CAPEX OPEX что это

19.02.20

CAPEX (Capital Expenditures, капитальные затраты) — это расходы компании на покупку, строительство либо модернизацию долгосрочных активов. К ним относятся:

здания и склады;
производственные и ИТ-оборудование, станки;
транспорт;
лицензии и программное обеспечение с длительным сроком службы;
инвестиции в расширение или автоматизацию производственных мощностей.

Главная особенность CAPEX — единоразовый характер. Компания оплачивает актив сегодня, но списывает стоимость постепенно, через амортизацию, распределяя её на весь срок службы актива. Поэтому крупные вложения в отчетности «растягиваются» на годы и меньше искажают прибыль отдельного квартала.

OPEX (Operating Expenditures, операционные затраты) — регулярные расходы, связанные с ежедневной работой бизнеса:

аренда помещений и оборудования;
коммунальные услуги и связь;
зарплаты и налоги на фонд оплаты труда;
расходные материалы, сервис и мелкий ремонт;
реклама, логистика, страхование, аутсорсинг услуг.

OPEX списываются сразу целиком в том периоде, когда возникают. Чем выше постоянные операционные траты, тем выше точка безубыточности и тем чувствительнее бизнес к падению выручки.

Понимание соотношения CAPEX/OPEX помогает оценить:

Темпы роста. Высокий CAPEX говорит о фазе расширения, но временно сдавливает свободный денежный поток (FCF).
Качество прибыли. Компания с низким OPEX обычно имеет более гибкую рентабельность в кризисные годы.
Долговую устойчивость. Финансирование капитальных проектов через заемные средства увеличивает долг и процентные расходы.

Практический пример

Предположим, сеть складских помещений рассматривает два варианта расширения:

Купить новый склад за 10 млн $. Это увеличит CAPEX сегодня, но через 10 лет актив полностью окупится, останется на балансе и не потребует арендных платежей.
Взять склад в аренду за 140 000 $ в месяц. CAPEX ~0, зато OPEX растёт на 1,68 млн $ в год. Решение гибче, но повышает постоянные издержки и снижает маржинальность бизнеса.

Другими словами, увеличить CAPEX или OPEX?

Однозначного ответа на данный вопрос нет, многое зависит от специфики бизнеса, а также его финансовой устойчивости и эффективности. Инвестор должен сравнить влияние каждого варианта на денежный поток компании.

Для получения более подробной информации на эту тему можете почитать нашу расширенную статью "Что такое CAPEX и почему он важен для инвестора"

Похожие публикации

24 августа 2017 в 08:55

Анализ отчета о движении денежных средств

Анализ отчета о движении денежных средств - один из видов финансового анализа. Не самый популярный, но таящий ряд секретов доступных лишь самым внимательным аналитикам.

13 августа 2017 в 07:03

Анализ отчета о прибылях и убытках

Анализ отчета о прибылях и убытках - это один из важнейших видов анализа отчетности предприятия, который позволяет понять эффективность работы любого бизнеса.

4 июня 2016 в 17:22

Фундаментальный анализ акций

Максимально полная статья. Вы узнаете все! Как найти самые недооцененные акции? Какие показатели лучше использовать? Как читать отчетность, чтобы увидеть то, что не видит 99% инвесторов.