УЗНАЙ КАК ЗАРАБАТЫВАТЬ ДО 30% НА ИНВЕСТИЦИЯХ

Этот трюк увеличит доходность ваших облигаций на 2-7%

Другая статья
Операции РЕПО с облигациями

На фондовом рынке существует один достаточно простой способ повысить доходность вложений в облигации. Для этого необходимо использовать заемные средства для увеличения объема сделки с облигациями, что позволит увеличить прибыль. Чтобы оперативно привлечь кредит для инвестиций в облигации на фондовом рынке есть операция РЕПО.

РЕПО (от английского слова repo – repurchase agreement) – это сделка, при которой ценные бумаги продаются и тут же заключается соглашение об их обратном выкупе по заранее оговоренной цене. По своей сути, сделка РЕПО это не что иное, как предоставление кредита под залог ценных бумаг. Но, только если в случае кредита за использование денежных средств начисляется процент, то в случае со сделкой РЕПО процент «зашит» в выкупной стоимости ценной бумаги. Т.е. обратно вам ее придется выкупить по стоимости, увеличенной на процент использования кредитных средств. На фондовом рынке это очень популярная операция и она производится с такими финансовыми инструментами как: акции (топ 50 наиболее ликвидных ценных бумаг), ОФЗ, корпоративные облигации, еврооблигации.

Корпоративные облигации – это более 180 ценных бумаг из ломбардного списка Банка России с кредитным рейтингом эмитента не ниже BBB-. Операции РЕПО с ценными бумагами возможны расчетами, как в рублях, так и в долларах, и евро.

Существуют некоторые ограничения с операциями РЕПО, это ограничения по минимальной сумме лота РЕПО:
- для с акциями это 1 млн. руб. (за исключением 27 ценных бумаг ) или 10000 USD/EUR;
- для ОФЗ – 1 млн. руб. или 50000 USD/EUR;
- для еврооблигаций - 50000 USD/EUR;
- для корпоративных облигаций номинированных в валюте - 10000 USD/EUR.

С рублевыми корпоративными облигациями сделки РЕПО проводятся объемами от 1-го лота, т.е. чаще всего это от 1000 руб.

Сам механизм, с помощью которого можно увеличить доходность от вложений в облигации, выглядит следующим образом. У инвестора есть облигации в портфеле, например, Газпрома. Он заключает сделку РЕПО по этим ценным бумагам под залог облигаций, получает денежные средства на сумму чуть меньшую, чем объем его первоначальной сделки, и на полученные средства вновь покупает облигации того же или другого эмитента. Потом, по купленным во второй раз облигациям, инвестор вновь заключает сделку РЕПО и снова получает денежные средства, еще чуть меньше. Таким образом, подобную процедуру можно проводить по кругу в несколько раз, до тех пор, пока дисконтированный кредитный лимит не приблизится к минимальной сумме лота. Эффект данной операции основан на разнице процентных ставок по операции РЕПО и по облигациям. Пока ставки по РЕПО будут ниже доходности облигаций, данная операция будет выгодной для инвестора. В свою очередь, разница между ставками РЕПО и доходностью облигаций основана на временной стоимости денег. РЕПО – это краткосрочное кредитование под залог ценных бумаг, облигации же - это, как правило, долгосрочное заимствование.

Таким образом, здесь необходимо отметить какие риски есть в данной схеме. Выстраивая подобную «пирамиду РЕПО», инвестор, по сути, использует эффект «кредитного плеча», увеличивая свои инвестиции за счет заемных средств контрагента. При этом он принимает на себя риск изменения процентной ставки по сделке РЕПО. Покупая облигацию, инвестор фиксирует для себя доходность, которая до погашения облигации уже не изменится. В случае же со сделкой РЕПО – это краткосрочное кредитование, поэтому всегда есть риск изменения процентной ставки.

Если в случае негативных событий на рынке, ставки по операциям РЕПО превысят зафиксированную инвестором доходность по облигациям, данная модель начнет приносить убытки.

В тоже самое время рынок ставок на денежном рынке не такой турбулентный, как рынок акций, поэтому в случае роста ставок будет время выйти из сделок РЕПО и сохранить свою доходность.

Теперь давайте на конкретном примере рассмотрим, как можно за счет эффекта «кредитного плеча» увеличить доходность по облигациям.

Для примера возьмем облигацию Альфа-Банка БО-14, код RU000A0JUUA1. Текущие параметры облигации такие:
- погашение - 30.08.2029 г.;
- доходность к погашению составляет 12,09%;

Параметры сделки РЕПО будут такие:
- ставка по сделке РЕПО – 11,78%,
- дисконт – 13%.

Дисконт означает то, что мы под залог облигаций получим сумму на 13% меньшую, чем сумма текущей оценки позиции.

Таблица REPO в биржевом терминале QUICK

Капитал инвестора составляет 100 000 руб. На эту сумму инвестор может приобрести 98 лотов облигаций Альфа-Банк БО-14, сумма сделки составит 99806 руб. Далее инвестор заключает сделку РЕПО на 98 лотов облигаций и получает сумму 86831 руб., с дисконтом 13%. Далее операция повторяется по кругу. Результаты данных расчетов приведены в таблице.

Пример операций РЕПО с облигациями

Т.е. таким образом, можно пройти круг из 31 сделки, нарастив позицию по облигациям до 757 499 руб.

Вычисляем процент по сделкам РЕПО. Сумма в пересчете с годового процента получается равной 77 476 руб. Сумма полученного дохода по суммарной позиции облигации будет равна 91 581 руб. в пересчете с процентов годовой доходности. Отсюда легко можно вычислить итоговую доходность, полученную на первоначальный капитал инвестора, она составит 14,11% годовых.

Но в реальных торгах на бирже также обязательно стоит учитывать комиссию брокера и биржи по сделкам. В данном случае комиссия брокера с оборота составит 265 руб., комиссия биржи 76 руб.

Если учесть все реальные издержки торговых операций, то итоговая доходность по данным операциям сократится до 13,76% годовых.

Можно сделать выводы, что данная стратегия действия на рынке облигаций достаточно успешно работает и может приносить повышенную доходность инвестору в условиях достаточно низких ставок РЕПО, что в свою очередь напрямую зависит от ключевых учетных ставок кредитования Банка России и ставок на рынке межбанковского кредитования. Ведь чем больше будет разница между ставками по РЕПО и доходностью облигаций, тем более эффективна будет данная стратегия.

Если статья была Вам полезной, поставьте лайк и поделитесь ей с друзьями!

Удачных Вам инвестиций!

Рекомендуем к прочтению:

Куда вам отправить книгу?

Мы против спама. Ваши данные не будут переданы 3-м лицам.

Рекомендуем похожие статьи:

10 причин начать инвестировать уже сегодня!

Узнайте почему именно сейчас самый лучший момент для того, чтобы начать инвестировать!

Инвестиции в облигации - отличная замена депозитам

Традиционно депозиты считаются самым надежным и простым инструментом для инвестиций. Но мы знаем отличную альтернативу депозитам – это облигации.

Куда вложить миллион

В этой статье мы по полочкам разложили различные варианты инвестиций. Описали их плюсы и минусы с профессиональной точки зрения. Привели пример правильных портфельных инвестиций.


Яндекс.Метрика