов, и центральные банки разных стран держат в своих хранилищах золотовалютные резервы, непрестанно их пополняя. Золотые запасы планеты исчерпаемы, и, по разным оценкам экспертов, иссякнут к 2030-2040 году. Между тем, наряду с широким использованием золота в банковской сфере, очевидным потреблением его ювелирной промышленностью (особенно востребовано оно в такой роли в Индии, которая является известным импортером этого металла), золото незаменимо в тех устройствах, которые стали неотъемлемой частью нашей жизни – в электронике. Поэтому ценность его в долгосрочной перспективе безусловна.

1200 на 600 (6).jpg

Но интересно ли золото как инвестиционный актив на горизонте 3-5-7 лет? Каковы риски таких инвестиций? Какие есть способы инвестиций в золото? На эти вопросы мы ответим в разделах статьи:

  • Особенности инвестирования в золото.

  • Плюсы и минусы инвестирования в золото.

  • Способы инвестирования в золото.

    • Слитки и золотые монеты;

    • Обезличенный металлический счет;

    • ЕТФ на золото;

    • Акции золотодобывающих компаний.

  • Особенности налогообложения инвестиций в золото.

Особенности инвестирования в золото

Золото и другие драгоценные металлы всегда были защитными активами для инвесторов в периоды кризисов. И новый кризис, вызванный эпидемией COVID-19, сопровождался в пик пандемии стремительным ростом цен на «желтый» металл. Правительства и главные банки мира считают золото защитным и стабилизирующим активом, наращивая долю золотых резервов в ожидании или в течение кризисов. Золотые резервы, хранящиеся в мировых центральных банках, составляют более 33 тыс. тонн на момент написания статьи, что соответствует 20% всего когда-либо извлеченного из недр планеты золота. Значительная доля золотых запасов была пополнена за последние 10-15 лет. В 2019г. мировые Центральные банки добавили в свои хранилища более 600 т. золота, что сформировало максимальный объем закупок за период с 2010г. В обзоре Всемирного совета по золоту (World Gold Council) за 2020г. сообщалось, что центральные банки и финансовые учреждения были ключевыми покупателями золота на всем протяжении начиная с 2010г.

С учетом признанной крупными участниками рынка защитной функции этого драгоценного металла, инвесторы, анализируя цены на золото, в самом простом приближении связывают изменение цен с глобальными макроэкономическими изменениями. В периоды относительного мирового спокойствия цена золота стабильна. Но в условиях напряжённой экономической ситуации, вызванной самыми разными факторами, цена на «стабилизационный инструмент» растет.

В частности, можно проследить динамику цен на золото в соотнесении с рынками в период последнего кризиса – периода первой волны пандемии COVID-19. На графике ниже видно, что в марте-апреле 2020г., когда индексы Мосбиржи и S&P 500 резко упали вниз, цена на золото почти не снизилась, напротив цены биржевого товара устремились вверх. Такая ситуация наблюдалась в течении периода неизвестности по вирусу и поиска действенной вакцины от него. Начиная с октября 2020г., когда стали появляться вакцины, уровень зараженных пошел на спад, и мировая экономика начала восстанавливаться, ознаменовав это стабильным ростом индексов, цена на золото оказалась в нисходящем тренде. Если говорить о последнем периоде, примерно с марта 2021г., когда инвесторы и эксперты заговорили о перегретости рынка и растущем «пузыре», одновременно ожидая информации об инфляции, безработице и ставках центробанков, стоимость золота как защитного актива опять начала постепенно подниматься.

1.png

Если рассмотреть корреляцию цен на золото с отдельными составляющими кризиса, то оказывается, не всегда есть прямая зависимость изменения цены от ухудшения макроэкономических показателей. В частности, между графиком индекса потребительских цен, характеризующим инфляцию доллара США, и графиком цен на золото нет ярко выраженного соответствия, поскольку золото не является сырьевым товаром, в производственных циклах участвует лишь его малая доля. Следовательно, его цена реагирует на покупательскую способность денег иначе, чем цены на другие товары. На графике ниже изображена динамика цен на золото за последние 10 лет (желтый график) и индекса потребительских цен США (синий график). Как видим, часть взлетов и падений одного из них совпадает с симметричными просадами и подъемами второго, но, в целом, корреляции глобально не наблюдается.

2.png

Одним из существенных факторов, также влияющим на цены золота, является наличие постоянных крупных покупателей в виде резервных банков. В случае любых крупных закупок на рынке цена на золото подрастает. Как пример можно рассмотреть периоды закупок Китая и Индии в последних двух десятилетиях для создания и наращивания федеральных резервов, в момент осуществления которых происходили подъемы цены золота; если совпадают моменты закупки двух-трех крупных покупателей, динамика цены еще ярче. Этот фактор, кроме своего влияния, имеет еще и абсолютную непредсказуемость; какими будут будущие объемы закупок крупнейших игроков рынка и когда они состоятся, предсказать практически невозможно.

Эти факторы делают золотой металл, с одной стороны, неплохим защитным активом портфеля инвестора, а, с другой стороны, малопредсказуемым на краткосрочном горизонте.

Плюсы и минусы инвестирования в золото.

Преимущества таких инвестиций:

  • Высокая ликвидность. Даже в периоды глобальных экономических или политических потрясений золото можно продать, пусть и с некоторыми потерями. Как банки, так и скупщики, ломбарды, частные лица покупают ценные металлы или обменивают их на полезные товары даже в самые тяжелые времена.

  • Предел снижения стоимости. В отличие от валюты и различных ценных бумаг, золото может упасть в стоимости (или вырасти), но не обесценится полностью никогда.

  • Стабильность повышения цены в долгосрочной перспективе. Стоимость драгоценного металла поднимается медленно, но стабильно. Здесь, как и в случае с рынком, можно сказать, что «золото (в долгосроке) растет всегда».

Недостатки:

  • Длительность роста инвестиций. Заметный экономический эффект от вложения в золото наблюдается на горизонте инвестирования не ниже 10-15 лет.

  • Сравнительно невысокая прибыльность. Этот недостаток вытекает из предыдущего - инвестирование в драгоценный металл не является наиболее выгодным инструментом портфеля.

  • Наличие спреда для физического золота. Покупка физического золота у банков и специализированных компаний не происходит по рыночной цене; всегда имеет место спред – дисконт к покупке или наценка на продажу. Если бы инвестор решил купить слиток или монету и продать в тот же день, разница между покупкой и продажей для него составила бы ощутимую разницу. Это некоторый аналог покупки/продажи валюты в обменном пункте. Поэтому при небольших объемах инвестиций для получения дохода придется дождаться серьезного роста стоимости металла, который перекроет спред.

  • Довольно высокая волатильность цены на металл на коротких промежутках времени в сочетании со сложностью предсказания поведения актива. Золото позволяет как получить хороший доход в короткий промежуток времени, так и потерять значительные суммы на аналогичной дистанции.

  • В отличие от облигаций, дивидендных акций или банковских депозитов, в данном случае покупатель не имеет возможности получать регулярные процентные отчисления от вложенных денег; доход возможен только при продаже металла за счет разницы в ценах покупки и продажи.

Способы инвестирования в золото

Слитки и золотые монеты

Покупка физического металла в слитках и золотых монетах (коллекционных или инвестиционных) осуществляется в банках или специализированных организациях. И те, и другие зарабатывают на «курсовой разнице» продажи и покупки (спреде), поэтому покупать придется по цене выше текущей рыночной, а продавать – по цене ниже. Как сама стоимость металла, так и размер спреда в разных банках разные. Инвестору целесообразно рассмотреть разные варианты для выбора наиболее выгодного.

Так как металл в монетах и слитках не дает регулярного (например, дивидендного) дохода, единственное, на чем здесь формируется прибыль, это разница цены покупки и продажи.

При покупке слитков и монет необходимо уплатить НДС. Однако при продаже золота возможно оформить налоговый вычет на сумму до 250 000 рублей. Если общая сумма покупки/продажи не превышает указанную, то налоговые потери будут равны нулю; но при суммах выше инвестор теряет также на оплате НДС. Таким образом, для получения прибыли инвестору нужно дождаться, когда стоимость золота повысится на сумму, перекрывающую и спред, и уплаченный налог. Этот период, как показывает практика, может оказаться довольно длительным.

Физическое золото требует определенных условий хранения: кроме защиты от возможной утраты, нужно позаботиться о сохранности металлического изделия, так как любые царапины или вмятины на этом мягком металле приведут к дисконту при продаже. Хранить золото можно в банке, но аренда банковской ячейки требует дополнительных издержек.

Однако такое золото является защитным активом на случай самых страшных потрясений. Его сравнительно легко перевозить, особенно в монетах, оно доступно и ликвидно вне интернета и специализированных программ, в любых обстоятельствах имеет свою цену, гарантированно отличную от нуля.

Обезличенный металлический счет

Это специализированный счет, на котором хранятся не деньги (как на банковском депозите) и не ценные бумаги (как на брокерском счете), а определенное количество грамм металла, в нашем случае – золота. Металл зачисляется на счет виртуально.

Такое приобретение золота не требует уплаты НДС и специфических требований хранения, но продать его, в отличие от физического золота, возможно обратно только тому же банку, в котором оно было куплено. И здесь также имеет место спред, установленный банком. Для получения прибыли инвестору нужно дождаться ощутимого роста цены.

Зависимость ОМС от конкретного банка делает такой способ инвестиций довольно уязвимым. В случае отзыва лицензии и прекращения деятельности банка, банкротства, обезличенные металлические счета не попадают под защиту страховых компаний, как вклады.

Эта тема также подробно раскрыта в отдельной статье «Обезличенный металлический счет».

ЕТФ на золото

«Золотые» фонды ETF позволяют фактически вложиться в золото без необходимости приобретать его физически. Акции такого фонда будут повторять движения рыночной цены на сам металл. Их покупка не требует оплаты НДС и не имеет спреда.

Так как рынок золота совсем не молодой, фондов на золото довольно много на рынке. На Санкт-Петербургской и Московской биржах представлены некоторые из них. Паи фонда можно приобрести в рублях или в валюте. Увидеть их все и сравнить между собой возможно, используя профессиональный сервис для инвесторов Fin-Plan RADAR. В разделе «Выбор ETF» необходимо в настройках указать стратегию «Золото»; остальные критерии выставятся автоматически:

3.png

Получаем 4 ETF:

4.png

О каждом фонде подробную информацию, текущие котировки, суммы комиссии, тип репликации и пр.  можно изучить на отдельной странице. Принципы выбора наилучшего ETF мы рассматривали подробно в нашей статье «Как выбрать ETF».

Фонд FXGD от FinEx

Фонд FXGD до недавнего времени, точнее, до 2020г., был единственным «золотым» фондом, представленном на отечественных фондовых биржах. Он зарегистрирован в 2013г., его эмитентом является FinEx Physically Backed Funds plc. Стоимость активов фонда на 100% привязана к цене золота. Если сравнить графики этого фонда и самого металла, видно, насколько они соответствуют один другому, повторяя почти все подъемы и падения:

5.png

Фонд AMGM от УК Атон-менеджмент

Кроме фондов, инвестирующих непосредственно в металл, есть фонды, инвестирующие в акции золотодобывающих компаний. Пример - AMGM ETF (тикер - AMGM). Акции фонда находятся в обращении с апреля 2021г, эмитентом выступает  УК Атон-менеджмент. AMGM - фонд инвестирует в компании, осуществляющую добычу драгметаллов, в основном золото. При этом фонд приобретает активы компаний не напрямую, а через покупку зарубежного ETF - VanEck Vectors Gold Miners ETF. Конечным бенчмарком для фонда является NYSE Arca Gold Miners Index, в состав которого входят более 50 золотодобывающих компаний по всему миру. Это валютный фонд, на Мосбирже он котируется в долл. США. В связи с присутствием в составе фонда другого фонда, комиссия для инвестора будет двойной. Дивиденды реинвестируются.

ETF Sprott Gold Miners

Так как на российских биржах имеется всего один фонд, содержащий акции золотодобытчиков, и он создан всего несколько месяцев назад, для понимания динамики таких фондов рассмотрим ETF Sprott Gold Miners (SGDM). Этот фонд предлагает портфель из 25 акций компаний из отрасли добычи золота и серебра, торгуемые на биржах США. Фонд был создан в 2014г. и имеет чистые активы на сумму $131,99 млн. Основную составляющую портфеля образуют компании Goldcorp, Inc., Kirkland Lake Gold и Newmont Mining Corp., на каждую из которых приходится более 14%. Дивдоходность фонда составляет 0,76%. Так как стоимость акций золотодобытчиков зависит от многих факторов, кроме непосредственно стоимости металла, между графиками цен фонда и золота нет прямой корреляции, хотя общий тренд совпадает:

6.png

У фондов, целиком инвестирующих в металл, есть особенность, выгодно отличающая их от ETF, инвестирующих в определенные стратегии; например, в кибербезопасность или электромобили: они одно- или двухкомпонентны, то есть целиком состоят из одного или двух активов. Инвестору не приходится покупать акции пула компаний, как перспективных, так и убыточных, без возможности выбора, и нести все риски, связанные с этим. Покупка такого фонда практически аналогична покупке физического золота без связанных с ним сложностей. Однако ETF на золотодобывающие компании, будучи довольно консервативными, все же собирают пул акций разных компаний, и таким образом несут в себе стандартный риск, присущий любому другому ETF: включают в себя акции как успешных, так и низкоперспективных, убыточных или переоценённых компаний.

При взвешенном профессиональном подходе инвестирование в эти ETF может демонстрировать неплохой результат. Для реализации данного подхода инвестору необходимы специальные знания по теории портфельного инвестирования и поддержка специальных сервисов по выбору ETF, которые позволяют оценить риски и потенциальную доходность каждого инструмента, определить наилучшую точку входа, сформировать портфель и оценить его устойчивость и эффективность.

Акции золотодобывающих компаний

Это еще один способ инвестировать в золото без сложностей, ограничений и дополнительных трат, сопутствующих покупке физических слитков и монет или открытию ОМС.

ПАО Полюс

ПАО Полюс (PLZL) - лидер по добыче золота на территории России и 3-ий в мировом рейтинге. Основным преимуществом Полюса является низкая себестоимость производства и существенное снижение капитальных затрат. C начала кризиса акции компании выросли в цене более чем на 70%, обновив исторические максимумы. P/E акций ниже среднеотраслевого почти в полтора раза (подробнее о применении мультипликаторов для выбора перспективных акций в нашей статье «Рыночные мультипликаторы»). Кроме того, Полюс платит дивиденды 2 раза в год.

7.png

Polymetal

Холдинговая компания Polymetal (POLY) занимает 2-ое в России место по добыче золота и входит в 5-ку мировых лидеров по добыче серебра. Мультипликаторы, аналогично ситуации Полюса, говорят о недооценке компании, также имеются регулярные выплаты дивидендов.

8.png

Newmont Corporation

Эта компания является одним из мировых лидеров по добыче золота. Newmont — единственный производитель золота, включенный в индекс S&P 500. Компания с вековой историей деятельности, а на бирже торгуется с 1925г. Акции торгуются в долларах на Санкт-Петербургской бирже, компания платит дивиденды в размере 2,7%, что весьма неплохо для американского рынка. Показатели компании говорят о ее хорошем потенциале:

9.png

Royal Gold, Inc

В отношении золота эта компания использует необычную модель бизнеса. Компания не является владельцем рудников и не управляет ими. Она покупает потоки драгоценных металлов у горнодобывающих компаний, таких как Goldcorp Inc. по низкой фиксированной цене в обмен на их финансирование заранее. Это делает бизнес-модель более прибыльной, чем у золотодобытчиков, поскольку компания не должна нести риски, связанные с добычей полезных ископаемых, и может обеспечивать драгоценные металлы по низким ценам. Кроме золота компания также является поставщиком серебра и меди. Royal Gold имеет 16 летнюю историю выплат и увеличения размеров дивидендов. Мультипликаторы компании, в целом, близки к среднерыночным, но PEG в размере 0,4 говорит о хорошем потенциале роста.

10.png

Акции золотодобывающих компаний являются оптимальным вариантом косвенного инвестирования в золото. Во-первых, котировки акций не имеют прямой корреляции от стоимости золота, которое имеет зависимость от цикла в экономике. Стоимость акций определяется большим числом факторов («Что влияет на стоимость акций»). В частности, от финансового результата деятельности компании. Он зависит не только от цен на золото, но и операционных показателей, эффективности модели бизнеса. И зачастую в периоды роста цен на золото акции золотодобытчиков могут демонстрировать опережающую динамику.  Во-вторых, акции могут приносить дополнительный доход в виде дивидендов.

Но для получения дохода выше, чем альтернативные варианты инвестиций в золото, важен правильный выбор компаний-эмитентов для инвестирования.

Особенности налогообложения инвестиций в золото

Сделки с золотым металлом в России имеют два вида налогообложения. Выше уже было сказано, что при покупке физического золота необходимо уплатить НДС в размере 20%. В остальных случаях действует стандартное правило, относящееся ко всем инвестициям: налогом НДФЛ в размере 13% облагается прибыль, получаемая физическим лицом от разницы в цене продажи и покупки.

Что важно знать о налогах на золото при его покупке и продаже:

  • При покупке или продаже посредством банков, заполнение и подача налоговой декларации входит в обязанность самого налогоплательщика (инвестора).

  • При сроке владения драгметаллом меньше трех лет, декларацию подавать необходимо, даже если расчетный налог нулевой.

  • Моменты покупки и/или продажи, а также понесенные на покупку затраты должны быть подтверждены документально.

  • При продаже золота на сумму до 250 000 рублей в год есть возможность оформления налогового вычета.

  • Владение золотом в течение 3 лет и более освобождает от уплаты на лога при продаже.

Что важно знать о налогах при инвестировании в золото посредством финансовых инструментов:

  • Инвестиции в ценные бумаги «золотых» инвестиционных фондов ETF и в акции золотодобывающих компаний не входят в разряд имущественных активов, поэтому подлежат стандартному формату оплаты налогов на доходы от ценных бумаг для резидентов РФ: НДФЛ в размере 13% будет распространяться только на доход, полученный при продаже бумаг.

  • Налог на дивиденды составит 13%, для акций американских компаний в случае отсутствия подписанной формы W-8BEN («Налог на иностранные акции»).

  • Долгосрочное владение инвестиционными инструментами освобождает от необходимости уплаты налогов, если период владения превысил 3 года.

Вывод

Общие показатели рынка акций у части инвесторов вызывают тревогу. Многие заговорили о возможности схлопывания нового пузыря. В ожидании, справится ли рынок с критической ситуацией, выправив показатели, или все же произойдет значительная коррекция, инвесторы ищут способы защиты своих инвестиций. В такой ситуации первое, что приходит в голову многим – переложить свои деньги в более консервативные, но проверенные временем активы.

Так как мы все давно живем в цифровом пространстве, инвестиции в золото в виде металла представляется несовременным и слишком затратным процессом. Кроме того, само восприятие рыночными игроками золота как актива, работающего условно в противофазе остальным инструментам, дает возможность снизить риски кризисов, но не получить стабильный прирост капитала, так как в периоды между кризисами инвесторам свойственно перекладывать основные средства из защитных активов в активы роста. Цена на золото в такие периоды роста рынка (которые длятся обычно дольше периодов кризиса) стагнируется или снижается. ETF на золото и акции золотодобывающих компаний при этом являются проверенными временем активами, их цена в большей или меньшей степени коррелирует с ценой на сам металл.

Однако, наилучшим вариантом представляется распределение средств между разными видами активов из разных отраслей. Такой вариант позволит и минимизировать риски, обеспечив сохранность капитала, и даст возможность его преумножения. Отбирать такие бумаги следует тщательно и точечно. В поиске перспективных фондов и компаний для инвестирования Вам помогут знания и профессиональный сервис для инвесторов Fin-Plan RADAR.

О том, как правильно выбирать надежные инструменты, как формировать инвестиционный портфель, устойчивым к любым рискам, мы рассказываем в наших семинарах. Записаться на очередной бесплатный открытый урок по инвестированию можно по ссылке.

Удачных Вам инвестиций!

  • 749

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

У нас обновление!

Мы запустили новый продукт "Клуб инвесторов США". Приглашаем Вас на презентацию продукта.