10 идей, как увеличить доходность портфеля
Практический вебинар
Ребалансировка индекса
Фондовые индексы – ключевые индикаторы рынка. Когда говорят о трендах рынка (рынок растет или падает), то такое суждение основано на динамике фондовых индексов. Фондовый индекс – корзина из бумаг крупнейших компаний, представленных на рынке. Структура индексов не статична. Она меняется в результате ребалансировки, проводимой индексным провайдером (создателем индекса).
В статье рассмотрим более детально, что такое ребалансировка индекса, в каких случаях она проводится и как инвестору можно на этом заработать
-
Что такое биржевой индекс.
-
Ребалансировка индекса.
-
Значение ребалансировки индекса для инвестора.
Что такое биржевой индекс
Индекс – расчетный показатель корзины из акций компаний, отобранных по отдельным признакам (крупнейшие по капитализации, размер free-float, ежедневный объем торгов, отраслевая принадлежность и проч.). Акции включаются в индекс в определенных пропорциях - их доли подбираются таким образом, чтобы индекс наиболее точно отражал состояние всей экономики, отдельной отрасли или группы компаний. Рассчитывают индексы индексные провайдеры:
-
специальные агентства (например, индексы S&P - агентство Standard & Poor’s).
-
фондовые площадки, т.е. биржи (индексы Мосбиржи, РТС, NASDAQ и т.д.).
Анализ динамики индексов позволяет понять тенденции всего рынка или определенного сектора вместо отслеживания котировок нескольких десятков или даже сотен отдельных акций. Понимание наметившихся трендов и происходящих процессов – дополнительная немаловажная информация для инвестора, используемая для принятия тех или иных решений.
В качестве примера приведем некоторые самые популярные индексы:
-
S&P 500 – широкий индекс рынка США, рассчитываемый агентством Standard & Poor’s. В базу расчета индекса входят 500 крупнейших по капитализации компаний, котирующихся на биржах NYSE и NASDAQ.
-
Индекс Мосбиржи – бенчмарк российского фондового рынка, основан на котировках акций 50 крупнейших компаний, основная часть индекса – бумаги «голубых фишек».
-
NASDAQ Composite - ключевой индикатор технологического сектора США, рассчитывается биржей NASDAQ по акциям более 3000 компаний с наибольшей капитализацией, которые обращаются на этой фондовой площадке. В базу расчета включаются компании из сферы высоких технологий, биотехнологической, космической, авиастроительной и др. отраслей. Его еще часто называют индексом высокотехнологичных компаний.
-
Dow Jones Industrial - один из главных фондовых индексов США, бенчмарк промышленного сектора. В его структуру включены акции 30 крупнейших промышленных компаний.
-
SSE Composite – один из основных фондовых индексов крупнейшей торговой площадки континентального Китая — Шанхайской Фондовой биржи. В его базу расчета включены котировки акций 1600 компаний, торгующихся на Шанхайской фондовой бирже («Рынок акций Китая»).
Ребалансировка индекса
Для того, чтобы войти в индекс, акции компаний должны соответствовать определенным критериям. Эти критерии для каждого индекса свои. Могут устанавливаться требования к величине капитализации, уровню free-float, числу периодов, в которых деятельность компании приносила прибыль. Если это отраслевой индекс - то у компании должна быть соответствующая отраслевая принадлежность и т.д.
Например, чтобы акции компании вошли в базу расчета индекса Мосбиржи, должны выполняться следующие условия:
Для включения в состав индекса S&P500 свои требования к компаниям:
-
Регистрация компании в США.
-
Капитализация ≥ $6,1 млрд.
-
Free-float ≥ 50%.
-
Компания должна получать прибыль от операционной деятельности в течение последних 4 кварталов.
-
Включаются только обыкновенные акции с длительной торговой историей и большими объемами торгов (более 250000 акций/мес.)
Однако, ситуация на рынке не статична, она все время изменяется: происходят как макроэкономические, так и корпоративные события. Как следствие - меняются параметры публичных компаний и характеристики их акций. Поэтому, для того чтобы индекс наиболее полно и актуально отражал происходящие на рынке изменения и тенденции и более точно им соответствовал, индексные провайдеры корректируют состав и доли входящих в него бумаг.
Ребалансировка индекса – это, иными словами, изменение структуры индекса. Она может заключаться в:
-
Изменении весов (долей) уже входящих в состав индекса бумаг.
-
Исключении из состава индекса активов, если они перестали соответствовать определенным критериям, и включении новых акций, соответствующих правилам отбора.
Ребалансировка может быть:
-
Регулярной – проводиться периодически по заранее установленному графику. Например, пересмотр индекса Мосбиржи происходит в конце каждого квартала. Информацию о датах и результатах проведенной ребалансировки можно найти на сайте провайдера индекса – Мосбиржи.
-
Внеплановой (или ситуационной) – проводится в случае резких изменений на рынке в целом, каком-либо его секторе или отдельной компании. Например, в декабре 2021 года MSCI провел внеплановый пересмотр индекса MSCI Russia 10/40 из-за высокой волатильности на рынке. Были изменены веса всех входящих в индекс компаний.
Как правило, процесс ребалансировки можно разделить на два этапа:
-
биржа сначала сообщает об изменениях,
-
спустя время с определенной даты они вступают в силу.
Например, 30 августа 2023 г. Мосбиржа опубликовала новые базы расчета индексов, которые начнут действовать с 22 сентября 2023г.
Значение ребалансировки индекса для инвестора
Эффективность инвестирования определяет выработанная стратегия и дисциплина инвестора – когда инвестор четко следует выбранной тактике действий или корректирует ее, исходя из меняющихся условий макросреды. Есть ряд стратегий инвестирования, основанных на фондовых индексах. Изменение состава индекса – это важное событие для инвесторов, придерживающихся стратегий индексного инвестирования. Рассмотрим, как ребалансировка индекса учитывается при разных видах индексных стратегий, и каков от этого может быть эффект.
1. Стратегия повторения состава индекса в инвестиционном портфеле
Одна из стратегий индексного инвестирования предполагает, что инвестор полностью повторяет (копирует) в своём портфеле структуру того или иного индекса. В этом случае инвестор должен регулярно проводить ребалансировку своих активов в соответствии с изменениями в индексе.
Значение ребалансировки индекса для инвесторов, придерживающихся стратегии слепого следования за индексом, в том, что и в инвестиционном портфеле необходимо провести корректировку – в части весов отдельных бумаг и в части структуры портфеля. Такой подход требует наличия значительного капитала. Такая стратегия позволяет стабильно зарабатывать на уровне всего рынка. Это одновременно преимущество и недостаток. Преимущество в том, что не нужно самостоятельно разбираться в теме инвестиций, в методологии выбора «лучших» бумаг, доверяя эту задачу индексному провайдеру. Недостаток в том, что индексный провайдер выбирает акции для включения в индекс по техническим, а не фундаментальным параметрам. Поэтому инвестор упускает возможность более эффективных инвестиций - инвестиций не во всю корзину бумаг индекса, а только в самые эффективные акции рынка (так называемая стратегия «точечного инвестирования»).
Информация о ребалансировке полезна для любого инвестора, даже если он формирует свой портфель в соответствии со своими целями и предпочтениями, не опираясь на какой-либо индекс. Сведения о предстоящих изменениях в индексах можно использовать для повышения эффективности своих инвестиций и поиска новых идей. Эта стратегия тоже относится к индексным, но она отлична от ранее рассмотренной и в плане подхода, и в плане экономического эффекта.
2. Среднесрочная стратегия заработка на разбалансировке индекса
Есть специальные индексные фонды, которые создают свои портфели на основе индексов. Поэтому, когда в индексе происходят изменения, индексные фонды также корректируют свои портфели. Если в индекс добавляется новая компания, индексные фонды также формируют новую позицию в своем инвестпортфеле. То есть в акции нового "члена индекса" устремляются «большие деньги» институциональных инвесторов. Такой приток ликвидности поддерживает рост котировок. И любой частный инвестор может поучаствовать в этом мини-ралли.
Это видно на примере графика акций компании Русагро, включенных в индекс Мосбиржи в феврале 2023 года.
Стратегия среднесрочного заработка на ребалансировке индекса как раз основана на понимании указанных процессов и закономерностей: когда инвестор заранее отслеживает кандидатов на вхождение в индекс, формирует позиции в акциях «кандидатов» и продает уже на факте включения в индекс.
Стоит отметить ряд важных моментов:
-
сам по себе факт включения акций компании в индекс может иметь ограниченное влияние на котировки, а иногда эффект может полностью отсутствовать. На цены акций влияет множество различных факторов, и более сильный фактор может снизить эффект при вхождении акций в индекс или негативно повлиять на рыночную оценку компании в долгосрочной перспективе («Что влияет на стоимость акций»).
-
в случае, если предусмотрена публикация листа ожидания на вхождение в индекс, рост котировок может начинаться в момент такого объявления, т.е. до непосредственного включения компании в состав индекса.
Например, 2 марта 2023 года в список кандидатов на вхождение в индекс Мосбиржи были включены акции компании Сегежа. А 3 мая 2023 года акции были включены в базу расчета. На графике ниже приведена реакция рынка:
Проводить мониторинг изменений в индексах можно через изучение новостных порталов их провайдеров. Например, чтобы заранее узнавать о потенциальных кандидатах на включение в индекс Мосбиржи, можно проводить мониторинг новостей на сайте Мосбиржи или воспользоваться сервисом Fin Plan RADAR, его разделом с индексами. К примеру, на странице Индекса Мосбиржи не отражена не только актуальная его структура, но и представлен список кандидатов на вхождение в индекс. Он формируется по принципу индексного калькулятора - в соответствии с известными параметрами акций и текущими требованиями индексного комитета.
Такая информация позволяет инвестору работать на опережение – формировать позиции в акциях компаний до их включения в лист ожидания или до включения в индекс.
ВАЖНО! При этой стратегии не следует ориентироваться только на факт возможного попадания акций в индекс. Из компаний-кандидатов на включение в индекс нужно выбирать компании с сильными «фундаментальными» показателями («Как выбрать акции для инвестирования»).
3. Стратегия вхождения в акции (или усреднения) на просадках из-за исключения компаний из индекса
Выше мы рассмотрели стратегию среднесрочного инвестирования на попадании акций в индекс. Однако инвестор может заработать не только на включении акций компании в индекс, но и на исключении акций из индекса. Данная стратегия относится к категории долгосрочных – исключение компаний из индекса дает возможности выгодного вхождения в позицию. Когда компания исключается из индекса, идут обратные процессы: индексные фонды сокращают позиции и продают бумаги, которые раньше входили в индекс. В моменте котировки компании могут скорректироваться. Но если это "хороший" бизнес, он просто он исключен из индекса за невыполнение формальных критериев, то такая коррекция - отличная возможность покупки акций с дисконтом. Это уже стратегия долгосрочного инвестирования.
Кстати, потом эта компания может снова войти в индекс при соответствии критериям отбора.
Например, 30 мая 2023 года компания Магнит была включена в список кандидатов на исключение из индекса Мосбиржи – то есть потенциально это был кандидат на вылет из индекса. На этом котировки компании существенно «просели».
Причиной определения компании в лист ожидания на исключение из индекса стал перевод акций из первого котировального списка в третий (не котировальный) из-за невыполнения базовых требований листинга: проведение Совета директоров, своевременная публикации отчетности («уровни листинга»). По правилам, в составе индекса могут быть только акции котировальных списков (первый и второй). Спустя время компания закрыла свои обязательства и была исключена из «черного списка кандидатов на вылет из индекса». То есть локальный негатив сформировал отличную точку входа в акции стабильной развивающейся компании, не подверженной никакому санкционному давлению.
Выводы
Мониторинг потенциальных изменений в индексе дает возможности реализации разных инвестиционных стратегий. При их реализации важно понимать рыночные закономерности, детально изучать бизнесы компаний, акции которых лежат в основе реализации данных стратегий.
Также всегда стоит помнить о рыночном риске. Позитив от включения или негатив от исключения акций из индекса – общие закономерности, которые не всегда работают. На котировки акций влияет множество факторов – внутренние события, макроситуация, геополитика и проч. Поэтому лучшая тактика действий на фондовом рынке:
-
Инвестиции в портфель из бумаг.
-
Точечные инвестиции – тщательный выбор акций, как входящих в индекс, так и возможных кандидатов, а также вообще пока не попавших в лист ожидания, но имеющих хорошие фундаментальные показатели.
-
Наличие достаточной доли защитных инструментов в портфеле.
Познакомиться с нами, нашим подходом в инвестициях, нашими результатами и разнообразием продуктов и сервисов можно на открытых вебинарах для инвесторов. Узнать анонс предстоящего мероприятия и забронировать за собой место в числе участников можно по ссылке.
25 сентября 2023
- 729
Рассказать другим про интересную статью
Рекомендуем к прочтению
Темная сторона
инвестирования
начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня
Скачайте прямо сейчас
Рекомендуемые к прочтению статьи:
Все статьиЗаседание ФРС 20 сентября 2023: ставка сохранена, сигнал о еще одном повышении до конца года
Итоги заседания ФРС по ставке 20 сентября 2023г
21 сентября 2023
В статье рассмотрим тему рыночной коррекции - с нею рано или поздно сталкивается любой инвестор: какие риски она несет, и как их можно избежать?
20 сентября 2023
Почему компании не платят дивиденды
В данной статье рассмотрим причины, по которым компании не платят или отказываются от выплат дивидендов. Всегда ли это негатив для инвестора?
13 сентября 2023
![](http://www.livejournal.com/update.bml?event=<a href="http://fin-plan.org/blog/investitsii/rebalansirovka-indeksa/">Ребалансировка индекса</a><img src="http://fin-plan.org/upload/medialibrary/be2/8pz4yh3khj2n6i5bwjd4dc0yn0zz838m/1200-na-600.jpg">&subject=Ребалансировка индекса){kind=link}