️Коллеги, рассмотрели для вас дебютный выпуск ВТ ЛОГИСТИК БО-01, размещение которого на бирже запланировано на 12 ноября 2026 года путем открытой подписки. ВТ ЛОГИСТИК БО-01 Коллеги, рассмотрели для вас дебютный выпуск ВТ ЛОГИСТИК БО-01, размещение которого на бирже запланировано на 12 ноября 2026 года путем открытой подписки. ООО ВТ Логистик - занимается производством и оптовой торговлей приправами, соусами и маринадами, входит неформализованную Группу VIRTEX-FOOD (производитель соусов, приправ, маринадов и ингредиентов для азиатских и европейских блюд, бренды Чим-Чим, Костровок, Гурмикс, Жидкий дым, Жарим мясо). Кредитный рейтинг ruBB+ со стабильным прогнозом от Эксперт РА (20.10.2026). По итогам I полугодия 2026 года по РСБУ выручка компании выросла на 6,9%, до 3,93 млрд руб., операционная прибыль за первое полугодие выросла на 9,45%, до 420,2 млн руб., при этом операционная рентабельность (ltm) остается невысокой — около 7,5% - это чуть выше, чем на конец 2025 года и в два раза ниже, чем на конец 2024 года. Причины такой динамики и исчерпании складских запасов сырья закупленных в предыдущие годы по относительно низким ценам и, как следствие, росте себестоимости закупок, а также росте коммерческих расходов. Чистая прибыль за полугодие выросла на 36,6%, до 251 млн руб. за счет снижения процентных расходов аж на 89%, они составили 11,7 млн руб., относительно размера операционной прибыли это не много. Но здесь стоит иметь в виду, что весь долговой портфель компании представлен займами от связанных лиц по льготным ставкам, то есть текущая стоимость обслуживания долга существенно ниже стоимости рыночного финансирования, и после размещения настоящего выпуска на 100 млн руб. под 22% годовых процентные расходы по новому выпуску составят около 22 млн руб. в год - почти вдвое больше фактических процентных платежей за первое полугодие. Операционный денежный поток за первое полугодие сократился на 55%, до 146,5 млн руб., т.е компания увеличивает выручку и операционную прибыль, но денежная отдача от основной деятельности при этом существенно ухудшается. Причина связана прежде всего с оборотным капиталом, на который приходится около 96% активов: основная часть — запасы на 2,36 млрд руб. и дебиторская задолженность на 1,21 млрд руб. (совокупно это более 92% всех активов компании). Концентрация активов в запасах создает существенную зависимость от их оборачиваемости, сохранности и возможности реализации, при этом у компании всего два склада — в Москве и Новосибирске, а страхование товарных запасов не практикуется. Живых же денег на счетах всего около 130 млн руб. Поэтому формально высокий коэффициент текущей ликвидности 2,83 здесь обеспечен прежде всего запасами, а не денежными средствами. Коэффициент быстрой ликвидности составляет 1,03, то есть запас прочности здесь минимальный. За первое полугодие 2026 года приобретений основных средств и НМА у компании не было, а капекс за 2025 год составлял всего 7,5 млн руб. При этом Эксперт РА пишет о планах автоматизации и расширения производственных мощностей группы. Свободный денежный поток за первое полугодие составил 146,5 млн руб. – значение положительное, но динамика отрицательная: на базе ltm расчет дает -55% к началу года. На конец 2024 года долг с учётом аренды составлял около 948 млн руб., к концу 2025 года сократился до 311 млн руб., а на 30 июня 2026 года составил 310,4 млн руб. Чистый долг за тот же период снизился с 921,6 млн до 180,6 млн руб. Чистый долг/OIBDA LTM составляет 0,30х, чистый долг/EBITDA — 0,38х. Но при этом весь долг краткосрочный, то есть компания зависит от рефинансирования. Собственный капитал составляет 2,54 млрд руб., коэффициент автономии — 0,66, то есть по балансу компания выглядит достаточно устойчиво, но ликвидность во многом зависит от оборачиваемости запасов и своевременного поступления дебиторской задолженности. Группа объединяет производственные, торговые, сервисные и холдинговые компании, значительная часть сделок приходится на связанные стороны. Консолидированной отчетности Группы нет, а без нее невозможно оценить ни объем сделок со связанными сторонами, ни полную картину финансового состояния. Эксперт РА отмечает отсутствие независимых членов совета директоров, коллегиального органа по управлению рисками и дивидендной политики. Что касается параметров выпуска, срок обращения составляет три года, но на сроке 1 год предусмотрена put-оферта, купон ежемесячный, фиксированный, ставка купона 22% годовых, что дает эффективную доходность к оферте около 24,36% годовых.
По теме новости: Первичное размещение облигаций.