️Коллеги рассмотрели для вас новый выпуск Акрон-002Р-04, размещение которого на бирже запланировано на 19 октября 2026 года, а сбор заявок на участие в первичном размещении завершится 15 октября 2026 года. АКРОН-002Р-04 Коллеги рассмотрели для вас новый выпуск Акрон-002Р-04, размещение которого на бирже запланировано на 19 октября 2026 года, а сбор заявок на участие в первичном размещении завершится 15 октября 2026 года. Группа «Акрон» — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в России и мире, специализирующийся на выпуске азотных и сложных удобрений (NPK). Основные предприятия группы расположены в Великом Новгороде, Дорогобуже, а также в Мурманской области, также реализуется крупный проект по разработке Талицкого калийного месторождения в Пермском крае. 20 января 2026 года ПАО «Акрон» было включено Правительством РФ в перечень экономически значимых организаций (ЭЗО). Кредитный рейтинг АА со стабильным прогнозом от Эксперт РА (28.11.2025) и НКР (22.01.20266). У «Акрона» сильный бизнес с высокой рентабельностью, но первое полугодие 2026 года нельзя назвать однозначно успешным, выручка снизилась на 9,1%, до 112,9 млрд руб. Плюс в феврале 2026 года произошла атака ПБЛА на предприятие Акрона в Дорогобуже, что привело к временной остановке производства. Но во 2 квартале выручка выросла на 6,5% год к году, то есть после слабого начала года показатели заметно восстановились. Операционная прибыль за полугодие, наоборот, выросла на 16% и составила 38,7 млрд руб. в первую очередь за счет курсовых разниц, также снижения себестоимости на 6,6%. Финансовые расходы также снизились, если смотреть в лоб, то примерно на 30%, но при этом стоит иметь, что Акртон активно капитализирует проценты, что, хотя и не является нарушением правил МСФО, в данном случае существенно искажает показатели процентной нагрузки. Но даже с учетом капитализации запас прочности у компании хороший, покрытие процентных платежей (ICR) около 2,76, то есть операционной прибыли компании с запасом хватает на выплату процентов по кредитам и облигациям. Операционный денежный поток (OCF) составил 2,3 млрд руб. (-18% г/г). Чистая прибыль упала на 13,6% до 26,1 млрд руб., что вполне ожидаемо на фоне общих макроэкономических трендов. Акрон проводит масштабную инвестиционную программу. Капекс взлетел на 153% год к году до 59,5 млрд руб., из-за этого свободный денежный поток (FCF) отрицательный, -28,3 млрд руб. Деньги идут на достройку Талицкого ГОК, который планируется вывести на проектную мощность не позднее 2028 года. Общая долговая нагрузка комфортная. Чистый долг к EBITDA (LTM) составляет всего 1,46х (или 1,85х по OIBDA). Доля краткосрочного долга значительная, 45,3%. Формальные коэффициенты ликвидности также выглядят напряженно: коэффициент текущей ликвидности составляет 0,96, а срочной — 0,60. Но у Акрона есть неиспользованные кредитные линии на 130 млрд руб., поэтому риск неплатежеспособности в ближайшей перспективе здесь низкий. Что касается параметров выпуска, номинал ¥1000, срок обращения составляет 2 года купон ежемесячный, ориентир ставки не выше 9% годовых. Есть амортизация по 50% в даты выплаты 18 и 24 купонов. Расчеты по облигациям при размещении будут проходить по выбору инвестора в юанях или рублях, при выплате купона, амортизации и погашении - в юанях, по волеизъявлению инвестора возможны выплаты в рублях.