ИНВЕСТИЦИИ В УСЛОВИЯХ ТУРБУЛЕНТНОСТИ

Защита и рост капитала в 2022

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Курсы Fin-plan

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Астанинская биржа AIX

Fin-Plan Астанинская биржа AIX

Диверсификация инвестиционного портфеля – это основной способ хеджирования риска инвестирования. Многие воспринимают понятие диверсификации именно как инвестирование в разные активы, в активы разных эмитентов. Это также важно, но недостаточно. Экономики и фондовые рынки стран не статичны – происходят периоды роста и спада, вызванные как естественными циклическими процессами, так внешними факторами. В их числе различные "черные лебеди" - факторы, которые появляются неожиданно и оказывают разрушительное влияние на экономику и фондовые рынки. Чтобы обезопасить свои накопления, важна валютная диверсификация инвестиционного портфеля и диверсификация по странам. Отдельно тему выбора стран для инвестирования мы разобрали в одной из наших статей «Диверсификация портфеля по странам». Одним из привлекательных вариантов размещения инвестиций выступает фондовый рынок Казахстана.

1200-600.png

Фондовый рынок Казахстана является ровесником российского фондового рынка. Данный рынок привлекателен для инвесторов по многим причинам: льготные налоговые условия для инвесторов (ставка налога 0% как для резидентов, так и нерезидентов), высокие темпы развития экономики, низкие геополитические риски. Рынок Казахстана представлен двумя торговыми площадками – Казахстанская биржа (KASE) и Астанинская биржа (AIX). Ранее в нашей статье «Казахстанская фондовая биржа» мы рассмотрели вопросы устройства самой популярной и известной торговой площадки республики - биржи KASE. В этой статье более подробно рассмотрим биржу AIX:

  • Фондовый рынок Казахстана. Биржи AIX и KASE.

  • Устройство биржи AIX.

  • Валюта торгов AIX.

  • Регламент торгов AIX.

  • Ценные бумаги, доступные на AIX.

  • Индекс AIX Qazaq Index.

Фондовый рынок Казахстана. Биржи AIX и KASE

Фондовый рынок Казахстана довольно молодой. В настоящее время на нем представлены две биржи:

  • Казахстанская фондовая биржа - Kazakhstan Stock Exchange (KASE).

  • Астанинская международная фондовая биржа — Astana International Exchange (AIX).

2 торговые площадки со своими правилами листинга, своими участниками рынка, своей организационной структурой. Интересный факт, что несмотря на различия, на KASE и AIX частично представлены бумаги одних и тех же казахский компаний. Для одной страны могло бы оказаться неудобным разделение фондового рынка, находящегося практически в зачаточном состоянии, на две площадки. Некоторые специалисты называют эти две биржи прямыми конкурентами. Конкуренция безусловно присутствует, но несмотря на отсутствие согласованности в работе, миссия и направления их развития отличаются.

Казахстанская фондовая биржа (KASE).

KASE ведет свое начало от Казахстанской межбанковской валютной биржи, которая была создана в 1993 году. Направления ее работы в настоящее время: фондовый, валютный и денежный рынки. Акции и нелистинговые ценные бумаги допущены к торгам с 1997 года, ценные бумаги иностранных эмитентов - с 2004 года. С 2007 года рассчитывается биржевой индекс KASE, продолжающий  индекс KASE-shares, действовавший с 2000 по 2007 год. Данный индекс рассчитывается в настоящее время на основании показателей 8 самых ликвидных акций входящих в него наиболее крупных казахстанских компаний.

На текущий момент на KASE доступны свыше 1300 инструментов, эмитированных более чем 200 эмитентами, среди которых компании Казахстана, США, России. Среди инструментов представлены акции, корпоративные облигации, облигации международных финансовых организаций (МФО), государственные ценные бумаги, фьючерсы, а также паи инвестиционных фондов. С ноября 2021г. на KASE действует секция KASE Global, где торгуются ценные бумаги 43 компаний США и расчеты ведутся в долларах США. В планах биржи значительное расширение количества акций иностранных эмитентов и представленных иностранных рынков.

Биржа KASE является активно развивающейся площадкой. За 2021г. количество счетов розничных инвесторов выросло на 60 % и составило к концу 2021г. около 214 тыс., из них 199,3 тыс. счетов открыты физическими лицами.

Членами KASE являются более 50 компаний - банки и брокеры, среди которых есть российские, а также их дочерние организации.

Более подробная информация о деятельности биржи KASE, валюте, режиме торгов, представленных классах инструментов, а также налогообложении инвестиций доступна в нашей статье «Казахстанская фондовая биржа».

Астанинская международная фондовая биржа (AIX).

В 2015г. на территории города Нур-Султан был создан Международный финансовый центр «Астана» (МФЦА). Идейным вдохновителем его стал первый президент Казахстана - Нурсултан Назарбаев. Миссия Центра - привлечение международных инвестиций в Казахстан, развитие рынка капитала, укрепление и расширение экономических и финансовых связей между странами Центральной Азии, Закавказья, России, Белоруссии и Ближнего Востока. МФЦА имеет амбициозные планы: стать новым ведущим мировым финансовым центром, что способствовало бы в значительной степени росту экономики всего региона.

Важная особенность Центра состоит в том, что он является конституционно отдельной юрисдикцией в Казахстане. Его деятельность регулируется не только Конституцией Республики Казахстан, но и собственными правовыми актами, которые базируются на стандартах и принципах английского общего права.

В 2017 году в регуляторной среде Центра начала свою деятельность Астанинская международная фондовая биржа - AIX (Astana International Exchange). Учредителями AIX помимо МФЦА являются Корпорация NASDAQ,инвестиционный банк Goldman Sachs, Китайско-Казахстанский фонд сотрудничества производственных мощностей (компания Фонда Шелкового пути) и Шанхайская фондовая биржа.

Устройство МФЦА

Требования для эмитентов официального списка соответствуют эквивалентным требованиям Лондонской фондовой биржи.

Действие на территории МФЦА принципов английского права - большое преимущество МФЦА, так как эта правовая система более понятна крупным и средним зарубежным инвесторам.

В 2021г. AIX вступила во Всемирную федерацию бирж (WFE), объединяющую на сегодня 250 бирж и клиринговых центров. Таким образом, соответствие стандартам крупнейших мировых финансовых центров, понятная для иностранцев правовая среда и технологическая платформа должны способствовать привлечению иностранных эмитентов и инвесторов и обеспечивать высокую надежность и безопасность торгов. 

AIX - довольно молодая, но активно развивающаяся биржа. К концу 2021г. она насчитывала более 160 тыс. счетов розничных инвесторов. По данным биржи, среднемесячный объем торгов к декабрю 2021г. составил $13,9 млн, а суммарная капитализация компаний, листингованных на AIX, составила более $48 млрд. На AIX разместили свои бумаги крупнейшие компании Казахстана, есть представители России (Polymetal) и Китая (China Construction Bank Corporation Astana Branch).

ПОДЫТОЖИМ: AIX и KASE - две полноценные торговые площадки на Казахстанском фондовом рынке. В целом обе биржи работают с похожими компаниями, разница лишь в их количестве и наборе инструментов. У KASE их существенно больше, что вполне логично, тк AIX стоит в самом начале пути своего развития.

Однако, самое большое их отличие – AIX работает в юрисдикции английского права и ориентирована, таким образом, в большей степени на международных инвесторов и крупные зарубежные компании, KASE опирается на казахстанское законодательство и играет роль универсальной биржи.

Ниже представлена статистика работы бирж за 2021 год

Итоги работы бирж Казахстана за 2021 год

Устройство биржи AIX

Экосистему AIX  в настоящее время образуют 29 местных и международных компаний-брокеров. Кроме Казахстанских есть представители России, Китая и Европы. Из российских брокеров здесь представлены ВТБ Капитал, УНИВЕР Капитал,  Freedom Finance (Казахстанская дочка). Интересно, что брокерские услуги предоставляет также почта: АО Казпочта. А Freedom Finance был признан лучшим брокером 2021 года по объему торгов долевыми инструментами (акции и ГДР) на AIX.

AIX - не просто биржа в традиционном понимании этого слова. Одни из важнейших задач ее, как части Международного финансового центра, - обеспечить приток иностранного капитала в экономику Казахстана, а также предоставить компаниям возможности выгодно привлекать финансирование.

В настоящее время AIX развивает несколько сегментов рынка:

  • Горнорудный сегмент. Этот сегмент развивается с 2019г. Казахстан - одно из богатейших мировых государств по запасам природных ресурсов. В числе природных богатств: нефть, газ, титан, магний, олово, уран, золото и другие цветные металлы. Учитывая это, а также географическое положение и геополитическое соседство Казахстан и AIX планируют стать новым мировым центром привлечения инвестиций в горнорудный сектор, и занять свою нишу между существующими ныне мировыми центрами в Торонто и Сиднее. Для этого и создаются на фондовом рынке благоприятные условия для развития горнорудного сектора.

  • Сегмент рынка AIX «Пояс и Путь» направлен на привлечение дополнительных инвестиций частного капитала для развития инфраструктуры, улучшения коммуникаций, а также увеличения производственных мощностей и объема международной торговли в этом огромном регионе от Восточной Европы до Китая. Основной валютой для этого сегмента рынка ценных бумаг должен стать юань.

  • Сегмент регионального рынка ценных бумаг (REMS). Он запущен в июле 2020г. для привлечения акционерного капитала предприятиями среднего бизнеса Казахстана и Центральной Азии. Цель - поддержать растущие компании, которые смогут пройти листинг по упрощенной процедуре.

  • Сукук. Еще одно направление деятельности AIX и Международного финансового центра «Астана» - развитие исламских финансов - путем размещения инструментов, разрешенных законами шариата.

  • Также уделяется внимание развитию «зеленых» финансов в целях привлечение средств для Казахстанских предприятий, реализующих проекты возобновляемых источников энергии. Данное направление сейчас активно развивается во всем мире.

Одним из привлекательных условий для инвесторов (как физических, так и юридических лиц) является освобождение от подоходного налога, налога на прирост стоимости ценных бумаг, дивиденды и купонные выплаты на период до 2066 года.

AIX заявляет о себе, как о высокотехнологичной электронной торговой площадке, с надежной и безопасной торговой инфраструктурой. Торговую платформу для AIX предоставляет NASDAQ. Торги ведутся дистанционно.

AIX стала первой биржей в мире, которая перенесла свою основную инфраструктуру — торговую систему Nasdaq — на Amazon Web Services (AWS). Этот переход позволяет AIX повысить эффективность своих торговых услуг, обеспечивая при этом гибкость и масштабируемость для инвестиционного сообщества.

Отслеживать торги в режиме реального времени можно на сайте биржи AIX или в мобильном приложении AIX Connect.

Реестры ценных бумаг ведет компания-регистратор – AIX Registrar. Учет активов инвесторов ведет депозитарий AIX CSD.

Общая информация, новости, обзоры на сайте биржи представлены на четырех языках: казахский, русский, английский и китайский. Однако вся основная информация о регламенте биржи, торгах и инструментах - только на английском языке.

Валюта торгов AIX

На AIX предусмотрена мультивалютная торговля и расчеты, независимо от валюты, в которой номинированы выпущенные финансовые инструменты. В настоящий момент на бирже имеются инструменты в тенге, долларах США, юанях, рублях.

Регламент торгов на AIX

Официальные рабочие дни AIX: с понедельника по пятницу. В праздничные дни биржа закрыта (торговый календарь биржи).

Основные часы торговой сессии с 11:00 до 17:05 по времени г. Нур-Султан.

Для отдельных инструментов (в основном фонды) предусмотрено время с 12:30 до 17:05.

Ценные бумаги, доступные на AIX

В листинге биржи AIX пока не так много инструментов. На март 2022г. в листинге AIX состояло 135 ценных бумаг более 80 различных эмитентов, в том числе 2 биржевых фонда (ETF) и 17 биржевых нот (ETN), 4 бумаги сукук (исламские ценные бумаги, соответствующие шариату и принципам исламского финансирования), 2 «зеленые» облигации.

Корпоративные облигации.

Большая часть инструментов - корпоративные облигации - 75 выпусков. В числе эмитентов:

  • 5A OIL - Казахстанская нефтяная компания;

  • Atyrau Refinery - Атырауский НПЗ;

  • ALTYNGOLD - золотодобывающая компания Великобритании с активами в Казахстане;

  • Halyk Savings Bank of Kazakhstan - Народный банк Казахстана;

  • Bolashaq Investments - компания по подбору персонала, инспектированию работ и безопасности в сферах нефти и газа, нефтехимии, горной добычи, проектирования, телекоммуникации и ИТ, перевозки и логистики;

  • ForteBank - Казахстанский частный банк;

  • Kazakhstan Housing Company - Казахстанская жилищная компания;

  • National Company Kazakhstan Temir Zholy - Казахстанские железные дороги;

  • Sovereign Wealth Fund Samruk-Kazyna - Самрук-Казына - Казахстанский инвестиционный холдинг;

  • Pavlodarenergo - Павлодарэнерго - генерирующая компания;

  • Midvest - строительная компания;

  • Shardara Hydroelectric Power Station - Шардаринская ГЭС;

  • KAZ Minerals Bozshakol - производитель меди;

  • NC KazMunayGaz - национальная нефтегазовая компания;

  • Bank CenterCredit - Банк Центр Кредит;

  • China Construction Bank Corporation Astana Branch - строительный банк Китая;

  • Kazakhtelecom - национальная телекоммуникационная компания;

  • Eurasian Development Bank - Евразийский банк развития;

  • Фридом Финанс - финансовая компания;

  • Megastroy - сеть строительных супермаркетов; и другие компании

Есть облигации высокодоходные, с плавающим купоном, бескупонные. Информация о выпусках представлена на сайте биржи. Однако, как уже было сказано, в соответствии с регламентом биржи вся информация - на английском языке, что может представлять определенные трудности для инвесторов. Хотя сама AIX расценивает это как преимущество с точки зрения иностранных инвесторов.

Государственные ценные бумаги (облигации Министерства финансов РК) - 11 выпусков.

ETN (Exchange Traded Notes).

С декабря 2020г. для розничных инвесторов Казахстана запущено мобильное приложение Tabys, через которое они без посредников могут приобретать биржевые ноты (ETN). Принцип действия ETN похож на ETF с той разницей, что у ETN есть срок погашения, в который инвестор получит стоимость ETN. ETN или биржевые ноты – это по сути долговые обязательства банков, стоимость которых привязана к некоему активу. В качестве таких активов могут выступать: золото, нефть, облигации США или развивающихся рынков, криптовалюта, индекс S&P500, облигации компаний США или ноты Казначейства США, акции и облигации развивающихся рынков. Однако, если владея ETF, инвестор все же хоть и опосредованно, но является совладельцем части акционерного капитала компаний, составляющих фонд, то в случае с ETN - таким владельцем он не является, т.к. фонд (банк) никаких активов не покупает. Стоимость ETN невысока: от 10 до 35 долларов. На торги через Tabys нет налогов и скрытых комиссий (кроме комиссий банка инвестора). 

Исламские бумаги сукук.

На AIX представлены 4 исламские бумаги сукук. Эмитенты:

  • IDB Trust Services Limited - Исламский банк развития.

  • QIIB Senior Sukuk - Международный исламский банк Катара.

Сукук представляют собой инструмент, имеющий признаки акций и облигаций, но и существенно отличающийся от них. Дело в том, что ислам запрещает ростовщичество в чистом виде, поэтому получение купонов по облигациям не позволительно. Сукук - это ценная бумага, обеспеченная базовым активом, т.е. владельцы сукука являются совладельцами определенного актива компании. При условии получения компанией дохода от использования этого актива, владельцы сукука получают выплаты. Это похоже на дивиденды, но отличие в том, что во-первых - владельцы сукука получают периодические фиксированные выплаты (как купоны), а во-вторых - выплаты распределяются только от прибыли, полученной от базового актива, а не от общей прибыли компании. Кроме того базовый актив или проект, на который выпускается сукук, также не должен противоречить законам шариата. Средняя доходность сукука 3-8 %, но может быть и выше. Наибольшая часть всех выпусков сукук в мире обращается на Дубайской бирже.

Зеленые облигации.

Это долговые бумаги компаний, реализующих проекты возобновляемых источников энергии. Эмитенты «зеленых» облигаций:

  • Samruk-Energy - Крупнейший государственный многопрофильный энергетический холдинг Казахстана.

  • Damu Entrepreneurship Development Fund - Фонд развития предпринимательства «Даму».

Акции.

В настоящее время в листинге AIX находятся 23 акции различных эмитентов. Список активов долевого рынка биржи AIX представлен ниже:

Акции АIX Акции АIX

Как видим из таблицы, наибольшее количество эмитентов представляют отрасль горной металлургии, добычи драгоценных и редких металлов.

С декабря 2021 года биржа AIX предоставила эмитентам возможность прямого листинга на своей торговой площадке – это процесс выхода компании на публичный рынок без привлечения нового акционерного капитала и без проведения традиционного первичного публичного размещения акций («IPO компании - механизм, примеры, стратегии»). В отличие от IPO, при котором эмитент продает акции потенциальным инвесторам, как правило, с определенным дисконтом посредством сбора книги заявок, при прямом листинге первоначальные продажи производятся существующими акционерами через Биржу в режиме торгов, а цены определяются на основе совпадения заявок на покупку и продажу в соответствии с Правилами торгов AIX.

Такая мера способствует дополнительной привлекательности торговой площадки для эмитентов. И возможно, в перспективе мы увидим, как AIX «догонит» KASE по числу залистингованных компаний и количеству представленных долевых инструментов.

Индекс AIXQI

У каждой торговой площадки есть индекс, который используется для количественной оценки эффективности акций торговой площадки, эталона для оценки эффективности различных вариантов инвестирования, для создания структурированных продуктов и деривативов. Для Московской биржи в качестве такого бенчмарка выступает Индекс IMOEX, для США – индекс S&P500, для Казахстанской фондовой биржи – индекс KASE. В июле 2021г. биржей AIX был запущен свой собственный биржевой индекс AIX Qazaq Index (AIXQI). Для целей расчета и распространения данных индекса в качестве базовой валюты для Индекса используется Казахстанский тенге (KZT).

В состав индекса включены обыкновенные акции и ГДР компаний Казахстана, торгуемые на AIX, KASE, и Лондонской фондовой бирже.

АIХ Qazaq Index

Компании в индекс отбираются по определенным критериям, основные из которых:

  • Рыночная капитализация на дату расчета индекса более 40 млрд тенге.

  • Доля акций компании, находящихся в свободном обращении, в общем количестве размещенных акций должна составлять 10% или выше. Вес каждой составляющей Индекса корректируется на основе доли ее акций в свободном обращении. Данные Bloomberg используются в качестве единственного первоисточника для оценки параметра акций в свободном обращении.

  • Среднемесячный объем торгов по акциям за последние 3 месяца на всех фондовых биржах, где они обращаются, - не менее 100 млн. тенге.

  • Компания зарегистрирована в Казахстане, либо в Казахстане генерируется большая часть ее доходов, либо расположена значительная часть ее активов.

  • Соответствие качественным критериям, таким как финансовое и юридическое положение компании, прозрачность компании, корпоративное управление, интерес инвесторов.

  • Требования о раскрытии информации, которые делают компанию более прозрачной для инвесторов: консолидированная и аудированная финансовая отчетность за 3 года в соответствии с МСФО, ОПБУ США, швейцарскими ОПБУ или другими стандартами, приемлемыми для AIX. Отчеты должны быть представлены на английском или русском языке.

В индекс не могут быть включены бумаги:

  • Долевые выпуски инвестиционных фондов и паи паевых инвестиционных фондов.

  • Акции холдингов, которые возникли в результате преобразования инвестиционных фондов.

  • Привилегированные акции.

  • Производные инструменты на акции.

  • Акции компаний, которые были признаны судом банкротом.

  • Акции компаний, которые приняли решение о ликвидации.

  • Акции компаний, по которым были приостановлены торги на соответствующих биржах.

Индексный комитет AIX может принять решение о включении/сохранении компании в индекс, даже если заявленные критерии отбора выше, выполняются лишь частично, а также может принять решение об исключении компании из индекса, даже если она соответствует всем требованиям отбора.

На момент написания статьи в составе индекса AIX Qazaq Index состояли следующие компании:

Структура АIХ Qazaq Index

Ребалансировка индекса производится ежеквартально в 1-й рабочий день после окончания квартала, при этом реализация изменений в составе индекса происходит в течение 5 рабочих дней после окончания квартала.

Начальное значение индекса на момент запуска 1 июля 2021г. принято за 1 000,00 пунктов. Данные о показателях индекса, его составляющих и весовых коэффициентах публикуются один раз в день на основе цен закрытия торгов предыдущего дня в специальном разделе на сайте AIX.

Данные по АIХ Qazaq Index

Если брать индекс в качестве маркера развития биржи, то по AIXQI еще мало истории, чтобы делать какие-то выводы. Но если сравнить производительность индекса с другими бенчмарками за период с начала ведения до конца 2021г., то AIXQI показал вполне достойный рост. Индекс с момента запуска вырос на 10,4 % на фоне увеличения корпоративной прибыли, дивидендных выплат, а также благоприятных цен на товарном и сырьевом рынках. Немного не догнал своего старшего конкурента по рынку Казахстана – индекс KASE.

Статистика производительности АIХ Qazaq Index

Однако трагические события января 2022г. в Казахстане, геополитические факторы, ожидания агрессивного повышения процентной ставки ФРС, и конечно ситуация на Украине и ее последствия не обошли стороной и рынок Казахстана. Падение индекса на начало марта 2022г. с начала 2022г. составило более 30%.

Вывод

Фондовый рынок Казахстана довольно молодой. И обычно его ассоциируют с биржей KASE. Но это не единственная торговая площадка в Республике. Мы рассмотрели самую молодую биржу Казахстана - Астанинскую биржу AIX. Она активно развивается, имеет свои приоритеты, ориентирована как на местных эмитентов и инвесторов, так и на иностранных. Однако пока количество инструментов на бирже довольно ограничено. Но политика биржи направлена на повышении привлекательности площадки как для эмитентов, так и для инвесторов.

Для инвесторов, желающих инвестировать в фондовый рынок Казахстана кроме возможностей и льгот есть определенные технические сложности. Во-первых, открыть брокерский счет онлайн нерезидентам не получится. К трудностям иностранного инвестора может также добавиться и языковой барьер, сложности в поиске информации об эмитентах и инструментах.

Чтобы самостоятельно успешно оценивать и выбирать бумаги в свой инвестиционный портфель, инвестировать разумно и максимально безопасно, конечно, необходимы знания. В нашем Блоге о финансовом планировании собрано много информации об акциях, облигациях, ETF, оценке их качества, доходности и риска, об устройстве фондового рынка в целом, а также много другой теоретической информации и практических кейсов. Эта информация позволит сориентироваться не только на российском фондовом рынке.

Информационные статьи, аналитическое сопровождение, теоретические и практические уроки, сессии с преподавателями, онлайн-чат поддержки, профессиональный сервис для инвесторов Fin-Plan Radar – это основной, но не полный набор инструментария, который мы предлагаем для инвесторов. Мы учим инвестировать в безрисковые активы и выбирать самые перспективные акции на рынке. Правильно составлять инвестиционный портфель из различных финансовых инструментов. Видеть глобальную картину любого рынка.

Чтобы ближе познакомиться с нами и нашими методиками работы на фондовом рынке, приглашаем Вас на очередной открытый урок по инвестированию. Записаться можно по ссылке.

  • 388

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать