Как перестать бояться за капитал и создать план финансового роста

Вы не авторизованы

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

Курсы Fin-plan

Мои портфели

Избранное

Нажмите войти или зарегистрироваться, чтобы воспользоваться дополнительными возможностями сайта.

IPO IVA Technologies

Fin-Plan IPO IVA Technologies

Актуальный тренд развития российского фондового рынка – новые размещения. На рынок выходят компании, в том числе из нетрадиционных отраслей. Бум проводимых IPO на горизонте нескольких лет может изменить структуру российского фондового рынка - уже сейчас имеется тенденция роста числа компаний высокотехнологического сектора на рынке РФ. На неделе состоится очередное IPO российского «теха», компании Iva Technologies. Iva Technologies является лидером разработки ПО для корпоративных коммуникаций. Если простыми словами, то продуктовая линейка Iva Technologies схожа с сервисами всеми известной американской Zoom Video Communications.

Ива (1).jpg

В статье рассмотрим текущую ситуацию и тренды на российском рынке ПО для корпоративных коммуникаций, рыночные позиции Iva Technologies, ее профиль деятельности и параметры проводимого IPO. Насколько интересно это размещения с инвестиционной точки зрения?

  • Российский рынок унифицированных коммуникаций: структура, динамика роста, прогнозы

  • Iva Technologies - профиль эмитента

  • Финансовые показатели Iva Technologies 

  • Стратегия роста Iva Technologies 

  • Параметры IPO Iva Technologies  

  • Стоит ли участвовать в IPO Iva Technologies

Российский рынок унифицированных коммуникаций: структура, динамика роста, прогнозы

Рынок ПО унифицированных коммуникаций представлен следующими сегментами:

  • ВКС (видеоконференцсвязь): оборудование и программное обеспечение (ПО).

  • Корпоративная телефония: оборудование (телефоны, голосовые шлюзы) и программное обеспечение.

  • Корпоративный мессенджер.

  • Корпоративная почта.

кнопка РФиюнь.png

Объем российского рынка унифицированных коммуникаций в 2023 году составил 81 млрд руб. (+22% г/г). Стремительное развитие российского рынка унифицированных коммуникаций в последние годы было связано с рядом событий:

  • Пандемия COVID-19, которая привела к стремительному росту доли удаленной работы, что усилило сектор онлайн-коммуникаций.

  • Процесс импортозамещения, который усилился после 2022 года, когда иностранные компании стали покидать российский рынок.

  • Тренд на цифровизацию экономики.

В силу этих драйверов роста доля российских разработчиков в 2021-2023 годы выросла в 1,6 раз до 45%. В денежном выражении отечественный рынок унифицированных коммуникаций вырос до 36,6 млрд рублей. С 2021 года сектор продемонстрировал рост в 1,7 раза.

Динамика отечественного рынка унифицированных коммуникаций.png

По прогнозам, темпы роста рынка корпоративных коммуникаций в РФ до 2028 года составят 15% ежегодно. При этом доля российских решений в этом секторе вырастет до 91% в 2028. Таким образом, ежегодные темпы роста российских компаний корпоративных коммуникаций могут составить 33% до 2028 года.

Прогнозы роста отечественного рынка унифицированных коммуникаций факторы роста.png

Ключевыми драйверами роста в ближайшие годы для российских разработчиков в секторе унифицированных коммуникаций выступят:

  • Импортозамещение

    Рост предоставляемых услуг корпоративных коммуникаций за счет перехода компаний на отечественное ПО.

  • Государственная поддержка отечественного рынка

    Законодательные ограничения на закупку западного ПО и оборудования для государственных учреждений. Стимулирование государством развития IT отрасли.

  • Кибербезопасность и санкции

    Отказ крупных компаний от облачных решений в связи с растущими требованиями к информационной безопасности ведет к росту популярности решений на инфраструктуре заказчика. Также отечественные облачные решения являются более безопасными с точки зрения их работы на российской инфраструктуре. Санкционное давление со стороны Запада может вынудить оставшихся иностранных поставщиков услуг покинуть рынок.

  • Рост популярности гибридного формата работы (сочетание офисного и дистанционного форматов)

    Пандемия коронавируса стала толчком для перехода к удаленной работе, что сделало мессенджеры необходимым инструментом для работы команд. Формат удаленной работы продолжает играть существенную роль и сохраняет свою популярность.

На российском рынке унифицированных коммуникаций существует множество игроков, в том числе и из смежных IT отраслей (CRM, BPM, таск-трекеров). Ниже представлена статистика по крупнейшим игрокам на рынке унифицированных коммуникаций по размеру выручки в 2022 году.

Участники отечественного рынка унифицированных коммуникаций.png

Лидером на рынке на протяжении последних лет является МТС. Самую сильную динамику рост г/г демонстрировали компании: Sitroniks Group, IVA Technologies и САТЕЛ.

Iva Technologies - профиль эмитента

Iva Technologies – российский ITразработчик решений для корпоративных коммуникаций: платформа для видео-конференц-связи, мессенджер, IP-телефония и другие решения. Компания образована в 2017 году, имеет регистрацию в Иннополисе (Татарстан).

Продуктовый портфель компании – это широчайшая экосистема корпоративных коммуникаций, обеспечивающая заказчикам все виды услуг. Причем все решения Iva основаны на российских технологиях и соответствуют требованиям регулирующих органов.

Позицуии iva_technologies.png

Компания предлагает широкий спектр продуктов и решений: корпоративный мессенджер, видеотерминалы, облачная платформа «ВКурсе», линейка IP-телефонов и другие решения. Продуктовая экосистема компании также включает дополнительные услуги, такие как R&D (исследования и разработки), сервисное обслуживание, обучение пользователей и отраслевые решения, специально разработанные для различных секторов. Всего Iva имеет в своей экосистеме 14 продуктов.

Экосистема iva technologies.png

Компания входит в пятёрку лидеров на российском рынке и занимает одну из лидирующих позиций сразу в нескольких сегментах:

  • 7% российского рынка - в сегменте корпоративных коммуникаций,

  • 24% - доля компании в российском сегменте решений для видеоконференцсвязи (ВКС).

Основной платформой для видеоконференцсвязи в экосистеме компании является IVA MCU.

За последние три года клиентская база IVA увеличилась более чем в пять раз и сейчас насчитывает более 500 клиентов. Среди них — крупные компании из государственного и коммерческого секторов: банки, промышленные предприятия, розничные сети, энергетические компании, предприятия нефтегазового сектора и другие. Более 70% всех продаж приходится на сегмент B2B.

Клиненская база iva technologies.png

Финансовое положение Iva Technologies

Доход компании складывается за счет продаж лицензий, услуг технической поддержки, курсов обучения, проведении работ по внедрению системы и продаже дополнительных модулей. Кроме того, компания предлагает решения по подписке.

За последние 3 года IVA демонстрировала высокие темпы роста. Значительный рост выручки обусловлен синергией различных факторов: активный рост бизнеса, увеличение каналов продаж и монетизации клиентской базы, ростом продаж продуктов экосистемы и дополнительных сервисов. Существенными внешними драйверами роста были пандемия коронавируса (2020 год) и уход иностранных компаний с рынка с 2022 года.

Динамика выручки iva technologies.png

Чистая прибыль повторяет растущую динамику выручки. Резкий рост прибыли в 2022 году (в 5,4 раза) обусловлен более сильными темпами роста выручки по сравнению с увеличением расходов. Компания демонстрирует высокую эффективность бизнеса.

Динамика прибыли iva technologies.png

Долговая нагрузка. IVA имеет высокую финансовую устойчивость. Компания практически не имеет долгов, поэтому у неё чистый долг отрицательный. Остальные параметры устойчивости также выше нормативов.

Финансовые метрики долга выглядят следующим образом:

  • Долг/EBITDA = -0,03х (меньше уровня 3,0х)

  • Рентабельность собственного капитала = 35,6% (выше 10%)

  • Доля собственного капитала в активах = 76,6% (выше 50%)

Перед выходом на IPO компания приняла дивидендную политику, согласно которой она будет стремиться выплачивать дивиденды от 25% скорректированной чистой прибыли при условии, что соотношение чистый долг/EBITDA будет не более 2х.

Стратегия роста Iva Technologies

Ключевые направления развития IVA, направленные на обеспечение роста бизнеса в будущем.

  • Развитие экосистемы и улучшение качества клиентского опыта

Компания планирует расширение линейки продуктов, которые представляют собой единую экосистему. Планируется фокусироваться на наиболее привлекательных сегментах. IVA поставила задачу обновления интерфейсов для взаимодействия с клиентами, а также использования функционала искусственного интеллекта.

  • Повышение рентабельности и рост монетизации клиентской базы

Компания планирует улучшить экономику жизненного цикла клиента. Сократить расходы на привлечение клиентов, ориентируясь на другие маркетинговые каналы. Также планируется сокращение прочих расходов.

  • Развитие инвестиций в R&D и фокус на внутренних инновациях

IVA хочет улучшить эффективность инвестиций и вывода продуктов на рынок. Также развитие инноваций будет приоритетом для компании.

  • Расширение географии присутствия

Компания в будущем планирует расширять географическое присутствие за счет выхода в дружественные страны с портфелем своих продуктов.

Стратегия роста iva technologies.png

Параметры PO Iva Technologies

Книга приема заявок на участие в IPO открыта с 29 мая по 3 июня. Заявлены следующие параметры первичного размещения.

  •  Ценовой диапазон замещения ₽280 - ₽300 за 1 акцию.

  • С учетом ценового диапазона размещения рыночная оценка компании составляет ₽28 – ₽30 млрд.

  • Объем размещения на IPO - 11% от акционерного капитала.

  • Текущие акционеры продают свои акции в рынок.

  • Старт торгов акциями на Мосбирже – 4 июня, тикер IVAT.

В качестве торговой площадки Iva Technologies выбрала Московскеую биржу. Принять участие в размещении могут в том числе неквалифицированные инвесторы. Заявку можно разместить в личном кабинете (или приложении) брокера или через подачу поручения.

Стоит ли участвовать в IPO Iva Technologies

Iva Technologies – российская техкомпания, первичное размещение которой может повторить рыночный успех Группы Астра, Positive Technologies. На чем основаны такие выводы:

  • перспективы отрасли,

  • необходимость замещения иностранных брендов,

  • бюджетный импульс – программы импортозамещения, господдержка, щадящий налоговый режим,

  • за 3 последние года, по которым имеется отчетность, компания демонстрирует приличные темпы роста,

  • низкая долговая нагрузка – с учетом принятой дивидендной политики есть потенциал дивидендных выплат.

Стоит или не стоит участвовать в размещении?

Участие в любом IPO – это повышенные риски. На рынок выходит новая компания, которая не получила публичную оценку рынком. Поэтому если цель участия в IPO спекулятивная, то имеются риски ценового гэпа (риски получения убытка) сразу после старта торгов. На краткосрочных и среднесрочных интервалах времени движение акций непредсказуемо и может определяться внешними факторами (геополитика, общее коррекционное движение рынка и т.д.).

Чего точно не стоит делать?

  • Закрывать позиции действующего портфеля и направлять эти средства на участие в IPO. Из-за непредсказуемости рыночного движения цен и возможной низкой аллокации такие действия экономически неэффективны и могут привести к необоснованных потерям.

Детальную инвестиционную аналитику проводимых на рынке IPO мы делаем в рамках нашего Клуба инвесторов. Клуб инвесторов – это услуга поддержки действующих инвесторов, в рамках которой клиентам предоставляется аналитическое покрытие всех событий экономики и фондового рынка, с клиентами работает команда экспертов. В рамках нашего Клуба инвесторов мы также ведем управление нашим публичным инвестиционным портфелем. Клиенты Клуба получают доступ ко всей информации по нашему портфелю: проводимым сделкам, в том числе по участию в IPO.

Чтобы ближе познакомиться с нами, нашим подходом к инвестированию и результатами нашего публичного инвестпортфеля, можете принять участие в открытом уроке для инвесторов. Записаться на ближайший вебинар можно по ссылке.

  • 365

Рассказать другим про интересную статью

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачайте прямо сейчас

Скачать

Как перестать бояться за капитал и создать план финансового роста