Облигации застройщиков демонстрируют значительные различия в доходностях в сентябре: у некоторых компаний доходности остаются в пределах 17–21%, в то время как другие показывают показатели свыше 40–50%. По данным Cbonds, в секторе «Строительство зданий» действуют более 20 эмитентов с более чем сотней выпусков облигаций. В рублевой части выборки представлено 107 выпусков с общей суммой непогашенного номинала в 332,6 миллиарда рублей.В более спокойной зоне находятся облигации «Сэтл Групп», у которой шесть выпусков общей стоимостью 40,5 миллиарда рублей оцениваются в диапазоне от 97,63 до 101,29% номинала. Индикативная доходность четырех этих выпусков составляет 17,1–21%. Также в устойчивом положении находятся облигации компании ЛСР с доходностью четырех выпусков в диапазоне 15,3–19,4%. Более высокие доходности наблюдаются у «Брусники», где шесть бумаг показывают доходность 20,7–24,4%, и у «Эталон Финанс», у которой четыре выпуска имеют доходность 24,2–26%.На противоположной стороне спектра находятся облигации компаний АПРИ и «Самолет». Все 25 рублевых выпусков с доходностью выше 30% принадлежат этим двум эмитентам. Несмотря на различия в сроках и условиях бумаг, высокая концентрация доходностей наблюдается именно у них.У АПРИ 14 выпусков показывают доходности в диапазоне 29,8–49,5%. За последние три месяца цены на 13 из них снизились, в среднем на 9,4%. Например, один из выпусков, БО-002Р-11, стоит 82,78% номинала и имеет доходность 45,1%, с падением цен за три месяца на 16,6%. У «Самолета» 12 из 13 выпусков также показывают доходность выше 30%. Так, цена на БО-П15 составляет 80,63% номинала с доходностью 54,5%, а снижение цен за последние три месяца составило 18,1%.Рынок реагирует на ухудшение финансовых показателей застройщиков, о чем сообщают рейтинговые агентства. Директор группы корпоративных рейтингов НКР Александр Диваков в эксклюзивном комментарии для Cbonds Weekly News отметил, что по итогам первого полугодия выручка крупнейших застройщиков выросла на 8%, операционная прибыль увеличилась на 2%, однако совокупный долг вырос на 20%, а долговая нагрузка — на 40%. Чистая прибыль снизилась на 90%, а покрытие процентов упало примерно в два раза. Эксперт указал, что, несмотря на отсутствие катастрофической ситуации у крупных застройщиков, тенденция к ухудшению наблюдается. Он подчеркнул, что речь идет именно о крупных компаниях, предоставляющих консолидированную отчетность, и их результаты не следует экстраполировать на остальных участников рынка. В полной версии материала будет представлена информация о исследовании НКР и ЕРЗ по итогам 2025 года, прогноз «Эксперт РА», методика учета эскроу, календарь выплат, позиция АПРИ и планы по выполнению обязательств, а также актуальная ситуация вокруг компании «Самолет».