Российский агропромышленный комплекс сейчас испытывает противоречивые времена. С одной стороны, его участие в долговом рынке увеличивается гораздо быстрее, чем в целом на рынке корпоративных облигаций. С другой стороны, это происходит на фоне ухудшающихся финансовых результатов в отрасли. Эксперты ставят под сомнение устойчивость агрокомпаний, предупреждая о возможных дефолтах, хотя интерес инвесторов к ним остается высоким.По данным Российского сельскохозяйственного банка, за последний год объем долгового рынка АПК вырос на 50%, в то время как общий рынок корпоративных облигаций увеличился на 18%. На 1 апреля 2026 года объем облигаций агропрома составил 181 миллиард рублей, а вместе с смежными отраслями достиг 867 миллиардов рублей.Николай Еремеев, главный аналитик компании Lender Invest, в комментарии для Cbonds Weekly News отметил, что, несмотря на рост числа агрокомпаний на облигационном рынке, рентабельность сельхозпроизводителей снизилась с 19% в 2021 году до 15% в 2025 году и до 13% в 2026 году. Наряду с этим уменьшается и объем государственной поддержки, который упал с 250 миллиардов рублей в прошлом году до примерно 123 миллиардов рублей, запланированных на текущий год. По его словам, почти треть компаний в этой сфере заканчивают финансовый год с убытком.Высокая ключевая процентная ставка ведет к увеличению стоимости банковских кредитов, а уменьшение государственной поддержки заставляет агрокомпании искать альтернативные способы финансирования. Таким образом, активные заимствования на публичном долговом рынке отражают растущую потребность в капитале в условиях, когда традиционные источники финансирования становятся менее доступными.При этом следует отметить, что не следует автоматически считать любой агробизнес защитным активом только из-за его стратегической важности. Крупные игроки с рейтингом BBB могут предлагать премию около 12% к безрисковой шкале, компании с рейтингом BB торгуются со спредом около 15%, а с рейтингом B — свыше 20%. Разрыв в доходности между ведущими игроками, такими как «Черкизово», и эмитентами второго эшелона, например «Агротеком», может составлять до двух раз.Анализ данных по облигациям эмитентов АПК показывает, что рынок очень разнообразен. Например, облигации «Урожай» БО-05 имеют индикативную доходность 66,36% и торгуются на уровне 62,5% от номинала, находясь на грани дефолта. Несмотря на заявления эмитента об отсутствии риска нарушения сроков выплат, снижение кредитного рейтинга до уровня ССС агентством АКРА в мае стало важным сигналом о сложном финансовом положении компании, который инвесторы не могли игнорировать. Для получения более полной информации о причинах роста рынка облигаций АПК, даже при ухудшающихся финансовых показателях, а также о том, как высокая доходность может компенсировать проблемы эмитентов и какие стратегии могут укрепить инвестиционный портфель, следует ознакомиться с полным материалом.