ФАБРИКА ИНВЕСТОРОВ

Полное погружение в мир инвестиций

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Курсы Fin-plan

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Как заработать на IPO

Fin-Plan Как заработать на IPO

Одно из направлений развития российского фондового рынка на ближайшую перспективу – появление на бирже новых компаний из быстрорастущих и традиционных отраслей экономики РФ. Этот вектор задан национальной программой развития РФ до 2030г. (рост капитализации рынка). Он же подкрепляется планами и прогнозами российских торговых площадок: СПб заявила, что «планирует стать ключевой площадкой для размещения акций санкционных компаний, работающих в приоритетных высокотехнологичных отраслях»; Мосбиржа еще летом 2023г. прогнозировала выход на рынок более 40 новых компаний в ближайшие годы. В 2023 – начале 2024 гг. мы видим реализацию этого прогноза – в положительном тренде проводимых первичных размещений. Возникает закономерный вопрос – стоит ли инвестору участвовать в IPO, можно ли на этом заработать?

Мошенники.png

В нашей статье дадим определение самой процедуры IPO, расскажем о том, какие цели преследуют компании при выходе на рынок. Самое главное, расскажем о стратегиях заработка на IPO.

  • Что такое IPO

  • Зачем компании проводят IPO

  • Спекуляции на IPO

  • Участие в IPO с целью долгосрочных инвестиций в акции

Что такое IPO

IPO (от англ. Initial Public Offering) – первое публичное предложение акций компании широкому кругу инвесторов на фондовой бирже. Иными словами, после IPO акции компании начинают свободно торговаться на фондовом рынке, а также обладают реальной рыночной оценкой в любой момент времени, а сама компания становится «максимально прозрачной».

кнопка облиги июль.png

Ниже перечислены параметры, которые отличают компанию до и после проведения IPO:

Отличие публичных и непубличных компаний.png

После проведения IPO и получения реальной рыночной оценки своих акций компания может всесторонне оценить работу своего бизнеса. Если бизнес компании работает успешно, то ее акции становятся привлекательными для инвестора и растут в цене на определенном горизонте. После проведения IPO компания переходит в класс публичных компаний, акционерами которой может стать любой инвестор.

Зачем компании проводят IPO

Исходя из приведенных выше отличий можно сформулировать основные цели, которые преследуют собственники компании при принятии решения о выходе на IPO:

  • Монетизация труда собственников бизнеса через продажу доли в нем.

В действительности, если собственник владеет непубличной компанией, то, по сути, продавать ему кроме производимой продукции или услуг нечего, хотя активы компании могут стоить миллиарды. Приходится довольствоваться зарплатой и премией. Гипотетически собственник может продать часть активов, чтобы получить дополнительную премию, но это может привести к печальным последствиям для компании. А вот в случае публичной компании собственник может продать часть акций и пополнить «свой бюджет» реальными деньгами без нанесения вреда компании. Такая процедура называется Cash out, то есть деньги от продажи акций идут не обратно в компанию, а остаются у собственника.

  • Компания получает дополнительный источник финансирования.

Когда компании нужны деньги для развития бизнеса, то у нее есть несколько путей для их получения:

  1. Можно привлечь собственные деньги (деньги учредителей), что не всегда является возможным.

  2. Можно взять кредит в банке или выпустить облигации, но в этом случае придется платить проценты за использование заемных средств и спустя время вернуть всю сумму займа.

  3. Публичное размещение акций. Если компания выходит на биржу, то она продает часть своего бизнеса в виде акций, и возвращать вырученные деньги и платить проценты по ним уже никому не надо. Эта процедура называется Cash in, то есть деньги от продажи акций идут обратно в компанию.

Для получения «бесплатных денег» в дальнейшем в случае, если IPO прошло успешно, и котировки акций стабильно растут, компания может пойти на последующее публичное размещение акций (FPO). FPO может происходить много раз, при этом основной задачей компании будет являться обеспечение роста бизнеса и котировок акций.

  • Компания получает большое внимание и известность.

Если несколько лет назад мы провели опрос среди произвольной группы людей и спросили «знакомы ли вы с операционной системой Windows?», то в 999 случаях из 1000 ответ был положительным. При этом почти каждый знает, что Windows является продуктом компании Microsoft. А если у этих же людей мы спросили, знакомы ли они с операционной системой Astra Linux, то наверняка лишь менее половины из группы опроса дали бы положительный ответ и единицы смогли бы ответить, какой компании принадлежит этот продукт. Сейчас же Группа Астра – производитель отечественной операционной системы Astra Linux – это широко известный бренд. Но до 2023 года мало кто знал об этой компании. После выхода на биржу о ней знает практически каждый, кто смотрит телевизор, слушает новости и выходит в интернет. То же самое можно сказать про компанию Группа Позитив – российского производителя программного обеспечения в области информационной безопасности. Эти примеры не единичны. О них говорят все, особенно после удачного старта на бирже.

Публичное размещение ценных бумаг приводит к повышению известности эмитента, что дает преимущества в конкурентной борьбе. Компания начинает чаще фигурировать в новостных сводках, ее обзоры появляются в серьезных экономических журналах. Все это приводит к росту популярности компании, росту интереса к ее продукции/услугам. Если компания относятся к потребительскому сектору, то ее продукция после получения статуса публичности вызывает большее доверие, чем у конкурентов. Поэтому публичность компании – это своего рода бесплатная реклама бизнеса.

Всего с 2010 года на момент публикации статьи на IPO вышло более 80 российских компаний.

Динамика числа IPO на российском фондовом рынке.png

Аналитики и Московская биржа в ближайшие годы прогнозируют настоящий бум IPO, в результате которого число российских компаний на рынке может увеличиться примерно на 20%.

Планируемые IPO.png

С начала 2024г. и на момент публикации статьи на российском фондовом рынке уже появилось 8 публичных компаний: Делимобиль, КЛВЗ Кристалл, Диасофт, Европлан, МФК Займер, МТС-Банк, ГК Элемент, IVA Technologies. В таблице выше отразили динамику акций «новых компаний» на старте торгов. 

Статистика IPO проведенных в 2024 году.png

Не в каждом случае динамика имела положительное значение. Однако, даже минус на старте торгов не говорит о том, что спустя время эти акции не получили или не получат положительный тренд в цене. Каждая из компаний имеет свою стратегию развития, свои фундаментальные перспективы. Прибыль инвестора, принимавшего участие в каждом из IPO, зависит от выбора актива и реализации определенной стратегии. И как раз далее расскажем, как инвесторы могут заработать на IPO? Какие есть варианты стратегий.

Спекуляции на IPO

Любая спекулятивная стратегия рассчитана на получение «быстрой прибыли», то есть за короткий срок. Смысл спекулятивной стратегии при участии в IPO заключается в получении прибыли на начальном этапе торгов, когда акции только вышли в публичное обращение: «инвестор» подает заявку на участие в IPO и продает акцию в первый день торгов. Как правило, если «новая компания» привлекательная для инвесторов, она провела качественную рекламную кампанию перед размещением, то в первые минуты начала торгов на бирже цена акции может значительно превысить цену размещения, и инвестор может получить прибыль, продав их. Примером такого поведения цены мы наблюдали на старте торгов акциями компаний Астра и Диасофт.

Группа Астра — крупный российский разработчик ОС и инфраструктурного программного обеспечения для импортозамещения продуктов Microsoft, IBM, Citrix. Цена размещения акций Астра составляла 333 руб. за бумагу. Компания стала первым публичным представителем российского рынка инфраструктурного ПО на Московской бирже. Торги акциями начались 13 октября 2023г. Совокупный спрос инвесторов в ходе первичного размещения превысил предложение более чем в 20 раз, аллокация составила около 3%. Внутри первого дня торгов цена поднималась на 40%. В течение второй торговой сессии – до 651 руб. То есть потенциальная прибыль инвестора, который участвовал в IPO Астра, и продал ее на максимуме второго дня торгов, могла составить 95%.

Динамика акций Группы Астра.png

Диасофт - российский разработчик софта для финансового сектора, провел IPO 13 февраля 2024г. Размещение акций прошло по цене 4500 руб. за бумагу, что соответствует верхней границе ценового диапазона 4000–4500 руб. Спрос на акции со стороны инвесторов многократно превысил объем предложения. Дата старта торгов состоялась на 1 день раньше планируемой. Диасофт повторил результаты ГК Астра – его акции открыли торги на Мосбирже ростом на 40%. На второй день торгов цена поднималась до 7 332 руб. То есть инвестор, который участвовал в IPO компании, в первые дни торгов акциями мог заработать прибыль от 40 до 60%.

Динамика акций Группы Диасофт.png

Представьте, вы вложили в акции 100 000 рублей, а через день на вашем счете уже 160000 рублей! Приятно? Конечно да. Однако не все так просто. Здесь есть свои особенности. Эти особенности, по сути, являются рисками. Далее о них расскажем.

Риски спекулятивного участия в IPO

1. Низкая аллокация. Зачастую спрос на участие в IPO превышает (иногда даже очень значительно) объем предложения. Яркий пример ажиотажного спроса мы увидели в акциях ГК Астра и Диасофт. В таких случаях заявка участников IPO удовлетворяется частично – в размере аллокации. Аллокация – это процентный показатель исполнения заявок на приобретение акций при их первичном размещении. Это тот процент акций, который получит инвестор после IPO от общего количества акций, за которые он внес деньги при участии в первичном размещении. Например, инвестор хотел купить на этапе IPO акций на сумму 100 000 рублей. Если аллокация 100%, то инвестор получит акции на всю сумму, а если аллокация 30%, то на сумму 30 000 рублей, а остальные деньги вернуться на брокерский счет. В случае с акциями Астра и Диасофт аллокация составила 3 и 1% соответственно. Да, инвестор, участвующий в этих размещениях, заработал на акциях несколько десятков %, но размер прибыли в общей сумме участия с учетом % аллокации был сопоставим с размером небольшой статпогрешности. К примеру, при участии в размещении акций Диасофт на сумму 450 000 руб. при аллокации в 1% «спекулятивный инвестор» в первые дни торгов мог заработать 1800 -2700 руб. (в зависимости от того, когда продал акцию) или 0,4-0,6% от суммы участия.

Ниже приведена статистика по некоторым проведенным IPO (*профит – рост цены на старте торгов):

  • Диасофт – профит 40% при аллокации 1%

  • МТС Банк – профит 10% при аллокации 3,2%

  • Европлан – профит 22% при аллокации 4,4%

  • Займер – профит 0% при аллокации 14%

  • Делимобиль – профит 20% при аллокации 22%

  • КЛВЗ «Кристалл» – убыток -19,5% при аллокации 80%

2. Непредсказуемость движения цены на старте торгов. Инвестиции в акции – всегда рисковая история. Инвестиции в акции с расчетом получения быстрой прибыли (за 1 – 2 дня) – риски в десятой степени. На цену акций влияет множество факторов. Кроме фундаментальных факторов (наличия/отсутствия инвестиционной идеи) на динамику цены может влиять настроение инвесторов, общая рыночная ситуация. Это все непредсказуемые факторы.

Что влияет на цену акции после IPO.png

3. Низкая ликвидность или низкий спрос на акции в первый день торгов. Причин этому может быть масса – отсутствие интереса инвесторов, небольшой объем размещения, общая рыночная ситуация.

Как же понять, будут ли расти акции компании в первый день торгов или нет? 

Кто-то ориентируется на слухи и громкую медийную огласку – когда о компании, которая выходит на рынок, говорят много, ее название пестрит во всех новостных лентах. Другим источником информации могут выступать брокеры, которые публикуют информацию о ходе размещения – сколько подано заявок от инвесторов, какая переподписка в книге заявок. Может показаться, если книга заявок переподписана в несколько раз, значит спрос в разы превышает предложение и на старте торгов 100% будет растущий тренд в цене. Однако, все не так просто:

  • во-первых, публикации в медиа пространстве могут быть частью спланированного road-show,

  • во-вторых, брокер, сообщающий о переподписке книги заявок, может быть андеррайтером данного размещения,

  • в-третьих, есть масса непредсказуемых факторов, которые влияют на цену акции на старте торгов и которые нельзя предсказать ни по каким косвенным признакам.

Поэтому участие в IPO в спекулятивных целях является высокорисковым занятием.

Участие в IPO с целью долгосрочных инвестиций в акции

Эта стратегия предусматривает долгосрочный инвестиционный подход, которые реализуется на горизонте 3+ лет. Инвестор участвует в IPO с целью получения прибыли – дополнительно к той, которую он заработает в долгосроке при владении акциями. По сути, для долгосрочного инвестора, нет особой разницы – купить акции на IPO или на вторичном рынке. Однако, любому приятно получить уже на старте торгов «профит». В случае, если компания интересная с инвестиционной точки зрения и при размещении была низкая аллокация, долгосрочные инвесторы докупают акции на старте торгов или на последующих просадках, формируя позицию в своем портфеле.

В основе долгосрочной стратегии инвестирования (в том числе на IPO) лежит глубокий фундаментальный анализ компании, выходящей на размещение. Причем к анализу компании, выходящей на IPO, подход более тщательный, чем к анализу компании, которая уже является публичной.

Параметры для анализа:

  1. Фундаментальный анализ (поиск источников роста компании) – инвестор изучает текущее положение компании, сравнивает компанию с конкурентами. В основе такого анализа лежит финансовая отчетность.

  2. Динамика развития отрасли (на какой фазе развития находится отрасль, в которой работает бизнес компании). Здесь инвестор может работать с отраслевыми обзорами авторитетных аналитических агентств. Обычно, при выходе на IPO, компании дают информацию с отраслевыми обзорами в своих эмиссионных документах.

  3. Планы компании. Инвестор всегда мыслит долгосрочно. Поэтому важно не только то, что компания представляет собою на данный момент времени, но и как компания видит свое будущее. Поэтому важно изучить стратегию развития, содержание реализуемых инвестиционных программ и планируемый эффект от их реализации.

  4. Тип IPO (cash in, cash out).

  5. Параметры компании на старте (диапазон цены размещения, аллокация).

То есть путь к успешным долгосрочным инвестициям – детальный анализ компании «со всех сторон».

В качестве примеров приведем компании, которые выходили на IPO на горизонте последних 2-3 лет – результаты торгов в первый день и рост акций за все время публичных торгов.

IPO Группы Позитив является ярким примером успешных инвестиций на IPO. Причем успешными можно считать не только инвестиции на этапе IPO, но и инвестиции после старта торгов и даже сейчас. Группа Позитив ПАО – одна из крупнейших российских технологических компаний, занимающаяся разработкой инновационных программных продуктов и услуг для IT-безопасности. Группа провела размещение своих акций на бирже 17 декабря 2021г. За первые 6 часов торгов на Московской бирже акции выросли на 27,8%. За все время, на дату публикации статьи рост составил более 240%. И этот рост не исчерпан – в связи с тем, что есть тренд на цифровизацию процессов в экономике, высокий спрос на системы защиты информации, действуют программы импортозамещения.

Динамика акций Группы Позитив.png

IPO Whoosh (Вуш). Вуш Холдинг – крупнейший в России оператор кикшеринга (сервис проката самокатов). Занимает лидирующие позиции на рынке России по количеству пользователей, выручке и числу поездок. Торги акциями Whoosh на Мосбирже начались 14 декабря 2022г. 2022 год – год, когда началась «санкционная эпопея» в отношении РФ, российских компаний и физ. лиц. В 2022 году случилась самая глубокая коррекция в истории российского фондового рынка. Тем не менее, компания не стала отменять планы по выходу на IPO. В рамках IPO компания разместила акции по цене 185 руб. за бумагу. На старте торгов цена выросла до 259 руб. за бумагу (на 40% выше цены размещения), но закрытие торгов состоялось по цене, немногим выше уровня размещения. Причиной этому могла послужить общая негативная обстановка в экономике, а также скепсис инвесторов в отношении компании (сервис кикшеринга не был настолько популярен, были риски ужесточения регулирования этой сферы) и в отношении будущего российского рынка (компания размещалась в очень непростых условиях). С момента старта торгов акции выросли в цене на 60%.

Динамика акций ВУШ Холдинг.png

Вывод

Участие в IPO позволяет получить дополнительную доходность, но при этом несет в себе значительные риски:

  • Риски эмитента. Компания, выходящая на IPO, является новой и малоизвестной. Глубина публикуемых финансовых данных по ней зачастую недостаточна для формирования выводов о динамике развития. Опираться в оценке только на информацию из презентаций – опасно. В планах компании все расписывается только в хорошем ключе, но на деле красивая маркетинговая программа может оказаться несбыточным лозунгом.

  • Рыночный риск. Этот риск заключается и в рыночной неэффективности (когда рынок может несправедливо оценить эмитента), и в слабости рыночной конъюнктуры на момент выхода компании на IPO.

  • Риски низкой аллокации.

Основные приемы хэджирования рисков при участии инвесторов в первичных размещениях:

  • Проводить глубокий фундаментальный анализ «нового эмитента».

  • Долгосрочный подход к инвестированию. Долгосрочный подход позволяет заработать на новой компании десятки или даже сотни процентов.

  • Участвовать в IPO только из свободного КЭШа – не продавать и не закрывать другие позиции портфеля для перенаправления средств в IPO. Нужно помнить, что даже при успешном IPO аллокация может быть крайне низкой.

Наша компания работает на фондовом рынке с 2015 года. При управлении своим инвестиционным портфелем мы реализуем долгосрочные и среднесрочные стратегии. В том числе, принимаем участие в IPО, если видим потенциал роста рыночной цены компании. Кроме того, что мы инвестируем сами, мы также обучаем людей инвестированию – делимся наработанными методиками безопасной и прибыльной работы на фондовом рынке.

Чтобы ближе познакомиться с нами, нашими методами инвестирования, с конкретными инвестиционными кейсами из нашего публичного портфеля, приглашаем посетить наш бесплатный вебинар для инвесторов. На эфире можно задать вопросы нашим спикерам – о нас, о содержании наших образовательных программа об актуальных инвестиционных идеях на рынке. Узнать анонс предстоящего мероприятия и оставить заявку на участие можно по ссылке.


  • 237

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

ФАБРИКА ИНВЕСТОРОВ

Полное погружение в мир инвестиций