Лучшие облигации 2025

  ► Upd. Актуальный обзор долгового рынка и примеры лучших облигации для инвестирования – в нашей статье «Лучшие облигации 2026» 

В данной статье рассмотрим лучшие облигации на 2025 год. Выбранный список инструментов сочетает в себе 2 важных параметра – надежность и лучшую доходность в своем классе. Кроме этого подведем краткие итоги облигационного рынка РФ в 2024 году -  что стало их движущей силой, а также какие текущие тенденции могут определить динамику рынка облигаций в 2025 году.

Данная статья является частью нашей традиционной серии статей для инвесторов с анализом лучших финансовых инструментов (акций, облигаций, криптовалют) и лучших брокеров. Ознакомиться со всеми прошлыми и актуальными публикациями из этой подборки можно в нашем специальном разделе на сайте – раздел «статьи»: в поле поиска необходимо ввести ключевые слова «лучшие….» и далее выбрать публикацию по интересующей теме. 

Итак, в текущей статье мы рассмотрим следующее:

// Облигации, рассмотренные в данной статье, не являются персональной инвестиционной рекомендацией. Важно, чтобы при выборе облигаций для инвестирования вы исходили из своего анализа, стратегии и горизонтов инвестирования.

Итоги рынка облигаций 2024, тенденции на 2025 год

2024 год стал годом, когда Центральный банк России продолжил повышать ключевую ставку. Если в начале года она равнялась 16%, то к концу года ставка выросла до 21%. Это рекордное значение для данного показателя за всю историю.

Центральный банк продолжил повышать ставку, поскольку динамика инфляции была выше, чем ожидал регулятор еще в конце 2023 года. В итоге ему пришлось продолжить цикл повышения своей процентной ставки, начиная с июля 2024 года.

Если в начале года ставки по гособлигациям и надежным корпоративным облигациям находились в среднем на уровне 12%-14%, то к концу года уровень доходности находился  уже в диапазоне 19%-21%.

В итоге, к примеру, индексы корпоративных и государственных облигаций, отражающих динамику цен на выпущенные облигации, на протяжении большей части года снижались.

Резкий рост значений индексов облигаций в декабре 2024 года связан с тем, что Центральный банк России на последнем своем заседании в декабре 2024г. принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21% и дал нейтральный сигнал, что будет оценивать целесообразность нового повышения ставки в дальнейшем. При этом аналитики и инвесторы на рынке ожидали, что ставку поднимут на 23%, а сигнал останется жестким. Иначе говоря, регулятор мог дать четкий сигнал, что готов поднять ставку на будущих заседаниях.

Таким образом, действия и риторика регулятора оказались значительно мягче, чем ожидал рынок. Это позитивно отразилось на ценах выпущенных облигаций - они резко выросли.

Ставка купона по таким выпускам обычно привязана к ставке Центрального банка или ставке РУОНИА (она, в свою очередь, также следует за ключевой ставкой). Высокий спрос на такие облигации проявился во 2-м полугодии 2024 года, когда Центральный банк стал повышать ключевую ставку. Включение флоатеров в облигационный портфель позволяет снизить процентный риск. При этом до конца не было понятно, какой уровень ключевой ставки будет максимальным в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики. Это все подогревало интерес к флоатерам. В итоге их доля в целом по портфелям физических лиц, по последним данным за 9 месяцев 2024 г., выросла более чем в 2 раза – с 4 до 9%.

Базовые ставки и периодичность выплаты купонов флоатеров также изменились. Доля флоатеров, привязанных к ключевой ставке, увеличилась с 39 до 63% за счет сокращения доли бумаг, привязанных к РУОНИА. Это может быть связано с тем, что ключевая ставка – более понятный индикатор для инвесторов, а ее значения систематически превышали значения ставки РУОНИА.

На фоне частого повышения ключевой ставки в новых выпусках флоатеров наблюдался рост частоты выплат купонов (сокращение купонного периода) – такие выпуски наиболее быстро реагировали на изменение ставки в экономики, и поэтому пользовались повышенным спросом. Доля бумаг с ежемесячной выплатой купона за 9 месяцев 2024 г. выросла с 30 до 56%. Такие бумаги по своим свойствам приближены к фондам денежного рынка, ставки по которым меняются ежедневно, однако позволяют получать более высокий доход за счет дополнительной премии к ставкам Центрального банка и РУОНИА.

Эта танденция - отражая сужение горизонта планирования розничных инвесторов в условиях постоянно растущей ключевой ставки Центрального банка. За 9 месяцев 2024 г. средневзвешенный срок до погашения / оферты сократился с 3,7 до 3,5 года. Это произошло за счет снижения доли бумаг со сроком выше 3 лет и роста доли бумаг со сроками от 1 до 3 лет.

Учитывая, что годовая инфляция в РФ продолжает расти (на конец декабря показатель равнялся 9,6%) и еще далек от таргета ЦБ, то вероятность нового повышения ключевой ставки (или ее удержания на текущем высоком уровне) существенная, а значит, спрос на флоатеры останется высоким и в 2025 году.

Поэтому при выборе флоатера важно понимать, можете ли вы его купить или нет, если у вас нет подходящего статуса квалифицированного инвестора.

Уже высокий уровень ключевой ставки в 1-м полугодии 2024 года в 16% и дальнейшее неоднократное повышение показателя до 21% к концу года привело к росту процентных ставок по займам, что негативно отразилось на финансовом положении  эмитентов с высокой долговой нагрузкой. Фактически обслуживание долга стало обходиться эмитентам в 2-3 раза дороже, чем год назад.

В итоге, по доступным данным с начала года, на конец сентября 2024 года число дефолтов по погашению номинала облигации резко выросло до 52 случаев (26 было за весь 2023 год). Дефолты допускали такие компании, как НИКА ООО, ИС Петролеум ООО, Фабрика Фаворит ООО и др.

В зоне риска, главным образом, оказались эмитенты высокодоходных облигаций с повышенным инвестиционным риском. С учетом того, что текущие рекордные процентные ставки с высокой степенью вероятности сохранятся в обозримой перспективе, обслуживание и рефинансирование долгов для таких компаний будет крайне сложным, что может увеличить число дефолтов на публичном долговом рынке. Таким образом, уже в 2025 году можно ожидать большой волны корпоративных дефолтов, которые могут с лихвой побить результат за весь 2024 год.

Это важно понимать. Поэтому при выборе облигаций в первую очередь смотреть на финансовую устойчивость эмитента, нежели на высокую доходность выпуска облигации (доходность по выпускам облигаций таких эмитентов на момент написания статьи чаще всего превышала 25-30% годовых).

Как итог, 2024 год оказался новым этапом в повышении ключевой ставки Центрального Банка России. Это привело к росту доходностей облигаций, которые могут вырасти еще больше в случае нового повышения ставки в 2025 году. В этом плане значительную часть портфеля из облигаций можно держать во флоатерах.

Важно также отметить, что при росте доходностей возросли и риски неплатежей по ценным бумагам, которые могут реализоваться в 2025 году. В такой ситуации критически важно уметь правильно отбирать надежные облигации, которые при этом дают наилучшую доходность на рынке.

Критерии выбора лучших облигаций

Наш подход к критерию отбор лучших облигаций простой. Нужно, в первую очередь, найти самые надежные облигации. А затем среди них определить наиболее доходные.

Если говорить про надежность облигаций, то здесь многое зависит от типа облигации (облигации федерального займа, муниципальные, облигации голубых фишек, корпоративные, финансовые, высокодоходные).

С точки зрения надежности по убыванию этого параметра (от надежных к рисковым) можно расположить разные типы облигаций следующим образом:

ОФЗ и муниципальные облигации - априори самые надежные по своей сути, так как их выпускают государство. Здесь риск дефолта (невыплат) стремится к нулю.

Облигации голубых фишек  также относятся к разряду надежных, поскольку их выпускают крупные эмитенты, которые являются системно-образующими предприятиями экономики страны.

Сегмент корпоративных облигаций – в этом сегменте могут быть представлены как надежные, так и ненадежные выпуски, и важно каждого отдельного эмитента проверять по критериям финансовой устойчивости. Критерии экспресс анализа, которые позволяют сделать вывод о надежности эмитента:

В случае финансовых облигаций – в данном сегменте сконцентрированы самые высокие риски. Поэтому допустимая мера риска – наличие в портфеле облигаций крупных системообразующих банков. К примеру, ВТБ или Сбербанка. Облигации практически всех остальных эмитентов из финансового сектора - это крайне высокие риски в силу специфики бизнеса, которые не покрываются доходностью облигаций. Особенно сейчас, когда в экономике высокие процентные ставки, которые негативно сказываются на бизнесах компаний и их финансовой устойчивости.

26 инструментов для заработка на инвестициях

которые мы применяем в Клубе инвесторов

Скачать файл

В сегменте ВДО также важно крайне осторожно подходить к выбору облигаций, поскольку данный сегмент - наиболее склонный к дефолтам (невыплатам).

Понимая, как проверять на надежность эмитентов облигаций, сделаем подборку лучших облигаций с помощью нашего сервиса Fin-Plan Radar.

Как найти лучшие облигации в сервисе Fin-Plan Radar

Для выбора лучших облигаций будем использовать готовые стратегии в сервисе Fin-Plan Radar, позволяющие находить наилучшие облигации по заданным критериям:

Важно отметить, что представленная ниже подборка облигаций актуальна на момент написания статьи. По мере погашения текущих облигаций и выпуска новых ТОП-список облигаций будет меняться. Поэтому, используя сервис Fin-Plan Radar, можно подобрать актуальные варианты инвестиций.

Лучшая облигация федерального займа (ОФЗ)

ОФЗ (облигации федерального займа) – это государственные облигации, выпущенные федеральным правительством в лице Министерства финансов РФ.

Риск дефолта по обязательствам государства считается низким – величина госдолга РФ по отношению к ВВП остается одной из самых низких среди крупнейших мировых держав (около 15-17% по различным оценкам в 2023-24 годах). К тому же государство по последним плановым данным по федеральному бюджету планирует существенно снизить его дефицит до комфортных 0,5%-1,0% в 2025-2027 гг.

В итоге ставка доходности по ОФЗ считается безрисковой – то есть при равных параметрах сроков и с постоянной ставкой купона ОФЗ дают меньшую доходность, чем муниципальные и корпоративные выпуски, выпуски голубых фишек.

Но при этом ОФЗ дают возможность заработать сверхприбыль. Обычно мы придерживаемся подхода к удержанию облигаций до погашения. Тогда мы фиксируем доходность в момент покупки и до погашения. Но в случае с длинными облигациями с фиксированным доходом можно рассмотреть спекулятивную стратегию по их продаже до срока погашения в период снижения ключевой ставки. Такая стратегия называется «Высокодоходные ОФЗ» - покупка длинных облигаций на росте ставок с целью заработка на росте цены бумаги при смене курса денежно-кредитной политики ЦБ (при понижении ставок). Ставки в экономике сейчас высокие. Но рано или поздно, когда рост инфляции замедлится и начнет снижаться, ЦБ перейдет к смягчению своей политики.

Облигация ОФЗ 26235 (RU000A1028E3, SU26235RMFS0)

Для выбора лучшей ОФЗ делаем ставку на длинные государственные облигации. Лучшей облигацией в классе длинных ОФЗ мы выделяем облигацию ОФЗ 26235.

Параметры облигации и почему считаем ее лучшей:

Риски:

Лучшая муниципальная облигация

Муниципальные облигации – это облигационные выпуски муниципалитетов, регионов. По уровню своей надежности они сопоставимы с ОФЗ. В истории современной России случаи дефолтов по муниципальным облигациям единичны и в основном они носят технический характер (т.е. выплаты были с опозданием, не в срок, но были в конечном счете). Гарантом по муниципальным бумагам выступает эмитент - то есть министерство или администрация региона. При этом даже если регион с дефицитным бюджетом, то он, как правило, получает дотации из федерального бюджета. То есть муниципальный (региональный) бюджет - это отдельный уровень федерального бюджета. То есть, по сути, гарантом по муниципальным выпускам выступает федеральное правительство в лице Минфина РФ.

Особенностями муниципальных выпусков является:

Лучшей среди муниципальных облигаций по параметру доходности мы выделяем облигацию sМГор74-об.

Облигация sМГор74-об (RU000A1033Z8)

Москва – субъект, входящий в состав Центрального ФО, один из крупнейших мегаполисов мира. Занимает центральное положение в стране не только в географическом аспекте. Город является финансовым центром России, в котором сосредоточены ключевые рычаги управления национальной экономикой.

По объему валового регионального продукта (ВРП) Москва занимает лидирующее положение, его размер составляет 1/5 часть в общей структуре ВРП страны. В структуре экономики Москвы преобладающим является сектор услуг (оптовая и розничная торговля, услуги транспорта, гостиничные, ресторанные услуги, здравоохранение, образование, операции с недвижимостью и др.). По целому ряду отраслей сектора оборот организаций города составляет почти половину оборота по стране (операции с недвижимым капиталом, транспорт и связь, гостиницы и рестораны, оптовая и розничная торговля).

Параметры облигации и почему считаем ее лучшей:

Риски:

Лучшая корпоративная облигация

Корпоративные облигации – это самый массовый сегмент рынка облигаций. Он представлен как крупными эмитентами, так и сегментом малого и среднего бизнеса. Если ОФЗ и муниципальные выпуски можно считать безусловно надежными, то корпоративный сектор бумаг является по умолчанию более рисковым. Причем степень риска зависит от того, насколько выполняются или не выполняются критерии финансовой устойчивости эмитента бумаг. При работе с данным сегментом долгового рынка инвестор должен детально изучать финансовые показатели эмитента в каждом отдельном случае.

В качестве лучшей корпоративной облигации мы отмечаем Инаркт2Р1.

Облигация Инаркт2Р1 (RU000A107W48)

ИНАРКТИКА ПАО (ранее ПАО «Русская Аквакультура») - компания, занимающаяся выращиванием и разведением рыбы в естественных водоемах и специальных морских плантациях, лидирует в области производства форели и атлантического лосося в России.

С точки зрения надежности эмитент соответствует всем критериям финансовой устойчивости:

Важно понимать, что компания - один из лидеров отрасли. Таким образом компания может переносить возросшие из-за инфляции затраты в цены покупателей, сохраняя рентабельность бизнеса на комфортном уровне. В этом плане рассматриваемый эмитент является отличным примером надежного заемщика со стабильным бизнесом.

Параметры облигации и почему считаем ее лучшей:

Основные риски:

Лучшая антиинфляционная облигация

Любая облигация может выступать в качестве антиинфляционного инструмента – потому что этот актив генерирует доход, который частично гасит инфляционное воздействие на сбережения инвесторов. Но есть особый класс облигаций, доходность которых зависит от уровня инфляции. Речь идет об облигациях с переменным (плавающим) купоном – ставка купона по таким выпускам привязана к базовому параметру, прямо или косвенно коррелирующим с уровнем цен (ИПЦ, ставка ЦБ, ставка РУОНИА и т.д.), и еще в формуле расчета заложена дополнительная премия. Ниже показана формула расчета купона по одному из "антиинфляционных выпусков":

Облигации с плавающим купоном (антиинфляционные) наиболее часто встречаются среди ОФЗ и бумаг корпоративного сектора. Их особенности:

Инфляция к концу 2024 г. демонстрирует уверенный рост, как раз с этим связана политика активного повышения ставок ЦБ в последние месяцы. Согласно среднесрочному прогнозу ЦБ, замедление инфляции ожидается во 2 полугодии 2025 года. Годовая инфляция вернется к цели в 2026 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. В условиях высокой инфляции облигации с плавающим купоном будут давать повышенную доходность. При снижении инфляции и ставок в экономике ставка купона также снизится, и доходность будет ниже, чем в облигациях с постоянным (фиксированным) купоном. Но она не будет отрицательной. То есть в рамках широкой диверсификации антиинфляционные облигации должны присутствовать в портфеле инвестора. И это правило, как никогда актуально именно сейчас.

С учетом перечисленных особенностей лучшей облигацией с переменным (плавающим) купоном, обладающей антиинфляционными свойствами, мы выделяем облигацию iПозитивР1.

Облигация iПозитивР1 (RU000A109098)

Здесь мы делаем ставку на облигацию со сроком гашения в 2027 году. Эмитент данной облигации - Группа Позитив ПАО. Газпром нефть - одна из крупнейших компаний в своей отрасли, является разработчиком инновационных программных продуктов и услуг для IT-безопасности. Кроме разработки и реализации продуктов и услуг для IT-безопасности, Позитив также оказывает консультационные услуги в области кибербезопасности, среди которых обнаружение и реагирование на угрозы безопасности, мониторинг защищенности корпоративных систем и бизнеса в целом, а также предоставляет клиентам в пользование ряд сервисов.

Данная компания относится к голубым фишкам, т.е. является одной из крупнейших компаний в стране, одним из лидеров отрасли и системно-значимой организацией для экономики РФ. Это говорит нам о высокой финансовой надежности эмитента, даже несмотря на то, что у компании соблюдены не все критерии финансовой устойчивости:

Параметры облигации iПозитивР1:

Почему считаем ее лучшей:

Лучшая высокодоходная облигация

Высокодоходные облигации – это рисковый сегмент в числе корпоративных бумаг. Доходность по ним выше, чем в среднем по сектору корпоративных выпусков. Несмотря на заманчивое название, логичнее было бы называть такие облигации как высокорисковые. Риски здесь обуславливаются следующими причинами:

В итоге ВДО могут быть в составе защищенного, сбалансированного по уровню риска портфеля, но только при выполнении ряда условий: детальный анализ эмитента, постоянный мониторинг ситуации в бизнесе и точечный выбор бумаг, широкая диверсификация (отдельный выпуск ВДО не должен превышать около 3% от портфеля из облигаций).

Лучшими в классе ВДО мы выделяем облигации Новотр 1Р5.

Облигация Новотр 1Р5 (RU000A107W06)

Новотранс АО - компания, занимающаяся организацией и контролем за перевозками грузов по железной дороге, а также предоставление в аренду железнодорожных вагонов. Общество осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации, хотя железнодорожные вагоны фрахтуются и для зарубежных маршрутов.

По компании не выполняются все критерии финансовой устойчивости, о которых мы писали выше (доля СК несколько ниже норматива в 50%).

Ключевые риски данного эмитента и его выпусков обусловлены следующими факторами:

Параметры облигации и почему считаем ее лучшей:

Лучшая облигация в юанях

Облигации в юанях – относительно новый вид облигаций на российском рынке (появился в 2022 году). Это облигации, номинированные в юанях и по которым расчеты производятся в валюте (юанях), либо выпуски, чей номинал привязан к валюте (юаню), но расчеты производятся в рублях по курсу валюты на дату расчетов. Среди эмитентов – преимущественно российские компании-экспортеры, которым нужно привлекать юаневые средства для ведения своей деятельности, поскольку сейчас основной внешнеторговой валютой для отечественных компаний является юань (до 2022 года включительно эту роль брали на себя доллар США и евро).

В части юананевых облигаций важно отметить, что после санкций США на Мосбиржу в июне 2024 года появились риски остановки биржевых торгов юанями, что может привести к приостановке выплат по юаневым облигациям в валюте выпуска - в юанях. Тем не менее такой риск отсутствует, если торговля и выплаты проводятся в рублях с учетом курса рубля к юаню.

Облигации в юанях позволяют заработать не только на самом инструменте, но и на изменении валютного курса. При этом в отличие от, к примеру, замещающих облигаций (о них речь пойдет далее), цена покупки юаневых облигаций в переводе на рубли, как правило, в разы ниже. Поэтому они являются отличным инструментом для валютной диверсификации даже среднего (не более нескольких сотен тысяч рублей) по размеру инвестиционного портфеля.

В качестве лучше юаневой облигации мы выделяем облигацию РУСАЛ 1Р6.

Облигация РУСАЛ 1Р6 (RU000A107RH8)

МКПАО ОК РУСАЛ – крупнейший российский производитель первичного алюминия и глинозема. Это компания, которая в том числе попала под санкции в 2022 году, но сохранила прибыльность своей деятельности. По финансовым показателям есть некоторые отклонения. Но они объяснимы, и подобные отклонения не являются критичными. Тем более компания относится к категории голубых фишек российского рынка, то есть ее финансовая устойчивость не вызывает сомнения.

Параметры облигации и почему считаем ее лучшей:

Основные риски:

Лучшая замещающая облигация

Замещающие облигации – облигации, выпущенные взамен еврооблигаций, ранее торговавшихся на российском рынке. Особенности замещающих облигаций:

В качестве лучшей замещающей облигации мы выделяем облигацию ГазКЗ-29Д.

Облигация ГазКЗ-29Д (RU000A105KU0)

ООО Газпром капитал является на 100% дочерней структурой группы Газпром. Цель ее деятельности - привлечение внешних источников финансирования с целью финансирования текущей деятельности и инвестиционных проектов головной компании, то есть ПАО Газпром. По сути, компания выполняет чисто номинальную и посредническую функцию по привлечению и передаче финансирования. С точки зрения критериев финансовой устойчивости есть отклонение от нормативов:

В данном случае отклонение от финансовых показателей допустимо, поскольку эмитент - ООО Газпром капитал - является полностью дочерней структурой ПАО Газпром, который, в свою очередь, является одной из крупнейших и системно-значимых компаний в РФ, т.е. голубой фишкой.

Параметры облигации и почему считаем ее лучшей:

Основные риски:

Вывод

Российский рынок облигаций в условиях высокой ключевой ставки дает массу возможностей получать стабильный регулярный заработок, причем с крайне высокой доходностью. При этом в выборе облигаций (особенно сейчас, в период высоких ставок) следует тщательно изучить эмитента выпуска, чтобы исключить риски дефолта (несостоятельности).  В сервисе Fin-Plan Radar с помощью готовых стратегий можно подобрать актуальные варианты надежных облигаций с высокой доходностью и заданными параметрами (срок, регулярность выплат и проч.).

Если Вы хотите начать инвестировать, но пока не знаете, с чего начать, или Вы уже практик в инвестициях, но хотите прокачать свои знания и навыки в этой области, приглашаем Вас на наш открытый урок для инвесторов. На наших вебинарах мы рассказываем о своих методах инвестирования в инструменты фондовых рынков, криптовалюту, недвижимость, делимся своими результатами и актуальными идеями прибыльных инвестиций.

Узнать анонс предстоящего мероприятия и забронировать место в числе участников можно по ссылке.