Пожалуй, самый главный вопрос для инвестора – «что купить, во что инвестировать?». То есть какой актив может принести прибыль в обозримом или скором будущем (все зависит от конкретной стратегии инвестора). Когда ответ на главный вопрос найден, инвестор приступает к реализации технической процедуры - к совершению сделки – вначале покупке, а потом и продаже (фиксации прибыли). И в процессе выставления заявки может возникнуть новый вопрос – какую заявку лучше выбрать – рыночную и лимитную.
В данной статье рассмотрим, в чем отличие рыночных и лимитных заявок, их особенности и возможные риски. Рассмотрим разные ситуации с разными вводными данными для того, чтобы каждый инвестор смог найти для себя ответ на вопрос «какую заявку лучше выбрать?».
На фондовом рынке сделки купли-продажи осуществляются по биржевым заявкам (ордерам). Подать заявку можно различными способами - через:
Выставление заявки – чисто технический момент биржевой торговли. Внешний вид биржевой заявки для разных программ торговли и у разных брокеров может отличаться. При этом вне зависимости от интерфейса торговой программы любая биржевая заявка содержит следующие обязательные параметры:
После того как все условия и параметры заявки заданы, инвестор нажимает кнопку «купить»/«продать», выставляется заявка. Все выставленные заявки отражаются в биржевом стакане. Биржевой стакан – это своего рода таблица заявок на покупку и продажу актива с указанием цены, количества и объема заявок. Ниже приведен пример биржевого стакана по акциям Сбера.
Выставленная заявка сработает, то есть сделка совершается (полностью или частично), если в биржевом стакане появится встречное предложение - заявка, в которой совпадает цена на покупку (продажу) актива (на весь или частичный объем).
В зависимости от вида заявки (лимитная или рыночная) отличаются условия, параметры и скорость реализации сделки купли/продажи. Далее рассмотрим более подробно параметр «вид заявки».
Лимитная заявка — это тип биржевой заявки по купле/продаже актива, в которой инвестор указываете свою цену, отличную от лучшей цены спроса или предложения в биржевом стакане.
Лимитная заявка закрывается не сразу. Она отражается в биржевом стакане. Если указанная инвестором цена не сильно отличается от рыночной (последней цены совершенной сделки с активом) и если это высоколиквидный актив, то заявка имеет шансы быстро «сработать». Если же лимитная заявка совершается с низколиквидным инструментом и указанная в заявке цена сильно отличается от рыночной, есть вероятность не дождаться исполнения заявки.
На примере акций Сбербанка, в вышеуказанном биржевом стакане:
Если инвестор хочет купить акцию по 307 руб., то при формировании заявки он должен выбрать тип заявки «лимитная». Заявка будет исполнена, когда появится встречное предложение по аналогичной цене – в биржевом стакане будет выставлена заявка на продажу по цене 307 руб. за акцию. Если количество актива во встречной заявке со схожим параметром цены не будет хватать для удовлетворения выставленной заявки (к примеру, инвестор покупает 5 лотов акций Сбера по 307 руб., а встречная заявка по 307 руб. будет содержать только 3 лота), то сделка удовлетворится частично. В последующем в терминале или приложении брокера будет отражаться активная заявка на оставшееся количество актива – 2 лота акций из нашего примера. ;
Скорость и даже вероятность исполнения лимитной заявки зависит от:
Ниже приведены биржевые стаканы инструментов с высокой ликвидностью (акции Сбербанка) и низкой ликвидностью (акции Лензолото, облигации Шевченко 1Р2)
Рыночная заявка - заявка по лучшей цене предложения (или спроса). То есть это заявка по цене, по которой уже есть встречная заявка на покупку или продажу в биржевом стакане. Выставленная заявка не будет отражена в биржевом стакане, она срабатывает моментально.
На примере акций Сбербанка, в биржевом стакане:
То есть, если при формировании заявки по акциям Сбера инвестор выберет вид заявки «рыночная»:
Риск рыночных заявок состоит в том, что при ее исполнении покупка или продажа может произвестись по цене, отличной от текущей рыночной. Реальная цена в этом случае может быть лучше или хуже переданной брокеру (или указанной в заявке). Такие риски возникают:
То есть покупка/продажа может пройти по невыгодной цене и отличаться в худшую сторону. Риски характерны для сделок с активами, в которых присутствует невысокая ликвидность. К примеру, облигации и акции 2-3 эшелонов имеют мЕньшую ликвидность чем акции компаний голубых фишек. Сделки с последними проводятся практически ежесекундно, эти акции являются лидерами торгового оборота. Акции компаний голубых фишек обычно находятся в фокусе интересов частных и институциональных инвесторов, а также спекулянтов-трейдеров, которые совершают внутри дня большое количество сделок, зарабатывая на малейшем колебании цены. После акций 2-3 эшелонов ниже в рейтинге ликвидности стоят облигации. Причина низкой ликвидности облигаций состоит в том, что это инструмент долгосрочного инвестирования. Они в основном покупаются с целью удержания до погашения. Это сомнительный инструмент для спекуляций, хотя есть отдельные высокодоходные стратегии, которые не предполагают владение облигацией до даты гашения, но все равно и здесь сроки отработки стратегии занимают продолжительное время. Именно поэтому в биржевом стакане по облигациям может быть меньше заявок и меньше активности.
Рассмотрим примеры работы рыночных заявок и реализации риска, о котором было указано выше.
Понятие «большая сделка» - очень относительный показатель, он будет определяться конкретными параметрами инструмента из биржевого стакана. Если, к примеру 10 лучших цен покупателей или продавцов содержать 20 заявок, то Ваша заявка на 10 активов уже будет считаться большой. Поэтому обращаем внимание на биржевой стакан.
Покупка «большого количества» облигаций по рыночной заявке несет в себе риск «собрать весь стакан» (этот термин часто используют профессиональные инвесторы). К примеру, корпоративная облигация Шевченк1Р4 (RU000A104ZU1) – одна из ТОП-списка по показателю доходности в своем классе облигаций на момент написания статьи. Ниже представлен биржевой стакан по данному инструменту. Если инвестор решит купить 2 облигации и выберет тип заявки «рыночная», то заявка полностью исполниться по лучшей цене предложения в 75,27%, потому что встречного предложения достаточно, чтобы полностью удовлетворить заявку на покупку. А вот если инвестор захочет купить облигации в количестве 100 шт. по рыночной заявке, то Заявка исполнится по следующим ценам: 2 по 75,27% + 33 по 75,28% + 8 по 75,47% + 16 по 75,48% + 18 по 75,49% + 23 по 75,50%. Средняя цена покупки составит 75,4154%. То есть средняя цена отличается от рыночной цены на момент покупки. Цена покупки – это издержки, определяющие доходность актива.
К примеру, у инвестора есть 5 акций РРК Энергия. И он их хочет продать.
1 вариант – продажа по лимитной заявке. Допустим по цене 28 300 руб. В случае закрытия сделки по указанной цене выручка инвестора (не учитываем цену покупки и комиссии) составит 141 500 руб.
2 вариант – инвестор хочет продать акции быстро и выставляет рыночную заявку. С учетом низкой ликвидности заявка по продаже всего объема акций (5 штук) исполнится по следующим ценам: 1 по 28 210 руб. + 1 по 28 200 руб. + 2 по 28 180 руб. + 1 по 28 150 руб. Средняя цена продажи 28 184 руб. Сумма продажи 140 920 руб. То есть продажа по рыночной заявке снижает прибыль или увеличивает убыток по сделке – все зависит от того, по какой цене была куплена акция.
Еще один риск работы с рыночными заявками – риски отрицательного проскальзывание – это ситуация, в которой покупка/продажа актива производится по цене, значительно отличной от текущей рыночной. Такие риски могут быть реализованы в условиях высокой рыночной волатильности. Реальная цена в этом случае может быть хуже заявленной на момент выставления. В этом случае реализация рыночной заявки несет риски незапланированных потерь, увеличивающих убыток или снижающих доходность сделки. Величина проскальзывания может лежать в широком диапазоне и зависит, в первую очередь, от ликвидности и текущей волатильности.
Риски рыночных заявок можно минимизировать, если:
В этом случае используем лимитную заявку. Но тут нужно понимать, что сделка не совершиться, пока не появиться покупатель или продавец актива с соответствующей ценой. То есть закрытия сделки придется ждать. Есть риски, что заявка не будет исполнена (если цена сильно отличается от лучшей цены спроса/предложения) или исполнена только частично – все зависит от количества лотов встречного спроса или предложения.
В этом случае можно выставить рыночную заявку. Рыночные заявки лучше использовать при сделках с высоколиквидными активами. Акции – это высоколиквидный инструмент. Можно рассчитывать, что сразу весь объем заявки удовлетвориться по текущей лучше цене предложения/спроса.
В этом случае можно выставить рыночную заявку.
В этом случае лучше выбрать лимитную заявку. Причем указанная цена в заявке может быть равна лучшей цене спроса/предложения. То есть часть заявки исполниться сразу, заявка на «оставшееся количество» отразиться в биржевом стакане и будет «ждать» встречного предложения/спроса.
В этом случае можно выставить несколько рыночных заявок или использовать лимитную заявку.
В статье мы рассмотрели два вида биржевых заявок: рыночную и лимитную. Выбор заявки зависит от конкретных целей и задач инвестора, а также индивидуальных условий проводимой сделки. Лимитную заявку лучше использовать при крупных сделках и работе с высоколиквидными инструментами. Рыночной заявкой лучше воспользоваться при быстрой покупке/продаже актива (ликвидного).
Стоит помнить, что выбор заявки – это чисто технический момент инвестирования, который кардинальным образом не определяет эффективность инвестиционной деятельности. Результаты инвестирования (прибыль/убыток и их размер) определяется:
Наша компания занимается инвестированием в разные виды активов. У нас есть образовательные программы, где мы обучаем безопасным инвестициям в акции, облигации, криптовалюту, организуем информационную поддержку инвесторов, делимся информацией по структуре нашего собственного инвестиционного портфеля. Чтобы ближе познакомиться с нами, рекомендуем посетить наш открытый урок по инвестициям. Записаться на ближайший эфир можно по ссылке.
25 апреля 2024 в 12:17
Замещающие облигации: от чего зависит их доходность и при каком курсе валюты их лучше покупать
В данной статье рассмотрели "природу" замещающих облигаций: как они работают, источники доходности, факторы влияния на доходность. Стоит ли покупать замещающие бонды? При каком курсе валюты это лучше делать?
23 апреля 2024 в 09:42
Список экономически значимых организаций (список ЭЗО) - что это такое
В статье разобрали термин "список ЭЗО": что это такое, какие критерии для включения в него, какие дает привилегии для компаний, какие последствия для инвесторов.
19 апреля 2024 в 13:20
Цифровые финансовые активы (ЦФА)
В данной статье рассмотрели новую форму актива - цифровой финансовый актив (ЦФА): механизм работы, отличие от традиционных активов, риски технологию покупку.
Результаты поиска
