️Коллеги, разобрали для вас новый выпуск АЙДЕКО-БО-02, размещение которого на бирже запланировано на 10 ноября путем открытой подписки. АЙДЕКО-БО-02 Коллеги, разобрали для вас новый выпуск АЙДЕКО-БО-02, размещение которого на бирже запланировано на 10 ноября путем открытой подписки. ООО Айдеко - российский разработчик программного обеспечения в сфере информационной безопасности. Компания зарегистрирована в Екатеринбурге в 2008 году, основной вид деятельности — разработка компьютерного ПО. Специализируется на защите корпоративных сетей, фильтрации интернет-трафика и контроле доступа к сетевым ресурсам. Кредитный рейтинг BB-.ru с позитивным прогнозом от НКР (10.08.2026). За 9 месяцев 2026 года выручка компании выросла на 15,9%, до 759,6 млн руб. Основной источник доходов — продукт Ideco NGFW, на который приходится около 88% продаж. Но рост бизнеса обходится дорого: себестоимость увеличилась на 25,5%, также выросли коммерческие и управленческие расходы. В результате операционная прибыль снизилась на 11,2%, до 106,4 млн руб., а рентабельность по операционной прибыли сократилась до 14,9% против 17,8% по итогам 2025 года. Операционный денежный поток, напротив, заметно улучшился — 182,4 млн руб. против 51,8 млн руб. годом ранее. Но этого недостаточно, чтобы покрыть инвестиционные расходы. На приобретение основных средств направлено 348,7 млн руб., поэтому свободный денежный поток остается глубоко отрицательным: минус 276,8 млн руб. в расчете LTM. Чистая прибыль рухнула на 80%, до 17,2 млн руб. Главная причина — резкий рост процентных расходов: со 6,3 млн до 104,2 млн руб. Покрытие процентов операционной прибылью (ICR) составляет всего 1,07х. По EBITDA показатель лучше — 2,93х, но запас прочности все равно не выглядит большим. Отдельно стоит учитывать, что компания активно капитализирует затраты на разработку ПО в составе нематериальных активов. За девять месяцев 2026 года в НМА было капитализировано 318,4 млн рублей расходов на персонал и 46,6 млн рублей услуг подрядчиков. Если бы эти суммы вошли в отчет о финансовом результате, вместо прибыли мы наблюдали бы убыток в отчете. Долговая нагрузка Долговая нагрузка пока умеренная: чистый долг/EBITDA — 1,19х, но динамика впечатляет: чистый долг за 9м2026 вырос на 33%, до 522,6 млн руб., а с 31.12.2024 – в 37 раз. Краткосрочная часть долга с начала года увеличилась с 23,8 млн до 65,7 млн руб., а ее доля — с 4,5% до 11,6%. Основная часть обязательств остается долгосрочной. Проблема заключается скорее в стоимости обслуживания долга, чем в его абсолютном размере. При текущем уровне операционной прибыли процентные расходы практически полностью поглощают EBIT, поэтому даже дальнейшее увеличение задолженности без сопоставимого роста операционной прибыли будет усиливать кредитные риски. Денежные средства сократились на 68%, до 43,1 млн руб. Текущая ликвидность — 1,43, быстрая — 1,07. Формально коэффициенты выше единицы, но запас ликвидности уже заметно сократился. Отдельный вопрос — операции со связанными сторонами, в частности предоставление займов связанному ООО СкайДНС, связанному с конечным бенефициаром компании Русланом Хафизуллиным. На конец сентября задолженность ООО СкайДНС по выданным займам составляла 42,6 млн руб. За девять месяцев компания Айдеко займы на 30,1 млн рублей, а за пользование денежными средствами начислила 3,7 млн рублей процентов. В третьем квартале дополнительно было выдано 3,3 млн рублей со сроком возврата до 31 декабря 2026 года. Таким образом, часть финансовых ресурсов эмитента направляется не на собственное развитие или формирование запаса ликвидности, а на финансирование связанной структуры. Что касается параметров выпуска, это трехлетний фикс с call-офертой на сроке 2 года, купон ежемесячный, ставка купона 24,5% годовых ,что соответствует доходности к оферте не выше 27,45% годовых.
По теме новости: Первичное размещение облигаций.