ДОХОДНЫЙ ПОРТФЕЛЬ С КРИПТОВАЛЮТОЙ

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Курсы Fin-plan

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Лучшие облигации 2023

Fin-Plan Лучшие облигации 2023

Мы продолжаем наше традиционное ежегодное исследование ключевых тенденций рынка облигаций и выбираем лучшие бумаги на 2023 год. Предыдущее исследование можно найти по ссылке – «Лучшие облигации 2022».

1200 на 600.jpg

В данной статье подведем итоги 2022 года и выделим ключевые тенденции российского долгового рынка, которые легли в основу выбора бумаг. Поскольку облигационный рынок очень многочисленный и представлен разными видами бумаг, то выделим лучшие инструменты в каждой категории.

В данной статье мы рассмотрим:

  • Рынок облигаций – итоги и тенденции 2022 года.

  • Как выбрать лучшие облигации.

  • Лучшая ОФЗ.

  • Лучшая муниципальная облигация.

  • Лучшая корпоративная облигация.

  • Лучшая облигация для защиты от инфляции.

  • Лучшая высокодоходная облигация.

// Ограничение ответственности: Данная статья не является руководством к действию, а представляет собой мнение автора. Указанная в посте аналитика ценных бумаг является мнением автора и не является персональной инвестиционной рекомендацией. Прежде, чем совершать торговые сделки, всегда проводите собственный анализ.

Рынок облигаций – итоги и тенденции 2022 года

Перед выбором лучших бумаг в классе облигаций подведем итоги 2022 года и выделим тенденции, которые определили выбор бумаг на 2023 год.

  • Рост рисков.

В 2022 году российская экономика столкнулась с целым рядом шоков. Санкции со стороны США и ЕС применялись регулярно и повсеместно. Для рынка облигаций особенно чувствительными оказались санкции против НРД, в результате которых оказались заблокированы расчеты по еврооблигациям российских эмитентов. Подробнее про риски, которые реализовались для еврооблигаций, можно прочесть в статье «Еврооблигации 2022».

Однако постепенно российский фондовый рынок начинает адаптироваться к новым реалиям. Так, на рынке облигаций появились новые типы бумаг – замещающие облигации, которые дублируют основные параметры еврооблигационных выпусков крупных российских эмитентов, однако выплаты производятся в рублях по курсу ЦБ. По данным представителей Московской биржи, на замещающие облигации приходится 3% капитализации долгового рынка ценных бумаг.

Вывод. В текущих условиях высокой неопределенности не стоит делать ставку на отдельный актив или класс активов. Вместо этого следует увеличить диверсификацию облигационного портфеля.

  • Ставка на валюты «дружественных стран».

Традиционные валюты в виде доллара, евро, фунтов и швейцарских франков становятся токсичными для российского инвестора, так как потенциальные санкции в отношении НКЦ могут привести к блокировке валютных счетов кредитных организаций. Поэтому банки и брокеры, желая стимулировать клиентов избавится от валютных остатков, ввели дополнительные комиссии на хранение валюты.

Альтернативой привычным валютам постепенно становятся китайский юань и гонконгский доллар. Так, на российском долговом рынке появился новый класс облигаций - облигации в юанях. Согласно данным представителей биржи, облигации в юанях составляют 1% всей капитализации долгового рынка.

Вывод. Юань становится главной альтернативой доллару за счет размера экономики КНР, стабильности курса к доллару США и дружественному статусу политического режима. Инвесторов в юанях привлекает отсутствие риска блокировок и низкая инфляция.

  • Рост доходности.

В марте 2022 года произошло резкое кратковременное падение цен по всем классам облигаций за счет панических распродаж на фоне геополитических рисков.

Динамика индекса цен по облигациям

Для стабилизации ситуации ЦБ резко повысил ключевую ставку до 20% годовых и тем самым приостановил кредитную активность. А затем правительство приняло меры контроля за движением капитала и отменило бюджетное правило — это позволило рублю существенно укрепиться, а инфляции замедлиться. В результате принятых мер удалось стабилизировать экономику и адаптировать ее к новым условиях. Это позволило Банку России снизить ключевую ставку с 20% в феврале до 7,5% к концу 2022 года.

Динамика учетной ставки ЦБ и инфляции

Благодаря снижению инфляционных ожиданий и ключевой ставки ЦБ ситуацию удалось нормализировать, и сейчас цены по ключевым классам облигаций находятся вблизи уровней начала 2022 года.

В целом, доходность рынка облигаций напрямую связана с движением ключевой ставки ЦБ. Целью ЦБ, по-прежнему, считается сохранение значения инфляции на уровне 4%. Снижение ставки в будущем позволит смягчить условия кредитования и улучшить инвестиционный спрос. Однако, дальнейшее движение ставки будет зависеть от множества причин, включая и геополитические риски.

Вывод. Облигации – самый простой инвестиционный инструмент, имеющий гарантированную доходность. Причем обычно эта доходность мало привлекательна для инвесторов. Но в 2022 году инвесторы могли хорошо заработать на облигационных выпусках – или спекулятивно на покупке хорошо просевших в стоимости бумаг и их продажи на достаточном скором восстановлении, или на покупке бумаг в долгую с хорошим дисконтом (тем самым зафиксировав повышенную двузначную доходность к дате гашения).

  • Рост числа дефолтов

В 2022 году возросло число дефолтов среди высокодоходных облигаций. Список компаний, объявивших дефолт, пополнился как минимум на 11 компания, среди них ОР Групп, Калита, Кисточки Финанс, Эбис, Офир, Ноймарк, ТЭК Салават и др.
Согласно экспертным прогнозам, в 2023 году ситуация может ухудшится. Предстоящее рефинансирования долгов в размере 183 млрд руб. может вызвать всплеск доходностей в борьбе за инвестиционные средства. Не всем компаниям удастся достойно пройти этот период, привлекая новые заимствования под более высокие проценты с комфортным обслуживанием, поэтому дефолты неизбежны. В зоне риска сейчас находятся порядка 20-25 эмитентов.

Вывод. При выборе бумаг следует быть чрезвычайно осторожными, проводить тщательный анализ отчетности и не забывать про диверсификацию активов.

  • Фокус на защитные активы.

Традиционно возросшие риски на фондовом рынке, делают защитный класс активов более привлекательным, что способствует перетоку ликвидности с рынка акций на рынок облигаций. Облигации способны обеспечить защиту капитала и снизить уровень риска инвестиционного портфеля.

Вывод. Облигации всегда должны быть в портфеле разумного инвестора. В периоды экономической и рыночной нестабильности защитная доля из облигаций должна быть увеличена как минимум до 70%-80% от общей суммы инвестиционного капитала.

Как выбрать лучшую облигацию

Параметров облигаций, как и количество самих выпусков, множество. Поэтому инвесторы либо находятся в смятении от того, как выбрать лучшее из этого многообразия, либо не задумываясь, делают выбор рандомно, обращая внимание на известность эмитента или параметр доходности, либо вовсе упускают из виду облигации – «они скучные и малодоходные». Облигации действительно дают мЕньшую доходность чем акции, но она гарантированная и предсказуемая. Что касается выбора бумаг, то есть несколько ключевых характеристик, на которые стоит обратить внимание в первую очередь. Экспресс-анализ только по этим параметрам поможет из более чем 2500 тыс. долговых инструментов составить выборку лучших.

  • Надежность эмитента.

Надежность эмитента – это важнейший параметр. Индикатором надежности может выступать доходность бумаги. Чем она выше, тем выше риски. Сейчас уровень доходности краткосрочных ОФЗ (до 3-х лет) составляет около 8-8,5%, среднесрочных ОФЗ (3-6 лет) – около 9-9,5%, долгосрочных ОФЗ (свыше 10 лет) - около 10,5-11%. Все, что выше – несет потенциальные более высокие риски. Главное, в погоне за высокой доходностью в облигациях, следует избегать чрезвычайно высокого риска. К примеру, преддефолтные бумаги могут предлагать и четырехзначную доходность (к примеру, облигация ВейлФин1 с расчетной годовой доходностью более 6000%, однако это прямой путь к потере капитала. Подробнее про самый главный риск в облигациях читайте в статье – «Дефолт облигаций».

Но это не значит, что среди высокодоходных выпусков нет качественных бумаг. Они есть!

Сейчас, в условиях кризиса, особенно важно обращать внимание на фундаментальные показатели компании-эмитента. Основным критерием является достаточный уровень финансовой устойчивости для преодоления кризиса, а также эффективность для генерации положительного свободного денежного потока.

Критерии экспресс-анализа, которые помогут выявить финансово-устойчивых компаний эмитентов:

  • рост выручки в последнем отчетном периоде работы компании;

  • наличие чистой прибыли, при этом прибыль компании не должна быть номинальной, а должна обеспечивать достаточную рентабельность собственного капитала (норматив 10%);

  • доля собственного капитала в структуре активов компании не должна быть менее 50%. Это значит, что объем долговой нагрузки данных компаний не превышает размер их собственного капитала.

Если показатели эмитента не соответствуют даже одному из перечисленных критериев, его платежеспособность находится под вопросом. Существует также исключение – когда эмитент не проходит по одному или нескольким критериям экспресс-анализа, но мы все равно можем отнести его к категории надежных. Такое исключение применимо к компаниям из категории «голубых фишек». Так называют эмитентов, которые являются лидерами своих отраслей. По сути, они являются ключевыми, системообразующими компаниями каждый в своей отрасли. Финансовая устойчивость и эффективность подобных компаний не вызывает вопросов. Например, Газпромнефть, Транснефть, Роснефть, Магнит, МТС и др.

  • Срок погашения.

Чем выше срок погашения, тем выше уровень риска и, соответственно, уровень доходности. Выше мы указали доходность самого надежного класса долговых бумаг на момент публикации статьи: уровень доходности краткосрочных ОФЗ (до 3-х лет) около 8-8,5%, среднесрочных ОФЗ (3-6 лет) – около 9-9,5%, долгосрочных ОФЗ (свыше 10 лет) - около 10,5-11%.

В целом, облигации как инструмент с фиксированной доходностью работает только при удержании бумаг до погашения. Поэтому при выборе срока погашения облигаций следует придерживаться следующего правила: срок погашения облигаций не должен превышать горизонты планирования. То есть если цели инвестирования в пределах 3-х лет, то не следует приобретать 10-летние облигации, так как продажа облигаций раньше срока может привести к убыткам. Оптимально придерживаться стратеги формирования облигационного портфеля по принципу лесенка – включать в него облигации с разными сроками гашения.

  • Вид купона.

Купон может быть постоянный/переменный/плавающий. Облигации с разными видами купона позволяют реализовывать разные стратегии инвестирования в облигации, то есть могут быть потенциально интересными для инвестора. Постоянный купон позволяет зафиксировать купон до конца срока обращения, плавающий – защитить от роста инфляции. В данной статье в категории «лучших» мы покажем примеры бумаг с разными видами купона – постоянный и плавающий.

Оферта - возможности досрочного погашения облигации. Также наличие данного параметра у облигации означает, что в очередную дату оферты условия эмиссии по выпуска могут быть изменены – в первую очередь, ставка купона. То есть облигации с офертой имеют известную и понятную доходность только к дате очередной оферты. Работа с облигациями с офертой предполагает дополнительные издержки для инвестора – в той ситуации, когда инвестор решить подать облигационные выпуски к досрочному гашению.

Осуществить выбор бумаг по заданным параметрам можно с помощью профессионального сервиса для инвесторов Fin- Plan Radar.

Поиск облигаций с помощью сервиса Fin- Plan Radar Поиск облигаций с помощью сервиса Fin- Plan Radar-1

Вся выборка облигаций, которую мы представили в нашей статье, подобрана с помощью данного сервиса. Но перечень лучших бумаг на 2023 год далеко не ограничивается представленным списком. Он шире, и может меняться за счет того, что рынок не статичен и за счет эмиссии новых бумаг. Поэтому актуализировать и расширить список лучших облигаций Вы всегда можете в указанном сервисе. Со всеми возможностями сервиса можно ознакомиться с помощью демо-подписки.

Лучшая облигация федерального займа (ОФЗ)

ОФЗ – это самые надежные облигации на российском фондовом рынке, так как эмитентом выступает государство в лице Минфина.

ОФЗ является отличной альтернативой банковским депозитам – уровень доходности выше, при более высокой надежности. По данным ЦБ, в декабре 2022 г. средняя максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков составляет 7,24% (сопоставимый с облигациями вклад в Сбербанке предлагает ставку до 6,8%), при этом ОФЗ со сроком погашения чуть больше года предлагает доходность около 7,5%.

Также ОФЗ имеет более широкую линейку выбора сроков погашения (вплоть до 2044 года), и для получения дохода необязательно удерживать бумаги до погашения. Можно при необходимости продать в любой момент. В случае с банковским вкладом его закрытие раньше установленного срока приведет к потере накопленных процентов.

Облигация ОФЗ 26232 (RU000A1014N4, SU26232RMFS7)

На текущий момент наиболее привлекательной бумагой в этом сегменте гособлигаций мы считаем ОФЗ 26232 (RU000A1014N4, SU26232RMFS7).

Параметры облигации ОФЗ 26232

Основные драйверы для покупки:

  • Срок погашения облигации чуть менее 5 лет (до 06.10.2027) – это не столь длинный срок для ОФЗ, что снижает неопределенность и минимизирует глобальные риски. И на этом горизонте велика вероятность цикла снижения ставки, что может позволить спекулятивно заработать на теле облигации («Стратегии инвестирования на облигациях»).

  • Постоянный купон – купоны определены до конца срока погашения в размере 29,92 руб. с периодичностью выплат 2 раза в год, что позволяет определить текущую купонную доходность в размере 6,61%.

  • Нет оферты – это позволяет исключить риск досрочного погашения со стороны эмитента.

Основной риск: глобальные страновые риски.

Купоны и амортизация по облигации ОФЗ 26232 Купоны и амортизация по облигации ОФЗ 26232-1

На момент написания статьи при покупке данной облигации по цене 89,2% к номиналу можно рассчитывать на общую доходность в размере 43,43% к концу сроку обращения, что соответствует доходности в 9,13% годовых. Ни один банк не готов предложить такие высокие проценты по вкладу и на такой длительный срок.

Если цена данной облигации изменится, то можно рассчитать годовую доходность в специальном «Калькуляторе облигаций» - кнопка расположена на странице облигации. Для этого следует изменить поле «Цена облигации, в %» и пересчет годовой доходности произойдет автоматически.

Расчет доходности по облигации ОФЗ 26232

Лучшая муниципальная облигация

Муниципальные облигации (или облигации субъектов федерации) – это долговые ценные бумаги, выпущенные субъектами РФ.

Доходность муниципальных облигаций чуть выше ОФЗ, разница составляет не более 1-2%. По уровню надежности они практически сопоставимы с ОФЗ, однако для минимизации рисков следует исключать выпуски регионов с уровнем дотаций из федерального бюджета свыше 40%. Но сейчас подобных бумаг на фондовом рынке не представлено.

Отличительной особенностью муниципальных облигация является:

  • Амортизация номинала - практически у всех муниципальных бумаг есть амортизации номинала (исключение составляют 3 выпуска облигаций города Москвы), что позволяет стабильно получать пассивный доход на протяжении всего срока обращения.

  • Постоянный купон – у всех облигаций субъектов федерации, которые сейчас обращаются на бирже, купон определен до конца срока обращения.

  • Ликвидность ниже, чем у ОФЗ. Это свойство муниципальных облигаций следует учесть пи покупке. При выставлении заявки в торговом приложении лучше использовать лимитные заявки, то есть не покупать бумаги сразу, по предложенным ценам в биржевом стакане.

Облигация Якут-11 об (RU000A0ZZNJ2)

Из сегмента муниципальных облигаций мы выделяем облигацию Якут-11 об (RU000A0ZZNJ2).

Параметры облигации Якут-11 об (RU000A0ZZNJ2)

Основные драйверы для покупки:

  • Срок погашения облигации чуть более 2,5 лет (до 24.09.2025) – данный срок погашения определяет эту облигация в категорию краткосрочных, что снижает уровень неопределённости и риска.

  • Нет оферты – это позволяет исключить риск досрочного погашения со стороны эмитента.

Основной риск: глобальные страновые риски.

Купоны и амортизация по облигации Якут-11 об (RU000A0ZZNJ2)
Купоня и амортизация по облигации Якут-11 об (RU000A0ZZNJ2)

На момент написания статьи по данной облигации уже трижды был выплачен номинал по 100 руб. Таким образом, непогашенная часть номинала составляет 700 руб. Согласно графику погашения, предусмотрено еще 6 выплат номинальной стоимости до конца срока обращения. Поэтапное погашение 2 раза в год позволяет получать стабильный дополнительный приток ликвидности, которая может быть повторно реинвестирована в надежные активы.

При покупке данной облигации по цене 101,79% к номиналу и с учетом ежеквартальных купонов общая доходность составляет 12,56% к концу сроку обращения, что соответствует доходности в 8,27% годовых.

Лучшая корпоративная облигация

Корпоративные облигации – это самый большой (порядка 86% всей капитализации) и самый сложный сегмент для выбора бумаг. 

В составе данного многочисленного сегмента - облигации, выпущенные компаниями разного размера, уровня финансовой устойчивости и эффективности. Корпоративные облигации, как правило, предлагают более высокую доходность, чем ОФЗ. Это связано с более высоким кредитным риском у компаний, чем у государства. Здесь действует главное правило инвестирования – чем выше уровень доходности, тем выше риск. Так, облигации крупнейших российских компаний, например, Транснефть предлагают доходность на 0,4% выше ОФЗ, а менее известные, к примеру, Россети, предлагают доходность на 3% выше, чем ОФЗ.

Наиболее привлекательной бумагой в корпоративном сегменте нами отмечена облигация - Новотр 1Р2 (RU000A103133)

Параметры облигации Новотр 1Р2 (RU000A103133)

Основные драйверы для покупки:

  • Надежность эмитента – эмитентом данной облигации является Холдинговая компания Новотранс АО. Эта компания является дочерней структурой ПАО РЖД, занимается организацией и контролем перевозок грузов по железной дороге, а также предоставлением в аренду ж/д вагонов.

    Анализ отчетности компании позволяет убедиться в финансовой устойчивости и эффективности бизнеса. Согласно последним отчетным данным за 2 кв. 2022 года, Новотранс АО не имеет высокой долговой нагрузки, доля собственного капитала в структуре активов более 50%, выручка и прибыль растут значительными темпами. При этом прибыль не номинальная, а обеспечивает высокую норму рентабельности собственного капитала (свыше 40%).

    финансовые показатели по компании Новотранс АО

  • Срок погашения облигации практически 3,5 года (до 16.04.2026) – это среднесрочные облигации без чрезмерно высокого уровня риска.

  • Купон и амортизация – облигация предусматривает ежеквартальные купоны, а с середины 2024 года и постепенные амортизационные выплаты, что позволяет получать стабильный доход и реинвестировать полученный денежный поток.

  • Нет оферты – это позволяет исключить риск досрочного погашения со стороны эмитента.

Основные риски:

  • Глобальные страновые риски.

  • Риски ухудшения финансовых показателей.

  • Риски форс-мажорного характера в компании.

Лучшая облигация для защиты от инфляции

Отдельно мы выделяем бумаги, способные защитить от роста инфляции. Согласно заявлению зампреда ЦБ Алексея Заботкина, на конец 2022 года сохраняется множество проинфляционных рисков, которые могут реализоваться в 2023 году.

Для защиты от данного риска мы рассмотрим такой инструмент, как ОФЗ с плавающей ставкой купона.

Облигация ОФЗ 29006 (RU000A0JV4L2, SU29006RMFS2)

На текущий момент наиболее привлекательной бумагой в этом сегменте мы считаем облигацию - ОФЗ 29006 (RU000A0JV4L2, SU29006RMFS2).

Параметры облигации ОФЗ 29006 (RU000A0JV4L2 SU29006RMFS2)
Параметры облигации ОФЗ 29006 (RU000A0JV4L2 SU29006RMFS2)-1

Основные драйверы для покупки:

  • Срок погашения чуть более 2 лет - позволит защитить капитал от обесценения в краткосрочной перспективе.

  • Плавающий купон – согласно формуле расчета в параметрах облигации, он привязан к ставке RUONIA +1,2%. Исторически ставка RUONIA близка к уровню ключевой ставки ЦБ. Таким образом, при отклонении инфляции значительно выше от таргета в 4%, ЦБ будет вынужден использовать свой главный инструмент сдерживания инфляции – ключевую ставку ЦБ. Соответственно, вслед за ростом учетной ставки, будет расти ставка RUONIA, что позволит скомпенсировать рост инфляции в виде выплат более высокого купона инвесторам.

  • Нет оферты – это позволяет исключить риск досрочного погашения со стороны эмитента.

Основные риски:

  • Глобальные страновые риски.

  • Риски ухудшения финансовых показателей.

  • Риски форс-мажорного характера в компании.

На момент написания статьи при покупке данной облигации по цене 102,18% к номиналу можно рассчитывать на общую доходность в размере 25,57% к концу сроку обращения, что соответствует доходности в 12,35% годовых.

Однако стоит отметить, что данная доходность не является репрезентативной, так как по этим облигациям купон известен только на текущий купонный период. Соответственно, точную конкретную доходность к погашению данных облигаций просчитать невозможно.

Данная доходность рассчитана по умолчанию, исходя из того, что последующие неизвестные купоны приравниваются к последнему известному купону. В случае снижения учетной ставки фактическая доходность будет ниже, а при росте ставки – выше!

Если цена данной облигации изменится, или инвестор решит рассчитать размер купона, исходя из данных ЦБ или собственных предположений, то можно рассчитать свою гипотезу в «Калькуляторе облигаций».

Расчет доходности облигации ОФЗ 29006 с помощью калькулятора облигаций

Для внесения измененной цены покупки следует редактировать поле «Цена облигации, в %», а для расчета гипотезы относительно будущих купонов необходимо изменить поле «Размер неизвестных купонов, в руб.». После внесения изменений пересчет годовой доходности произойдет автоматически.

Лучшая облигация в юанях

Впервые в нашей серии статей про «Лучшие облигации» мы рассмотрим новый инструмент – облигации в юанях. Сегодня покупка данных бумаг кажется весьма актуальной с точки зрения валютной диверсификации - более доступной и безопасной, чем доллары и евро.

Облигация Полюс Б1P2 (RU000A1054W1)

В сегменте юаневых облигаций мы выделяем выпуск Полюс Б1P2 (RU000A1054W1).

Параметры облигации Полюс Б1P2 (RU000A1054W1)

Основные драйверы для покупки:

  • Надежность эмитента – эмитентом данной облигации является крупнейшая золотодобывающая компания в мире с самой низкой себестоимостью добычи - ПАО Полюс. Данную компанию следует отнести к категории «голубых фишек», так как финансовая устойчивость и эффективность не вызывает каких-либо сомнений.

    финансовые показатели ПАО Полюс

    Более детальный анализ финансовой отчетности позволяет нам в этом дополнительно убедиться: согласно данным за 2 кв. 2022 года, ПАО Полюс имеет высокую долю собственного капитала (около 60%), что свидетельствует о низком уровне долга компании и его способности обслуживать долги. Снижение выручки на 13,5% г/г вызвано ценовыми колебаниями на золото. Компания работает с высокой рентабельностью капитала (свыше 50%), что свидетельствует о высокой эффективности бизнеса.

  • Срок погашения облигации практически 4,5 года (до 24.08.2027) – это среднесрочные облигации без чрезмерно высокого уровня риска.

  • Нет оферты – это позволяет исключить риск досрочного погашения со стороны эмитента.

Основные риски:

  • Глобальные страновые риски.

  • Риски ухудшения финансовых показателей.

  • Риски валютной переоценки.

Купоны и амортизация по облигации Полюс Б1P2 (RU000A1054W1)

На момент написания статьи, при покупке данной облигации по цене 98,5% к номиналу можно рассчитывать на общую доходность в размере 19,08% к концу сроку обращения, что соответствует доходности в 4,11% годовых.

Лучшая высокодоходная облигация

Высокодоходные облигации (ВДО) – это самый рисковый сегмент облигационного рынка. Он включает в себя долговые бумаги представителей среднего и малого бизнеса.

Название данного класса инструментов выглядит очень привлекательным для начинающего инвестора, и, действительно, эмитенты вынуждены предлагать более высокую доходность в качестве премии за риск. Как правило, доходность превышает размер ключевой ставки на 5% и более.

НО! Не стоит забывать, что, где высокая доходность, там и высокий риск. Поэтому по всем мире данный класс бумаг называют мусорными облигациями. Согласитесь, уже не так привлекательно звучит.

Облигация Шевченк1Р3 (RU000A104Z89)

На текущий момент наиболее привлекательной бумагой в этом сегменте мы считаем облигацию Шевченк1Р3 (RU000A104Z89).

Параметры облигации Шевченк1Р3 (RU000A104Z89)

Основные драйверы для покупки:

  • Надежность эмитента – эмитентом данного выпуска выступает сельскохозяйственное предприятие АО им. Т.Г. Шевченко, основной деятельностью которого является выращивание зерновых и масличных культур.

    Спрос на продукцию стабильный, а конкуренция не существенна.

    финансовые показатели по компании АО им. Т.Г. Шевченко

    Согласно анализу последней отчетности по РСБУ за 2 кв. 2022 года, компания имеет хорошие финансовые показатели: выручка и прибыль растут, рентабельность собственного капитала свыше 27%, доля собственного капитала в активах около 60%.

    В качестве рисков компании можно выделить небольшой размер компании и нестабильный рост выручки и прибыли при анализе по годам.

  • Срок погашения чуть более 2,5 лет (17.07.2025) - позволит защитить капитал от обесценения в краткосрочной перспективе.

  • Хорошая доходность к оферте – у данного выпуска облигаций предусмотрена оферта, которая предусматривает возможность досрочного погашения облигации по требованию держателей. Купоны после даты оферты пока неизвестны, поэтому следует обращать внимание именно на доходность к оферте, так как неизвестно, какую ставку назначит эмитент. К оферте годовая доходность составляет 14,5%.

Основные риски:

  • Глобальные страновые риски.

  • Риски ухудшения финансовых показателей.

  • Риски форс-мажорного характера в компании.

  • Оферта облигации.

На момент написания статьи, при покупке данной облигации по цене 102,04% к номиналу доходность к оферте составляет 13,8% годовых, если погашения по оферте не будет, то расчетная общая доходность составит 42,28%, что соответствует 19,57% годовых. Эта доходность рассчитана, исходя из гипотезы, что неизвестные купоны приравнены в последнему известному. Альтернативные гипотезы также можно рассчитать в «Калькуляторе облигаций».

Купоны и амортизация по облигации Шевченк1Р3

Учитывая, что данная облигация содержит в себе повышенные риски, которые могут быть реализованы в случае форс-мажорных обстоятельств, следует включать подобные бумаги только в облигационный портфель с широкой диверсификацией, где совокупная доля рисковых бумаг не будет превышать 5 - 6% от общей суммы защитных активов.

// Ограничение ответственности: информация не является персональной инвестиционной рекомендацией.

ВЫВОДЫ

В 2022 году рынок облигаций, как и весь российский фондовый рынок, столкнулся с серьезным давлением, однако выдержал его достойно и продемонстрировал хорошую устойчивость к кризису, чего не скажешь о более рисковых классах инструментов, таких как акции.

О чем следует помнить:

  • Облигации – это важнейший инструмент для защиты капитала в период «турбулентности».

  • Сейчас актуальной целью инвестирования является, прежде всего, защита капитала от быстрорастущих рисков, а не получение сверхвысокой доходности.

  • ОФЗ и муниципальные облигации – самые надежные инструменты на российском фондовом рынке.

  • При выборе корпоративных облигаций важно проводить финансовый анализ показателей компаний.

  • При выборе ВДО следует быть крайне избирательным, так как число дефолтов в 2023 году может увеличится.

  • Облигации с защитой от инфляции приобретают сейчас особую популярность в виду наличия проинфляционных рисков.

  • Еврооблигации в юанях и замещающие облигации – новый и быстро развивающий сегмент на российском рынке облигаций, пришедший на замену еврооблигациям российских эмитентов в долларах.

Главный урок, который должны были усвоить все инвесторы в 2022 году, связан с необходимостью использования портфельного подхода в инвестициях и важности формирования защитной части портфеля в виде надежных облигаций.

О том, как правильно составить защитный портфель, способный устоять даже в кризис, расскажем на нашем бесплатном вебинаре. Записаться можно по ссылке.

Удачных Вам инвестиций!


  • 6004

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

Доходный портфель с криптовалютой

Как безопасно инвестировать в криптовалюту и найти монеты, которые "выстрелят"