Индекс РТС

История использования фондовых индексов в качестве индикаторов состояния экономики и ее тенденций насчитывает более 130 лет – с момента появления одного из первых показателей фондового рынка США - индекса Dow Jones. По динамике индекса можно судить о трендовых движения на фондовом рынке или в отдельной отрасли. Положительная динамика говорит о растущем рынке, отрицательная – о падении. Индекс - это своего рода показатель настроений инвесторов. Анализ изменений величины индекса позволяет оценить реакцию рынка на события в стране или мире.

На российском рынке ключевыми индексами являются Индекс Мосбиржи и Индекс РТС. Первый является более популярным. Именно по его значению мы узнаем, насколько упал или вырос фондовый рынок России. Однако, Индекс РТС является старше своего аналога. Индекс РТС стал первым фондовым индексом в России. В данной статье мы рассмотрим, что представляет собой индекс РТС, как он рассчитывается, его отличия от индекса Мосбиржи, как его можно использовать инвестору.

Пройдем по следующему плану:

• История индекса РТС.

• Состав индекса РТС.

• Методика расчета индекса РТС.

• Индекс Мосбиржи и индекс РТС – сходства и различия.

• Значение индекса РТС для инвестора.

История индекса РТС

Индекс РТС появился в 1995 году при создании одной из первых российских фондовых площадок - биржи РТС (Российские Торговые Системы). На ней торговались акции российских компаний, номинированные долларах США, в отличие от ранее организованной ММВБ, где обращалась валюта и ваучеры. Кроме традиционных акций, на РТС также проходили торги производными финансовыми инструментами – фьючерсами, опционамии др. Для определения динамики изменения рыночной капитализации компаний стало необходимо создание собственного индекса. С 1 сентября 1995 года начал рассчитываться одноименный индекс биржи.

После объединения бирж РТС и ММВБ в 2011 году в единую фондовую площадку под названием «Московская биржа» провайдером индекса стала Мосбиржа. На сайте Мосбиржи есть отдельная страница с индексом, где публикуется его текущее значение, календарь ребалансировок, новости о пересмотре, лидеры роста и падения и прочая информация.

Значение индекса на дату начало расчетов было принято за 100. Более чем за четверть века индекс вырос более чем в 11 раз.

Состав индекса РТС

Фондовый индекс – это сводный расчетный показатель на основе цен определенной группы ценных бумаг. Для расчета индекса РТС используется «корзина» акций самых крупных российских компаний из различных отраслей. Основную часть индекса составляют долевые бумаги лидирующих и динамично развивающихся компаний – «голубых фишек» экономики РФ. Рыночные котировки акций номинированы в долларах США.

Стоит отметить, что за всю историю существования индекса его структура постоянно изменялась, что вполне логично. Но самое интересное, что число акций не было постоянным. Первоначально в базе расчета индекса учитывались акции всего 13 компаний, и почти все они относились к нефтегазовой отрасли. В составе индекса были известные современному инвестору компании, которые и в настоящее время входят в базу его расчета (ГМК НорНикель, Сургутнефтегаз, Лукойл и др.). Некоторые компании в последующем прекратили свое существование за счет реформ и реорганизаций (Пурнефтегаз,  Коминефть, РАО ЕЭС).

Постепенно с развитием фондового рынка количество компаний увеличивалось: в 1996 г. при расчете индекса учитывались уже 24 компании, а в 1998 г. - максимальное количество - 128. Затем количество компаний снова уменьшилось.

Согласно современной методологии, базой для расчета индекса РТС являются акции 50 крупнейших компаний России. Можно сказать, что 50 – максимальное пороговое значение. На момент написания статьи базу расчета индекса РТС составляли 42 долевые бумаги. У нескольких компаний, например: Сбербанк, Сургутнефтегаз, Татнефть в индекс включены как обыкновенные, так и привилегированные акции. Поэтому количество эмитентов меньше, чем количество акций, а именно 39.

Список компаний со временем меняется, появляются новые динамично развивающиеся компании, но есть и «старожилы» индекса – компании, которые остаются в базе на протяжении всего времени его расчета, например: Лукойл, Сургутнефтегаз, ГМК НорНикель и т.д.

Доли акций компаний в базе расчета не одинаковы. Например, на момент написания статьи наибольший удельный вес в индексе имеет Газпром – 15%. А доля первой пятерки акций, в которую входят также такие гиганты как Лукойл, Сбербанк, ГМК НорНикель и Новатэк превышает 50%. Изменение капитализации таких компаний оказывает значительное влияние на изменение величины индекса, по сравнению с компаниями, вес которых в индексе, например, составляет менее 1%.

На дату публикации статьи база индекса по секторам экономики имеет следующую структуру:

Самая большая доля в индексе приходится на компании нефтегазового сектора (44%). Второй по величине - горнодобывающий сектор (17%), на третьем месте – банковский сектор (15%). Самые незначительные доли (2% и меньше) имеют компании сектора телекоммуникаций, химического сектора и др. За счет изменения рыночной ситуации, ребалансировки индекса, в его структуре могут происходить изменения, но преобладание трех указанных отраслевых вертикалей является стабильным.

С актуальным составом индекса можно ознакомиться на его странице в сервисе Fin-Plan RADAR.

Стоит отметить, что вхождение компании в индекс – хороший драйвер для роста котировок акций. При вхождении компании в индекс в ее акции направляются «большие деньги» институциональных инвесторов. Индексные фонды проводят корректировку своих портфелей в соответствии с изменениями в индексе. Повышенный спрос на акции положительным образом отражается на кривой котировок. Однако, сам фактор включения в индекс является локальным драйвером, то есть это событие имеет краткосрочный эффект. Если учесть, что на котировки акций оказывает влияние множество факторов («Что влияет на стоимость акций»), при наличии другого сильного фактора, негативно отражающегося на настроении инвесторов, эффект от включения акций в индекс может быть слабо выражен или даже отсутствовать.

Рассмотрим пример. 2 сентября 2021 года Индексный комитет Московской биржи включил обыкновенные акции МК ПАО «ЭН+ГРУП» в Лист ожидания на включение в индекс. И уже 17 декабря 2021 года акции были включены в базу расчета индекса РТС. Теперь посмотрим на реакцию рынка:

То есть рост котировок может начаться до объявления о включении акций в индекс,  когда компания только попадает в лист ожидания.

Проводить мониторинг изменений в индексе можно через изучение новостного портала на сайте Мосбиржи. Чтобы идти с опережением и быть в курсе потенциальных кандидатов на включение в индекс, можно использовать индексные калькуляторы. Такой калькулятор реализован в сервисе Fin Plan RADAR на странице Индекса РТС. Исходя из вводных данных, учитываемых индексным комитетом, формируется список бумаг, которые соответствуют всем требованиям на включение в индекс.

Методика расчета индекса РТС

Индекс РТС - средневзвешенный по рыночной капитализации сводный индекс российского фондового рынка, рассчитываемый на основе цен наиболее ликвидных российских акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов. База расчета индекса представляет собой корзину акций, которые отобраны по определенным критериям:

Из всех акций, которые обращаются на Московской бирже, выбираются те, что обладают «наилучшими» показателями капитализации, ликвидности, доли free-float и т.д. Каждой такой бумаге присваивается вес в базе индекса. То есть самая дорогая компания, с ликвидными акциями и большой долей акций free-float, будет иметь бОльший вес. При этом есть ограничение: доля одной компании, даже если в индексе учитываются и обычные, и привилегированные акции, должна быть меньше 15%.

Также есть следующие ограничения:

• на дату формирования индексной базы доля первой пятерки эмитентов не должна превышать 55%,

• на каждый момент расчета индекса (1 раз в секунду) эта доля не должна быть больше 60%.

Если по итогам какого-либо торгового дня эта сумма окажется больше 59%, то во внеочередном порядке весовые коэффициенты будут пересчитаны так, чтобы это требование соблюдалось.

Индекс вычисляется по формуле:

• MCn - суммарная рыночная капитализация всех акций из базы индекса.

• Dn - суммарная рыночная капитализация акций из базы индекса в первый день его расчета (12 666 080 264 $). Это значение по отдельной специальной формуле корректируется с учетом изменений базы индекса и периодически публикуется на сайте Мосбиржи.

 Для расчета стоимости акции используется формула:

• Pi – стоимость акции в рублях.

• Qi – общее количество акций одного типа.

• FFi – коэффициент free-float;

• Wi – весовой коэффициент, вычисляется как произведение коэффициентов, ограничивающих долю капитализации акции в зависимости от ее удельного веса и ликвидности.

• Kn – курс доллара США.

Затем значения по отдельным акциям суммируются, и получается общая капитализация всех акций:

Пересмотр «индексной корзины» и ребалансировка индекса производится 1 раз в 3 месяца - в конце каждого квартала. При проведении ребалансировки вес акций может изменяться. Компании, которые перестают соответствовать критериям отбора, исключаются из базы, а вместо них могут появиться новые эмитенты.

Индекс РТС – это индекс суммарной стоимости корзины российских акций, взвешенных по показателю капитализации. То есть его динамика отражает изменения стоимости акций. Мосбиржа дополнительно рассчитывает аналог индекса РТС, но с учетом дивидендных выплат - Индекс РТС полной доходности «брутто». Также есть индексы РТС  чистой суммарной доходности – индексы РТС полной доходности «нетто» (по налоговым ставкам российских и иностранных организаций).

Ниже на графике показана динамика индекса РТС (синяя линия) и Индекса полной доходности (оранжевая линия).

Также индекс РТС рассчитывается для отраслей. Отраслевые индексы РТС – ценовые, взвешенные по рыночной капитализации индексы акций российских эмитентов, включенных в базу расчета индекса Широкого рынка, экономическая деятельность которых относится к соответствующим секторам экономики:

• RTSMM - Индекс РТС металлов и добычи.

• RTSOG - Индекс РТС нефти и газа.

• RTSCR - Индекс РТС потреб. сектора.

• RTSTL - Индекс РТС телекоммуникаций.

• RTSTN - Индекс РТС транспорта.

• RTSFN - Индекс РТС финансов.

• RTSCH - Индекс РТС химии и нефтехимии.

• RTSEU - Индекс РТС электроэнергетики.

Индекс Мосбиржи и индекс РТС – сходства и различия

Индексы Мосбиржи и РТС – основные бенчмарки российского фондового рынка. Их часто называют аналогами. Действительно, индексы имеют много общих характеристик, таких как:

• Абсолютно идентичная база расчета индексов и пропорции (весовые коэффициенты акций в индексе).

• Критерии отбора акций/эмитентов.

• Критерии исключения/вхождения в индекс

• Даты и периодичность ребалансировки.

• Одинаковые методики расчета - средневзвешенная по размеру капитализации компаний величина корзины определенных ценных бумаг.

Наконец, Московская биржа, всегда выпускает общие релизы с пересмотром структуры индексов.

Однако значения индексов и их динамика отличаются. Это происходит из-за разной валюты расчета: при расчете индекса Мосбиржи учитывается стоимость акций в рублях, а для индекса РТС – в долларах. Именно поэтому при одинаковом составе динамика индексов отличается. Имеет место фактор  влияния курса рубля к доллару. Если российский рубль слабеет, то и индекс РТС также снижается, и напротив. Поэтому иногда мы можем видеть разнонаправленную динамику индексов. Например, со второй половины 2014 года индекс Мосбиржи рос, а РТС снижался. Это период, когда произошло резкое ослабление российского рубля по отношению к иностранным валютам (из-за падения цен на нефть).

Также может быть и обратная картина: индекс Мосбиржи снижается, в то время как динамика РТС положительная за счет укрепления национальной валюты относительно доллара США. Подобную картину мы видели в конце июня 2022 года.

Значение индекса РТС для инвестора

Инвестор может использовать индекс в качестве индикатора состояния и направления развития фондового рынка в долларовых координатах, чтобы посмотреть, как в целом российские бумаги выглядят на фоне каких-то других рынков. Поскольку в индекс входят компании-лидеры различных отраслей, он считается индикатором тенденций во всей российской экономике. Повышение индекса происходит при росте стоимости входящих в него акций. Положительная динамика указывает на позитивный настрой инвесторов, бизнесы развиваются и экономика тоже. Значит, наступило благоприятное время для инвестирования и наращивания капитала за счет роста котировок. И наоборот, обратная динамика индекса говорит о локальных негативных событиях, а длительное падение может свидетельствовать о том, что в экономике наблюдаются кризисные явления. На динамику индекса РТС часто смотрят иностранные инвесторы, интересующиеся российским рынком, так как данный индекс более точно показывает динамику рынка в рамках мировой экономики. Дополнительным бенчмарком для оценки российского рынка в мировом рейтинге выступает индекс MSCI Russia.

Как инвестировать в индекс РТС

Индекс РТС – виртуальный расчетный показатель. Поэтому его нельзя купить, но можно следовать ему путем инвестиций в другие инструменты:

• ETF.

• Фьючерс на индекс РТС.

• Инвестиции в акции, входящие в индекс.

Инвестиции в ETF. ETF — это фонд, который повторяет состав биржевого индекса. На Мосбирже обращаются 2 ETF на базе индекса РТС:

• FinEx Russian RTS Equity UCITS ETF от ирландской инвестиционной компании FinEx Funds plc. Фонд не полностью следует индексу. Акций самых маленьких компаний в индексе, по которым происходит меньше сделок, в фонде нет. Зато увеличены доли более крупных эмитентов. Поэтому, как видно на графике ниже, акции фонда не совсем точно повторяют динамику индекса РТС.

• ITI Funds RTS Equity ETF от европейской компании ITI Funds. В портфель фонда отбираются 50 акций российских компаний – лидеры по капитализации и ликвидности. Стоимость чистых активов рассчитывается в долларах США.

Акции фондов котируются на Мосбирже как в долл. США, так и в рублях. На момент написания статьи торговля этими активами не осуществлялась и будущее возобновление торгов – под вопросом. Есть альтернативы на международных площадках, но для подобных инвестиций необходим статус квалифицированного инверсора.

Стоит также отметить, что инвестиции в ETF имеют меньшую эффективность в сравнении с точечным инвестированием. По своему составу структура фонда может повторять какой-либо индекс, но вхождение в индекс – это не индикатор инвестиционного качества, а всего лишь соответствие объективным параметрам (free-floаt, капитализация, ликвидность и др.). Поскольку индекс – это отражение динамики рынка, отрасли, то инвестирование в ETF позволяет получить доход на уровне всего рынка или отрасли. Цель инвестора – достичь результата лучше рынка.

Фьючерсы на индекс РТС. Базовым активом данного фьючерса является индекс РТС. На момент написания статьи действуют 8 фьючерсных контрактов на индекс РТС. Срок исполнения ближайшего контракта – 15.09.2022 г. По данным таблицы видно, что наибольшее количество сделок происходит именно по этому контракту.

Как видно на приведенном ниже графике, отклонений фьючерсного контракта от базового актива – индекса РТС – практически нет.

При инвестировании во фьючерс на индекс РТС следует помнить о «подводных камнях»:

• Установленных сроках обращения контрактов, в связи с чем периодически нужно «перекладываться» во фьючерс со следующим сроком погашения.

• Использование кредитного плеча существенно повышает риски потери капитала.

Таким образом, для инвестирования во фьючерс РТС нужны специальные знания и опыт работы на срочном рынке.

Инвестиции в акции, входящие в индекс. Поскольку состав и структура индекса известны, можно сформировать собственный инвестиционный портфель из тех же акций в соответствующих долях. Однако такой подход требуется наличия значительного капитала и проведения ежеквартальных ребалансировок в соответствии с произошедшими в индексе изменениями. Также такой вариант не является рациональным по ранее указанной причине: в индекс могут входить компании с разными финансовыми показателями и инвестиционной привлекательностью. В корзине индекса могут быть акции перспективных компаний, стоимость которых может вырасти в разы. А есть и переоцененные компании, котировки которых со временем могут корректироваться за счет рыночной переоценки.

Поэтому можно выбрать для своего портфеля лучшие компании из индекса в соответствии с целями и предпочтениями инвестора.

Выбрать акции, входящие в индекс РТС, можно, используя инвестиционный сервис Fin-Plan RADAR. Для этого в разделе «Сервисы – Выбор акций РФ» нужно задать соответствующий фильтр вхождения в индекс:

Для того чтобы найти из перечня индекса компании с лучшими фундаментальными показателями, можно установить дополнительные фильтры: по размеру дивидендов, конкретным отраслям,  финансовым параметрам и т.д.

Также можно использовать готовые стратегии:

Вывод

Фондовые индексы имеют важное значение для мониторинга ситуации на рынке ценных бумаг. Индекс РТС – один из основных барометров фондового рынка РФ. С помощью анализа его динамики можно определить текущее состояние и тенденции на российском рынке.

Индекс РТС – это тот же индекс Мосбиржи, но за базу расчета берутся цены акций в долларах. За счет своей валютной составляющей динамика РТС более объективно отражает динамику российского рынка в рамках мировой экономики.

Инвестору важно помнить, что ситуация на фондовом рынке – это как температура на улице: меняет наше настроение, но не меняет планов. Поэтому в инвестировании важны холодный расчет и дисциплина.  В основе успешного инвестирования – грамотный выбор бумаг и инвестиционный портфель, который показывает результат лучше рынка.  О методах поиска лучших активов для составления всепогодного портфеля можно узнать наших открытых онлайн-уроках для инвесторов. Записаться на очередной мастер-класс можно по ссылке.