Доходность инвестиционного портфеля на первый взгляд кажется простым показателем: достаточно сравнить, сколько денег было вложено и сколько стало. Но в реальном портфеле расчет быстро усложняется.
Инвестор может пополнять счет и выводить деньги, получать дивиденды и купоны, платить комиссии и налоги. При этом важна не только сумма операций, но и момент, когда они произошли. Крупное пополнение в конце периода или значительное изъятие могут сильно изменить процент доходности, хотя финансовый результат в рублях останется прежним.
Поэтому один и тот же портфель может показывать разные значения доходности. Это не обязательно означает ошибку: разные способы расчета отвечают на разные вопросы.
Один показатель показывает, насколько эффективно работал капитал с учетом времени внесений и изъятий. Другой — какой результат получен относительно чистых вложений, то есть внесенных средств за вычетом изъятий.
Ни один из этих показателей не дает полной картины сам по себе. Их нужно рассматривать вместе с финансовым результатом в рублях.
В статье разберем, почему показатели могут различаться, как учитываются внесения, изъятия, дивиденды, купоны, комиссии и налоги, а также в каких случаях высокий процент доходности способен создать неверное впечатление о реальном результате портфеля.
Зачем считать общую доходность портфеля
Первый вопрос инвестора обычно звучит просто: сколько я заработал или потерял? Ответ на него дает финансовый результат в рублях.
Если инвестор вложил 500 тыс. рублей, а стоимость портфеля выросла до 550 тыс. рублей, результат составляет 50 тыс. рублей. Но одной суммы недостаточно, чтобы понять, насколько хорошо сработали инвестиции.
Прибыль 50 тыс. рублей может иметь разное значение:
- для портфеля на 200 тыс. рублей это существенный результат;
- для портфеля на 5 млн рублей — относительно небольшой;
- за несколько месяцев такая прибыль может выглядеть высокой;
- за несколько лет — гораздо скромнее.
Поэтому вместе с результатом в рублях рассчитывают доходность в процентах. Она показывает, насколько велик заработок или убыток относительно капитала, который работал в портфеле.
Финансовый результат и доходность — разные показатели
Финансовый результат показывает фактическую прибыль или убыток в рублях.
Для выбранного периода его можно рассчитать так:
Финансовый результат = стоимость портфеля на конец периода + изъятия – внесения − стоимость портфеля на начало периода
Предположим, в начале года портфель стоил 400 тыс. рублей. В течение года инвестор:
- внес еще 100 тыс. рублей;
- вывел 50 тыс. рублей;
- к концу года сохранил в портфеле 520 тыс. рублей.
Финансовый результат составит: 520 000 + 50 000 − 100 000 − 400 000 = 70 000 ₽
То есть за год инвестор заработал 70 тыс. рублей.
Если результат рассчитывается за весь срок существования портфеля и его начальная стоимость была равна нулю, формула упрощается:
Финансовый результат = текущий капитал + все изъятия − все внесения
Но процент доходности будет зависеть не только от размера прибыли. Важно также учитывать, сколько денег находилось в портфеле и как долго они работали.
Внесение денег — это не прибыль
Когда инвестор пополняет портфель на 100 тыс. рублей, его стоимость увеличивается на ту же сумму. Но это не инвестиционный доход: человек просто добавил собственные деньги.
Изъятие тоже не является убытком. Если инвестор вывел 50 тыс. рублей, стоимость портфеля уменьшилась, но деньги не были потеряны — они вернулись владельцу.
Внесения и изъятия называют внешними денежными потоками. При расчете результата и доходности их необходимо отделять от прибыли и убытка.
Покупки и продажи не являются внесениями и изъятиями
Покупка ценной бумаги — это обмен денег внутри портфеля на актив. Продажа — обратный обмен актива на деньги.
Например, при покупке облигаций на 100 тыс. рублей:
- денежный остаток уменьшается;
- стоимость ценных бумаг увеличивается примерно на ту же сумму.
Капитал остается внутри портфеля. Поэтому списание денег на покупку нельзя считать изъятием, а поступление от продажи — новым внесением.
Иначе одна и та же сделка будет ошибочно учтена как движение капитала между инвестором и портфелем.
Из чего складывается финансовый результат
Результат портфеля формируют:
- изменение рыночной стоимости активов;
- дивиденды;
- купоны;
- другие инвестиционные выплаты;
- комиссии;
- налоги.
Изменение стоимости активов включает как результат по уже проданным бумагам, так и рост или снижение цены активов, которые продолжают находиться в портфеле.
Дивиденды и купоны увеличивают результат. Комиссии и налоги его уменьшают.
Например, за год:
- стоимость активов выросла на 30 тыс. рублей;
- инвестор получил 8 тыс. рублей дивидендов;
- получил 5 тыс. рублей купонов;
- заплатил 2 тыс. рублей комиссий;
- заплатил 3 тыс. рублей налогов.
Итоговый результат: 30 000 + 8 000 + 5 000 – 2 000 – 3 000 = 38 000 ₽
Если в тот же период инвестор дополнительно внес 200 тыс. рублей, это не увеличит прибыль. Пополнение увеличивает капитал портфеля, но не является заработком.
Выше показано альтернативное разложение финансового результата. Если дивиденды, купоны, комиссии и налоги уже отражены в денежном остатке и конечной стоимости портфеля, повторно прибавлять или вычитать их нельзя. Если выплата отражена уже за вычетом налога, отдельно вычитать тот же налог еще раз также не нужно.
Почему нужно смотреть и на рубли, и на проценты
Высокая доходность не всегда означает большую прибыль. В небольшом портфеле даже несколько сотен рублей могут дать значительный процент.
Обратная ситуация тоже возможна: крупный портфель может принести большую сумму в рублях, но показать умеренную процентную доходность.
Поэтому результат инвестирования нужно оценивать в двух измерениях:
- в рублях — сколько фактически заработано или потеряно;
- в процентах — насколько велик этот результат относительно капитала.
При этом возникает следующий вопрос: относительно какого капитала считать процент, если инвестор в течение периода несколько раз вносил и выводил деньги?
Одни способы расчета учитывают время каждого денежного потока. Другие сопоставляют результат с чистой суммой вложений. Поэтому один портфель может показывать разные значения доходности — и каждое из них будет отвечать на свой вопрос.
Почему один портфель может показывать разную доходность
Доходность — это финансовый результат, выраженный в процентах. Чтобы получить процент, прибыль или убыток нужно сравнить с определенной суммой капитала.
Пока инвестор один раз внес деньги и больше не пополнял портфель и не выводил средства, расчет выглядит просто. Например, если вложенные 100 тыс. рублей превратились в 110 тыс. рублей, прибыль составила 10 тыс. рублей, а доходность — 10%.
Сложности начинаются, когда размер капитала меняется в течение периода. Инвестор может постепенно пополнять счет, выводить часть средств или почти полностью возвращать первоначальные вложения. Тогда возникает вопрос: с какой суммой сравнивать полученную прибыль?
В этой статье мы будем рассматривать два подхода:
- простая доходность сравнивает результат с чистыми вложениями — разницей между внесенными и выведенными средствами;
- инвестиционная доходность учитывает не только размер денежных потоков, но и то, сколько времени деньги находились в портфеле.
Разные показатели не противоречат друг другу. Они просто отвечают на разные вопросы.
Почему важно время пополнения
Предположим, в начале года инвестор вложил 100 тыс. рублей. В середине года он добавил еще 50 тыс. рублей, а к концу года стоимость портфеля достигла 160 тыс. рублей.
Финансовый результат равен: 160 000 − 100 000 − 50 000 = 10 000 ₽
Если сравнить прибыль со всеми внесенными средствами, получится: 10 000 / 150 000 = 6,67%
Это понятный результат: инвестор внес в общей сложности 150 тыс. рублей и заработал 10 тыс. рублей.
Но такой расчет не учитывает, что деньги работали разное время:
- первые 100 тыс. рублей находились в портфеле весь год;
- дополнительные 50 тыс. рублей — только половину года.
Поэтому при оценке эффективности капитала второе пополнение должно влиять на расчет меньше, чем первоначальная сумма. Если учесть время работы денег, доходность в этом примере будет около 8%, а не 6,67%.
Теперь изменим только дату пополнения. Допустим, те же 50 тыс. рублей были внесены не в середине года, а за несколько дней до его окончания.
Итоговая стоимость портфеля и прибыль могут остаться прежними:
- всего внесено — 150 тыс. рублей;
- стоимость портфеля — 160 тыс. рублей;
- прибыль — 10 тыс. рублей.
Простая доходность по-прежнему составит 6,67%, поскольку дата внесения для нее не имеет значения.
Но дополнительные 50 тыс. рублей почти не участвовали в получении прибыли. Поэтому инвестиционная доходность окажется ближе к 10% — результату первых 100 тыс. рублей, которые работали почти весь год.
Главный принцип здесь простой:
Чем позже внесены деньги, тем меньше они должны влиять на оценку результата за уже прошедшую часть периода.
Почему крупные денежные потоки могут искажать проценты
Позднее пополнение и крупное изъятие по-разному влияют на два показателя.
Если значительная сумма внесена в конце периода, простая доходность уменьшится, поскольку все внесение сразу попадет в расчетную базу. Инвестиционная доходность может оказаться заметно выше: позднее пополнение получит небольшой вес, так как деньги почти не участвовали в работе портфеля.
При крупном изъятии возникает обратная ситуация. Чистые вложения уменьшаются, поэтому простая доходность может резко вырасти. Инвестиционная доходность при этом учитывает, что до вывода в портфеле работал более крупный капитал.
Таким образом:
- позднее крупное пополнение может сделать инвестиционную доходность необычно высокой;
- крупное изъятие может резко увеличить простую доходность;
- финансовый результат в рублях при этом не меняется из-за самого внесения или изъятия.
Расхождение показателей не обязательно означает ошибку. Простая доходность зависит от размера чистых вложений, а инвестиционная — от размера и времени денежных потоков. Поэтому оба процента необходимо рассматривать вместе с финансовым результатом и историей операций.
Простая доходность: расчет относительно чистых вложений
В этой статье под простой доходностью понимается финансовый результат, разделенный на чистую сумму вложений. Показатель рассчитывается за весь срок существования портфеля.
Расчет состоит из трех шагов:
- Определить чистые вложения.
- Рассчитать финансовый результат.
- Разделить финансовый результат на чистые вложения.
Шаг 1. Рассчитываем чистые вложения
Чистые вложения — это все внесенные инвестором средства за вычетом всех изъятий.
Чистые вложения = все внесения − все изъятия
Например, инвестор внес 500 тыс. рублей, а затем вывел 100 тыс. рублей: 500 000 − 100 000 = 400 000 ₽
Чистые вложения составляют 400 тыс. рублей.
Покупки и продажи ценных бумаг в расчет не входят. При покупке деньги превращаются в актив, а при продаже актив снова превращается в деньги. Капитал остается внутри портфеля.
Шаг 2. Рассчитываем финансовый результат
За весь срок существования портфеля:
Финансовый результат = текущая стоимость портфеля + все изъятия − все внесения
Например:
- инвестор внес 1 млн рублей;
- вывел 300 тыс. рублей;
- текущая стоимость портфеля составляет 800 тыс. рублей.
Финансовый результат: 800 000 + 300 000 − 1 000 000 = 100 000 ₽
Инвестор заработал 100 тыс. рублей: 300 тыс. он уже вывел, а 800 тыс. осталось в портфеле.
Если необходимо определить только финансовый результат за отдельный период, дополнительно учитывается стоимость портфеля на его начало:
Финансовый результат за период = стоимость портфеля на конец + изъятия − внесения − стоимость портфеля на начало
Результат за выбранный период формируется не только за счет пополнений и изъятий, совершенных внутри этого периода. На него также влияет капитал, который уже находился в портфеле на начальную дату.
Шаг 3. Рассчитываем простую доходность
Простая доходность = финансовый результат / чистые вложения × 100%
Инвестор внес 500 тыс. рублей. Через год стоимость портфеля выросла до 550 тыс. рублей.
Финансовый результат: 550 000 − 500 000 = 50 000 ₽
Чистые вложения: 500 000 ₽
Простая доходность: 50 000 / 500 000 × 100% = 10%
В этом случае показатель читается однозначно: инвестор заработал 50 тыс. рублей, или 10% от внесенной суммы.
По данным из примера выше доходность портфеля отображается в сервисе Radar следующим образом:
Пример с дополнительным пополнением
В начале года инвестор внес 100 тыс. рублей, затем добавил еще 50 тыс. рублей. К концу года стоимость портфеля составила 160 тыс. рублей.
Общая сумма внесений: 100 000 + 50 000 = 150 000 ₽
Финансовый результат: 160 000 − 150 000 = 10 000 ₽
Простая доходность: 10 000 / 150 000 × 100% = 6,67%
Для простой доходности дата второго пополнения значения не имеет. Результат будет одинаковым независимо от того, внесены дополнительные 50 тыс. рублей в январе, июле или декабре.
Это главное ограничение показателя: он учитывает суммы внесений и изъятий, но не учитывает, сколько времени деньги находились в портфеле.
При расчете простой доходности используется общий финансовый результат портфеля: дивиденды и купоны увеличивают его, а комиссии и учтенные налоги уменьшают.
Когда простая доходность становится неинформативной
Основная проблема возникает после крупных изъятий. Чем меньше чистые вложения, тем сильнее меняется процент даже при небольшом изменении прибыли.
Например:
- внесено — 1 млн рублей;
- выведено — 990 тыс. рублей;
- чистые вложения — 10 тыс. рублей;
- финансовый результат — 50 тыс. рублей.
Простая доходность: 50 000 / 10 000 × 100% = 500%
Инвестор действительно заработал 50 тыс. рублей, но доходность 500% появилась из-за того, что база расчета после изъятия сократилась до 10 тыс. рублей.
Если чистые вложения равны нулю, простую доходность рассчитать невозможно.
Если инвестор вывел больше, чем внес, чистые вложения становятся отрицательными. В такой ситуации процент теряет привычный смысл: инвестор уже вернул весь первоначальный капитал и дополнительно вывел часть заработанной прибыли. Основным ориентиром тогда становится финансовый результат в рублях.
Что показывает простая доходность
Простая доходность полезна для оценки результата относительно собственных денег инвестора. Она понятна и легко проверяется, но:
- не учитывает даты внесений и изъятий;
- может занижать результат после позднего крупного пополнения;
- может резко завышаться после крупного изъятия;
- теряетсмысл при нулевых или отрицательных чистых вложениях.
Инвестиционная доходность по Modified Dietz
Инвестиционная доходность показывает, насколько эффективно работал капитал с учетом времени внесений и изъятий.
Для расчета используется формула Modified Dietz. Капитал, который находился в портфеле весь расчетный период, учитывается полностью. Внесение увеличивает расчетную базу пропорционально времени, оставшемуся до конца периода. Изъятие уменьшает базу за ту часть периода, в течение которой выведенные деньги уже не находились в портфеле.
Формула Modified Dietz
В упрощенном виде:
Инвестиционная доходность = финансовый результат / средневзвешенный капитал × 100%
Финансовый результат рассчитывается так:
Финансовый результат = стоимость портфеля на конец периода − стоимость портфеля на начало периода − сумма денежных потоков
Средневзвешенный капитал:
Средневзвешенный капитал = стоимость портфеля на начало периода + сумма взвешенных денежных потоков
Полная формула Modified Dietz:
Инвестиционная доходность = разница между конечной и начальной стоимостью портфеля за вычетом денежных потоков / начальный капитал с учетом взвешенных денежных потоков × 100%
В формуле внесения учитываются как положительные денежные потоки, а изъятия — как отрицательные. Поэтому внесение вычитается из финансового результата, а изъятие фактически прибавляется обратно.
Как рассчитывается вес денежного потока
Вес показывает, какую часть расчетного периода деньги находились в портфеле после операции.
Вес денежного потока = время от даты операции до конца периода / продолжительность всего периода
Упрощенно:
- внесение в начале периода получает вес, близкий к 1;
- внесение в середине периода — около 0,5;
- внесение в последний день — вес, близкий к 0.
Взвешенный денежный поток определяется так:
Взвешенный поток = сумма внесения или изъятия × его вес
Пример расчета
В начале года стоимость портфеля составляла 400 тыс. рублей. Через четыре месяца инвестор внес еще 200 тыс. рублей. К концу года портфель вырос до 648 тыс. рублей.
Финансовый результат: 648 000 − 400 000 − 200 000 = 48 000 ₽
Дополнительные 200 тыс. рублей находились в портфеле восемь месяцев из двенадцати. Вес внесения: 8 / 12 = 0,667
Взвешенное внесение: 200 000 × 0,667 = 133 400 ₽
Средневзвешенный капитал: 400 000 + 133 400 = 533 400 ₽
Инвестиционная доходность: 48 000 / 533 400 × 100% ≈ 9%
Простая доходность по тем же операциям составила бы: 48 000 / 600 000 × 100% = 8%
Разница объясняется тем, что дополнительные 200 тыс. рублей работали не весь год. Modified Dietz учитывает их только за восемь месяцев.
Как учитываются изъятия
Изъятие уменьшает капитал, который продолжает работать после вывода денег.
Если средства выведены в начале периода, изъятие получает большой вес и заметно уменьшает средневзвешенный капитал. Если вывод произошел ближе к концу периода, вес будет небольшим, поскольку до изъятия деньги почти весь период находились в портфеле.
Сам вывод не является убытком. Поскольку изъятие записывается как отрицательный денежный поток, в числителе формулы оно фактически прибавляется обратно и не уменьшает финансовый результат.
Какие операции являются денежными потоками
Внешними денежными потоками считаются:
- внесения собственных средств;
- изъятия средств из портфеля;
Не являются внешними потоками:
- списание денег при покупке активов;
- поступление денег после продажи;
- внутреннее перемещение капитала между деньгами и ценными бумагами.
Покупка и продажа меняют состав портфеля, но не добавляют и не выводят деньги владельца.
Дивиденды, купоны, комиссии и налоги
Дивиденды и купоны относятся к инвестиционному доходу. Они увеличивают финансовый результат и не считаются внесениями. Комиссии и налоги уменьшают финансовый результат. Их не следует учитывать, как обычные изъятия инвестора.
В общем виде:
Финансовый результат = изменение стоимости активов + дивиденды + купоны − комиссии − налоги
Правильная классификация операций принципиально важна. Если обычное пополнение ошибочно записать как дивиденды, доходность будет завышена. Если дивиденды или купоны посчитать внесением собственных средств, показатель окажется занижен.
Расчет по месячным подпериодам
Для длительного периода инвестиционная доходность сначала рассчитывается отдельно за каждый месяц.
Для каждого месяца используется та же формула Modified Dietz:
Месячная доходность = финансовый результат за месяц / средневзвешенный капитал за месяц
После этого месячные результаты объединяются геометрически.
Общая доходность = произведение единицы плюс доходность каждого месяца − 1
Доходности в этой формуле используются в долях единицы. Например, 4% записываются как 0,04.
Если в первом месяце портфель вырос на 4%, а во втором снизился на 2%, общая доходность составит: (1 + 0,04) × (1 − 0,02) − 1 = 1,92%
Просто сложить 4% и −2% нельзя. Результат второго месяца рассчитывается уже от стоимости портфеля, изменившейся после первого месяца.
Помесячное разбиение делает расчет за длительный период устойчивее, но не полностью устраняет проблему крупного потока в последний день месяца. Внутри этого месяца внесение все равно может получить вес, близкий к нулю.
Если внесение или изъятие велико относительно стоимости портфеля, для повышения точности необходимо отдельно оценить портфель на дату операции. Период делится на части до и после денежного потока, доходность каждой части рассчитывается отдельно, а затем результаты объединяются геометрически.
Такой подход позволяет не относить прибыль, полученную до крупного пополнения, к новым деньгам и не искажать расчет после значительного изъятия.
Ограничения Modified Dietz
Главное ограничение связано с крупными денежными потоками в конце расчетного периода.
Позднее внесение полностью вычитается при определении финансового результата, но почти не увеличивает средневзвешенный капитал. В результате даже небольшая прибыль может быть разделена на маленькую базу и дать очень высокий процент.
Modified Dietz учитывает время работы капитала и снижает влияние внесений и изъятий на процент доходности. Однако при крупных денежных потоках, особенно в конце расчетного периода, результат может оставаться искаженным. Показатель необходимо рассматривать вместе с финансовым результатом в рублях, простой доходностью и историей крупных денежных потоков.
Сравнение методов и пересчет доходности в годовую
Простая и инвестиционная доходности рассчитываются по-разному и отвечают на разные вопросы. Поэтому сравнивать их нужно только за один и тот же период и по одинаковому набору операций.
Разница между показателями сама по себе не говорит об ошибке. Она показывает, что размер капитала менялся в течение периода.
Если значения сильно расходятся, нужно проверить:
- были ли крупные внесения или изъятия;
- когда именно они произошли;
- не стали ли чистые вложения слишком маленькими;
- правильно ли классифицированы дивиденды, купоны и пополнения.
Пересчет общей доходности в годовую
Годовая доходность показывает средний темп изменения портфеля за один год. Формула сложного годового темпа применяется только к накопленной инвестиционной доходности, полученной геометрическим объединением месячных результатов.
Простую доходность, рассчитанную как отношение финансового результата к чистым вложениям, пересчитывать в годовую по этой формуле нельзя. Простая доходность не является коэффициентом роста капитала и не учитывает даты денежных потоков.
Годовая доходность = единица плюс общая доходность в степени, обратной продолжительности периода в годах, минус единица
Если срок точнее задан в днях, используется формула:
Годовая доходность = единица плюс общая доходность в степени 365, деленной на число дней периода, минус единица
Пример пересчета
Допустим, накопленная инвестиционная доходность портфеля, полученная геометрическим объединением месячных результатов Modified Dietz, за два с половиной года составила 35%.
Это означает, что средний сложный темп роста за период был примерно равен 12,8% в год.
Делить 35% на 2,5 года и получать 14% неверно. Такое деление не учитывает, что результат каждого следующего года начисляется на уже изменившуюся стоимость портфеля.
Пересчет в годовые изменяет только временной масштаб инвестиционной доходности и не устраняет ограничения Modified Dietz.
Для каких периодов годовая доходность наиболее полезна
Пересчет в годовые особенно полезен для периодов продолжительностью больше года. Он позволяет сопоставить портфели, которые существуют разное время.
Для периодов меньше года следует использовать фактическую доходность за выбранный срок без пересчета в годовую. Такой пересчет слишком усиливает влияние краткосрочных колебаний и может создать ошибочное впечатление о результатах портфеля.
Например, высокая доходность за несколько недель при пересчете может превратиться в очень большой годовой процент. Это не прогноз и не обещание повторения результата.
У портфелей в сервисе Radar годовая доходность отображается следующим образом:
Как правильно сравнивать результаты
При сравнении портфелей следует соблюдать три правила:
- Использовать одинаковый метод расчета.
- Сравнивать одинаковые периоды или переводить результаты в годовые.
- Проверять финансовый результат и крупные денежные потоки.
Таким образом, корректно сравнивать простую доходность одного портфеля с простой доходностью другого, а инвестиционную — с инвестиционной. Сопоставление простой доходности одного портфеля с инвестиционной доходностью другого не дает содержательного результата.
Общая доходность показывает фактический результат за выбранный срок. Годовая доходность приводит этот результат к среднему сложному темпу за один год. Пересчет помогает сравнивать разные периоды, но не устраняет ограничения исходного метода.
Выводы
Доходность портфеля нельзя оценивать только по одному проценту. Для полной картины нужно одновременно смотреть на финансовый результат в рублях, простую доходность и инвестиционную доходность.
Финансовый результат показывает, сколько рублей инвестор фактически заработал или потерял. В него входят изменение стоимости активов, дивиденды, купоны, комиссии и налоги. Внесения и изъятия сами по себе не являются прибылью или убытком.
Простая доходность показывает результат относительно чистых вложений — внесенных средств за вычетом изъятий. Она понятна инвестору, но не учитывает время работы денег. После крупного вывода средств чистые вложения могут стать слишком маленькими, из-за чего процент резко вырастет.
Инвестиционная доходность по Modified Dietz учитывает даты внесений и изъятий. Она лучше показывает эффективность капитала, но может выглядеть необычно высокой, если крупное пополнение произошло в конце расчетного периода.
Поэтому сильное расхождение между показателями не обязательно означает ошибку. Чаще всего оно связано с крупными денежными потоками и разной базой расчета.
В Fin-Plan эти показатели стоит использовать вместе:
- финансовый результат, ₽ — основной ориентир фактической прибыли или убытка;
- простая доходность, % — результат относительно чистых вложений;
- инвестиционная доходность, % — эффективность капитала с учетом времени денежных потоков.
Для сравнения портфелей необходимо использовать одинаковый метод и сопоставимые периоды. Если портфели существуют разное время, их результаты можно привести к годовой доходности по формуле сложного процента. В Fin-Plan этот показатель также рассчитывается.
Годовая доходность показывает средний сложный темп изменения капитала за один год. Она рассчитывается после определения общей доходности за выбранный период и не устраняет ограничения исходного метода. Для коротких периодов годовой процент является условным пересчетом, а не прогнозом.
Финансовый результат показывает, сколько заработано или потеряно в рублях. Простая доходность показывает результат относительно чистых вложений. Инвестиционная доходность отражает эффективность капитала с учетом времени денежных потоков. Годовая доходность приводит результат к единому временному масштабу и помогает сравнивать портфели за разные сроки.
О своих методиках составления инвестиционного портфеля мы рассказываем на наших бесплатных мастер-классах для инвесторов. Записаться на очередной бесплатный мастер-класс и научиться выбирать надежные и доходные активы Вы можете по ссылке.
