Узнай какой ты инвестор?!

Одобрит ли Баффет твою стратегию

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Пример по акциям ММК

Fin-Plan Пример по акциям ММК

Акции ММК в нашем публичном инвестиционном портфеле находились достаточно давно. Акции были включены в портфель в 2015 году, и данная позиция просуществовала до середины 2019 года.

ММК.jpg

В 2015 году акции ММК представляли из себя классическую инвестиционную идею очень сильной недооценки и огромного ценового дисконта относительно своей справедливой стоимости. 2012 – 2014 годы были очень тяжелыми для металлургов. Цены на сталь очень значительно скорректировались и практически достигли своих минимумов 2008 года.

График цен на сталь.jpg

На фоне такой конъюнктуры ММК завершил 2014 год с убытком в 3,4 млрд. руб.

Однако по динамике первого полугодия 2015 года уже можно было сказать об однозначном восстановлении компании. Компания этот период завершила с прибылью и с точки зрения инвестиционной оценки через показатель Р/Е была на рекордно низком уровне. Р/Е компании был в районе 3. При этом было абсолютно понятно, что с восстановлением цен на сталь и по-прежнему низкими ценами на железную руду, прибыль компании будет неуклонно расти.

2015 год завершился для компании с прибылью, и в последующие периоды прибыль компании только росла.

Финансовые показатели ММК ПАО (МСФО).jpg

Результаты 2015 года делали компанию очень дешевой с точки зрения оценки через показатель Р/Е, дешевле как среднерыночного уровня Р/Е, так и среднеотраслевого.

С течением времени цены на сталь восстановились и в конце 2018 года начали уже свой новый цикл снижения. Компания весь этот период стабильно работала, наращивая свои финансовые результаты, и сокращая свою инвестиционную недооценку относительно своей справедливой стоимости.

В итоге Р/Е компании вырос с 3 до уровня 6,2 что на текущий момент является уже выше чем средне рыночный уровень показателя Р/Е.

Финансовые показатели ММК ПАО (МСФО).jpg

При этом конъюнктурная ситуация на сырьевом рынке для компании изменилась кардинально. Цены на сталь начали свой новый цикл снижения и снизились очень значительно, практически вновь до минимумов конца 2015 года.

График цен на сталь.jpg

А вот железная руда показывает, наоборот, полностью противоположную динамику и за последние полгода значительно выросла.

График цен на железную руду.jpg

Все это для компании создает негативные конъюнктурные «ножницы», когда себестоимость компании растет из-за высокой цены на железную руду, а у ММК нет собственных достаточных источников железной руды, и руда в большей степени покупная. А выручка находится под давлением из-за падения цен на конечную продукцию компании, то есть на сталь.

Все это свидетельствует о том, что результаты компании в дальнейшем могут ухудшиться, высока вероятность снижения прибыли компании и сокращение размера дивидендов.

На фоне возросшего показателя Р/Е до уровней выше среднерыночного это до минимума сократило инвестиционную недооценку компании и сформировало наше решение о закрытии позиции по акциям ММК.

Позиция по акциям ММК была закрыта по цене 45,18 руб. Прирост цены акции за период с мая 2015 года по июнь 2019 года без учета дивидендов составил 199%. Дивиденды за период удержания акции в портфеле составили 13,03 руб., что соответствует доходности в 86% за период. То есть совокупная доходность по акции за 4 года и 2 месяца составила 285%, а среднегодовые темпы прироста получаются на уровне 68%.

Стоит понимать, что это прошлый пример, а прошлая доходность не гарантирует будущие финансовые результаты. При выборе акций всегда необходимо проводить подробный анализ. Как осуществить такой анализ во всех деталях мы разбираем на наших курсах. Первое занятие на курсах можно посетить бесплатно. Записаться на бесплатный мастер-класс можно по ссылке - http://mk.fin-plan.org/

Ограничение ответственности: в тексте приведен обучающий пример. Данный пример не является персональной инвестиционной рекомендацией.


Акции и компании, рассмотренные в кейсе:

  • 2764

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

У нас обновление!

Мы запустили веб-сервис по оценке акций США. Приглашаем Вас на вебинар "Инвестиции в технологии будущего на рынке США".

Яндекс.Метрика