ИНВЕСТИЦИИ:
от А до Я

Бесплатный курс

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Как хеджировать риски

Fin-Plan Как хеджировать риски

Хеджирование – это один из способов контроля и нейтрализации риска негативного колебания цены на фондовом рынке. Термин «хеджирование» образовался от английского слова hedge, что переводится как преграда или страховка. И действительно, по своей сути процесс хеджирования наиболее близок к страхованию, страхованию рыночного риска.

Как хеджировать риски

Многие начинающие инвесторы часто задаются вопросом: можно ли застраховать риски на фондовом рынке? В классическом понимании страховки - можно застраховать юридические риски. Например то, что, исчезнет Ваш брокер. Можно застраховать риски различных форс-мажорных событий: что, например, на биржу обрушится метеорит. Но ни один страховщик не возьмется страховать рыночные риски, то есть риски негативного изменения цены.

Управление подобного рода рисками - задача профессионального управляющего. Либо же, имея определенные знания и навыки, инвестор может сделать это самостоятельно, захеджировав риски своих инвестиционных позиций.

Существует много различных классификаций типов и методов хеджирования. Мы не будем в них углубляться, так как фактически они не дают никакой практической ценности для инвестора, которому действительно необходимо контролировать и управлять своими рисками. Мы же остановимся на чисто практических моментах и разберем плюсы и минусы основных самых доступных и популярных методов хеджирования рыночных рисков.

В этой статье мы рассмотрим основные моменты, касающиеся процесса хеджирования:

Что такое хеджирование, где и как его применять

Как мы уже сказали, хеджирование на фондовом рынке это процесс, который направлен на снижение и контроль риска инвестиционных позиций. Также можно сказать, что это особая форма страхования ценового риска, то есть риска негативного изменения цены на актив.

Сейчас понятие хеджирования не является какой-то диковинкой, и очень многие инвесторы сталкиваются с ним уже в самом начале своего инвестиционного пути. Однако, в настоящий момент времени понятие хеджирования используется очень широко и с очень существенными допущениями.

Сейчас под хеджированием в основном понимают действие, где инвестором для того, чтобы компенсировать или снизить риски, занимается противоположная позиция в смежном активе или в активе со схожими инвестиционными свойствами. Например, купив акции нефтяной компании, можно застраховаться от негативного влияния падения котировок нефти, открыв короткую позицию (как говорят на биржевом сленге «зашортив») по фьючерсам на нефть. Но на самом деле, это не совсем так. Классическое понятие хеджирования, которое применяется в профессиональном управлении активами, это хеджирование с помощью производных финансовых инструментов, а конкретно хеджирование позиции с помощью опционов. Но, как мы уже сказали ранее, сейчас понятие хеджирования применяется более широко, поэтому здесь мы можем выделить несколько принципиально разных методов хеджирования инвестиционных позиций:

  • открытие противоположной позиции в смежном активе или активе со схожими инвестиционными свойствами;

  • хеджирование инвестиционной позиции с помощью фьючерсного контракта (фьючерсный контракт - это производный инструмент срочного рынка);

  • хеджирование с помощью опционных контрактов (опционные контракты также являются производными финансовыми инструментами срочного рынка);

  • хеджирование инвестиционных позиций с помощью инструментов с фиксированной доходностью, то есть с помощью облигаций («Инвестиции в облигации – отличная замена депозитам»).

Негативные колебания цен на активы могут быть спровоцированы разными процессами. Это может быть следствие реализации различного рода рисков, как общерыночного («Систематический риск»), так и частного характера в рамках одной компании («Несистематический риск»). Но также негативные колебания цен на активы могут быть вызваны за счет валютных колебаний и изменения процентных ставок. Поэтому различные способы хеджирования применяются для нейтрализации и управления как непосредственно ценовым риском, а также валютным риском и процентным риском.

Также стоит отметить, что хеджироваться могут как спекулятивные позиции на краткосрочных промежутках времени, так и инвестиционные позиции с длительными горизонтами.

Риски негативного изменения цены могут быть захеджированы как по отдельной инвестиционной позиции, так и по инвестиционному портфелю в целом. Но это можно сделать не всеми возможными способами хеджирования.

С точки зрения активов риски негативного колебания цен можно захеджировать по большинству биржевых активов. В акциях и фьючерсах на акции есть возможность захеджировать ценовые риски и риски негативного изменения валютных курсов. То же самое можно сделать с биржевыми товарами и валютами, а по облигациям и валютам возможно захеджировать процентные риски, то есть риск негативного изменения учетной ставки («На что влияет ставка ЦБ», «На что влияет ставка ФРС»).

Основные способы хеджирования

Далее мы рассмотрим более подробно, какие существуют основные способы хеджирования рисков, в чем заключаются их особенности, а также какие плюсы и минусы есть у каждого способа.

Открытие противоположной позиции в смежном активе

Это один из самых простых способов хеджирования рисков как по своему принципу действия, так и по фактической реализации.

Смысл данного метода заключается в том, что, если у инвестора куплен тот или иной актив, то есть, говоря профессиональным биржевым языком, открыта длинная позиция, в противовес ей он открывает позицию на продажу («короткую» позицию, или говоря по-другому открывает «шорт») в другом смежном активе или активе, который имеет схожие инвестиционные качества. Ключевым моментом здесь является открытие противоположной «короткой» позиции. Как это делается, мы подробно писали в нашей статье «Как шортить акции». В результате получается, что при колебаниях цен и вниз, и вверх, одна позиция приносит прибыль, а другая убыток. И эти результаты компенсируют друг друга, а риски негативного колебания цены в значительной степени сокращаются.

Рассмотрим конкретный пример, как это реализуется на практике, и в каких ситуациях применим такой способ хеджирования.

Как правило, наиболее часто данный способ хеджирования применяется при инвестициях в сырьевые компании, когда необходимо захеджировать риск негативного изменения цен на сырье.

Как известно, цены на акции компаний растут под влиянием разных факторов («Что влияет на стоимость акций»). Но одними из наиболее значимых факторов являются факторы роста и развития компании, а также изменение цен на продукцию компании. Если говорить о факторах развития и масштабирования компании, то они в большей степени прогнозируемы, так как инвесторы могут изучить финансовую и операционную отчетность компании, а также планы и проекты компании. Что же касается цен на продукцию, особенно когда это сырьевые, нефтегазовые, горнодобывающие, металлургические компании, то здесь биржевые цены товаров зависят уже от сотен различных факторов и практически не прогнозируемы. В такой ситуации от риска негативного колебания цен сырья лучше просто избавиться полностью. Это позволяет получить от инвестиционной позиции прирост, который обеспечен именно ростом самого бизнеса компании.

Рассмотрим конкретный пример. В 2017 году компания Полиметалл утвердила программу развития и модернизации производства, согласно которой объем добычи и производства золота планировалось увеличить на 40% в ближайшие 3 года. Это были хорошие перспективы компании, которые должны были обеспечить рост котировок акций компании даже в том случае, если бы цены на золото никак не изменились или даже упали.

Для того, чтобы захеджировать риск падения котировок золота и «купить» чистый рост бизнеса компании, инвестору, у которого уже куплены акции Полиметалла, было необходимо открыть противоположную «короткую» позицию в золоте. На Московской бирже это возможно сделать, продав в «короткую» фьючерс на золото. В этом случае при падении котировок золота, инвестор будет получать прибыль от своей «короткой» позиции в золоте, и это будет компенсировать падение акций Полиметалла.

Если мы посмотрим на график котировок Полиметалла и на график изменения стоимости захеджированной позиции, то увидим, что в моменты снижения акций под влиянием падения котировок золота, стоимость захеджированной позиции не изменялась или же снижалась намного меньшими темпами.

Акции Полиметалл и захеджированная позиция

Таким же аналогичным способом инвесторы могут хеджировать валютные и процентные риски, как в акциях, так и в облигациях.

Также стоит учитывать, что данный способ хеджирования позволяет нейтрализовать только конкретный вид риска. В данном случае это риск снижения цен сырьевой продукции компании. В нашем примере это снижение котировок золота. Но такой способ не защищает от других рисков, которые влияют на акции, и из-за которых также может быть снижение котировок. Это, например, общерыночные (систематические) риски, когда падают все акции, независимо от сектора и от отрасли, и риски различных негативных событий в компании (несистематические риски).

Плюсы способа: это относительно простой и доступный способ хеджирования рисков, не требует дополнительного аналитического погружения, так как хеджируется риск сырьевого актива, валюты или процентных ставок.

Минусы способа: на сырьевой актив, валюту или процентную ставку должен торговаться фьючерс, иначе реализация данного способа невозможна. Поэтому, по некоторым сырьевым компаниям подобным образом риски захеджировать нельзя. Например, Алроса, так как не торгуются фьючерсы на бриллианты. Также данным способом можно захеджировать только риск конкретной инвестиционной позиции и очень сложно, а иногда и попросту невозможно захеджировать риски всего инвестиционного портфеля сразу. Использование инструментов срочного рынка, в данном случае фьючерсов, требует дополнительных знаний и практических навыков от инвестора. В частности, при длительных сроках хеджирования нужно будет перекладываться в новые контракты, как минимум раз в полгода. Также необходимо точно рассчитать объем фьючерсной позиции для короткой продажи с учетом размера гарантийного обеспечения контракта. Стоит иметь в виду, что данный способ хеджирования перекрывает ценовой риск неполностью.

Хеджирование позиции с помощью фьючерсного контракта

Фьючерсные контракты – это производные инструменты срочного рынка, которые на Московской бирже обращаются в секции FORTS. Подробнее о том, что такое фьючерсные контракты и как с ними работать на срочном рынке мы писали в статье «Как заработать на фьючерсах».

Суть хеджирования с помощью фьючерсных контрактов заключается в том, что по фьючерсному контракту открывается противоположная позиция по точно такому же активу, который находится в портфеле у инвестора. То есть, если, например, в портфеле инвестора находятся акции Газпрома, то чтобы полностью захеджировать ценовой риск по ним, инвестор должен продать в «короткую» (то есть «зашортить») фьючерс на акции Газпрома.

Данный способ хеджирования рисков похож на предыдущий способ – открытие противоположной позиции в смежном активе, однако главное отличие здесь в том, что противоположная позиция во фьючерсном контракте открывается по точно такому же активу, а не по смежному или со схожими инвестиционными свойствами.

В основном такой способ хеджирования применяется для защиты от рисков в спекулятивных позициях, потому что для хеджирования долгосрочных инвестиционных позиций он полностью не подходит. Все дело в том, что сам актив и фьючерс на данный актив всегда очень тесно коррелируют друг с другом. Поэтому, открывая противоположную позицию по фьючерсному контракту инвестор полностью компенсирует ценовые риски, то есть риски негативного движения котировок, но вместе с тем и полностью нейтрализуются положительные колебания цены, которые бы приносили прибыль инвестору.

Если посмотреть на график капитала такой захеджированной позиции, то он будет иметь вот такой вид:

Динамика акций Газпрома ПАО и захеджированная позиция по акциям

То есть в данном случае инвестор практически полностью защищен от негативных колебаний цены, но также он и не получает никакой прибыли.

График захеджированной позиции все же не представляет из себя абсолютно прямую линию. На нем также есть колебания роста и падения. Это значит, у инвесторов есть способ заработать на этом, но это уже немного другая стратегия, которая называется эквивалентный арбитраж. Подробнее об этом мы писали в нашей статье «Арбитражные стратегии».

Где же применяется хеджирование с помощью фьючерсного контракта на один и тот же актив? В основном такой способ хеджирования используется в спекулятивных позициях, чтобы полностью нейтрализовать колебания цены на короткий срок. Зачастую, это бывает необходимо, когда происходит длительный перерыв в торговых сессиях, например, на новогодние праздники. В период, когда биржа не работает, есть вероятность наступления различных негативных событий, которые могут повлиять на цены акций. В результате, после длительного перерыва цены на бирже могут открыться с существенным разрывом, этот разрыв называется гэп, и это является риском для участников рынка. В этом случае многие спекулятивные игроки предпочитают не закрывать свои позиции, а просто захеджировать риски по ним противоположной сделкой по фьючерсному контракту.

Однако, если разобраться, то, по сути, такой способ хеджирования ничем не отличается от того, чтобы просто закрыть позиции по активу перед длительным периодом не работы биржи. Результат данного способа хеджирования и закрытия позиции по активу один и тот же – капитал участника рынка никак не изменится независимо от того, откроются цены на бирже ростом или падением. Единственный нюанс здесь может скрываться лишь только в том, что брокерская комиссия за проведение сделок на срочном рынке существенно ниже, чем комиссия непосредственно по акциям или другим активам спотового рынка. С этой точки зрения выгоднее захеджировать позицию фьючерсным контрактом, чем закрывать позицию по активу.

Плюсы способа: возможность полного перекрытия ценового риска.

Минусы способа: с полным перекрытием ценового риска также полностью перекрывается и возможность получения прибыли по позиции. Реализовать данный способ хеджирования можно только по тем активам, на которые торгуются фьючерсные контракты. Достаточно легко можно захеджировать только риск конкретной инвестиционной позиции и достаточно проблематично захеджировать риски всего инвестиционного портфеля сразу. Использование инструментов срочного рынка, в данном случае фьючерсов, требует дополнительных знаний и практических навыков от инвестора. В частности, необходимо точно рассчитать объем фьючерсной позиции для противоположной сделки с учетом размера гарантийного обеспечения контракта.

Хеджирование с помощью опционных контрактов

Данный способ хеджирования является самым «настоящим» способом устранения ценового риска. Он используется профессиональными управляющими и инвестиционными фондами. Реализуется данный способ хеджирования с помощью производных инструментов срочного рынка – опционов. Что такое опцион и какие бывают опционы мы описали в нашем словаре биржевых терминов.

Главной особенностью хеджирования с помощью опционных контрактов является то, что можно не просто полностью нейтрализовать ценовой риск, а спрофилировать риск и доходность инвестиционной позиции. То есть инвестор может создать определенную конфигурацию параметров риска и доходности для инвестиционной позиции. Риски при этом могут быть жестко ограничены на определенном уровне, а потенциальная прибыль нет.

Хеджироваться позиции могут как с помощью одиночных опционных контрактов, так и с помощью целых опционных комбинаций, с разными уровнями исполнения опционных контрактов и разным периодом исполнения, и разными типами опционов. Такие сложные комбинации позволяют инвестору создать необходимый профиль риска/доходности инвестиционной позиции под различные рыночные условия. Однако, это очень сложная, высоко профессиональная задача, которая по сути является процессом финансового инжиниринга. Реализовать это невозможно без специальных профильных знаний по срочному рынку и специальных программных средств, таких как опционные калькуляторы.

Для примера, рассмотрим, каким наиболее простым способом может быть захеджирована инвестиционная позиция с помощью покупки опциона Put.

Для этого обратимся к актуальной на текущий момент ситуации. Акции ГМК НорНикель на текущий момент значительно снизились из-за того, что на рудниках компании произошла авария. Дальнейшие перспективы компании достаточно непонятны. В случае крупного ущерба акции могут еще больше просесть, но если авария будет ликвидирована в ближайшее время, и простой добычи окажется минимальным, то акции быстро восстановятся до прежних уровней. Естественным образом у многих инвесторов возникает желание сыграть в такую возможность, но при этом не хочется попасть в серьезную просадку, если акции начнут падать дальше.

В данном случае можно прибегнуть к тому, чтобы купить акции ГМК НорНикель и захеджировать позицию покупкой опциона Put. Поскольку опцион Put представляет из себя право инвестора продать определенный актив (в данном случае акции ГМК НорНикель) в будущем (в любой период до срока исполнения опциона) по определенной цене (цена страйк опционного контракта). Это дает инвестору возможность как бы «заморозить» для себя цену, и в случае её снижения в будущем, продать акции по более высокой цене, что компенсирует потери инвестора от снижения котировок самих акций ГМК.

В этом случае у инвестора вырисовывается уже определенный профиль риска и доходности его инвестиционной позиции. Если цена на акции ГМК вырастет, то инвестор заработает на их росте, а если упадет, то прибыль ему принесет опцион. Эта прибыль перекроет потери по снизившимся котировкам самих акций. Иными словами, на росте акций инвестор имеет возможность заработать, а на падении не потерять.

Однако, не все так просто и радужно. Опцион – это право, и как любое право, он стоит денег. То есть в начале инвестор должен заплатить за возможность продать акции по возможно более высокой цене. То есть опцион надо купить и заплатить за него продавцу. Эта плата называется опционная премия, и это те затраты, которые инвестор гарантированно несет при покупке опциона. Это и есть стоимость опционного контракта. Затраты в данном случае = гарантированный убыток. То есть при определенном исходе событий (если акции ГМК не вырастут), инвестор гарантированно понесет убыток, но это будет ограниченный убыток, который будет равен уплаченной опционной премии, то есть стоимость опциона. Эта ситуация полностью аналогична страховке: даже если страховой случай не возникает, страхователь всегда платит страховщику страховую премию.

Наглядно профиль риска и доходности такой инвестиционной позиции можно отрисовать в опционном калькуляторе, чтобы видеть, сколько может заработать или потерять инвестор при различных исходах событий. При этом мы рассматриваем ситуацию, при которой инвестор обладает капиталом в размере 650000 руб., и им куплено 20 лотов акций ГМК НорНикель по текущей рыночной цене, которая на момент написания статьи равна 23218 руб. Данная позиция полностью захеджирована покупкой 20-и опционных контрактов Put со сроком исполнения 17.06.2021 и ценой исполнения (цена страйк по которой у инвестора будет возможность продать 20 лотов акций ГМК НорНикель в будущем) 23000 руб. (продать 20 лотов по 23000 руб.).

Построение профиля риска и доходности в опционном калькуляторе дает инвестору понимание расклада событий по принципу «что если» на дату исполнения опционного контракта, то есть на 17.06.2021 г. Что будет с позицией инвестора, если к этому моменту акции ГМК НорНикеля снизятся, например, до отметки 19000 руб. или наоборот, вырастут до 27000 руб.

Профиль риска и доходности акции ГМК НорНикеля

По оси X на данном графике располагается изменение цены акций ГМК НорНикель, по оси Y -потенциальная прибыль или убыток по позиции инвестора, в зависимости от того, как изменяется цена акций.

Мы видим, что негативным раскладом для инвестора по-прежнему является дальнейшее снижение акций ГМК НорНикель. Это обусловлено тем, что инвестор уже заплатил за страховку от дальнейшего падения размер опционной премии. В данном случае, чтобы застраховать позицию от дальнейшего снижения цен акций ГМК НорНикель ниже 23000 руб., инвестор должен был заплатить опционную премию в размере 170000 руб. Этой величиной и ограничен размер его максимального убытка, как бы сильно дальше не упали акции.

В случае же роста акций ГМК НорНикель, в начале нужно перекрыть расходы на уплату опционной премии, и только после этого позиция инвестора начнет приносить чистую прибыль. То есть в нашем случае это будет только в том случае, если акции вырастут выше, чем 24700 руб.

Профиль риска и доходности акции ГМК НорНикеля

В целом профиль доходности такой инвестиционной позиции можно описать следующим образом: в случае снижения акций ГМК НорНикель ниже 23000 руб. к дате 17.06.2021 г. инвестор получит гарантированный, но ограниченный убыток в размере 170000 руб., а это чуть более 26% от капитала инвестора, а прибыль инвестор начнет получать только в том случае, если акции вырастут выше 24700 руб.

Если подводить итоги, то стоит сказать, что рынок опционов очень гибкий и очень сложный, и при определенном уровне знаний и навыков позволяет создавать интересные инвестиционные решения, если применять более сложные опционные схемы и комбинации, использовать разные наборы уровней исполнения и сроков по опционам, а также открывать разнонаправленные позиции по опционным контрактам разного типа. Но достаточно простые подходы «в лоб» по хеджированию рисков малоэффективны и не позволяют инвестору существенным образом изменить зависимость между риском и доходностью инвестиционной позиции. В на нашем практическом примере мы видим, что стоимость опционной страховки в условиях высокой рыночной волатильности достаточно высока. И если акции ГМК НорНикель к 17.06.2021 г. не вырастут выше 24700 руб., инвестор может потерять до 26% своего капитала просто заплатив за страховку позиции опционами. Возможно, не хеджируя свои позиции результат инвестора наоборот мог бы быть значительно лучше.

Плюсы способа: с помощью опционов инвестор может создавать различные профили риска и доходности инвестиционных позиций, под конкретные собственные инвестиционные потребности и отношению к балансу риска и доходности инвестиций.

Минусы способа: глубоко профессиональный подход, требующий дополнительных знаний, навыков и программного обеспечения на опционном рынке. Реализовать данный способ хеджирования можно только по тем активам, на которые торгуются фьючерсные и опционные контракты. Достаточно легко можно захеджировать только риск конкретной инвестиционной позиции и достаточно проблематично захеджировать риски всего инвестиционного портфеля сразу. Опционные контракты имеют ограниченный период существования, поэтому при длительных инвестиционных горизонтах позиций инвестора, не реже чем раз в полгода, инвестору нужно будет производить «перекладку» в новые опционные контракты.

Хеджирование с помощью инструментов с фиксированной доходностью

Облигации - это один из базовых инструментов фондового рынка, который составляет фундамент инвестиционных портфелей многих профессиональных инвесторов и инвестиционных фондов. Главное свойство данного инструмента заключается в том, что он способен приносить фиксированный доход вне зависимости от того, чтобы не произошло на финансовых рынках. Этим и пользуются многие миллионы инвесторов по всему миру для того, чтобы частично компенсировать или полностью перекрывать рыночные риски.

Это наиболее простой и понятный способ хеджирования рисков, по которому не так сложно произвести расчет. Более того, это один из тех немногих способов хеджирования рисков, с помощью которого возможно полное перекрытие ценовых рисков и обеспечение даже минимально гарантированного уровня доходности.

Также стоит отметить, что фактически это единственный способ хеджирования, с помощью которого возможно сразу перекрыть и компенсировать риски всего инвестиционного портфеля сразу. При этом набор, тип, вид инструментов в инвестиционном портфеле с этой точки зрения не играет никакого значения. Риски можно перекрыть по всем доступным активам.

Рассмотрим конкретный практический пример, где инвестором сформирован инвестиционный портфель из акций (то есть рисковых инструментов) на московской бирже.

Для того, чтобы сделать процесс выбора финансовых инструментов и расчета показателей портфеля быстрым и удобным, мы будем пользоваться профессиональным инвестиционным сервисом Fin-Plan RADAR, который позволяет быстро оценить инвестиционное качество активов, выбрать самые надежные и доходные активы, смоделировать инвестиционный портфель и рассчитать его профиль риска и доходности.

Инвестором составлен инвестиционный портфель, в который входят 16 различных позиций по акциям. Портфель имеет следующие параметры риска и доходности:

Параметры портфеля в сервисе RADAR

Как мы видим, несмотря на достаточно широкую диверсификацию, портфель не защищен от рыночных рисков, и при развитии негативной ситуации на рынке акций, портфель может «просесть» на 36,8%. Это достаточно существенная просадка для очень многих инвесторов.

Для компенсации рисков инвестиционного портфеля инвестор может добавить в него инструменты с фиксированной доходностью, то есть облигации. Облигации, при условии того, что инвестор выберет качественных и надежных эмитентов, обеспечат уровень гарантированной фиксированной доходности, которая, в зависимости от распределения долей между активами, может частично или полностью перекрыть риски по всему инвестиционному портфелю сразу.

Сразу стоит отметить, что ключевой фактор успеха и надежности такого способа хеджирования, является выбор надежных облигаций качественных и устойчивых эмитентов. Для этого в обязательном порядке инвестор должен проанализировать финансовую отчетность эмитентов и определить по ключевым параметрам финансовой устойчивости, являются ли его облигации надежными. Как это сделать, мы учим в нашем курсе обучения инвестированию с нудя до профессионального уровня «Школа разумного инвестора».

Либо же инвестор может воспользоваться готовыми стратегиями выбора максимально надежных облигаций в сервисе Fin-Plan RADAR. Для этого на панели фильтров облигаций в разделе фильтров «качество облигаций» достаточно выбрать фильтр «Только голубые фишки». 

Голубые фишки в сервисе Radar

В этом случае сервис автоматически выберет наиболее надежные облигации по финансовым показателям их эмитентов. Риск дефолта таких бумаг крайне и крайне минимален.

Из выбранных максимально надежных облигаций инвестор также может сформировать облигационную долю инвестиционного портфеля.

Список облигаций голубых фишек

Также исключим облигации, по которым есть оферта (что такое оферта по облигациям, как с ней работать и почему стоит исключать такие облигации, мы подробно писали в нашей статье «Оферта по облигациям»).

Фильтр облигаций в сервисе Радар

После этого в нашей выборке остается 70 облигационных позиций.

Список облигаций голубых фишек

С учетом действующих на текущий момент уровня инфляции и ставок по банковским депозитам, имеет смысл включить в облигационную долю портфеля все облигации, которые имеют годовую доходность к погашению более 5%. Таких получается 37 облигационных позиций.

Тогда профиль риска и доходности инвестиционного портфеля будет выглядеть следующим образом:

Профиль риска и доходности инвестиционного портфеля

Мы видим, что за счет дохода облигационной доли портфеля совокупные риски по портфелю оказались практически полностью перекрыты (максимальный риск портфеля при самом неблагоприятном исходе - это потеря 2% капитала). При этом портфель сохранил приемлемую на текущий момент потенциальную доходность на уровне 12,7% при практически полностью перекрытых рисках.

Полностью структуру и параметры составленного нами инвестиционного портфеля Вы можете посмотреть по ссылке в сервисе Fin-Plan RADAR.

Теперь однозначно можно сказать, что ценовые риски портфеля практически полностью захеджированы при любом исходе рыночных событий.

Плюсы способа: возможность полного хеджирования ценового риска или даже обеспечение минимального фиксированного уровня доходности инвестиционного портфеля. Возможность захеджировать риски как отдельно взятой инвестиционной позиции, так и всего портфеля сразу. Возможность хеджирования позиций на абсолютно разных временных горизонтах, от нескольких месяцев до нескольких лет, без дополнительных действий над инвестиционным портфелем. Относительно простой расчет необходимой структуры инвестиционного портфеля, без «подводных камней» срочного рынка, таких как расширение гарантийного обеспечения, нехватка свободных средств на покрытие отрицательной вариационной маржи и многих других нюансов торговли на срочном рынке.

Минусы способа: ключевой момент успешного хеджирования инструментами с фиксированной доходностью является выбор надежного эмитента облигаций. Крайне важно, чтобы это были максимально надежные эмитенты, которые не допустят дефолт по своим обязательствам даже в самых экстремальных условиях. Поэтому, чтобы правильно воспользоваться данным способом хеджирования, инвестор должен обладать знаниями и навыками профессионального финансового анализа компаний или иметь в распоряжении профессиональные сервисы по скринингу облигационного рынка.

Какой метод хеджирования инвесторам лучше всего применять на практике

Мы рассмотрели различные способы, как можно захеджировать риски инвестиционных позиций. Это абсолютно разные методы, и каждому из них есть применение в определенной ситуации. В конечном итоге это зависит от того, как участник рынка себя позиционирует, как спекулянт или инвестор, и от того, насколько каждый из участников чувствителен к риску и на какую ориентирован потенциальную доходность.

Подводя итог, можно отметить, что хеджирование с помощью инструментов срочного рынка в большей степени подойдет активным игрокам, спекулянтам или краткосрочным инвесторам, кто предпочитает работать с небольшим количеством инвестиционных позиций и хорошо знаком со срочным рынком.

Тем же инвесторам, кто хочет работать со сбалансированным долгосрочным инвестиционным портфелем, в большей степени подойдет способ хеджирования рисков с помощью инструментов с фиксированной доходностью. Это менее сложный процесс, где можно захеджировать риски сразу по всему инвестиционному портфелю, при этом позиции портфеля не будут требовать к себе постоянного внимания.

Выводы

Какой бы метод хеджирования инвестор не выбрал для своих инвестиционных позиций, это достаточно непростой процесс, который требует от инвестора знаний о фондовом рынке и принципов работы различных финансовых инструментов.

Поэтому, если Вы задумываетесь над тем, чтобы захеджировать риски, то самым правильным первым шагом будет получение знаний о фондовом рынке, принципах работы финансовых инструментов, а также о принципах формирования сбалансированного инвестиционного портфеля и управлению его рисками.

Все эти знания можно получить, пройдя наш курс обучения с нудя до профессионального уровня «Школа разумного инвестора».

Удачных Вам инвестиций!

  • 3641

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

У нас обновление!

Мы запустили новый продукт "Клуб инвесторов США". Приглашаем Вас на презентацию продукта.