Бессрочные облигации

В России постепенно приобретают популярность облигации, у которых нет срока погашения. Такие бумаги называют бессрочные или «вечные» облигации.

Как правило, доходность по облигациям считается к дате погашения бумаги. Но что делать, если срока гашения нет? Как вернуть номинальную стоимость бумаг?

В этой статье разберем особенности и риски инвестирования в бессрочные облигации. Рассмотрим на реальных примерах условия выпуска и погашения подобных бумаг.

Что такое бессрочные облигации?

Это относительно новый инструмент для российского рынка, однако, за рубежом его применяют уже давно. Так, впервые вечные облигации появились в Англии в середине 18 века со ставкой 3,5% годовых. Целью выпуска подобных облигаций было финансирование участие в военных кампаниях страны. Также бессрочные облигации были выпущены Англией в середине 20 века для рефинансирования обязательств после завершения Первой мировой войны. Но по факту данные выпуски были погашены в 2014-2015гг.

В основным подобные бумаги, только называются «вечными», на самом деле они могут быть погашены по решению эмитента в рамках принудительного выкупа бумаг (call-оферта). Условия и сроки проведения выкупа подробно указаны в эмиссионных документах выпуска. Узнать подробнее про оферту по облигациям, а также особенности call-оферты, Вы можете в статье на сайте – «Оферта по облигациям». Доходность по таким облигациям следует рассматривать именно к дате оферты, так как именно в эту дату облигация может быть погашена по праву эмитента.

Кто может купить «вечные» облигации?

На Московской бирже подобные облигации могут приобрести как квалифицированные инвесторы, так и неквалифицированные инвесторы. Более старые выпуски, выпущенные до 2019 года, можно приобрести всем инвесторам. Для приобретения новых выпусков, необходимо получить статус квалифицированного инвестора. Подробнее о том, кто такие квалифицированные инвесторы и как получить данный статус, читайте в статье на сайте – «Что дает статус квалифицированного инвестора».

26 инструментов для заработка на инвестициях

которые мы применяем в Клубе инвесторов

Скачать файл

Банковские бессрочные облигации

Эмитентами бессрочных облигаций, в основном, являются банки. На текущий момент на Московской бирже 22 выпуска бессрочных облигаций, среди них 19 были выпущены банками, в частности:

Все параметры бессрочных облигаций, которые обращаются на Московской бирже можно посмотреть в сервисе Fin-Plan Radar  на странице каждой облигации.

Важно отметить, что все выпуски банковских бессрочных облигаций являются субординированными, что в значительной степени увеличивает риски инвестирования по данным активам, так как в случае проблем с финансовой устойчивостью или банкротства эмитента, держатели данных облигаций будут иметь право получить возмещение в последнюю очередь. Причем, если средств банка будет недостаточно, то стоимость бумаг пойдет в счет пополнения собственного капитала банка, а держатели не смогут вернуть свои вложения. Поэтому с точки зрения банка, выпуск субординированных облигаций является привлекательным инструментом, так как они не увеличивают долговую нагрузку банка, а средства привлеченные подобным образом учитываются как капитал эмитента первого уровня, что позволит, в частности нарастить кредитный портфель. Подробнее по риски инвестирования в субординированные выпуски, читайте в статье на сайте «Субординированные облигации».

Помимо банковских субординированных бессрочных облигаций, на Московской бирже обращаются и корпоративные выпуски. К примеру, выпуски РЖД ПАО.

Далее, рассмотрим более подробно данные выпуски.

Бессрочные зеленые облигации РЖД ПАО

На текущий момент в корпоративном секторе есть три выпуска бессрочных облигаций, которые были выпущены компанией РЖД ПАО. Все эти выпуски выпущены с целью финансирования зеленых проектов РЖД ПАО в рамках «Экологической стратегии на период до 2020 года и перспективу до 2030 года».

РЖД ПАО планирует полученные средства от выпуска облигаций направить на закупку электровозов и электропоездов, а также на проекты по развитию городского и пригородного пассажирского сообщения.

Бессрочные выпуски РЖД ПАО:

Следует отметить, что несмотря на надежность самого эмитента, основные риски таятся именно в выпусках данных облигаций, которые присущи бессрочным облигациям.

Выводы

Бессрочные облигации привлекают инвесторов более высокой ставкой, однако, более высокий уровень доходности напрямую связан с риском.

Во-первых, все банковские бессрочные облигации являются субординированными, что при снижении уровня достаточности капитала банка, его банкротства или санации приведет к списанию долга и невозврату средств по данным облигациям.

Во-вторых, бессрочные облигации крайне низколиквидный инструмент и сделки происходят редко, а часть выпусков доступна лишь квалифицированным инвесторам.

В-третьих, сложно спрогнозировать доходность по облигациям, так как она зависит от ставки доходности в экономике. Например, в текущий период снижения ставки ЦБ, уровень доходности снижается и цены, соответственно, увеличиваются. При покупке подобных облигаций значительно выше номинала, есть риск не окупить свои инвестиции, например, если облигация будет погашена по принудительному выкупу по номинальной стоимости, а если не будет погашена, то, возможно, придётся в убыток продавать в рынок.

Таким образом, это инструмент в большей степени подходит для институциональных и опытных частных инвесторов, которые разбираются в особенностях бессрочных облигаций. Если Вы решите инвестировать в подобные бумаги, то обязательно учтите все риски: надежность самого эмитента, стоимость бумаг, необходимость статуса квалифицированного инвестора, субординацию выпуска, ликвидность. Также внимательно изучите эмиссионные документы и условия выпуска бумаг: условия доходности, сроки выкупа и так далее.

Как грамотно составить инвестиционный портфель с минимальными рисками расскажем на ближайшем вебинаре. Записаться можно по ссылке - https://finplan.expert/zakupki?utm_source=site&utm_medium=blog&utm_campaign=veb/