С 2025 года вводится рядом значимых нововведений как для инвесторов, так и для эмитентов ценных бумаг. Какие-то на законодательном уровне, то есть уже имеют утвержденную правовую базу, а некоторые пока имеют статус плановых введений (то есть не введены). Также на 2025 год есть определенные макропрогнозы, которые могут определить те или иные рыночные тенденции.
В этой статье мы рассмотрим ключевые изменения для инвесторов, которые уже введены с 01.01.2025г. или могут быть реализованы в 2025 году.
Рыночные тенденции 2025
1. Возможный разворот по ключевой ставке ЦБ РФ
Со второй половины 2023 г. ЦБ РФ начал цикл ужесточения ДКП, с целью сдерживания инфляции. На протяжении всего 2024 г. тенденция продолжилась. К концу 2024 г. ключевая ставка достигла 21%.
На последнем заседании ЦБ в декабре 2024 г. регулятор принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21%, что стало позитивным сигналом для инвесторов. При этом сигнал на будущее со стороны ЦБ тоже смягчился. В 2025 г. ожидается начало цикла смягчения ДКП – ниже дан актуальный среднесрочный прогноз ЦБ по ставке (на момент публикации статьи). Само собой, это лишь прогноз, который может не реализоваться / реализоваться частично или реализоваться с более оптимистичным сценарием (к примеру, ставка по году будет ниже прогнозного). Однако, если ЦБ перейдет к циклу снижения ключевой ставки, это может стать мощным драйвером для роста всего фондового рынка РФ.
2. Возможный новых раундов разблокировки активов
Одна из острых проблем для российских инвесторов – это активы, которые были заблокированы в 2022 г. в результате санкций. Работа над разблокировкой со стороны государства ведется на протяжении всего времени с момента ввода санкций. В 2024 г. удалось достичь первых успехов в этом вопросе. В конце 2023 г. Президентом РФ был подписан 665-й и 884-й Указ об обмене замороженными активами российских инвесторов с иностранцами.
Минфин РФ поддерживает потенциальное продолжение процедуры обмена активами инвесторов (рассматривается третий этап обмена заблокированными активами), а также модификацию механизма обмена.
В начале 2025 г. стало известно, что Минфин РФ упростил российским инвесторам процедуру разблокировки активов. Таким образом, теперь участникам рынка, в том числе российским депозитариям, не требуется индивидуальное разрешение регулятора РФ, чтобы совершать сделки продажи заблокированных в Euroclear и Clearstream активов на счетах НРД.
3. Сезон IPO 2025
Ожидается, что сезон IPO в 2025 г. будет еще более насыщенным в силу преждевременного его завершения в 2024 г. Многие компании, которые приняли решение не размещаться в 2024 г., могут вернуться к своим планам в 2025 г.
Кроме того, ожидается размещение ряда крупных компаний РФ, государственных компаний, компаний высокотехнологичного сектора, а также сохраняется повышенный интерес со стороны инвесторов к фармацевтическому сектору.
Со стороны государство прорабатываются меры поддержки компаний, планирующий выходить на IPO, а также для участников IPO. Среди таких мер стоит отметить:
1) Налоговые льготы. Предлагается 3 сценария снижения налога на прибыль:
- привязка размера льготы к уровню листинга - для компаний с free-float > 15% - в течение 3 лет после достижения этого показателя;
- пропорционально доле акций в свободном обращении - в течение 3 лет после достижения компанией 15% free-float по итогам IPO или SPO;
- снижение налога на 1-3% для эмитентов с долей free-float 15- 35%.
2) Компенсация части расходов компаний на IPO путем учета таких расходов при определении налоговой базы по налогу на прибыль в двукратном размере.
3) Выплата субсидий компаниям, выходящим на фондовой рынок РФ (IPO).
4) Смягчение критериев для участия пенсионных фондов в IPO - негосударственные пенсионные фонды (НПФ) смогут инвестировать пенсионные резервы в акции в рамках IPO, если совокупный объем размещения составляет не менее 3 млрд рублей.
5) Создания линейки pre-IPO фондов для подготовки эмитентов к выходу на рынок.
6) Введение налоговых стимулов для инвесторов, участвующих в IPO.
С календарем IPO можно ознакомиться на сайте Московской биржи. С аналитикой по IPO компаний можно ознакомиться в рамках нашего Клуба инвесторов.
4. Редомициляция российских компаний
Тенденция переезда российских компаний, которые были зарегистрированы в недружественных странах, но вели свой основной бизнес в РФ, продолжается. За 2024 год процесс перерегистрации завершили такие компании, как Т-технологии (ранее ТКС Холдинг), Хэдхантер, Мать и Дитя, Европейский Медицинский Центр, а также завершилась сделка по разделению бизнеса компании Яндекс. В 2025 г. стартовали торги акциями компании Х5 после длительной приостановки торгов в силу смены регистрации.
В 2025 году инвесторов ожидает переезд еще ряда компаний. В процессе редомициляции находится компания Русагро и ЦИАН. Также ожидается, что свой переезд в 2025 г. осуществят OZON.
Перерегистрация компаний в российскую юрисдикцию является, безусловно, позитивом для держателей акций данных компаний:
- Уходят инфраструктурные риски владения депозитарными расписками.
- Возможен возврат к выплате дивидендов и выплата дивидендов с повышенной доходностью. С 2022 г. данные бизнесы не могут технически осуществлять выплаты дивидендов российским инвесторам из-за иностранной прописки. Как итог, были накоплены значительные средства на счетах компании. После переезда компании могут выплатить более высокий дивиденд, как это случилось по компании Хэдхантер.
- Снятие ограничения на покупку акций данных компаний на ИИС, т.к. ГДР конвертируются в акции после редомициляции в РФ. Кроме того, с 1 января 2025 г. был введен запрет на покупку ГДР неквалифицированными инвесторами.
Законодательные новшества для инвесторов в 2025 году
1. Изменение критериев для получения статуса «квалифицированный инвестор»
В 2025 году будут введены новые требования для получения статуса квалифицированного инвестора. В 2024 г. был подписан закон об изменении системы квалификации и тестирования инвесторов. Закон предусматривает комплексную реформу системы квалификации, где в первую очередь учитываются знания и опыт инвестора.
Основные изменения:
- Повышение планки имущественного ценза. До 2025 г. размер активов инвесторов (денежные средства на банковских и брокерских счетах, ценные бумаги, депозиты и др.) должны были быть на сумму не менее 6 млн. руб. С 2025 г. имущественный ценз повышен до 12 млн. руб. Причем повышение будет происходить в 2 этапа – с 2026 г. имущественный ценз будет повышен до 24 млн. руб. Данное нововведение направлено в первую очередь, чтобы исключить возможность получения статуса квалифицированного инвестора участниками рынка, которые не понимают специфику работы со сложными финансовыми инструментами на фондовом рынке. Таким образом, это обеспечит защиту, в первую очередь, начинающих инвесторов и снизит риски.
- Введение требования по минимальной сумме регулярного дохода инвестора. Данный критерий является новым для всех желающих инвесторов получить статус квала. Предполагается, что будет учитываться годовой размер дохода. На текущий момент известно, что минимальный порог годового дохода инвесторов будет плавающий в зависимости от уровня образования и опыта его работы на фондовом рынке. Размер и источники дохода установит ЦБ РФ позже с учётом изменений на рынке труда. Ожидается, что данное нововведение вступит в силу в мае 2025 г.
- Требования к опыту совершения сделок. Критерий опыта совершения сделок будет дополнен возможностью учитывать сделки по договорам с форекс-дилерами.
- Опыт работы с ценными бумагами. Требования к стажу больше не будут едины. Порог необходимого стажа работы будет определяться в зависимости от уровня образования инвестора.
- Сдача специализированного экзамена. Для получения статуса квалифицированного инвестора достаточно будет сдать специализированный экзамен и получить сертификат о его успешной сдаче. Кроме того, будет расширен список учебных заведений, обучение в которых и получение профильного образования обеспечит возможность получения статуса квала.
Пока формулировки имеют размытый характер и стоит ожидать пояснения от ЦБ РФ, когда изменения вступит в силу. На текущий момент, изменение которое вступило в силу – повышение порога имущественного ценза до 12 млн. руб.
2. Запрет на торговлю акциями иностранных компаний для неквалифицированных инвесторов
С 1 января 2025 г. для неквалифицированных инвесторов стали недоступны депозитарные расписки компаний, зарегистрированных вне российской юрисдикции. Ранее запрет распространялся только на покупку ГДР на Индивидуальный инвестиционный счет (ИИС). Неквалифицированные инвесторы с начала года могут продать имеющиеся у них ГДР, но не купить. Запрета на владение уже купленными ГДР нет.
На текущий момент большинство компаний завершили процесс редомициляции. Под запретом для неквалов остаются: Русагро, OZON, Etalon Group и др. Недоступность к акциям данных компаний носит временный характер так, как процесс переезда компаний в РФ продолжается.
3. Отмена «трехлетней льготы» (льгота на долгосрочное владение активами) на иностранные ценные бумаги
Льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) позволяет освободить от НДФЛ доход от продажи ценных бумаг, если они находились в собственности более 3 лет. Данная льгота применима только на брокерском счете.
С 2025 года вводится новое условие применения данной льготы инвесторами. Теперь ЛДВ распространяется только на ценные бумаги эмитентов, которые зарегистрированы в юрисдикции РФ или странах ЕАЭС (Беларусь, Казахстан, Киргизия, Армения). Под запрет попадают как акции иностранных компаний, например, США или Китая, так и глобальные депозитарные расписки (ГДР), котирующиеся на фондовом рынке РФ.
4. Снижение порога доходов для применения повышенной налоговой ставки на прибыль от инвестиций
Основное изменение налоговой реформы 2024 пришлось на процентные ставки. Была введена прогрессивная шкала налогообложения, которая варьируется от 13% до 22% в зависимости от суммы дохода. Что касается инвесторов, то ставки по налогу на прибыль от инвестиций налогообложения остаются без изменений на уровне в 13% или 15%. Изменения вводятся на порог доходов для применения повышенной ставки (15%). Он снижен с 5 млн. до 2,4 млн. в год (200 тыс. руб./мес.). При этом учитывается не только инвестиционный доход, но и доход по трудовому договору, депозитам и тд., как это было ранее.
5. Упрощенный переход между брокерами
С 1 января 2025 г. инвесторы могут совершать переход между брокерами в упрощенном порядке с помощью системы «Мост». Данная система позволяет брокерам в электронном виде обмениваться информацией о клиентах и их расходах на приобретение и хранение ценных бумаг, что сокращает время перевода. На текущий момент брокеры тестируют данную систему и первый запуск для клиентов ожидается в первом квартале 2025 г.
Новые правила использования ИИС
В 2025 году вводятся новые правила для владельцев ИИС:
1. Для получения вычета нельзя закрывать счет в год пополнения. Ранее инвесторы получали вычет за сумму пополнения счета ИИС не ранее, чем по итогам года после завершения налогового периода. Т.е за пополнения в 2023 г. инвестор мог подать на вычет не ранее, чем в 2024 г. При этом инвесторы могли закрыть счет после истечения минимального срока владения в год последнего внесения средств. По новому правилу, которое вступило в силу с 1 января 2025 г., для получения вычета счет ИИС должен быть открыт в течение полного календарного года, по итогам которого оформляется вычет.
Например.
- Как было ранее: Вы открыли счет ИИС типа А в январе 2021 года. По истечению 3-х летнего периода в январе 2024 г. Вы можете счет ИИС закрыть без потери льгот, а перед этим пополнить его в последний раз в 2024 г. перед закрытием. Таким образом, право на получение вычета в 2025 г. за пополнение счета в 2024 г. сохраняется.
- Как сейчас: Вы открыли счет ИИС типа А в январе 2022 года. По истечению 3-х летнего периода в январе 2025 г. Вы можете счет ИИС закрыть без потери льгот. Но если Вы его пополнили в 2025 г., то, чтобы получить вычет за это пополнение, Вам необходимо закрыть счет не раньше 1 января 2026 г. Иначе право на получение вычета за внесенные денежные средства на ИИС в 2025 г. Вы потеряете.
2. Налог с процентов по депозитам больше не входит в налоговую базу и не попадает под вычет. С 1 января 2025 г. доходы по вкладам и накопительным счетам выделены в отдельную категорию доходов, налоговые платежи по которым не могут быть возвращены через налоговые вычеты.
3. Запрет на применение ЛДВ на ценные бумаги, которые ранее были учтены на счете ИИС
«Лайфхак», который ранее применяли держатели счета ИИС типа А, стал недоступен. Ранее, при закрытии счета ИИС типа А, можно было перевести ценные бумаги на обычный брокерский счет и применить льготу на долгосрочное владение на ценные бумаги, которые ранее были на ИИС. То есть при переводе активов между счетами срок владения не прерывался, на те активы, которым инвестор владел 3+ лет (на ИИС или в совокупности ИИС + брокерский счет) могла быть применена льгота на прибыль, полученную при их продаже.
С 1 января 2025 г. возможности использовать такую лазейку больше нет. ЛДВ больше не распространяется на финансовые активы, которые ранее были переведены со счета ИИС. Таким образом, держателям ИИС типа А или типа Б доступен только один вид льгот. Чтобы иметь возможность претендовать сразу на два вида льгот, необходимо использовать ИИС 3 типа (кстати, действующий ИИС А или Б можно трансформировать в ИИС 3).
Вывод
Часть изменений, которые уже вступили в силу или только ожидают своего утверждения. Носят ограничительный характер. При этом ограничения вполне условные и не значительно снижают инвестиционных возможностей для инвесторов. К примеру:
- Даже при отсутствии статуса «квалифицированный инвестор» выбор инструментов для инвестирования широк и достаточен для реализации самых разнообразных стратегий.
- Даже при отмене части льгот или их ограничении есть масса возможностей для оптимизации налогов на доходы от инвестиций. К тому же нужно помнить. Что налоги на инвестиции – это хорошо, это индикатор того, что инвестор работает с прибылью.
- Даже при высокой ставке и ограничительной денежно кредитной политике ЦБ, рынок дает для инвесторов отличные возможности для заработка – в каких-то инструментах уже сейчас, а в каких то создает мощный потенциал будущей прибыли.
Своими приёмами прибыльных инвестиций в инструменты фондового и криптовалютного рынков (с конкретными актуальными примерами) мы делимся на наших открытых вебинарах для инвесторов. Узнать анонс предстоящего эфира и зарезервировать место в числе участников можно по ссылке.
