Где и как смотреть отчёты американских компаний

Подбор выгодных вариантов инвестирования должен быть основан не на рекомендациях блогеров, а на детальном анализе бизнеса компании. Инвестиционные советы – вполне частое явление в современном мире. Удобно, за Вас отобрали «самые лучшие варианты». Но умение дать объективную оценку подобным рекомендациям, а самое главное, самостоятельно их сформировать – неоценимый навык. Качественный анализ компании эмитента нельзя провести без разбора ее финансовых показателей. Какой уровень закредитованности компании? С каким финансовым результатом работает компания (прибыль или убыток)? Каковы результаты деятельности в сравнении с прошлым периодом? На все эти и многие другие вопросы можно получить ответы, проанализировав финансовую отчетность компаний.

Публичные компании, чьи акции торгуются на фондовых рынках, обязаны раскрывать данные о своей финансовой и операционной деятельности в открытых источниках. Что касается российских компаний, то мы тему поиска отчетности раскрывали в статье «Когда компании сдают отчетность». А вот с американскими компании могут возникнуть сложности и проблемы – начиная от доступности ресурсов, удобства поиска нужных данных, до элементарного языкового барьера. В этой статье мы рассмотрим самые популярные источники отчетов по публичным компаниям рынка США и алгоритмы работы с данными источниками. Поскольку понятие отчет – очень общее, то начнем с самых основ, чтобы инвестор имел точное представление и ответы на вопросы «что», «где», «когда» и «как» нужно искать:

• Виды отчётов компаний.

• Источники отчётов компаний.

1. Отчетность на корпоративном сайте компании.

2. Отчетность компании на сайте SEC.

3. Отчетность компании в сервисе Fin-plan Radar.

• Сравнение разных источников отчетности компаний.

Виды отчётов компаний

Американские компании, чьи акции торгуются на фондовых биржах, являются публичными компаниями, то есть обязаны раскрывать финансовые показатели своей деятельности в открытых источниках. Есть множество видов отчетов, но для инвестора, в первую очередь, важны 3 документа: Отчет о прибылях и убытках, Баланс, Отчет о движении денежных средств. Это перечень форм по российским компаниям. По компаниям США ведутся аналогичные формы.  Только в отличие от российской системы РСБУ, отчеты американских компаний построены на основе национальных стандартов США или US GAAP. Они формируются по принципу МСФО («Отличие РСБУ и МСО»). Главное отличие от российской системы учета в том, что перечень статей отчета никак не регламентирован, документы созданы для инвесторов, а не для налоговых органов. С точки зрения удобства и открытости для инвестора такая система отчетности предпочтительна. 

Итак, существуют три вида финансовых отчётов:

• Income statements (аналог Отчёта о прибылях и убытках). Он характеризует операционную деятельность компании за текущий период: квартал или год. Зачастую инвесторы берут из данного отчета показатели выручки (revenue) и прибыли (net income). Но этот отчет не ограничивается лишь двумя этими показателями. И на основании детального анализа остальных статей можно, к примеру, увидеть причины образования убытков – отметить рост отдельных статей затрат. Анализ отчёта о прибылях и убытках подробно разобран в статье «Анализ отчета о прибылях и убытках».

• Balance sheets (балансовый лист, аналог бухгалтерского баланса). В балансе представлены активы и пассивы компании, другими словами, имущество компании на определённую дату. Ключевые показатели: активы (total assets), оборотные активы (total current assets), собственный капитал (total equity). Из данного отчета инвестор может сделать вывод о кредитной нагрузке компании (сопоставив долю собственного капитала c суммой заемных средств), а также проанализировать критерии ликвидности. Используя данные из предыдущего отчета (отчета о прибылях и убытка), можно посчитать показатель рентабельности собственного капитала, рентабельность активов - оценить, насколько эффективно используются активы компании.  Здесь же инвесторы могут найти показатели собственного и уставного капитала, которые требуются при заполнении отдельных налоговых деклараций. Полная информация о составе и анализе бухгалтерского баланса в деталях разобрана в статье «Анализ бухгалтерского баланса».

• Cash flows statements (отчёт о движении денежных средств компании). Этот документ важен для инвестора, чтобы разобраться с движением финансовых потоков организации и понять, куда она потратила прибыль за анализируемый период. Как анализировать отчёт, о движении денежных средств рассмотрен в статье «Анализ отчета о движении денежных средств».

Несмотря на то, что отчетов 3, они все публикуются в едином документе. И дальше мы посмотрим, как это выглядит.

Также стоит отметить, что у компаний США финансовый год никак не привязан к календарному. Эмитент, исходя из своей специфики, своих особых бизнес-циклов может установить свою дату окончания финансового периода. Это может быть как четкая дата, к примеру, 31 января (Walmart Inc., Tiffany & Co.), 30 июня (Microsoft Corporation), так и плавающая дата - воскресенье, ближайшее к 30 сентября (Starbucks Corporation), суббота, ближайшая к 31 декабря (PepsiCo, Inc.) и т.д. У компании Apple Inc., чьи примеры мы привели выше, финансовый год оканчивается в последнюю субботу сентября.

Источники отчётности компании

Источников отчетности компании, на самом деле множество. Но для инвестора важно оперировать достоверной информацией. Поэтому в качестве источника официальных данных можно рассматривать:

• Корпоративный сайт компании.

• Сайт комиссии по ценным бумагам и биржам SEC.

• Профессиональные сервисы для инвесторов.

На примере компании Tesla рассмотрим все эти три варианта источника отчётности компании – где именно и как найти необходимые 3 отчета.

Отчетность на корпоративном сайте компании

Как правило, корпоративный сайт компании является первоисточником любой информации о компании. Уже после публикации на официальном корпоративном сайте отчеты транслируются на остальные ресурсы.  Преимущество корпоративного сайта в том, что если отчет компании еще не вышел, то здесь может быть опубликован релиз, в котором будут отображены все или часть данных о финансовых результатах компании. Также здесь будут размещены ссылки на просмотр записи презентации результатов компании, а иногда к данным мероприятиям можно подключиться онлайн.

Вся самая важная для инвесторов информации расположена в разделе для инвесторов «investor relations». Здесь и финансовые отчеты компании, и календарь инвестора с датами важных событий, данные по объявлениям дивидендам и много другой ценной информации. Чтобы найти этот раздел по компании Tesla, переходим на корпоративный сайт. Для этого можно просто использовать «поисковик» в любом браузере, задав в поиске запрос «Tesla официальный сайт» или другие запросы, содержащие в себе наименовании компании.

Переходим на сайт компании Tesla и находим в MENU специальный раздел для инвесторов -  Investor Relations. Именно здесь публикуются все пресс-релизы о предстоящих событиях компании, даты выхода очередной отчетности, сами финансовые отчеты, информация о любых корпоративных действиях, то есть все то, что должно держать в курсе событий акционеров компании.

На вкладке Quarterly Disclosure представлена вся отчётность компании по периодам. Здесь и пресс-релиз, и сам отчет компании. Нажимаем на ссылку и попадаем в годовой отчёт компании за 2021 год.

В самом отчете в содержании выбираем необходимый раздел. Финансовая информация  обычно под №8 в списке, обозначается как Financial Statements and Supplementary Data (англ. Финансовая отчетность и дополнительные данные). Просто кликаем на наименовании данного раздела в списке и перемещаемся на страницу, где представлены необходимые нам отчеты:

Выбираем форму отчёта, которую хотим изучить и попадаем в соответствующий раздел.

Если необходимо изучить динамику показателей компании за период 3, 4, 5 лет, необходимо будет открыть каждый отчет на корпоративном ресурсе, выбрать нужные данные. Для подсчета темпов прироста, отдельных финансовых или инвестиционных мультипликаторов воспользоваться калькулятором или проверенным Excel.

Отчетность компании на сайте SEC

SEC (сокращение от Securities and Exchange Commission) - Комиссия по ценным бумагам и биржам США – один из наиболее известных регуляторов, отвечающий за надзор и контроль организованного рынка ценных бумаг США. Комиссия осуществляет наблюдение за фондовым рынком, обеспечивает контроль за соблюдением законов. Под её контроль попадают все компании, чьи акции торгуются в США, а также операторы фондового рынка (брокеры). Подробно о функциях, задачах, структуре SEC поможет познакомиться в статье «Комиссия по ценным бумагам и биржам».

Каждая публичная компания обязана публиковать свою отчетность на ресурсе SEC. За нарушение сроков публикации комиссия может выставить предписание, неисполнение которого в обозначенный срок может грозить публичной компании принудительным делистингом.

Для того чтобы найти раздел компании на сайте Регулятора, переходим на общую страницу. Для поиска нужного эмитента используем строку поиска. Поиск можно осуществлять как по названию, так и по тикеру.

В поисковой строке набираем по буквам Tesla. Выбираем компанию из списка предложенных вариантов и переходим в раздел о компании на сайте SEC, где представлены все документы: финансовые отчёты, сообщения о дивидендах, важные новости о компании и т.д.

Разные формы имеют свое обозначение. Всего в библиотеке SEC их насчитывается более 300. Если задача найти именно финансовые отчеты, то они обозначаются как:

• 10-K – годовой отчет.

• 10-Q – квартальный отчет.

• 10-К/А и 10-Q/А- годовой и квартальный отчет с внесенными изменениями.

Еще будет важным периодическое изучение отчетов 8-K, 6-К – в подобных отчетах компании публикуют существенные факты. Это может быть объявление дивидендов или просто новость о назначении даты публикации отчетов. Также, после того, как прошла конференция и компания только объявила о результатах своей деятельности за период, на корпоративном сайте появляется только релиз, а на SEC этот релиз как раз будет опубликован в виде отчета 8-К или 6-K. И только спустя время появится отчет по формам 10-К или 10-Q.

Для того чтобы отобрать только финансовые документы, на сайте SEC есть специальный фильтр. Достаточно в поле Filing Type указать цифру 10.

Далее выбираем нам нужный вид отчета в содержании, изучаем, делаем выводы.

Кстати о выводах. Анализ данных одного периода не дает полной картины. Для того чтобы понимать, какой тренд развития компании, нужно смотреть все показатели в динамике. Для подсчета % роста, финансовых и рыночных мультипликаторов придется вооружиться все тем же Excel или калькулятором. Чтобы дать инвестиционную оценку компании, необходима будет информация о рыночных данных (капитализация). Она не представлена в корпоративных отчетах и на сайте SEC. Это данные с биржи. Поэтому задача инвестора – консолидировать биржевые и финансовые данные, произвести расчеты показателей и мультипликаторов, и лучше, если все это будет в динамике.

Отчетность компании в сервисе Fin-plan Radar

Для удобства и экономии времени инвесторов созданы специальные профессиональные сервисы. В отличие от «первоисточника» (отчета компании), в сервисах для инвесторов  из сотен показателей отчета выбраны самые важные. Показатели представлены в динамике за несколько лет – в табличном и графическом форматах. Есть готовые рассчитанные финансовые показатели. Кроме финансовых показателей представлены биржевые данные и на их основе рассчитаны инвестиционные мультипликаторы. Есть множество сервисов для инвесторов. Мы здесь конкретно рассмотрим сервис Fin-plan radar.

Сервис Fin-plan radar – поисковой и аналитический сервис, который обладает обширной базой данных о биржевых, финансовых и аналитических показателях, и предоставляет инвестору возможность быстрого и удобного доступа к информации о российских и американских компаниях.  

Вернемся к нашему примеру с компанией Tesla. Для того чтобы найти данные о компании, можно воспользоваться строкой поиска в разделе Список эмитентов США на сайте Fin-plan.org (поле поиска 1) или сквозной строкой поиска, которая есть на каждой странице сайта – в правом верхнем углу (поле поиска 2). Поиск можно осуществить как по наименованию компании, так и по тикеру. 

Вводя по буквам наименование, умная строка предложит варианты, где встречается сочетание введенных символов.

Структура «карточки компании» в сервисе состоит из нескольких блоков:

• Краткая текстовая заметка о компании: чем занимается компания, где размещены ее производственные мощности, на какие рынки рассчитана деятельность эмитента, конкурентное окружение, конкурентные преимущества и проч. – все то, что может дать инвестору представление о бизнесе эмитента.

• Блок с финансовыми показателями. Они сведены в таблицу. Здесь из отчетов компаний выбраны самые важные для инвестора показатели. Кроме финансовых данных есть биржевая информация. На основании биржевых и финансовых данных рассчитаны финансовые коэффициенты и инвестиционные мультипликаторы P/E, P/S, P/B, P/ P/Equity, PEG. Можно настроить форму выведения в поквартальном виде, а можно и по годам. Вот, к примеру, как это выглядит по Tesla:

• График с финансовыми показателями и котировками. Кликнув на любой параметр в таблице с финансовыми показателями можно увидеть на графике, как изменялся данный параметр по годам, кварталам, и каково было при этом движение кривой котировок акций.

• Блок с прогнозными данными по показателям: выручка, прибыль, EBITDА. Этот блок позволяет заглянуть в будущее. Прогнозные данные предоставляются аналитиками компании Refinitive. Прогнозы даны в табличной и графической форме. На графике по каждому из трех показателей можно увидеть, как изменялся прогноз с течением времени:

В сервисе Fin-plan Radar кроме данных по каждой публичной компании есть возможность сравнивать компании между собой или отраслью. К примеру, Tesla можем сравнить с компанией Ford Motor Company, которая твердо встала на путь электрификации выпускаемых авто, и планирует, что к 2030г 40% выпуска автоконцерна будут составлять электрокары.

То есть сервис для инвесторов предоставляет массу удобств:

Также в Fin-plan Radar есть  сервис-скринер выбора финансовых инструментов с широким набором фильтров и уже готовыми стратегиями от аналитиков компании Fin-plаn, календарь инвестора, рейтинги акций, сервис технического анализа, блок анализа отраслей, сервис учета готовых портфелей, то есть масса удобных функций:

Сравнение разных источников отчетности компаний

Каждый из перечисленных источников данных может быть использован инвестором для поиска необходимых данных для проведения дальнейшей аналитики. С точки зрения надёжности данных они сопоставимы между собой. Отличие –  в удобстве и полноте отражения информации. И ниже мы привели сравнительную характеристику разных источников:

Корпоративный сайт компании

Преимущества:

• Достоверная информация от первоисточника.

Недостатки

• Данные только по одной компании.

• Информация в разрозненном виде (один отчет – один отчётный период).

• Громоздкие отчеты, необходимость самостоятельного поиска нужных 5-10 цифр.

• Иногда отчеты публикуются в формате PDF. Сложности перевода и ориентации в многостраничном документе.

• В отчете только финансовые данные. Чтобы произвести оценку эффективности компании, необходимо произвести самостоятельно расчеты, в том числе с использованием других ресурсов (источники биржевых данных).

Сайт Комиссии по биржам и ценным бумагам SEC

Преимущества

• Каждая публичная компания обязана публиковать свои отчеты на ресурсе SEC. По скорости публикации данных ресурс не сильно отстаёт от сайта компании.

• Данные по всем публичным компаниям, чьи акции торгуются на бирже.

Недостатки

• Информация в разрозненном виде (один отчет – один отчётный период).

• Громоздкие отчеты, необходимость самостоятельного поиска нужных 5-10 цифр.

• Иногда отчеты публикуются в формате PDF. Сложности перевода и ориентации в многостраничном документе.

• В отчете только финансовые данные. Чтобы произвести оценку эффективности компании, необходимо произвести самостоятельно расчеты, в том числе с использованием других ресурсов (источники биржевых данных).

Сервис Fin-plan Radar

Преимущества

• Оперативное обновление данных.

• Актуальные финансовые и биржевые данные в одном месте.

• Данные  по компании за несколько лет  (в единой таблице) с возможностью анализа по кварталам и годам.

• Готовые уже рассчитанные финансовые показатели и рыночные мультипликаторы.

• Возможность сравнение показателей компании с конкурентом отраслью. Удобно, когда важно выбрать лучшую компанию из нескольких.

• Блок с прогнозом показателей. Можно не только изучить текущее положение бизнеса, но и заглянуть в будущее.

• Календарь инвестора. Можно быть в курсе всех самых важных событий и даже настроить рассылку  уведомлений  по выходу отчетов интересующих Вас  компаний.

• Обширная база данных не только по самой компании, но и по всем ее финансовым инструментам – с параметрами текущих цен, таргета, просада и т.д.

• Сервис Технического анализа с готовым проведенным ТА по топовым компаниям.

• Сервис-скринер по выбору лучших акций России и США, облигаций, ETF. Можно установить предельные значения из широкого списка параметров, и сервис выберет из тысячи инструментов список бумаг, которые соответствуют заданным критериям.

• Есть фильтры этичного инвестирования (важно для религиозных людей): в радаре есть отбор халяльных инвестиций и фильтр для этичного ESG-инвестирования.

• Функция ребалансировки портфеля. Будет актуальна, когда Вы выбрали 20, 30 или 50 бумаг с разными ценами и стоит задача распределить сумму инвестиций  между ними поровну.

• Сервис учета портфеля. Сервис позволяет сформировать объективную оценку не только относительно актива, но и портфеля в целом – каков его параметр риска и доходности. Если что-то не так, то можно оперативно произвести корректировку, при этом не теряя в деньгах.

• Есть среднеотраслевые показатели и анализ отраслей в целом.

• Есть обучение и подробные инструкции.

• Есть чат с оперативной обратной связью.

Недостатки

• Часть функций доступна только в платной подписке. 

Вывод

В период свободного информационного пространства поиск финансовых отчетов компании не должен вызвать затруднений. Но при этом стоит отдать предпочтение только официальным достоверным источникам. Каждый из рассмотренных в статье источников может быть использован инвестором. Также допустима их комбинация. Просто в первых двух случаях инвестору необходимо будет произвести дополнительные расчеты, сбор данных. Профессиональные сервисы для инвесторов значительно облегчают задачу инвестору, берут на себя всю монотонную работу по сбору данных и расчётам. Перед инвестором лишь остается задача по анализу показателей и формулировке правильных выводов на основании этих данных. И этому важному навыку важно научиться.

Фундаментальный анализ отчётности компании – это метод поредения справедливой цены бизнеса, что очень актуально в условиях непредсказуемого новостного фона. Это способ отбросить лишнюю информацию и посмотреть на бизнес компании через призму здравого смыла.

О том, как проводить комплексную всестороннюю оценку бизнеса, на чем акцентировать внимание, как трактовать значения показателей по отдельности и в комбинации, как использовать на 100% все возможности сервиса Fin-plan Radar - обо всем этом мы рассказываем на наших уроках для инвесторов. Записаться на пробный открытый урок можно по ссылке.