Инвесторы выразили озабоченность по поводу падения акций группы МГКЛ, которые за две сессии к 27 октября снизились примерно на 25%. В то же время, облигации компании также показали негативную динамику, с индикативными доходностями восьми выпусков серий 001Р, достигшими 63–83% годовых. Некоторые бумаги оценивались в 55–60% от их номинала.

Причиной распродажи акций в октябре стали сообщения о налоговой задолженности и приостановлении операций по счетам восьми дочерних обществ, сумма которых составляла около 1,22 млрд рублей. Также сообщалось о заявлениях о банкротстве этих компаний. 27 октября группа опубликовала заявление, в котором утверждала, что счета самого ПАО не заблокированы. Затем, 28 октября, МГКЛ объявила, что её налоговая задолженность сократилась на треть. Компания продолжает выплачивать оставшиеся 800 млн рублей задолженности.

Похожие тревожные сигналы возникали и ранее. В начале сентября инвесторы обсуждали претензии Ассоциации владельцев облигаций к полугодовой отчетности группы, сосредоточенные на оценке гудвилла — части стоимости приобретённых компаний, превышающей справедливую стоимость их активов. В отчетности гудвилл составил 2,28 млрд рублей при общем капитале 2,37 млрд. Это соотношение пока не является доказательством завышения активов, однако возможное обесценение гудвилла может негативно сказаться на прибыли и капитале компании.

11 сентября агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг МГКЛ до уровня ruB из-за непрозрачных приобретений и высокой долговой нагрузки. Компания не согласилась с выводами агентства, и 14 сентября рейтинг был отозван.

Тем не менее, за девять месяцев МГКЛ сообщила о выручке 39,6 млрд рублей, что в 2,2 раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Однако важен состав этого роста: оптовое направление принесло 87% выручки, но лишь 5% EBITDA. Кроме того, операционный денежный поток оказался отрицательным, составив минус 2,25 млрд рублей, что связано с ростом запаса товаров для перепродажи.

Что касается держателей облигаций, то 11 выпусков со статусом «В обращении» имеют общий непогашенный номинал 5,897 млрд рублей. Ближайшее погашение составит 150 млн рублей по выпуску 001Р-01 в декабре, а следующие 400 млн рублей — в июне 2027 года. При текущих ставках купонная нагрузка по этим выпускам составляет около 1,41 млрд рублей в год.

Важно отметить, что компания продолжает выполнять свои обязательства. Согласно данным, 21 октября были выплачены купоны по 001Р-08, а 22 октября — по конвертируемому СО-001. Кроме того, 27 октября в НРД было перечислено 11,967 млн рублей для купона по 001Р-04.