Короткий ответ. В биотехнологиях оценивают и финансы, и стадию разработки. Исследование, заявка регулятору и разрешение на продажу — разные этапы. Успех испытаний не гарантирует одобрение или прибыль акционеру.
Проверено 25.10.2026. Уточнены биопрепараты и этапы разработки. Статистика 59 компаний, доходности и финансовые снимки относятся к 2021 году; они не являются текущей выборкой СПБ Биржи или обещанием доступа к иностранным акциям.
Продолжить анализ отрасли через каталоги Fin-Plan: биотехнологические компании США.
Практический маршрут: после выбора компании проверьте выручку, убытки, деньги и финансирование по последней отчётности, затем сопоставьте их с pipeline и статусом исследований. Пример карточки для изучения — Neurocrine Biosciences (NBIX); это не рекомендация покупки.
В этой статье мы рассмотрим особенности инвестиций в биотехнологии на рынке США. Сначала разберемся, чем на самом деле занимаются биотехнологические компании, посмотрим на отрасль изнутри, а затем посмотрим, на что обращать внимание инвестору при выборе компаний из этой отрасли. В рамках статьи мы ответим на следующие вопросы:
Что такое биотехнологии
Биофармацевтика связана с биологическими источниками и процессами: например белками, антителами, клетками и генными технологиями. Биопрепараты не обязательно лишены побочных эффектов, а малые молекулы не обязательно действуют «на весь организм». Безопасность и эффективность определяют по конкретному препарату и показанию.
Также к биотехнологиям относят все, что связано с генами – генная терапия, исследование генов и тд.
Сегодня эти области медицины очень стремительно развиваются, и одним из главных движущих факторов является частный сектор, а именно биотехнологические компании. Молодых ученых и специалистов манят как гуманистические идеалы и перспективы разработки новых лекарственных препаратов, способных излечить даже самые страшные заболевания, так и возможность стать безумно богатым, работая в этой отрасли.
Результат вложений зависит от разработки, финансирования, конкуренции и цены бумаги. Возможны значительный рост и потеря капитала; одно название отрасли не обещает многократной доходности.
Показатели отрасли биотехнологий
Отрасль биотехнологий является составной частью сектора здравоохранения на рынке США. В сектор здравоохранения также входят традиционные фармацевтические компании, компании, производящие медицинскую технику, больницы и медицинские страховые компании (это особенность системы здравоохранения США).
Подробнее информацию по сектору здравоохранения в целом, а также показатели сектора можно посмотреть по ссылке. На момент написания статьи капитализация сектора составляла более 4 трлн. $ (при общей капитализации индекса SP500 – 33 трлн. $) или 12% от индекса SP500.
В исходной выборке 2021 года рассматривались 59 биотехнологических компаний, представленных тогда на СПБ Бирже. Это исторический состав. Карточка Fin-Plan не подтверждает текущую возможность покупки или перевода у вашего брокера.
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
P/E 46,7 для биотехнологий и 27 для здравоохранения относятся к историческому срезу. Сопоставляйте одинаковую методику и состав; P/E убыточной компании не даёт обычной оценки окупаемости, а средний коэффициент не доказывает переоценённости всей отрасли.
Общая капитализация всех 59 компаний биотеха составляет 879 млрд. долл. При том, что у многих компаний нет прибыли (39 из 59), а многие даже не начали получать выручку (7 из 59), а лишь несут затратную исследовательскую нагрузку. Подробнее на примере отдельных компаний разберем этот феномен в блоках про риски и доходности.
Особенности отрасли биотехнологий (биотех)
Рынок биофармацевтики стремительно развивается, но на начало 2021 года он составляет около 15% всего объема лекарств по стоимости и доли процента по объему. Особенности рынка состоят в том, что разработка препаратов, процесс их лицензирования и затем дистрибуции и маркетинга, как правило, весьма дорогостоящие мероприятия. Компании тратят иногда сотни миллионов и миллиарды долларов на разработку и вывод на рынок одного лекарства, поэтому, когда удается создать перспективное и действенное лекарство, очень часто оно в продаже стоит безумно дорого – цены могут доходить до сотен тысяч и даже миллионов долларов.
Разработка может длиться годы и завершиться неудачей. Вероятность успеха зависит от заболевания, стадии и состава исследования. Старые 9,6% и 25,3% не являются вероятностью одобрения конкретного препарата и здесь не используются как прогноз.
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Поэтому крупные биотехнологические компании ведут непрерывные исследования в разных областях. Вот так выглядит процесс исследований в крупнейшей фармацевтической компании Pfizer:
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
На историческом снимке pipeline Pfizer из исходной статьи показаны 92 программы. Это срез 2021 года, не текущий перечень разработок. Число и стадии проверяйте на обновлённой странице компании.
FDA – это орган, который отвечает за проверку и регистрацию медицинских препаратов перед выводом их на рынок. До регистрации любые препараты должны пройти несколько этапов. По мере прохождения этих этапов испытаний может расти рыночная стоимость акций компании, но в случае провала на какой-либо стадии, также стремительно акции могут падать.
Каждый препарат проходит следующие этапы тестирования и регистрации:
1. Предварительные этапы:
- Тестирование на животных.
- Подача заявления для разрешения клинических испытаний на людях.
2. Клинические испытания (фазы 1,2,3 на рисунке выше):
- Фаза 1: первоначальная оценка безопасности, дозирования и действия в организме. Участники — добровольцы или пациенты в зависимости от программы.
- Фаза 2: изучение эффективности и побочных эффектов у пациентов с выбранным заболеванием. Контрольная группа зависит от протокола.
- Фаза 3: более широкая проверка эффективности и безопасности; масштаб зависит от программы. Успешный результат не равен полученному разрешению на продажу.
FDA оценивает поданную разработчиком заявку: результаты, соотношение пользы и риска, производство и маркировку. Успех исследования не заменяет одобрение. После выхода на рынок продолжается мониторинг безопасности.
Доходность инвестиций в биотехнологии
Ниже — примеры из выборки, опубликованной в январе 2021 года. Периоды «за год» и «за три года» относятся к тому срезу, а не к нынешней доходности. Исторический рост не гарантирует повторения.
Вот несколько громких примеров феерического роста котировок акций биотехнологических компаний.
1. Акции компании Moderna + 539% за год.
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Причина роста – разработка вакцины от коронавируса.
2. Акции компании CareDx + 1248% за 3 года.
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Причина роста – разработка эффективных решений для лечения пациентов после трансплантации почек и сердца. Компания работает в узкой нише и стала безусловным лидером в ней, предлагая уникальные решения.
3. Акции компании Vericel + 700% за 3 года.
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Причина роста – компания использует передовую клеточную терапию для лечения ожогов.
Риски инвестиций в биотехнологии
Падение 25 из 59 бумаг описывает исходную выборку. Оно показывает неоднородность результатов, но не измеряет риск акции сегодня. Для нового анализа нужны актуальные данные и проверка финансирования.
Также стоит понимать, как устроен бизнес биотехнологических компаний. В большинстве случаев, если инвестор откроет финансовую отчетность такой компании, он увидит убытки, а иногда еще и нулевую выручку! Возникает вопрос – во что же мы инвестируем? Логика заключается в том, что самая существенная часть в затратах таких компаний – это исследования, но как только они завершаются успешной регистрацией препарата, то компания может зарабатывать довольно много, учитывая цены на жизненно-важные лекарства и низкую себестоимость производства самого лекарства. Поэтому инвестиции в биотех – это всегда отчасти «ставки».
Так выглядят типичные финансовые показатели биотехнологической компании на стадии разработки и выхода на рынок:
Исторический пример Mirati Therapeutics. Снимок ниже относится к исходной статье. 23 января 2024 года Bristol Myers Squibb завершила покупку Mirati, и её акции прекратили торговаться на Nasdaq. Прежнюю самостоятельную бумагу нельзя представлять как действующее предложение покупки.
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
А так выглядят показатели уже устоявшихся больших биофармацевтических компаний:
Финансовые показатели компании AbbVie (в млн. долл.)
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Мы видим впечатляющие темпы роста выручки и показатели прибыли в размере почти 50% от собственного капитала!
Все хотят найти следующий AbbVie, но риски не попасть в цель высоки, и про них всегда стоит помнить инвестору. Поэтому при выборе компаний в секторе биотехнологий мы используем особые стратегии.
Поиск лекарства будущего
Биотехнологии расширяют возможности лечения. Успех подтверждают по конкретной разработке и показанию; нельзя объявлять болезнь «побеждённой» или приписывать технологии универсальную эффективность.
Тяжесть болезни не гарантирует одобрения и продажи «по любой цене». Оценивайте результаты исследований, конкуренцию, возмещение затрат, производство и необходимое финансирование.
Несколько независимых программ могут уменьшить зависимость от одного результата, но число проектов само по себе не гарантирует успех. Важны стадия, общие технологические риски и права на разработку.
Чтобы найти информацию по разработкам компании, стоит вбить в google сочетание «Название компании + Pipeline». Например, если Вы вобьете в поисковик Neurocrine Biosciences Pipeline, то увидите вот такую таблицу:
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Иллюстрация Neurocrine Biosciences показывает программы из исходного среза 2021 года. Для нового анализа нужны обновлённый pipeline и сопоставимая дата финансовой отчётности.
Инвестиционная оценка компаний из отрасли биотехнологий
Для оценки финансовых показателей компании Вы можете использовать сервис Fin-plan Radar. Вот на что обычно мы обращаем внимание:
1. Динамика выручки компании. Стараемся выбирать компании, у которых уже был коммерческий успех и которые умеют не только делать препараты, но и продавать их.
Пример: динамика выручки компании Neurocrine Biosciences.
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Сопоставляйте коммерческую выручку с исследованиями, деньгами, долгом и потребностью в новых выпусках акций. Универсального порога «выручка не менее 50% активов» нет. Собственный капитал не равен всем когда-либо вложенным в компанию деньгам.
Пример: сравните выручку и активы компании Neurocrine Biosciences (млн. долл.)
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
3. Динамика прибыли (убытков) компании. Понимая специфику отрасли, мы также можем инвестировать в компанию с убытками, но для нас важна положительная динамика к их сокращению.
Пример: по компании Vericel мы видим не только динамику к сокращению убытков, но и выход в прибыльную зону. (млн.долл).
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
4. Прочие показатели: конечно же мы также смотрим на P/E, рентабельность, долю собственного капитала и прочие показатели. Но в этой отрасли для нас они второстепенны. Все же биотех – это сектор роста, и, в первую очередь, мы должны оценить драйверы роста.
Сочетание всех этих критериев мы называем «финансы, на которые можно смотреть без слез».
Выбор хорошей биотех-компании - сложная задача, где важно найти компромисс потенциала и рисков. Резюмируя, можно сказать, что для поиска интересных компаний в биотехе важно сочетание следующих критериев:
- Наличие уже успешных разработок – это говорит о команде лучше любых титулов и громких имен. Понять это можно по росту выручки – если компания уже продает препараты, значит они эффективны и нужны людям.
- Множественные будущие разработки (pipeline).
- «Финансы, на которые можно смотреть без слез».
Подобные критерии можно задать в нашем сервисе Fin-plan Radar, используя готовые стратегии. Для этого можно использовать стратегии «Акции роста» или «Неперегретый рост» применительно к подборке «Биотехнологии».
Историческая иллюстрация из исходного обзора 2021 года.
Выводы
Инвестиции в сектор биотехнологий напоминают нам о важной роли инвестиций в целом. Ведь в конечном итоге мы, инвесторы, помогаем перенаправить капитал туда, где он действительно нужен. 2020 год показал всем нам, насколько важен сектор здравоохранения и, в частности, биотех для всех людей на планете. Нефтянники справятся и без нас, а борьба с серьезными заболеваниями стоит дорого. Но речь здесь не только о важной миссии. На этом (инвестициях в биотех) можно и неплохо заработать, если следовать четким правилам безопасности и точечно выбирать компании. Изучить различные стратегии и методы оценки ценных бумаг вы можете на наших курсах в Школе разумного инвестора. Начать обучение можно с вводного бесплатного вебинара.
Также инвестируя в сектор биотехнологий и в сектор здравоохранения в целом, мы помним и про важные глобальные тенденции. Одна из них – старение населения. Все мы знаем, что чем старше мы становимся, тем больше потребляем различных лекарств. А рост общей доли пожилого населения – это заведомо рост спроса на продукцию биотехнологической отрасли.
Всем удачных инвестиций и здоровья!
Источники проверки: FDA: определения и этапы исследований; FDA: разработка препаратов; FDA: биологические препараты; Bristol Myers Squibb: покупка Mirati.
