Защита инвесторов на рынке ценных бумаг

Инвестирование несет в себе определенные риски, которые не только связаны с непредсказуемым движением цен на рынке, но и со множеством других факторов, начиная от мировых финансовых кризисов, заканчивая человеческим фактором. Поэтому, начинающие инвесторы задаются вопросом: как защитить свой капитал и не потерять его?

Ведь инвесторы на фондовом рынке должны заботиться не только о том, как получить максимальную прибыль от вложений, но и о том, как не стать жертвой обстоятельств, приведших к потере капитала. В данной статье мы рассмотрим, с какими опасностями может столкнуться инвестор на фондовом рынке, и какая система защиты существует:

• Система госгарантий защиты инвесторов.

• Юридические риски и способы юридической защиты инвесторов.

• Риски внешней и внутренней среды и способы их минимизации.

• Индивидуальные риски и методы их сокращения.

Защита инвесторов со стороны государства

Начнем с основных аспектов защиты российских инвесторов – правовой базы.

Российский Фондовый рынок существует с 1991 года. За 30 лет в области регулирования инвестиционной деятельности сформирована солидная нормативная база в виде законов, регулирующих и защищающих права участников фондового рынка.

Инвестиционная деятельность на государственном уровне регулируется 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996, 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.1999 г. Цель законов - обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов инвесторов, а также определение порядка выплаты компенсаций и возмещения ущерба инвесторам от противоправных действий эмитентов и других участников рынка ценных бумаг.

В законах отражены все условия предоставления услуг непрофессиональным участникам рынка (т.е. частным инвесторам) со стороны профессиональных участников (банков, брокеров и т.д.), обозначены ограничения на рынке ценных бумаг в целях защиты прав инвесторов, а также порядок информирования инвесторов и другие важные аспекты защиты частных инвесторов.

Юридические риски

Незнание закона не освобождает от ответственности. Всеми известная фраза распространяется и на фондовом рынке. Юридические риски для инвесторов возникают в следующих случаях:

• Работа с нелицензированными брокерами и управляющими компаниями. Больше всего нелицензированных брокеров среди представителей Forex-рынка. Важно знать! В РФ всего 4 лицензированных брокера, предоставляющих доступ к площадке Forex. Нужно помнить о том, что, связываясь с неизвестными форекс-группами, пирамидами и другими источниками «быстрого заработка», инвестор рискует потерять весь свой капитал. Также широко распространены компании, которые берут денежные средства в управление (управляющие компании). У подобных организаций  должна быть лицензия на управление финансовыми активами. Юридический риск в данном случае заключается в том, что деятельность нелицензированных компаний находится вне рамок правового поля. Кроме того, чаще всего, организации без лицензий зарегистрированы в офшорах. Поэтому, в случае наступления неблагоприятной ситуации (проблемы с выводом или полная потеря средств), шансы установить справедливость и вернуть свои накопления практически равны нулю.

• Работа с ненадежными активами. Некачественные или высокорисковые активы присутствуют и на организованном фондовом рынке. Но тут речь прежде всего про инструменты вне торговых площадок МосБиржи и СПбиржи. К таким инструментам относятся бинарные опционы, по своей сути являющиеся ставками. В эту же категорию отнесем криптовалюту. В России нет ни одной официальной площадки, на которой разрешены торги криптовалютой. Данный вид инвестирования носит рисковый характер, и торговля ими возможна только через иностранные площадки. Основной риск – полная юридическая незащищенность при потере средств. Вы не сможете обратиться в российские регулирующие органы, т.к. операции производили через иностранные площадки.

Юридическая защита инвесторов

Для того, чтобы избежать юридических рисков, в первую очередь необходимо работать на организованных финансовых рынках – рынках, контролируемых государственными органами. В России к организованным финансовым рынкам относятся Московская биржа и Санкт-Петербургская биржа. В качестве государственных регуляторов фондового рынка выступают Центральный банк РФ и Министерство финансов РФ.

Во вторую очередь, необходимо работать через лицензированного брокера. Лицензия – это разрешение брокеру для работы на фондовом рынке, а для инвестора работа с лицензированным брокером – способ обезопасить себя от юридических рисков. Лицензия выдается ЦБ РФ. Проверить наличие лицензии брокера можно на сайте регулятора, а выбрать лучшего и надежного брокера вам поможет наша статья «Лучшие брокеры 2020». Деятельность лицензированных брокеров подотчетна, прозрачна и легитимна.

Но даже при правильном выборе брокера среди новоиспеченных инвесторов возникает вопрос: а что будет с моими активами, если брокер обанкротится? Согласно законодательству РФ, ценные бумаги хранятся не на счетах брокера, а на счетах депо в депозитарии - отдельной организации, обладающей лицензией ЦБ РФ на ведение депозитарной деятельности. Именно депозитарий ведет учет владельцев ценных бумаг, при банкротстве брокера Вам просто будет необходимо открыть счет у другого брокера и произвести перевод ценных бумаг. Но эту проблему можно избежать, как уже упоминалось выше, выбором надежного топового брокера, риск банкротства которого стремится к нулю. Подробнее о причинах банкротства брокеров и способах защиты от этого в статье «Банкротство брокера - как себя защитить?».

Риски глобального масштаба

Под рисками глобального масштаба обычно подразумевают обвал фондового рынка. Это событие, которого боятся все инвесторы. Обвал фондового рынка – это риск глобального уровня, или по-другому – систематический риск или риск внешней среды. Здесь речь идет о явлениях, которые вызывают критические ситуации в экономиках отдельных стран или даже всего мира. К таким явлениям можно отнести мировые финансовые кризисы, военные конфликты, чрезвычайные ситуации, природные катаклизмы, пандемии и т.д. События подобного рода так или иначе порождают панику на фондовых рынках и вызывают нестабильность на рынках ценных бумаг. Рассмотрим несколько ярких исторических примеров влияния мировых кризисов 20-21 века на фондовые рынки и их последствия.

1. Великая депрессия 30х годов

   30-е годы прошлого века в США именуются никак иначе, как Великая депрессия. Она началась в 1929 г. и продолжалась до 1939 г. Наиболее острое падение экономика страны терпела в 1929-1933 гг. События были вызваны рядом причин, одни из которых - последствия Первой мировой войны, массовые миграции, отсутствие государственного регулирования. Именно обвал Нью-Йоркской фондовой биржи принято считать началом Великой депрессии. На новостях о несостоятельности биржи и под давлением нарастающего кризиса поддавшиеся панике инвесторы стали избавляться от ценных бумаг, что спровоцировало резкое снижение цен на акции крупнейших компаний до исторических минимумов. Индекс Доу-Джонса в 1932 г. упал до антирекорда - 41 пункта. Кризис 30-х годов считается самым тяжелым и длительным кризисом в истории США.

   

2. Черный понедельник 1987 года

   19 октября 1987г. промышленный индекс США Dow Jones упал на рекордные 22% всего за 1 день. За этим падением последовали обвалы и на других фондовых биржах мира: Канады, Австралии, Гонконга и Великобритании. Интересный факт, что этому не предшествовали объективные причины – не было глобальных новостей, событий или катастроф, которые могли «обвалить» рынок. Потенциальными причинами краха считают перегрев рынков, активное использование программного трейдинга (торговля с использованием торговых роботов), несовершенство компьютерных технологий на бирже.

   

3. Пузырь доткомов 2000-2003 г.

   В марте 2000 года произошло падение индекса высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite. Данный обвал был связан с пресыщенностью рынка молодыми технологичными компаниями (доткомами) и неконтролируемым ростом цен их акций. Рост цен на компании, чей бизнес основывался на интернете, поддерживали и многочисленные эксперты и экономисты, т.к. это ознаменовало начало новой высокотехнологичной эры. Но по итогу, бизнес-модели доткомов были неэффективными, компании были высоко закредитованными, что в последствии привело к волне банкротств, схлопыванию фондового пузыря (подробнее в статье «Пузырь доткомов»).

   

4. Мировой финансовый кризис 2008 г.

   Кризис 2008 г. стал крупнейшим со времен Великой депрессии. Причинами послужили несколько факторов: перегрев на рынке ипотечного кредитования в США и на фондовом рынке, высокая стоимость нефти. Ипотечный кризис в США начался еще в 2007 г., он был спровоцирован ростом доли ипотечных кредитов с высокой долей рисков. Кризис привел к волне банкротств крупнейших банков США, которые больше не могли платить по обязательствам своим кредиторам (Lehman Brothers, Bear Stearns, Merrill Lynch и др.). За банкротствами банков последовало обрушение на фондовом рынке вначале в США, а затем и в других странах, в том числе и в России. И оно продолжалось до начала 2009 г. Некоторые акции публичных компаний в то время обесценились вдвое.

   

   

5. Пандемия Covid-19 в 2020 г.

   В ноябре 2019 г. в Китае впервые был выявлен случай заражения новым патогенным вирусом Covid-19. Буквально за 3 месяца количество заразившихся по всему миру уже составляло свыше 100 тыс., количество стран, в которых было выявлено заболевание насчитывало около 90. Распространение вируса носило стихийный характер, и многими государствами было принято решения об ограничениях вплоть до полных локдаунов. 11 марта ВОЗ официально объявила о начале пандемии. Во многих странах мира был введен экстренный карантин и режим изоляции граждан. Это не могло не отразиться на фондовых рынках и на мировой экономике в целом. С января 2020 г. начали снижаться объемы торгов в Китае (крупнейшая мировая экономика), а уже 20 февраля началось падение на крупнейших фондовых рынках всего мира.

   

   

Падения рынков в кризисные периоды чаще всего связаны с тем, что при угрозе наступления кризиса инвесторы (частные, но в большей степени крупные институциональные фонды) стараются вывести деньги из активов.

Мы постарались на графиках вывести значительные временные интервалы. Если рассмотреть описанные события в ретроспективе, то можно заметить, что подобные падения рынков носили временный характер и за ними следовали периоды восстановления. Где-то восстановление происходило быстро, а где-то эти периоды носили более затяжной характер.

Существует негласное правило, что фондовые рынки всегда растут. Это связано с тем, что население земли растет, следовательно, растет и потребление ресурсов. Для удовлетворения растущего потребления населения земли растут объемы производства – растет ВВП, мировая экономика и, соответственно, фондовые рынки. Поэтому при проявлении кризисных ситуаций главное правило - не поддаваться панике.

А о защите от данных глобальных явлений мы расскажем далее в статье.

Риски на уровне определенной компании (эмитента)

Риски на уровне определенного эмитента, по-другому – несистематические риски или риски внутренней среды, в основном связаны с финансовым состоянием эмитента, его развитием, а также с непредвиденными ситуациями. К таким ситуациям можно отнести: чрезвычайные происшествия, срыв установленных сроков, плохая финансовая отчетность, события, связанные с управленческим персоналом и т.д. Рассмотрим на примерах различных эмитентов, как те или иные ситуации могут привести к снижению цен на акции компаний.

1. Плохие финансовые результаты Intel Corporation. Одна их крупнейших полупроводниковых корпораций в 2020 г. неоднократно теряла в своей стоимости. 23 июля компания сообщает о том, что не может перейти на производство новых 7-нанометровых процессоров к 2021 г., как сообщалось раннее, и переносит сроки изготовления на 2022-2023 гг., что в свою очередь вызвало падение цен на акции компании на 16%. Intel на протяжении 3х лет проигрывает своему прямому конкуренту – AMD, который производит подобные чипы с 2018 г. Следующий отчетный период, 3 квартал 2020 г., также вызвал негативные эмоции у инвесторов – компания сообщает о снижении выручки и чистой прибыли, акции Intel падают на 9%.

   

2. Экологическая катастрофа в Норильске. 29 мая 2020 года в Норильске произошла самая крупная экологическая катастрофа на территории Арктики – разлив дизельного топлива на ТЭЦ-3 в реку Амбарную. Данная ТЭЦ принадлежит дочернему предприятию Норникеля - Норильско-Таймырской энергетической компании (НТЭК), поэтому ответственность за последствия аварии возложены непосредственно на Норильский Никель. Такая крупная катастрофа не могла не отразиться на котировках акций Норникеля – после выхода новостей акции потеряли в цене более 8%.

   

3. Перенос сроков презентации продукции Apple. Корпорация Apple ежегодно проводит конференции для инвесторов, на которых презентует свою новую продукцию. Как ожидали инвесторы, на сентябрьской презентации компания должна была представить новую версию iPhone 12. Но ожидания инвесторов не оправдались. И презентация была перенесена на октябрь. Эффект от разочарования инвесторов мы увидели на кривой котировок акций «яблочной» компании.

   

Защита инвесторов от рисков внешней и внутренней среды

Мы рассмотрели яркие исторические примеры коррекций на фондовых рынках, коррекций кривых котировок отдельно взятых эмитентов. Мировые финансовые кризисы и катастрофы предугадать невозможно, также невозможно заранее знать, как на них среагируют фондовые рынки. В той же мере это касается и развития ситуаций в работе отдельных эмитентов.

Для уменьшения воздействия неблагоприятных факторов внешней и внутренней экономической среды на результат инвестирования существуют следующие приемы:

• Наличие в инвестиционном портфеле защитных активов. Речь про облигации. Именно облигации выполняют защитную функцию в портфеле. Облигации способны приносить фиксированный стабильный денежный поток в виде купонных выплат. При наличии в портфеле облигаций, при правильно подобранных пропорциях между защитными и рисковыми активами есть вероятность снизить риски до минимальных размеров - выйти в 0 или же в небольшой минус при падении цен на рисковые ценные бумаги (акции, ETF).

• Диверсификация активов – распределение средств в ценные бумаги разных эмитентов из разных отраслей. За счет выбора в портфель активов разных эмитентов минимизируются риски и их последствия по отдельно взятым эмитентам. Грубо говоря, не может сразу по всем 50 компаниям случится одновременно форс-мажор. А отраслевая диверсификация способна минимизировать риски глобального масштаба – такие как кризисы. Дело в том, что не все отрасли одинаково подвергаются негативному влиянию кризисов. Есть более чувствительные отрасли, их еще называют циклическими. К ним относятся компании, производящие товары второй необходимости, товары длительного пользования (к примеру, автомобили, мебель, предметы роскоши и т.д.). В периоды экономического спада потребители отказываются от данной продукции в первую очередь, и это прямо отражается на экономических результатах компаний.  И противоположный пример – нецикличные компании - компании отраслей, производящие и оказывающие услуги первой необходимости (медицинские услуги, лекарственные средства, продукты питания, средства личной гигиены и др.). И во времена стагнации, и во времена экономического подъема, продукты и услуги компаний сектора стабильно пользуются спросом. Кроме того, некоторые секторы экономики во времена кризиса получают дополнительный драйвер развития. В качестве последних ярких примеров, кратный рост котировок: биофармацевтических компаний (Pfizer, Moderna), производящих вакцину; онлайн-ритейлеров; технологических компаний-разработчиков цифровых сервисов (Zoom).

  Поэтому, чтобы инвестиционный портфель был устойчив к любым форс-мажорам, в т.ч. кризисам, важно выдерживать максимальную диверсификацию по отраслям и эмитентам. Также не стоит пренебрегать валютной и страновой диверсификацией. Такой способ защиты поможет уравновесить ваш портфель в любой сложной экономической ситуации.

• Научный подход в инвестициях. Тут речь об инвестициях в те идеи, в основе которых лежит фундаментальная составляющая – наличие потенциала роста или дивидендного потенциала, либо наличие рыночной недооценки. Для разумного инвестора локальные коррекции в котировках подобных компаний – это лишь отличная точка входа. Методикам поиска подобных идей мы учим в нашем курсе «Секреты фундаментального анализа». На нашем сайте Вы можете ознакомиться с примерами практических кейсов – кейсы Fin-plan.

Другой способ свести к минимуму данные риски – макроэкономический анализ фондовых рынков, помогающий определить «перегретость» рынков или «пузыри», за которыми, как исторически сложилось, случаются резкие падения. В таких случаях, как вариант, можно уменьшить количество рисковых активов, перекладывание средств в отрасли и сектора, которые растут во время кризисов. Как делать это правильно и как распознать «пузыри» мы учим на наших курсах Школы разумного инвестора, а также на наших бесплатных вебинарах, на который вы можете записаться по ссылке.

Индивидуальные риски

Индивидуальные риски чаще всего заключаются в человеческом факторе. В основном они связаны с отсутствием достаточного уровня финансовой грамотности. Незнание основ инвестирования, отсутствие целей и понимания работы инструментов инвестирования, а также желание заработать «быстро и много» зачастую приводит к бездумным действиям со стороны инвестора и прибеганию к рисковым инструментам. Часто новоиспеченные участники фондового рынка забывают о главном правиле инвестиций: уровень дохода прямо пропорционален риску, т.е. чем выше предполагаемый доход, тем выше риски (см. в статье «Концепция риск-доходность»). К данному риску также отнесем риск попадания в руки к мошенникам (про типы инвестиционного мошенничества мы писали ранее «Мошенники в инвестициях: как не стать жертвой»).

Способы минимизации индивидуальных рисков

На минимизацию и полное исключение множества индивидуальных рисков есть один универсальный способ - обучение. Если вы без профессиональных знаний встанете за фрезеровочный станок, то наверняка останетесь без пальцев. Это можно спроецировать и на процесс инвестирования, только в данном случае лишитесь не пальцев, а ваших накоплений. Нельзя слепо верить многомиллионным блогерам и новостным сводкам. Выбор инструментов инвестирования, в первую очередь, зависит от ваших целей. А цели у каждого инвестора свои. Они могут различаться по суммам и срокам. Для одного важно «передержать» деньги на краткосрочном периоде (1-2 года), а кто-то копит себе на пенсию. И для каждого инвестора набор ценных бумаг, их пропорции будут индивидуальны. Как научиться выбирать надежные компании, а также как составить портфель под любые цели мы учим на наших семинарах в рамках Школы разумного инвестора. Вы можете начать делать свои первые шаги в инвестировании, а именно обучаться, уже сегодня, записавшись на наш бесплатный мастер-класс по ссылке.

Вывод

Абсолютно каждый начинающий инвестор должен отдавать отчет в том, что инвестиционная деятельность связана с рисками. Зачастую это осознание порождает множество страхов и неуверенности у человека, задающегося вопросом "а стоит ли инвестировать?". И эта установка инвестиции=риск становится причиной отсутствия последующих действий, направленных на то, чтобы разобраться, а что это за риски, в чем их природа. И получается, что человек либо вообще отказывается от идеи инвестирования, либо идет, как ему кажется, по пути меньших проблем - слепо следует рекомендациям «авторитетных финансовых советников» (блогеры, опытные знакомые и т.д.) либо отдает свои средства в доверительное управление, рассчитывая, что так надежнее, средствами управляют компетентные люди. И это в корне неверно! В первом случае человек, не ставший инвестором, лишает себя возможностей сохранения и приумножения своих накоплений. А во втором случае – и вовсе имеет риск потери части своих средств. О том, какие есть подводные камни в доверительном управлении и работе с финансовыми советниками, мы писали в наших статьях («Доверительное управление ценными бумагами», «Как выбрать финансового консультанта»).

Важно понимать, что не так страшна проблема, риск и его последствия, как неопределенность. В нашей статье мы разобрали, какие риски могут встать на пути у инвесторов, и показали способы их минимизации. О том, как реализовать инструменты хеджирования инвестиционных рисков на практике, мы рассказываем на наших открытых уроках по инвестированию. Записаться на очередной открытый урок можно по ссылке!

Удачных Вам инвестиций!