Встречаем очередное IPO! В этот раз - компании ПРОМОМЕД из перспективной фармацевтической отрасли. Компания производит лекарственные препараты и занимает лидирующие позиции в сферах эндокринологии и онкологии в стране.
В статье рассмотрим текущую ситуацию и тренды на российском фармацевтическом рынке, рыночные позиции ПРОМОМЕД, профиль деятельности компании и параметры проводимого IPO. А также оценим, насколько перспективно участие в данном IPO.
Фармацевтический рынок РФ
Фармацевтический рынок - отрасль, которая занимается разработкой, производством и реализацией лекарственных препаратов.
В структуре фармацевтического рынка РФ можно отметить 3 сектора:
- Государственный сектор - закупки препаратов государственными учреждениями.
- Коммерческий сектор лекарственных препаратов - частные закупки лекарственных препаратов, как правило, аптечными сетями.
- Коммерческий сектор парафармацевтики (биологически активные добавки).
CAGR фармацевтического рынка в 2019–2023 годах составил 8,5%. По итогам прошедшего года рынок достиг 2 578 млрд руб.
На динамике рынка отразились пандемия и события 2022 г. Вспышка COVID-19 привела к росту спроса на противовирусные препараты, а события 2022 г. ускорили тренд на импортозамещения лекарств иностранных фармацевтических компаний.
В 2023–32 гг. ожидается, что среднегодовой рост рынка составит 8,7%. К 2032 г. отрасль может вырасти более чем в 2 раза.
Факторами роста отрасли станут:
- Увеличение доли пожилого населения в РФ, которому требуется в среднем больше лекарств для поддержания своего организма в здоровом состоянии.
- Государственная поддержка, стимулирующая импортозамещение и вывод на рынок инновационных препаратов российских производителей.
- Цифровизация. В отрасли все больше становятся популярными технологии искусственного интеллекта и сегмент электронной коммерции (онлайн-продажи).
Отрасль фармацевтики в стране довольна высококонкурентная. Крупнейший игрок занимает менее 5% рынка. Среди игроков - как российские, так и зарубежные компании.
ПРОМОМЕД - профиль эмитента
Компания занимается производством и реализацией лекарственных препаратов на отечественном рынке.
В портфеле компании более 330 препаратов, еще 150 - на стадии исследований и регистраций.
Собственный научно-исследовательский центр позволяет компании проводить исследования, разрабатывать и выводить на рынок инновационные препараты в перспективных сегментах рынка. А масштабное производство полного цикла позволяет контролировать весь процесс создания препаратов.
По типу продукта компания выпускает как инновационные лекарственные препараты, так и дженерики - препараты, повторяющие молекулярную формулу и состав веществ оригинальных инновационных лекарств.
Финансовые показатели ПРОМОМЕД
Компания зарабатывает в основном на продаже лекарственных препаратов. По итогам 1 кв. 2024 г. выручка ПРОМОМЕДа за последние 12 мес. составила 15 974 млн руб. С 2021 г. показатель вырос на 20,7%. Позитивно на динамике доходов в 2020-23 гг. сказалась пандемия COVID-19, которая привела к росту спроса на противоковидные препараты компании.
CAGR чистой прибыли компании в 2021-23 гг. был низким на уровне около 4%. На динамике прибыли с 2022 г. негативно сказались рост процентных расходов и налоговой нагрузки. Рост первых вызван увеличением займов для финансирования инвестиционной программы компании по расширению научно-исследовательских и производственных мощностей и повышением ключевой ставки Центробанка с 2023 г.
Долговая нагрузка. Доля собственного капитала в активах у компании исторически умеренная. Для активно растущей компании такая ситуация вполне может быть.
Согласно планируемой дивидендной политике если соотношение чистый долг/EBITDA будет 2,0-2,5x, компания намерена выплачивать не менее 15% от чистой прибыли по МСФО.
Компания рассчитывает снизить соотношение чистый долг/EBITDA с текущих 2,75x до 2,0-2,5x по итогам 2024 г. В итоге ПРОМОМЕД может направлять на дивиденды не менее 15% от прибыли по МСФО.
Стратегия роста ПРОМОМЕД
В рамках своей стратегии развития компания выделяет ряд направлений:
- Исследование способов решения хронических заболеваний;
- Фокус на разработке и производстве биотехнологических инновационных препаратов;
- Увеличение производственных мощностей;
- Рост доли инновационных препаратов в структуре выручки;
- Импортозамещение препаратов иностранных фармацевтических компаний;
- Цифровизация бизнес-процессов, применение ИИ и рост доли онлайн-каналов продаж лекарств.
Факторы роста ПРОМОМЕД
ПРОМОМЕД – одна из крупнейших фармацевтических компаний в РФ, занимающая ключевые позиции в ряде сегментов эндокринологии и онкологии. Она может успешно провести IPO, поскольку обладает рядом преимуществ:
- Фокус на перспективном рынке биофармацевтике;
- Собственный научно-исследовательский центр, позволяющий проводить исследования, разрабатывать и выводить на рынок инновационные лекарства.
- Фокус на наиболее растущем, рентабельном и устойчивом B2B-сегменте;
- Производство полного цикла, позволяющее контролировать качество создаваемой продукции на всех его этапах;
- Фокус на производстве инновационных препаратов вместо дженериков;
- Дивиденды на регулярной основе.
Параметры IPO ПРОМОМЕД
Книга приема заявок на участие в IPO открыта с 5 по 11 июля. Заявлены следующие параметры первичного размещения:
- Ценовой диапазон размещения в ₽375 - ₽400 за 1 акцию.
- С учетом ценового диапазона размещения рыночная оценка компании составляет ₽75 – ₽80 млрд без учета привлеченных денежных средств.
- Объем размещения на IPO - до 8% от акционерного капитала без учета привлеченных денежных средств.
- Пакет акций предоставляется в рамках дополнительной эмиссии.
- Старт торгов акциями на Мосбирже – 12 июля, тикер PRDM.
В качестве торговой площадки ПРОМОМЕД выбрала Московскую биржу. Неквалифицированные инвесторы могут спокойно принять участие в размещении. Заявку можно разместить в личном кабинете (или приложении) брокера или через подачу поручения.
Вывод
Стоит или не стоит участвовать в размещении? Участие в IPO может принести как высокую прибыль, так и убытки. Здесь всегда есть риски. Оценка капитала компании может быть завышенной, что может привести к падению цены акций. На старте торгов динамика котировок непредсказуема, зависит от спекулятивных действий участников, настроения инвесторов на рынке.
Поэтому рекомендуем с толком подходить к участию в первичных размещениях, предварительно проанализировав компанию, ее рынок и состояние фондового рынка.
Подробную инвестиционную аналитику проводимых на рынке IPO мы делаем в рамках нашего Клуба инвесторов. Клуб инвесторов – это место, где вам будет предоставлена комплексная поддержка, в рамках которой клиентам дается аналитическое покрытие всех событий экономики и фондового рынка, с клиентами работает профессиональная команда экспертов. В рамках нашего Клуба инвесторов мы также ведем управление нашим публичным инвестиционным портфелем. Клиенты Клуба получают доступ ко всей информации по нашему портфелю: проводимым сделкам, в том числе по участию в IPO.
Чтобы ближе познакомиться с нами, нашей философией инвестирования и результатами нашего публичного инвестпортфеля, можете принять участие в открытом уроке для инвесторов. Записаться на ближайший вебинар можно по ссылке.
