Неделю назад акции и облигации золотодобывающей компании «Селигдар» оказались под сильным давлением: инвесторы активно продавали оба вида ценных бумаг.

По всей видимости, причиной снижения стала опубликованная 4 ноября статья «Коммерсанта» об ужесточении обвинений в отношении фигурантов дела о хищении 8,8 млрд рублей у шести негосударственных пенсионных фондов. В их числе — совладельцы инвестиционной группы «Русские фонды» Сергей Васильев и Константин Бейрит, связанные с капиталом «Селигдара».

Реакция рынка была существенной. Согласно данным Мосбиржи, 5 ноября стоимость акций колебалась от 37 до 48,47 рубля. Объем торгов составил 5,32 млрд рублей, тогда как 3 ноября он равнялся 633 млн рублей. По итогам торговой сессии бумаги подешевели почти на 16,5%.

Резкое снижение произошло и на рынке облигаций. По данным Cbonds на 5 ноября, цена выпуска 001Р-06 упала со 103,39 до 92,45% номинала, а выпуска 001Р-08 — со 101,98 до 92,01% номинала.

В течение следующей недели динамика акций и облигаций стала различаться. Долговые бумаги ощутимо отыграли потери, однако акции по-прежнему торговались значительно ниже значений, зафиксированных до обвала. К полудню 12 ноября цена акции составляла 38,62 рубля — всего на 2,12% больше последней цены 5 ноября и на 14,73% меньше уровня перед резким падением.

К 11 ноября стоимость рублевых облигаций с фиксированным купоном достигла 95,86–102,84% номинала, а их индикативная доходность находилась в диапазоне 19,13–21,56%. Хотя не все выпуски вернулись к прежним ценам, существенную часть снижения удалось компенсировать.

Главный аналитик Lender Invest Николай Еремеев считает, что участники рынка разграничили риски, связанные с собственниками, и риски по долговым обязательствам компании. В комментарии Cbonds Weekly News он назвал положительным сигналом своевременную выплату купонов 9 ноября. При этом аналитик оставил без изменений базовую оценку способности эмитента обслуживать задолженность в ближайший год.

Вместе с тем Еремеев предложил заново оценить цену и структуру риска, поскольку высокая долговая нагрузка повышает зависимость компании от доступности рефинансирования.

11 ноября агентство «Эксперт РА» присвоило статус «под наблюдением» кредитному рейтингу «Селигдара» и рейтингам 11 облигационных выпусков. Сами рейтинги компании и ее облигаций сохранились на уровне ruA. Агентство также указало, что произошедшее не отразилось на операционной деятельности, а производственные результаты за девять месяцев соответствуют ранее объявленным планам.

Публикация отчетности «Селигдара» по МСФО за девять месяцев запланирована до 1 декабря. Эти данные дадут возможность актуализировать оценку задолженности и ликвидности, а также сравнить увеличение запасов с продажами. Дальнейшая устойчивость восстановления котировок будет определяться тем, сохранит ли группа доступ к финансированию и останутся ли события вокруг акционеров вне ее операционных расчетов.

В полной версии материала рассматриваются финансовая отчетность «Селигдара», различия в защите кредиторов, реакция инвестиционного сообщества и предстоящие погашения облигаций в 2027 году.