Облигации застройщиков продемонстрировали значительное расхождение в доходностях на сентябрь: у одних компаний доходность составляет 17–21%, в то время как у других она превышает 40–50%.

По данным Cbonds, на рынке долговых ценных бумаг в секторе «Строительство зданий» можно наблюдать более 20 эмитентов с набором из свыше ста облигационных выпусков. В рублевом сегменте имеется 107 выпусков с общим непогашенным номиналом в 332,6 миллиарда рублей, без учета ЦФА.

Наиболее стабильные позиции занимают бумаги компании «Сэтл Групп», где шесть выпусков на сумму 40,5 миллиарда рублей торгуются в диапазоне от 97,63 до 101,29% от номинала. Индикативная доходность четырех фиксированных облигаций колеблется в пределах 17,1–21%.

Компания ЛСР также демонстрирует относительно низкие значения доходностей по четырем своим выпускам — в диапазоне 15,3–19,4%. Следующие по доходности — шесть выпусков компании «Брусника», где индикативная доходность составляет 20,7–24,4%, и четыре выпуска «Эталон Финанса» с доходностью 24,2–26%.

На противоположном конце находятся эмитенты АПРИ и «Самолет». Все 25 рублевых выпусков, чья индикативная доходность превышает 30%, принадлежат именно этим двум компаниям. Несмотря на разнообразие условий и сроков, высокие уровни доходности сосредоточены в этих двух группах, поэтому обобщать результаты на весь сектор было бы неправильно.

У АПРИ доходности 14 выпусков варьируются от 29,8% до 49,5%. В течение трех месяцев цены снизились у 13 из них, при этом среднее снижение по всем 14 составляет 9,4%. Например, облигация БО-002Р-11 торгуется по цене 82,78% от номинала, с индикативной доходностью 45,1% и трехмесячным снижением на 16,6%.

У компании «Самолет» 12 из 13 выпусков демонстрируют доходность свыше 30%. Например, облигация БО-П15 имеет цену 80,63% от номинала и доходность 54,5%, при этом снижение цены за три месяца составило 18,1%.

Эти котировки отражают реакцию рынка на ухудшение финансовых показателей, что фиксируют рейтинговые агентства.

В эксклюзивном комментарии для Cbonds Weekly News директор группы корпоративных рейтингов НКР Александр Диваков сообщил, что по итогам первого полугодия 2026 года у крупнейших застройщиков выручка увеличилась на 8%, операционная прибыль возросла на 2%, но совокупный долг увеличился на 20%, а долговая нагрузка — на 40%. Чистая прибыль сократилась на 90%, а покрытие процентных расходов снизилось примерно до двух раз.

Эксперт отметил, что хотя у крупных застройщиков нет критической ситуации, наблюдаются тенденции к ухудшению, добавив, что речь идет именно о крупных компаниях с консолидированной отчетностью, результаты которых нельзя экстраполировать на остальные сегменты рынка.