10 идей, как увеличить доходность портфеля
Практический вебинар
Высокодоходные ОФЗ: как заработать на государственных облигациях 20-30% годовых?
Традиционно облигации рассматриваются как защитный инструмент, который не может дать повышенной доходности нежели, к примеру, акции. Однако определенные ситуации в экономике и отдельные стратегии работы с облигациями дают возможность заработать высокую доходность с минимальными рисками и с помощью защитного инструмента - ОФЗ.
Каким образом заработать на ОФЗ 20-30% годовых? – об этом расскажем в нашей статье.
-
Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)
-
Доходность облигаций федерального займа
-
ОФЗ и ключевая ставка ЦБ РФ
-
Стратегия инвестирования «высокодоходные ОФЗ»
-
Риски стратегии «высокодоходные ОФЗ»
-
Поиск высокодоходных ОФЗ в сервисе Fin-Plan Radar
Что такое облигации федерального займа (ОФЗ)
Облигации федерального займа (сокращенно, ОФЗ) - государственные облигации, эмитентом и гарантом исполнения обязательств по которым выступает Министерство финансов РФ. Данные облигации рассматриваются как самые надежные ценные бумаги среди облигаций на фондовом рынке. Такой инструмент рассматривается как безрисковый, поскольку риск неисполнения обязательств по нему, с точки зрения финансовой устойчивости его эмитента - Министерства финансов РФ, - минимальный, практически отсутствует. Поэтому доходность ОФЗ еще считается эталонной. безрисковой.
Доходность облигаций федерального займа
Доходность ОФЗ – эталонная доходность. Она может быть чуть выше размера ключевой ставки, ставки банковских депозитов. ОФЗ, таким образом, обычно считаются консервативным инструментом с относительно низкой доходностью, чем у других облигаций на рынке РФ. Чем рискованней эмитент, тем более высокую доходность предполагается по выпущенным ими ценным бумагам. По росту степени риска и, соответственно, росту доходности, облигации можно ранжировать следующим образом:
-
ОФЗ,
-
высокодоходные облигации корпоративного сектора,
Как видим на выборке облигаций ниже при относительно сопоставимых сроках погашения (через около 4-4,5 лет) в зависимости от типа облигаций доходность отличается. Более надежные ОФЗ, муниципальные облигации и облигации голубых фишек дают меньшую годовую доходность, более рисковые - корпоративные, высокодоходные и финансовые - большую доходность.
Внутри класса гособлигаций (ОФЗ) доходность выпусков может различаться. Есть закономерность: чем больше срок до погашения облигации, тем выше доходность по ОФЗ. По сроку погашения ОФЗ выпускаются на период от 1 года и более. То есть в данном сегменте есть короткие, среднесрочные и длинные выпуски. В основе закономерности «бОльший срок – бОльшая доходность» лежит аксиома «чем дальше мы смотрим в будущее, тем менее оно определено» или, иными словами, «чем более длительные горизонты планирования, тем сложнее прогнозирование, тем ниже вероятность исполнения прогнозов». То есть, чем больше неопределенность, тем выше риск. Больше риск - больше требуемая доходность к погашению, больше премия за риск. Эту закономерность мы можем проследить на реальных примерах – выпусках ОФЗ с разными сроками гашения.
Данная закономерность работает со всеми видами облигаций - ОФЗ, муниципальными облигациями (выпуски регионов РФ), облигациями голубых фишек (крупных системно-значимых компаний), финансовых (к примеру, банки) и корпоративных облигаций (менее крупные, а также средние и мелкие компании реального сектора экономики). С учетом того, что ОФЗ – эталон надежности, длинные корпоративные облигации будут давать более высокую доходность чем длинные ОФЗ.
Однако, существует стратегия инвестирования в ОФЗ, позволяющая получать высокую доходность по сравнению с рынком при минимальных рисках, - стратегия «высокодоходные ОФЗ».
Эта стратегия относится к числу спекулятивных – то есть мы покупаем облигацию не с целью удержания ее до погашения, а с целью заработка на изменении цены. В рамках стратегии «высокодоходные ОФЗ» мы покупаем облигацию при относительно низкой цене и продаем ее, когда цена вырастет. Причем это не стратегия «слепого действия», периоды роста цен облигаций можно спрогнозировать. В основе волатильности цен облигаций и, в частности ОФЗ, лежит базовая закономерность, о которой мы расскажем далее.
ОФЗ и ключевая ставка ЦБ РФ
Ключевой фактор, влияющий на изменение цен облигаций – ключевая ставка ЦБ: ставка растет – цены облигаций падают, ставка снижается – цены облигаций растут. Такая динамика цен связана с перетоком капитала, изменения параметров спроса и предложения на выпуски облигаций с разными сроками, датами выпуска. Наиболее ярко такая закономерность проявляется на облигациях с длительными сроками – более 5 лет.
При росте ключевой ставки ЦБ РФ новые выпуски облигаций дают более высокую купонную доходность. Держатели уже обращающихся облигаций, которые были выпущены при более низких ставках и которые дают меньшую ставку купонной доходности, распродают данные облигации с целью купить новые с более высокой доходностью к погашению. Навес предложения над спросом в «старых выпусках» приводит к падению цен.
Динамику цен ОФЗ и ключевой ставки ЦБ РФ можно отследить на графике ниже. В качестве индикатора рынка гособлигаций использован индекс RGBI (индекс цен российских государственных облигаций).
Как видим, динамика цен на государственные облигации во многом обратно противоположна динамике ключевой ставки ЦБ РФ. За последнее десятилетие можно увидеть несколько циклов повышения и снижения ключевой ставки ЦБ РФ. В 2014 г. на фоне рисков повышенной инфляции из-за ослабления рубля ключевая ставка ЦБ РФ была в течение года повышена с 5,5% до 17%. За этот период индекс RGBI снизился на 25 пунктов со 130 до 105. Потом начался цикл снижения ключевой ставки вплоть до середины 2018 г. - она была понижена до 7,25%. За этот же период - с начала 2015 г. до середины 2018 г. - Индекс GRBI прибавил 40 пунктов и достиг отметки в 145 пунктов. В дальнейших циклах повышения / понижения ключевой ставки ситуация с точки зрения взаимосвязи показателей была аналогична.
Инвестор может использовать в свою пользу движения в ценах облигациях – зарабатывать на этом. Далее подробно расскажем про стратегию «высокодоходные ОФЗ».
Стратегия инвестирования «высокодоходные ОФЗ»
Стратегия «высокодоходные ОФЗ» предполагает покупку «длинных» выпусков облигаций ОФЗ сроком от 5-ти лет по низким ценам на цикле роста ставок и последующей их продаже по более высоким ценам, когда ставки в экономике начнут снижаться.
Для реализации данной спекулятивной стратегии используем:
-
ОФЗ – потому что это сегмент бумаг, в котором исключены риски корпоративного характера.
-
Длинные ОФЗ сроком до даты гашения более 5 лет – так как именно в длинных выпусках наиболее выражены движения цен в ответ на изменения ставки ЦБ.
-
Облигации с постоянным (фиксированным) купоном.
-
Покупаем длинные ОФЗ по цене с дисконтом при высоких ставках в экономике и имеющейся риторике по дальнейшему их снижению.
При реализации стратегии «Высокодоходные ОФЗ» расчет состоит в наличии факторов, которые в обозримой перспективе позволят ЦБ РФ снизить ключевую ставку и приведут к росту цен на облигации и, в частности, цен на ОФЗ.
К примеру, текущая ситуация на рынке облигаций. Центробанк в ответ на ускорявшуюся инфляцию во 2-й половине 2023 г. начал новый цикл повышения ключевой ставки - с 7,5% на начало июля до 16% на середину февраля 2024 г. Цены большинства облигаций, в т.ч. «длинных» ОФЗ с постоянным купоном, значительно снизились. Это дает хорошую возможность для реализации стратегии «Высокодоходные ОФЗ».
- Пример Облигация ОФЗ - 26233 с датой гашения 18.07.2035
Сейчас данная облигация торгуется значительно ниже 100% от номинала. Годовая доходность выпуска составляет 14,24%. То есть долгосрочный инвестор может купить эту облигацию в свой портфель с целью удержания до даты гашения – тем самым зафиксировав текущую доходность на 11,5 лет. Такая тактика подходит для пенсионных накоплений. Также инвесторы могут приобрести данный выпуск с целью заработка на росте цены – то есть продажи раньше даты погашения.
Мы не знаем будущего – когда будет точно снижена ставка и какая цена облигации будет. Но мы можем опираться на прогнозы ЦБ (рано или поздно ставка будет снижаться), выявить закономерности на основании прошлой статистике цен облигации при более низких ставках.
Согласно прогнозу Центробанка снижение ставки может быть уже в 2024 году, на 2026г. прогноз по средней ставке 6,0-7,0%.
Если мы посмотрим на историческую динамику цены облигации ОФЗ 26235, и предположим, что ставка к 2026 году действительно будет снижена, инвестор при текущей покупке облигации и ее продаже в 2026 году сможет получить доходность:
-
При снижении ставки до 6,0% (нижняя граница диапазона средней ставки) - 74,4% за 2 года или 37,2% годовых. Если посмотреть исторически на динамику цен, то при уровне ключевой ставки в 6,0% цена ОФЗ 26233 составляла около 100% от номинала или 1 000 руб. Поэтому можно предположить, что в 2026 г. (через 2 года) при снижении ключевой ставки ЦБ РФ до 6,0%, цена облигации вырастет до 100% от номинала или до 1 000 руб. В итоге доходность от прироста цены составит (100,0% - 64,3%)/64,3% = 55,5% за 2 года. Годовая купонная доходность составит 9,5%, а за 2 года - 18,9%
-
При снижении ставки до 7,0% (верхняя граница диапазона средней ставки) - 58,8% за 2 года или 29,4% годовых. При уровне ключевой ставки в 7,0% цена ОФЗ 26233 составляла около 90% от номинала или 900 руб. Поэтому можно предположить, что в 2026 г. (через 2 года) при снижении ключевой ставки ЦБ РФ до 7,0% цена облигации вырастет до 90% от номинала или до 900 руб. В итоге доходность от прироста цены составит (90% - 64,3%)/64,3% = 39,9% за 2 года. Годовая купонная доходность также составит 9,5%, а за 2 года - 18,9%.
В текущей ситуации драйвером снижения ключевой ставки ЦБ РФ с высокой вероятностью станет замедление инфляции на фоне прекращения ослабления рубля и снижения инфляционных ожиданий населения. По текущему прогнозу ЦБ РФ уже в 2024 г. он может перейти к снижению ключевой ставки. Ожидания по снижению ставки и сам факт ее снижения регулятором приведет к положительной переоценке облигаций на российском рынке, в т.ч. ОФЗ.
Следующий пример уже частного порядка, когда падение цен облигаций происходит одновременно и на фоне резкого роста ставки, и на фоне геополитических форс мажоров. Такие моменты также могут быть использованы инвестором.
- Пример облигация ОФЗ 26235 с постоянным купоном, датой погашения 12.03.2031.
Ее цена в период кризиса весны 2022 г. и резкого поднятия ЦБ РФ ключевой ставки с 9,5% до 20% в марте снижалась с около 86% до 50% от номинала. По мере прохождения острой фазы кризиса и смягчения денежно-кредитной политики ЦБ РФ (ключевая ставка была снижена до 9,5%, т.е. до уровня до наступления кризиса) к июню цена облигации уже восстановилась до 85%.
Только на изменении цены облигации с учетом НКД всего за 3 месяца можно было получить доходность в около (85%-50%)/50%*100% = 70,0%.
В итоге спекулятивная стратегия «Высокодоходные ОФЗ» отлично сработала бы, если бы мы купили данную облигацию на обвале в марте, а потом продали бы в июне 2022 г., когда ее цена восстановилась.
Риски стратегии «высокодоходные ОФЗ»
Рассматриваемая стратегия по своей природе является спекулятивной, поэтому важно осознавать и принимать потенциальные риски ее реализации.
Основной риск состоит в том, что исполнение прогнозов по росту цен облигаций на фоне снижения ставки сопряжено с высокой степенью неопределенности. Снижение ставки в экономике будет происходить при условии стабилизации цен – достижении устойчивого тренда по снижению инфляции. Если по тем или иным причинам эта цель не будет реализована, то высокие ставки в экономике могут сохраняться более длительный период или даже повышаться. То есть существует среднесрочный прогноз от ЦБ, в котором мы видим ожидания по развороту денежно-кредитной политики. Но этот прогноз может не реализоваться или быть пересмотрен. В таком случае сроки реализации стратегии могут быть отодвинуты на более поздний срок. Если инвестор готов ждать (при этом получая купоны по ОФЗ), то такое положение дел не будет критичным. Если же инвестор ориентировался на заданные сроки реализации стратегии и планировал вывод средств, то может получиться так, что придется продать облигации по цене ниже цены покупки. т.е. в убыток.
Поэтому с учетом имеющегося риска неопределенности будущей цены облигации и сроков реализации данной стратегии высокодоходные ОФЗ рекомендуется иметь в своем инвестиционном портфеле из облигаций на относительно небольшую долю.
Поиск высокодоходных ОФЗ в сервисе Fin-Plan Radar
Для поиска облигаций под разные стратегии инвестирования. В том числе стратегии «высокодоходные ОФЗ» мы можем использовать профессиональный сервис для инвесторов сервис Fin-Plan Radar. Для этого в разделе «Поиск облигаций» устанавливаем следующие настройки фильтров:
- Стратегия - ОФЗ
- Тип купона - фиксированный
- Дата гашения облигации - от 28.02.2029 (облигации со сроком более 5 лет).
В результате получим список облигаций, удовлетворяющих заданным параметрам отбора – длинные облигации ОФЗ с фиксированным купоном. Любая облигация из данного списка может быть использована для реализации стратегии «высокодоходные ОФЗ».
Вывод
Облигации федерального займа - это государственные облигации, выпущенные Министерством РФ. Среди российских облигаций данный инструмент рассматривается как безрисковый - вероятность дефолта по ОФЗ практически отсутствует. Риски по данным ценным бумагам минимальны, в отличии, например, от сектора корпоративных облигаций, где в риски выше, и многое зависит от конкретного эмитента ценной бумаги. Доходность к погашению ОФЗ считается эталоном, бенчмарком, безрисковой процентной ставкой для на российском рынке.
Вопреки тому, что ОФЗ считаются консервативным инструментом, для данного класса облигаций существует стратегия, позволяющая получать высокую доходность (в 20-30% годовых) – стратегия «высокодоходные ОФЗ». Покупка происходит при низкой цене в условиях высокой ключевой ставки Центробанка РФ, продажа – по цене выше цены покупки на цикле снижении ключевой ставки. Данная стратегия носит спекулятивный характер и имеет свои риски реализации. Поэтому под данную стратегию допустимо выделять ограниченную сумму капитала.
Еще больше информации об актуальных методах прибыльного инвестирования Вы можете узнать на наших бесплатных вебинарах для инвесторов. Узнать анонс предстоящего мероприятия и зарезервировать место в числе участников по ссылке.
Прибыльных вам инвестиций!
25 февраля 2024
- 1813
Рассказать другим про интересную статью
Рекомендуем к прочтению
Темная сторона
инвестирования
начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня
Скачайте прямо сейчас
Рекомендуемые к прочтению статьи:
Все статьиФонды денежного рынка (фонды ликвидности) на Мосбирже
В статье рассмотрели тему фондов денежного рынка (фондов ликвидности): принцип их работы, текущие доходности, преимущества и риски инвестирования в данный инструмент.
22 февраля 2024
В статье рассмотрели тему криптофондов: принцип их работы, крупнейших представителей крипторынка. Разобрались, как использовать знания о криптовалютных фондах частному инвестору
16 февраля 2024
Компании ВПК (военно промышленного комплекса) на Мосбирже
В статье рассмотрели компании ВПК, представленные на Мосбирже: финансовые показатели, текущую инвестоценку, ключевые особенности, характерные для подобных компаний и их финансовых инструментов.
15 февраля 2024
![](http://www.livejournal.com/update.bml?event=<a href="http://fin-plan.org/blog/investitsii/vysokodokhodnye-ofz-kak-zarabotat-na-gosudarstvennykh-obligatsiyakh-20-30-godovykh/">Высокодоходные ОФЗ: как заработать на государственных облигациях 20-30% годовых?</a><img src="http://fin-plan.org/upload/medialibrary/74e/7a5p5d5c0tzesxo76m2upw2tyczxmcaw/1200-na-600.jpg">&subject=Высокодоходные ОФЗ: как заработать на государственных облигациях 20-30% годовых?){kind=link}