️Коллеги, 10 ноября завершится сбор заявок на новый выпуск ДЖИ-ГРУПП-002Р-09, размещение которого на бирже запланировано на 12 ноября 2026 года – рассмотрели его для вас подробнее. ДЖИ-ГРУПП-002Р-09 Коллеги, 10 ноября завершится сбор заявок на новый выпуск ДЖИ-ГРУПП-002Р-09, размещение которого на бирже запланировано на 12 ноября 2026 года – рассмотрели его для вас подробнее. АО Джи-групп – крупный региональный девелопер жилой и коммерческой недвижимости, основным рынком которого исторически является Татарстан, но также есть проекты в Санкт-Петербурге, Москве, Самарской области, Башкортостане, Свердловской области, Пермском крае, Нижегородской области и республике Дагестан. Кредитный рейтинг ВBB+ со стабильным прогнозом от Эксперт РА (24.04.2026) и BBB+с негатиным прогнозом от АКРА (07.09.2026). По итогам первого полугодия 2026 года выручка Джи-Групп снизилась на 14,6% год к году, до 14,8 млрд рублей на фоне охлаждения спроса и дорогой ипотеки. Операционная прибыль сократилась на 11,3%, до 3,8 млрд рублей. При этом операционная рентабельность чуть подросла, до 29,1%, то есть на уровне операционной деятельности компания пока сохраняет хорошую маржинальность. Но этого уже недостаточно, чтобы комфортно обслуживать возросший долг: процентные расходы за полугодие составили 5,2 млрд рублей, а коэффициент покрытия процентных платежей (ICR) опустился до 1,0, то есть фактически вся операционная прибыль уходит на выплату процентов по долгу. Чистый убыток за полугодие составил 839 млн рублей. Операционный денежный поток за первое полугодие отрицательный: минус 12,4 млрд рублей против минус 8 млрд годом ранее. Свободный денежный поток (FCF) составил минус 12,9 млрд рублей. Запасы недвижимости выросли с 40 до 44,1 млрд рублей, тогда как денежные средства на счетах сократились почти в пять раз — с 3 млрд до 609 млн рублей. Средства на эскроу-счетах составляют еще 20,6 млрд рублей, но рассматривать их как свободную ликвидность нельзя: они ограничены в использовании и связаны с проектным финансированием. Долговая нагрузка С долговой нагрузкой ситуация тоже ухудшается. Чистый долг вырос с 45,8 млрд рублей на конец 2025 года до 58,5 млрд рублей, а отношение чистого долга к скорректированной EBITDA(ltm) увеличилось с с 4,14х до 5,23х, при этом сама EBITDA за LTM практически не изменилась, +3,8% год к году. Доля краткосрочного долга с учетом аренды выросла с 27,2% до 44,5%. В декабре компании предстоит погасить облигационный выпуск на 3 млрд рублей, а в течение 2027 года — еще 3,5 млрд. Для сравнения: на конец июня на балансе было всего 609 млн рублей денежных средств. То есть собственная денежная позиция покрывает лишь около 20% ближайшего облигационного погашения. Коэффициент срочной ликвидности снизился до 0,79, то есть быстро реализуемых активов уже недостаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Текущая ликвидность пока выглядит лучше — 2,05, но во многом за счет запасов, которые нельзя быстро превратить в деньги без потерь. У Джи-Групп пока сохраняется высокая операционная рентабельность, но финансовая нагрузка становится все более тяжелой, и даже сохраняющаяся высокая операционная маржинальность пока не компенсирует рост долговой нагрузки и сокращение запаса прочности. Основной продукт компании — жилье в сегменте среднего ценового диапазона (комфорт и комфорт+), поэтому доступность ипотечного финансирования и скорость продаж для них очень важны. Что касается параметров нового выпуска, это так называемые «зеленые» облигации, размещаемые с целью рефинансирование части затрат на строительство многоквартирных жилых домов с высоким классом энергоэффективности А+. Номинальный объем выпуска 1 млрд рублей, срок обращения 10 лет но на трехлетнем сроке есть put-оферта, поэтому лучше ориентироваться именно на этот горизонт. Купон ежемесячный, плавающий, купонный доход определяется исходя из значения ключвой ставки + спред не выше 5% годовых. Предыдущий впуск ДЖИ-ГРУПП-002Р-08 размещался в июне, еще до выхода полугодовой отчетности со спредом 3,5% годовых и сейчас торгуется с премией к номиналу с доходностью 101,23% годовых. Выпуск доступен для приобретения квалифицированными инвесторами. Выпуск можно рассмотреть инвесторам с высокой терпимостью к риску.
По теме новости: Первичное размещение облигаций.