Высокодоходные облигации (ВДО) — это облигации, которые предлагают инвестору доходность выше средней по рынку, но при этом сопряжены с повышенным риском. Такие бумаги выпускают, как правило, небольшие или финансово нестабильные компании, которые не могут привлечь капитал под низкие ставки.
Доходность облигаций — величина переменная. Она зависит от ключевой ставки ЦБ, а также от спроса и предложения на рынке. Поэтому абсолютные значения «высокой» или «низкой» доходности меняются со временем.
Чтобы правильно оценивать ВДО, инвесторы смотрят не на номинальную ставку, а на спред доходности — то есть разницу между доходностью конкретной облигации и доходностью ОФЗ (облигаций федерального займа), которые считаются безрисковым ориентиром.
Если ОФЗ дают 10% годовых, а облигация компании — 17%, то спред составляет 7 процентных пунктов — это и есть «премия за риск».
Аналоги высокодоходных облигаций существуют на всех развитых рынках. На Западе их называют "junk bonds" — буквально "мусорные облигации". Термин отражает повышенный уровень риска и уязвимость таких бумаг к рыночным и корпоративным шокам.
В России прижался более мягкий термин — ВДО, хотя по сути это те же облигации с высоким кредитным риском.
Почему инвесторы выбирают ВДО
Причина очевидна — высокая доходность. На фоне снижения ставок и сжатия доходности по надёжным бумагам, ВДО выглядят привлекательно.
Высокий доход — это всегда компенсация за риск. Многие эмитенты ВДО слабо капитализированы, имеют слабую финансовую устойчивость и чувствительны к внешним шокам. Кроме того, рынок ВДО менее ликвиден, а дефолты на нём происходят значительно чаще, чем среди крупных компаний.
Получить приемлемую доходность без избыточного риска можно через сбалансированный инвестиционный портфель. В нём комбинируются разные классы активов с высокой диверсификацией, чтобы снизить волатильность и защитить капитал.
ВДО — это инструмент для опытных инвесторов, готовых к риску ради высокой доходности. Новичкам стоит действовать аккуратно: тщательно отбирать эмитентов, минимизировать риски.
Более подробно про ВДО можете почитать в нашей статье "Высокодоходные облигации (ВДО)".