10 идей, как увеличить доходность портфеля
Практический вебинар
Режим торгов Т+1
Московская биржа в пресс-релизе от 02.06.2023 г. объявила о переходе с 31 июля 2023 г. на режим торгов (расчетов) Т+1 практически всеми основными инструментами. Позднее о таком же переходе с этой же даты заявила и Санкт-Петербургская биржа. Закономерен вопрос: какие последствия влекут для инвесторов указанные изменения?
Чтобы ответить на него рассмотрим следующие моменты:
-
Что такое режимы торгов и какими они бывают?
-
Режимы торгов различными видами ценных бумаг на российских площадках.
-
Последствия перехода на торги в режиме Т+1.
Что такое режимы торгов и какими они бывают?
Режим торгов означает условия заключения сделки на бирже. Основным из них является период расчета между продавцом и покупателем. Он обозначается Т+n, где Т – момент заключения сделки, а n – количество дней, через которые производится окончательный расчет, т.е. покупатель получает на свой брокерский счет ценные бумаги, а продавец – денежные средства.
В режимах:
-
Т0 расчет производится в день совершения сделки,
-
при Т+1 – на следующий день,
-
а при Т+2 – через день после совершения сделки:
-
TOD (today – сегодня) – аналог Т0,
-
TOM (tomorrow - завтра) – аналог Т+1,
-
SPT – аналог Т+2.
Покупатель и продавец становятся полноправными собственниками своих активов в указанные на рисунке даты после проведения процедуры клиринга, т.е. официального признания и зачета требований по сделке. Необходимо учитывать, что клиринг проводится только в рабочие дни:
Поэтому окончательный расчет может значительно затянуться, особенно в майские и январские праздники. Это, в первую очередь, важно учитывать при сделках с «плечом», т.е. в кредит. В данном случае плата за кредит может оказаться очень чувствительной.
На валютном рынке используются особые обозначения режимов торгов:
Режимы торгов различными видами ценных бумаг на российских площадках
До 31 июля 2023 г. на Московской (МБ) и Санкт-Петербургской (СПБ) биржах основным являлся режим торгов Т+2, что соответствовало практике основных бирж мира. Правда, биржи Индии и Китая уже перешли на режим Т+1, а в США планируют такой переход в мае 2024 г. Такие же намерения высказывают и руководители европейских бирж.
На Мосбирже режим Т+2 применялся для торговли облигациями в иностранной в валюте, а также акциями, режим Т+1 - в торговле рублевыми облигациями и был основным на валютном и денежном рынках. На СПБ использовался режим Т+2.
После 31 июля на МБ в режим Т+1 переводятся все акции и облигации, а на СПБ – российские ценные бумаги и бумаги иностранных эмитентов, которые свою основную деятельность ведут на территории России (квазироссийские бумаги): ЦИАН, Эталон, Fix Price, Globaltrans, HeadHunter, Ozon, TCS, VK, X5, Яндекс и др. По остальным иностранным бумагам на СПб биржи сохраняется режим Т+2.
Последствия перехода на торги в режиме Т+1
После совершения сделки на бирже ее невозможно отменить. Ценные бумаги и деньги блокируются на брокерских счетах покупателя и продавца до проведения процедуры клиринга (иными словами, взаимозачетов). Но они могут быть использованы для совершения сделок в том же режиме. Допустим продавец реализовал ценные бумаги в режиме Т+2. В этот же день он может использовать выручку для приобретения акций в этом же режиме, либо валюты в режиме SPT. А вот облигации в режиме Т+1 или валюту в режиме TOM возможно приобрести только на следующий рабочий день, а сделки в режимах Т0 или TOD – только через день. Суть состоит в том, что при продаже, допустим, акций в режиме Т+2 и последующей покупке актива тоже в Т+2, выручка по итогам клиринга будет зафиксирована на брокерском счете продавца через день, и тут же использована для оплаты актива по последующей покупке. Если же инвестор продает акции в режиме Т+2, а желает приобрести в тот же день, например, облигации в режиме Т+1, то деньги от продажи зафиксируются на его брокерском счете только на второй рабочий день, а срок оплаты облигаций наступит уже на следующий. То есть денег для оплаты покупки не будет, и сделка состояться не может.
Такой разнобой в сроках не всегда удобен инвестору. Перевод подавляющего большинства сделок в режим Т+1 дает возможность ликвидировать временные разрывы, вызванные различными режимами, обеспечить непрерывность проведения сделок и ускорить оборачиваемость денег и ценных бумаг, повысив ликвидность рынка в целом.
Сокращение сроков расчетов по сделкам. При режиме Т+2 выручку можно было вывести на банковский счет продавца только через день, когда она будет зафиксирована на брокерском счете. При Т+1 вывод средств возможен уже на следующий рабочий день.
Смещение даты дивидендных отсечек на 1 день. В «выигрыше» окажутся и инвесторы, нацеленные на получение дивидендов, либо на участие в собраниях акционеров. И в том, и в другом случае они должны попасть в реестр акционеров до строго оговоренной даты его закрытия. Поэтому при Т+2 приобрести акции под дивиденды необходимо было не менее, чем за 2 рабочих дня до закрытия реестра. В противном случае к установленному сроку акции на брокерском счете зафиксированы не будут, и инвестор своевременно в реестр не попадет. При режиме Т+1 акции можно будет приобретать лишь за 1 рабочий день до закрытия реестра – и это будет гарантировать получение дивидендных выплат.
Переход на Т+1 упростит составление расчетного календаря в праздничные дни. Переход на Т+1 упростит составление расчетного календаря в праздничные дни. Расчеты по предпраздничным сделкам по подавляющему большинству инструментов приходятся на один и тот же день, а при режимах Т+2 и Т+1 – на разные дни.
Конечно, временные разрывы за счет применения режимов Т+1 и Т0 сохраняются. Но они касаются значительно более узкого круга инструментов, чем ранее. В идеале было бы использовать один единственный режим Т0. Но согласно разъяснениям Мосбиржи, это потребует значительной и затратной перестройки имеющегося програмно-технического обеспечения торгов.
Вывод
Длительное время режим торгов Т+2 являлся общепринятым на основных биржах мира, как и на российских площадках. Буквально в последние годы возникла тенденция перехода на режим Т+1, который используется уже в Индии и Китае. С 31 июля 2023 г. Т+1 будет применяться при торгах подавляющим большинством инструментов на Московской, а по российским и квазироссийским акциям – на Санкт-Петербургской биржах.
Т+1 выгоден как биржам, так и инвесторам благодаря устранению временных разрывов между сделками в разных режимах, ускорению оборачиваемости денежных средств и активов, повышению ликвидности рынков в целом. Достоинства такого перехода перевешивают некоторые неудобства для инвесторов по достаточно узкому кругу сделок.
Режимы торгов, в конечном счете, играют для инвестора второстепенную роль. Главное состоит в правильном подборе ценных бумаг и правильном составлении инвестиционного портфеля. Своими методиками прибыльных инвестиций мы делимся на наших открытых вебинарах для инверторов. Узнать анонс очередного мероприятия и оформить форму записи для участия в нем можно по ссылке.
31 июля 2023
- 1852
Рассказать другим про интересную статью
Рекомендуем к прочтению
Темная сторона
инвестирования
начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня
Скачайте прямо сейчас
Рекомендуемые к прочтению статьи:
Все статьиЗаседание ФРС по ставке 26 июля 2023 - ставка повышена на 0,25
Разобрали итоги заседания ФРС по ставке 26 июля 2023г
27 июля 2023
В данной разобрали, что из себя представляет безрисковая ставка, подходы к ее определению, и чем она может быть полезна инвестору
26 июля 2023
Структура акционерного капитала компании - зачем ее изучать инвестору?
В статье рассказали о значимости для инвестора структуры собственников компании: какие параметры смотреть и как оценивать?
21 июля 2023
![](http://www.livejournal.com/update.bml?event=<a href="http://fin-plan.org/blog/investitsii/rezhim-torgov-t-1/">Режим торгов Т+1</a><img src="http://fin-plan.org/upload/medialibrary/62f/855l3ln6zxjqtcnotkrob38is70q6ado/1200-na-600-1.jpg">&subject=Режим торгов Т+1){kind=link}